<<
>>

МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА ПО ВНЕШНЕМУ ДОЛГУ

Особенности внешнего долга.

Модели платежеспособности по внешнему долгу: «жесткие» и «от­носительные» условия платежеспособности, условия отсутствия игры Понци. Жесткие условия для одного периода и межвременное бюджет­ное ограничение.

Относительные условия платежеспособности с учетом роста реального выпуска и реального валютного курса, основанные на текущих доходах и доходах будущих периодов. Сравнительный анализ различных способов финансирования государственного долга. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность России. Эконометричес­кие оценки платежеспособности России.

Строго говоря, в отношении внешнего долга следует различать платежеспособность государственного сектора и страны в целом. В первом случае оценивается способность государственного сек­тора платить по внешнему или общему долгу, включая внутрен­ний. Во втором — платежеспособность по внешнему долгу как государственного сектора, так и частных заемщиков (например, коммерческих банков и предприятий). Мы будем рассматривать платежеспособность государственного сектора, полагая, что на его долю приходится подавляющая часть внешнего долга, что харак­терно, например, для России.

Внешняя задолженность государства имеет специфические особенности, отличающие ее от внутреннего долга. Внутренний долг, или долг государства перед своими же гражданами, означает внутренний трансферт между ними в пределах своей страны. Внешний же долг является чистым бременем для экономики, так как выплачивается иностранцам и поэтому может рассматриваться как чистый трансферт из страны (внешний трансферт). Кроме того, внешний долг не может быть погашен с помощью денежно­го финансирования, так как исчисляется в иностранной валюте. Это устраняет стимул к использованию эмиссионного способа погашения долга.

С точки зрения теории в наиболее общем смысле источником выплат по долгу является ВВП страны, исчисляемый в нацио­нальной валюте. Входящие в ВВП доходы страны от международ­ной деятельности, выраженные в показателе чистого экспорта (сальдо торгового баланса), и внутренние доходы страны пред­ставляют собой источники поступлений в государственный бюд­жет.

Выплаты как по внешнему, так и по внутреннему долгу про­исходят в действительности из первичного профицита бюджета. Однако потенциальным ресурсом для покрытия внешней задол­женности является положительное сальдо счета текущих опера­ций. Если не брать в расчет международную помощь, чистые трансферты из-за границы и доходы от собственности за рубе­жом, то положительное сальдо торгового баланса является един­ственным источником выплат по внешнему долгу.

Следует еще раз подчеркнуть, что платежеспособность — это долгосрочная концепция, оценивающая не только текущее фи­нансовое положение заемщика, но и его способность выплачи­вать долги в будущем. Для этого необходимо иметь долгосрочный прогноз его-будущих доходов и состояния ресурсной базы. Дан­ное обстоятельство сильно усложняет оценку способности стра­ны выплачивать долги, поскольку неизбежны ошибки в долго­срочных прогнозах относительно внутренней экономической си­туации и мировой экономической конъюнктуры. Однако оценка динамики показателей платежеспособности по ретроспективным статистическим данным может также быть полезна для анализа усилий страны по улучшению платежеспособности.

В отличие от моделей управления долгом модели платежеспо­собности исследуют возможности выплаты долга по отношению к накопленной величине долга, вне зависимости от его конкрет­ной временной структуры, и, как правило, предполагают полное доверие к государству-заемщику. Управление непосредственно долговыми обязательствами не рассматривается в качестве инст­румента платежеспособности. Накопленный долг выступает как заданный параметр при изучении вопросов достижения плате­жеспособности за счет остальных факторов.

6.1.

<< | >>
Источник: Туманова Е.А., Шагас Н.Л.. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: Учебник. — М.: ИНФРА-М,— 400 с. — (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова). 2004

Еще по теме МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА ПО ВНЕШНЕМУ ДОЛГУ:

  1. Глава 6. МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА ПО ВНЕШНЕМУ ДОЛГУ
  2. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  3. МОДЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  4. Глава 5. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ГОСУДАРСТВА ПО ВНУТРЕННЕМУ ДОЛГУ
  5. ОБЩАЯ МОДЕЛЬ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ГОСУДАРСТВА
  6. Условие платежеспособности государства при смешанном финансировании бюджетного дефицита
  7. 80. Внешняя политика государства
  8. § 4. Внешняя политика советского государства
  9. 1. Общая характеристика внешней политики государства и международных отношений
  10. § 4. Внешняя среда организации и ее модели
  11. 5.2. Внешние участники деятельности предприятия Государство
  12. Практическое применение модели внутреннего и внешнего баланса
  13. 71 ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ. ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  14. Модель открытой экономики: включение в анализ внешней торговли
  15. Нашествие эфталитов. Государство Харши. Внешние вторжения VII—XI вв.
  16. Модель внутреннего и внешнего равновесия в условиях фиксированного обменного курса. Правило распределения ролей
  17. 6.2. модель государства норта
  18. Раздел VIII. Государство и модели социально-экономического развития