<<
>>

Валютный курс и его роль в экономике

После того как Бреттон-Вудское соглашение,

33 3 ’

регулировавшее валютные курсы в послевоен-

ный период, прекратило свое существование,

основные мировые валюты получили большую свободу в том смыс­ле, что их курсы стали в значительной степени определяться рын­ком на основе спроса и предложения по этим валютам как инстру­ментам торговли, инвестиций и формирования международных ре­зервов.

Чем же вызваны столь сильные изменения валютных кур­сов, которые наблюдаются с тех пор, в чем их причины и как их истолковывает экономическая наука?

Основным понятием, созданным для объяснения валютных кур­сов, является паритет покупательной способности, т.е. ППС (purchasing power parity — PPP), для формулировки которого обыч­но привлекают так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а по­скольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Паритет покупательной способности — это отношение между дву­мя или несколькими валютами, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг.

Паритет покупательной способности может быть частньм, уста­навливаемым по определенной группе товаров, и общим, устанавли­ваемым по всему общественному продукту. Например, если один и тот же набор потребительских товаров, скажем, потребительская кор­зина, стоит 100 тыс. российских рублей и 50 долл. США, то паритет покупательной способности составляет 2000 руб. на 1 долл.

Существует пять систем валютных курсов:

• свободное («чистое») плавание;

• управляемое плавание;

• фиксированные курсы;

• целевые зоны;

• гибридная система валютных курсов.

1. В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения.

Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к мо­дели совершенного рынка. Здесь приняты следующие обозначения: FOREX (Foreign Exchange) — международный обмен (сокращенно FX, FRX); USD — американский доллар; CAD — канадский доллар; AUD — австралийский доллар; NZD — новозеландский доллар; HKD — гон­конгский доллар; NTD — новый тайваньский доллар; SGD — синга­пурский доллар. Количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль цен­тральных банков незначительна и непостоянна.

2. В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние централь­ные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

3. В качестве примера системы фиксированных курсов можно на­звать Бреттон-Вудскую валютную систему 1944—1971 гг.

4. В качестве примера гибридной системы валютньх курсов высту­пает современная валютная система стран, осуществляющих свобод­ное плавание валютного курса, в которой имеются зоны стабильности.

Множество валютных курсов можно классифицировать по раз­личным признакам (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Классификация видов валютного курса
Критерий Вид валютного курса
1.
Способ фиксации

2. Способ расчета

3. Вид сделок

4. Способ установления

5. Отношение к паритету покупательной способности валют

6. Отношение к участникам сделки

7. Учет инфляции

8. Способ продажи

Плавающий

Фиксированный

Смешанный

Паритетный

Фактический

Срочные сделки

Сделки «спот»

Сделки «своп»

Официальный

Неофициальный

Завышенный

Заниженный

Паритетный

Курс покупки

Курс продажи

Средний курс

Реальный

Номинальный

Курс наличной продажи

Курс безналичной продажи

Оптовый курс обмена валют

Банкнотный курс

Плавающий валютный курс — колеблющийся валютный курс, который устанавливается с учетом динамики курсов отдельных ва­лют или набора валют (валютной корзины).

Фиксированный валютный курс — официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на оп­ределяемых в законодательном порядке валютных паритетах при строгом ограничении колебаний.

Наиболее важными понятиями, используемыми на валютном рынке, являются: реальный валютный курс, который можно опреде­лить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответст­вующей валюте; номинальный валютный курс, показывающий об­менный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупа­тельной силы, — это такой номинальный валютный курс, при ко­тором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отно­шения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой, приняв, например, за нее отношение стоимости рабочей си­лы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым — подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его ис­числении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умно­жаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс, как и любая рыночная цена, формируется под воздействием спроса и предложения. Урав­новешивание последних на валютном рынке приводит к установле­нию равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так назы­ваемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребно­стями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов дан­ной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валю­ту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестицион­ные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государст­ва, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в нацио­нальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвести­ционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к оте­чественной, тем меньшее количество национальных субъектов ва­лютного рынка готово предложить отечественную в обмен на ино­странную, и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по от­ношению к иностранной, тем большее количество субъектов на­ционального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Факторы, влияющие Как любая цена, валютный курс °ткл°няется от стоимостной основы — покупательной на величину , 1

' способности валют — под влиянием спроса и

валютного курса ^

предложения валюты. Соотношение такого

спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими кате­гориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и вы­движение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяют­ся на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнк­турные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурны/м факторам относятся:

• конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

• состояние платежного баланса страны;

• покупательная способность денежных единиц и темпы ин­фляции;

• разница процентных ставок в различных странах;

• государственное регулирование валютного курса;

• степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой ак­тивности в стране, политической обстановкой, слухами и прогно­зами. К ним относятся:

• деятельность валютных рынков;

• спекулятивные валютные операции;

• кризисы, войны, стихийные бедствия;

• прогнозы;

• цикличность деловой активности в стране.

Валютные Установление валютного курса, определение пропор­ций обмена валют называется валютной котировкой. к°тировки Котировки бывают двух видов — прямые и косвенные.

1. Прямые котировки. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Японии один доллар США (USD) будет приравнен к определенному количеству япон­ских йен (JPY), а в Нью-Йорке одна японская йена будет прирав­нена к определенному количеству центов (или долларов).

Прямой котировкой называется котировка, показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном долларе США.

Котировка USD/JPY — 120,56 означает, что один доллар США равен 120,56 японским йенам.

2. Косвенные котировки. Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенных котировок. Косвенная (обратная) котировка показывает, какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты.

Котировка GBP/USD — 1,5855 означает, что один британский фунт стерлингов равен 1,5855 долл. США, а котировка EUR/USD — 1,0343 показывает, что один евро равен 1,0343 долл. США.

Для торгово-промышленной клиентуры котировка валют бан­ками обычно базируется на кросс-курсе.

Кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты.

При операциях на мировом рынке часто используются кросс­курсы с долларом США, так как он является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валют­ных операций. Например, если швейцарский банк хочет опреде­лить курс швейцарского франка к евро, то он будет исходить из курсов евро и франка к доллару. Пусть 0,85 евро = 1 долл. США, 1,12 швейц. фр. = 1 дол. США, тогда 1 евро = 1,12/0,85 = = 1,32 швейц. фр.

Спот-курс — цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабо­чий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколь­ко высоко оценивается национальная валюта на момент прове­дения операции за пределами данной страны.

Банки котируют курс продавца и покупателя. Курс продавца — это курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить.

6.2.

<< | >>
Источник: Кузнецова Е. И.. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: — 568 с. 2009

Еще по теме Валютный курс и его роль в экономике:

  1. Валютный курс и его роль в экономике
  2. 5.3. Валютный курс и его роль в экономике
  3. Валютный курс и его роль в экономике
  4. 18. Валютный курс, методы его регулирования
  5. 11.2. Валютный курс и его регулирование
  6. 21.1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И КЛАССИФИКАЦИЯ ЕГО ВИДОВ
  7. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И МЕТОДЫ ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
  8. 17.3. Валютный курс. Факторы его формирования
  9. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И МЕТОДЫ ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
  10. 9.2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЕГО ФОРМИРОВАНИЕ
  11. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА