<<
>>

S 4.1. Введение в операции на открытом рынке

В отличие от резервных требований операции на открытом рынке (далее — OOP) являются весьма гибким инструментом денежно-кредитной политики, они используются на добровольной, а не на принудительной основе.
OOP могут проводиться с любой регулярностью и объемом активов, в силу чего они выступают эффективным средством управления денежным предложени­ем и ликвидностью банковского сектора. Кроме того, OOP являются непло­хим средством поощрения конкуренции в финансовой системе.

Операции на открытом рынке ценных бумаг (open securities market operations) включают приобретение и продажу ценных бумаг с целью увеличения или со­кращения объемов средств, находящихся в распоряжении финансовых ин­ститутов. В первую очередь, OOP влияют на банковские резервы, а также че­рез эффект мультипликатора воздействуют на предложение кредита и эконо­мическую деятельность в целом. OOP могут проводиться как на первичном рынке (через выпуски ценных бумаг), так и на вторичном. На первичном рынке операции проводятся, когда финансовые рынки еще недостаточно развиты. Постепенно со становлением и либерализацией финансовой систе­мы основной упор в OOP переносится на вторичный рынок, который обеспе­чивает для центрального банка большую гибкость операций. Объектом OOP выступают рыночные ценные бумаги, такие как долговые обязательства госу­дарственного казначейства (министерства финансов), государственных кор­пораций, крупнейших национальных корпораций и банков.

В OOP используются различные технические процедуры, что позволяет составить их разнообразную классификацию:

■ по условиям сделок (прямая операция или купля-продажа на срок с обязательством обратного выкупа на заранее оговоренных условиях);

■ по объектам сделок (операции с государственными или частными бу магами);

■ по срочности сделок (кратко-, средне- и долгосрочные);

■ по контрагентам (банки, небанковские институты, финансовый сектор в целом);

■ по фиксации процентной ставки (денежными властями или рынком);

■ по фиксации объема ООР (денежными властями или рынком);

■ по инициативе заключения сделки (денежными властями или рын ком).

ООР являются главным инструментом денежно-кредитной политики в промышленных странах и в настоящее время становятся все более важ ными для развивающихся стран и переходных экономик. ООР позволяют центральным банкам по их собственной инициативе заключать сделки, т. е. быть более гибкими в выборе времени и объемов денежно-кредитных операций. Кроме того, они поощряют безличные деловые отношении с участниками рынка и позволяют отойти от неэффективного прямого кон троля. Развитие косвенных инструментов денежно-кредитной политики ян- ляется одним из важнейших моментов в процессе экономического развитии в связи с тем, что по мере становления рынков страны прямые инструмен­ты теряют свою эффективность, ведь рынки в конечном счете находят пу­ти обхода ограничений, особенно когда речь идет о международных опера циях.

ООР воздействуют на предложение денег и кредита через влияние на ре зервную базу банковской системы. В качестве тактики денежно-кредитной политики при управлении банковскими резервами ООР могут проводиться одним из двух способов:

1) активный — фиксация объема резервов и свободное определение цен ы ресурсов (т. е. процентной ставки);

2) пассивный — фиксация процентной ставки при варьировании объема резервов. Промышленные страны с хорошо развитыми денежными рынками обычно используют пассивный подход, хотя в прошлом существовали и ис ключения. Пассивный подход в настоящее время становится также нормой для возникающих рынков, которые достигли некоторого уровня развития. Тем не менее, на наш взгляд, в развивающихся странах имеются все основа ния для использования активного подхода. В таких странах отсутствие эф фективного вторичного или межбанковского денежных рынков, предназна ченных для трансмиссии эффектов денежно-кредитной ПОЛИТИКИ, МОЖСI быть одной из причин использования активного подхода. Другой причиной является то, что активный подход позволяет центральному банку определят!, свою политику в русле транспарентности и открытости. Активный подхол реализован во многих стабилизационных программах в развивающихся стрл нах, поддержанных МВФ.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме S 4.1. Введение в операции на открытом рынке:

  1. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  2. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  3. Операции на открытом рынке.
  4. Операции на открытом рынке
  5. Операции на открытом рынке.
  6. МЕХАНИЗМ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  7. скрытность операций ФРС на открытом рынке
  8. ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  9. 142. Сущность операций на открытом рынке
  10. ЗАЩИТНЫЕ № АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  11. Операции на открытом рынке.
  12. Операции на открытом рынке
  13. § 4.7. Развитие операций на открытом рынке
  14. § 4.2. Объекты операций на открытом рынке
  15. § 4.5. Внедрение операций на открытом рынке в развивающихся странах
  16. ВОЗДЕЙСТВИЕ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ НА РЕЗЕРВЫ, ДЕНЕЖНУЮ МАССУ И ОБЪЕМ КРЕДИТОВАНИЯ
  17. Выпуск государственных ценных бумаг. Операции на открытом рынке
  18. § 4.3. Взаимосвязь операций на открытом рынке с другими инструментами денежно-кредитной политики
  19. Глава 4. ОПЕРАЦИИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (ПО МАТЕРИАЛАМ МВФ)