<<
>>

Валютная система России

Основными нормативными актами, регули- і |равовые основы

г рующими валютный рынок Российской Феде-

валютного

рации и институционально закрепившими за и уполномоченными коммерческими банками статус соответственно ведущего органа и агентов валютного контроля, являются: Федеральный закон «О валютном регулирова­нии и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г.

№ 173-ФЗ, Феде­ральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ и Федеральный за­кон от «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 г. № 395-1 (в ред. от 2 февраля 2006 г.).

18 июня 2004 г. вступил в силу Федеральный закон «О валют­ном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ, который в отличие от Закона РФ от 9 октября 1992 г. № 3615-1 значительно расширяет права российских участников внешнеэкономической деятельности и закладывает основы для дальнейшей либерализации валютных операций. Он устанавливает правовые основы и принци­пы валютного регулирования и валютного контроля в РФ, а также полномочия органов валютного регулирования (ст. 2). Кроме того, он определяет права и обязанности:

• органов и агентов валютного контроля;

• резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользо­вания и распоряжения валютными ценностями;

• нерезидентов в отношении владения, пользования и распо­ряжения валютой РФ и внутренними ценными бумагами.

В основу валютного регулирования и контроля заложены сле­дующие положения: государство должно обеспечить защиту прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуще­ствлении валютных операций; необходимо исключить любое не­оправданное вмешательство государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов; при реализации государст­венной политики в отношении внешнеэкономической деятельно­сти приоритет должен принадлежать не административным, а экономическим мерам валютного регулирования; следует сформи­ровать единую внешнюю и внутреннюю валютную политику РФ, а также единую систему валютного регулирования и валютного кон­троля.

Закон № 173 предусматривает многоступенчатую процедуру его введения в действие. Так, в ч. 2 ст. 22 определен состав органов валютного контроля. Большинство статьей Закона № 173 заработа­ло 18 июня 2004 г. А вот новый порядок открытия и использования банковских счетов за рубежом для организаций (ч. З ст. 5, ст. 12, абз. 2 ч. 2 ст. 14) был введен только через год после вступления в силу Закона № 173 — 18 июня 2005 г.

В новый Закон «О валютном регулировании и валютном кон­троле» перенесены из Закона РФ от 9 октября 1992 г. № 3651-1 не­которые ограничения на проведение валютных операций. Эти огра­ничения приведены в табл. 6.3.

Таблица 6.3. Ограничения, которые сохранялись до 1 января 2007 г.
Вид ограничений Статья Закона № 173-ФЗ
Для проведения отдельных валютных операций необхо­димо использовать специальные счета Правительство РФ и ЦБ РФ регулируют валютные опе­рации, связанные с движением капитала

При покупке иностранной валюты организациями- резидентами и нерезидентами ЦБ РФ может установить требования: об использования специального счета; о ре­зервировании суммы

ЦБ РФ может установить требования: о предваритель­ной регистрации счета, который открывают резиденты в банках за пределами территории РФ; о резервирова­нии резидентом суммы при переводе на счет, открытые в банке за рубежом

При списании и зачислении денежных средств, внут­ренних и внешних ценных бумаг со специального счета и на специальный счет нерезидента ЦБ РФ может ус­тановить требование о резервировании определенной суммы (то же самое и в отношении резидентов)

Порядок резервирования при совершении отдельных валютных операций

Способы исполнения обязательства (безотзывной ак­кредитив, банковская гарантия, договор имущественно­го страхования, вексель)

Обязательная продажа части валютной выручки

Статья 1 (п.
10 ч. 1)

Статьи 7 и 8

Статьи 11 (ч. 3 и 4)

Статья 12 (ч. 3 и 4)

Статья 13 (ч. 5 и 6); статья 14 (ч. 5 и 6)

Статья 16

Статья 17

Статья 21

С 2007 г. никаких ограничений на валютные операции в соот­ветствии с Законом не предусмотрено, кроме требования о репат­риации валютной выручки, т.е. об обязательном ее перечислении на счета в уполномоченных банках (ч. 3 ст. 26 Закона № 173).

В соответствии с Законом «О валютном регулировании и ва­лютном контроле» № 173 валютой Российской Федерации являются:

1) денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, на­ходящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные де­нежные знаки;

2) средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Закон № 173 ограничил понятие «валютные ценности», ис­ключив из него драгоценные металлы и драгоценные камни. Те­перь в соответствии с п. 5 ч. 2 ст. 1 к валютным ценностям отно­сятся только иностранная валюта и внешние ценные бумаги (табл. 6.4).

Таблица 6.4. Валютные ценности
Валюта РФ Иностранная валюта
1. Денежные знаки в виде банкнот и монеты ЦБР, которые: находятся в об­ращении на территории РФ; являются законными средствами наличных пла­тежей; изымаются или изъяты из об­ращения, но подлежат обмену

2. Средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных едини­цах РФ

1. Денежные знаки в виде банкнот, казначейских биле­тов, монеты, которые: находят­ся в обращении на территории соответствующего иностранно­го государства (группы ино­странных государств); являют­ся законными средствами на­личных платежей; изымаются или изъяты из обращения, но подлежат обмену

2. Средства на банковских сче­тах и в банковских вкладах в денежных единицах иностран­ных государств и международ­ных денежных или расчетных единицах

Валютный курс Основой национальной валютной системы яв­е ляется российский рубль в виде банковских би­

летов (банкнот) ЦБ РФ и монеты, который был введен в обращение в 1993 г., заменив советский рубль, нахо­дившийся в обращении с 1922 г.

Установлена ограниченная конвертируемость российского рубля по текущим операциям с сохранением строгого валютного контроля и валютного регулирования по ряду операций, связанных главным образом с движением капитала.

В целом развитие валютного регулирования шло по пути уже­сточения контроля за законным перемещением валютных средств из страны и в страну в соответствии с импортом и экспортом то­варов и услуг, движением капиталов. С другой стороны, предпри­нимались меры по либерализации операций с иностранными ва­лютами.

Российский рубль не имеет официально установленного паритета.

В РФ используется несколько видов валютных курсов рубля.

1. Официальный курс Банка России. С мая 1996 г. Банк России отказался от привязки официального курса рубля к фиксингу ММВБ. Официальный курс стал определяться на ежедневной осно­ве, исходя из спроса и предложения валюты на межбанковском и биржевом валютных рынках. В условиях финансового кризиса он стал определяться в ходе двухсекционных торгов иностранной ва­лютой на ММВБ.

2. Биржевой курс — курс рубля на биржах.

3. Курс коммерческих банков. Коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России на проведение валютных операций, са­мостоятельно производят котировку иностранных валют в руб­лях. Они устанавливают курсы покупки и курсы продажи, по ко­торым осуществляют обмен иностранных валют на рубли и об­ратно. Отдельно устанавливаются курсы для наличных и безна­личных расчетов.

4. Кросс-курсы — котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, или соотношение двух валют, которое вытекает из их курса по от­ношению к какой-либо третьей валюте. Например, по курсу Банка России на 1 апреля 2002 г. 1 долл. США = 31,1192 руб., 1 долл. Канадці — 19,5337 руб., следовательно, 1 долл. Канады = 19,5337131,1192 = = 0,6277 долл. США.

В ходе финансового кризиса Центральный банк РФ начал уста­навливать официальный курс по-новому. С октября 1998 г. все ва­лютные биржи страны стали проводить две сессии: утром — специ­альную торговую сессию, на которой валюту могли продавать лишь экспортеры и уполномоченные банки, в ней принимал участие и Центральный банк; днем — обычную торговую сессию, по резуль­татам которой и определялся официальный курс.

По существу, устанавливалось два валютных курса: один — для экспортеров и импортеров, второй — для всех остальных. Цен­тральный банк РФ отстранил от участия в торгах ряд крупных ком­мерческих банков, которые дестабилизировали положение на ва­лютном рынке.

Изменения произошли и на биржевом рынке. Раньше проводи­лись фиксинговые торги, на которых определялся курс равновесия спроса и предложения и по единому курсу осуществлялись расчеты между покупателями и продавцами валюты. Фиксинговые торги ушли в прошлое. На всех валютных биржах операции с валютой стали проводиться в системе электронных торгов (СЭЛТ).

Торги в СЭЛТ начали проводиться в середине 1997 г. на ММВБ параллельно с фиксинговыми торгами. Преимущества СЭЛТ рас­крылись после финансового кризиса, когда прекратились фиксин­говые торги и замер межбанковский кредитный рынок. В СЭЛТ каждый банк выставляет котировки, указывает, по какому курсу он готов купить или продать валюту, а также объем покупки или про­дажи валюты. Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки банка-продавца удовлетворяют банк- покупатель, при этом исключается возможность заключения сделок по нереальным курсам.

Участники СЭЛТ видят как складывается ситуация на рынке, как меняются котировки и влияют на конъюнктуру рынка. По ито­гам торгов выводится средневзвешенный кур сделок.

На валютный курс рубля влияют многие факторы.

1. Темп инфляции: чем он выше, тем ниже курс рубля. В связи с этим различают номинальный и реальный валютные курсы. Номи­нальный валютный курс — это действующий валютный курс:

Реальный валютный курс = Номинальный курс х х Отношение уровней цен в странах, валюты которых обмениваются.

2. Покупательная способность валют: чем она выше, тем выше валютный курс.

3. Состояние платежного баланса: активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, пассивный — ее снижению.

4. Разница процентных ставок в разных странах: повышение процентных ставок стимулирует приток капиталов в страну, сниже­ние процентных ставок — отток капиталов.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции: если курс валюты снижается, то банки стараются от нее избавиться, что еще более ухудшает позиции ослабленной валюты.

6. Степень использования валюты на еврорынке и в международ­ных расчетах: рубль является частично конвертируемой валютой, он конвертируется внутри страны. В июне 1996 г. введена конверти­руемость рубля по текущим операциям.

7. Ускорение или задержка мировых платежей: если ожидается снижение курса национальной валюты, то импортеры ускоряют платежи в иностранной валюте; при росте курса национальной ва­люты импортеры задерживают платежи в иностранной валюте.

8. Степень доверия к валюте на мировом и национальном рынках: она зависит от состояния экономики и политической обстановки в стране. Степень доверия к рублю низкая, о чем говорит доллариза­ция экономики.

9. Валютная политика, т.е. государственное регулирование ва­лютного курса.

Режим валютного курса рубля (политика валютного курса) яв­ляется одним из наиболее подверженных изменению элементов ва­лютной системы России.

В 1992 г. было введено понятие единого обменного курса рубля. ЦБ РФ начал устанавливать официальный курс по итогам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

В 1995 г. Правительство РФ и Банк России ввели валютный ко­ридор, пределы которого регулярно менялись.

В 1996 г. был введен механизм установления официального об­менного курса рубля на основе ежедневных котировок Банка России.

В ноябре 1997 г. Правительство и ЦБ РФ объявили об очеред­ном изменении политики валютного курса рубля, определив на 1998—2000 гг. центральный обменный курс российского рубля на уровне 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными пределами отклоне­ний + 15%. Однако разразившийся в России (август 1998 г.) валют­но-финансовый и банковский кризис привел к отказу Банка Рос­сии поддерживать верхнюю границу валютного коридора. С октября 1998 г. в качестве официального курса ЦБ РФ используется курс, устанавливаемый на ММВБ по итогам торгов (по июнь 1999 г. ме­жду экспортерами, которые продавали обязательную часть экспорт­ной выручки, и импортерами, которые покупали валюту для оплаты импортных поставок — на утренней специальной сессии).

Во внешнеэкономических отношениях российских резидентов с зарубежными партнерами используются общепринятые в мировой практике международные кредитные средства обращения и платежа и формы расчетов. При этом с конца 1990-х гг. широко применяет­ся вексель, причем не только в международных расчетах РФ, но и во внутрихозяйственном обороте. Основным нормативным доку­ментом, регулирующим вексельное обращение, является Закон РФ «О простом и переводном векселе» (март 1997 г.), основанный на Женевской конвенции 1930 г. Чек как средство расчетов в настоя­щее время практически не используется внутри страны. Во внешне­экономических связях чеками расплачиваются лишь зарубежные партнеры российских резидентов.

Правовое регулирование расчетов чеками осуществляется главой 46 ГК РФ. Здесь же содержатся нормы, регулирующие расчеты по ак­кредитиву и инкассо между российскими организациями. Эти ве­дущие документарные формы расчетов во внешней торговле рос­сийских участников внешнеэкономической деятельности подчиня­ются унифицированным правилам и обычаям, разработанным Ме­ждународной торговой палатой.

Российские валютные РегУлирование валютн°т рынка и рынка с- золота как элемент российской валютной

биржи системы является неизбежным и необхо­

димым в условиях валютного регулирования и валютного контроля. В соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» все операции с иностранными валютами должны осущест­вляться в уполномоченных банках, которые проводят валютно­обменные операции в основном на биржевом и внебиржевом рынках.

В современных условиях в России функционируют восемь ва­лютных бирж.

Первая валютная биржа России ММВБ была создана 9 января

1992 г. Вначале торги на ней проводились один раз в неделю. С ап­реля 1992 г. количество их увеличилось до двух, с 10 февраля

1993 г. до четырех, с июня 1993 г. до пяти раз в неделю. Биржа ста­ла проводить куплю-продажу валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В опе­рациях биржи могут принимать участие банки — члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени.

Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. ЦБ РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валю­ты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышает­ся или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая ЦБ РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к про­даже или покупке или аннулировать прежние предложения. Про­цесс может повторяться до достижения при определенном курсе равенства заявок на покупку и продажу, когда курс считается за­фиксированным и сделки совершенными. При этом, если при по­вышении курса доллара новые заявки на его продажу ведут к пре­вышению предложения, такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс рубля к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участ­ников рынка создавать запас валют.

В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская меж­банковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТВМБ) во Вадивостоке.

В 1995 г. возникли еще три биржи Нижегородская валютно­фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СВМБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ).

В ноябре 1993 г. была организована ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели включали: создание единой информацион­ной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся дея­тельности валютных бирж.

С 29 июня 1999 г. утренние торги по доллару США приводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновремен­но в режиме реального времени. Тем самым региональные бирже­вые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссий­скую систему биржевой валютной торговли.

Ведущее место занимает ММВБ (свыше 90% оборота всех рос­сийских бирж).

На биржах российские экспортеры на основании инструкция Банка России «Об обязательной продаже части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации (с изме­нениями на 26 ноября 2004 г.)» от 30 марта 2004 г. № 111-И осу­ществляют обязательную продажу 10% (с 18 июня 2004 г.) экс­портной выручки, а российские резиденты для расчетов по импор­ту или для погашения долга в иностранной валюте покупают не­обходимые средства.

С 7 мая 2006 г. размер обязательной продажи части валютной выручки, поступающей резидентам РФ от нерезидентов по заклю­ченным между ними сделкам, изменяется с 10 до 0% в соответствии с указанием Банка России № 1676-У от 29 марта 2006 г.

Указанная мера осуществляется в целях перехода российской экономики к валютному режиму, предусматривающему осуществ­ление с 1 января 2007 г. валютных операций без ограничений, и выполнения мероприятий по достижению полной конвертируемо­сти российской валюты.

? , , Основным органом валютного регулирования в

Валютная политика „ „ „ ^ -С -п

России Российской Федерации является Банк Рос­

сии, который:

• определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в валюте;

• издает нормативные акты для исполнения их резидентами и нерезидентами;

• проводит все виды валютных операций;

• устанавливает все правила проведения резидентами и нере­зидентами валютных операций, а для нерезидентов — опе­раций с рублем и ценными бумагами в рублях;

• устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пе­ресылки в РФ валюты и ценных бумаг в валюте, принадле­жащих резидентам, а также случаи и условия открытия ре­зидентами счетов в валюте в банках за пределами Россий­ской Федерации;

• устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и кредитным организациям на осуществление валютных опе­раций и выдает лицензии;

• устанавливает единые формы учета, отчетности, документа­ции и статистики валютных операций, в том числе уполно­моченными банками, а также порядок и сроки их представ­ления;

• готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым международным стандартам.

В соответствии со ст. 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» ежегодно принима­ются «Основные направления единой государственной денежно­кредитной политики» на следующий год.

Направление и формы валютной политики, проводимой Цен­тральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Цели валютной по­литики меняются в зависимости от исторического периода. Одним из важнейших средств реализации валютной политики является ва­лютное регулирование.

Центральный банк обычно использует две основные формы ва­лютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерче­ских банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса. Однако в современных условиях в странах с развитой и устойчивой экономикой, как правило, прева­лируют внутренние интересы. Довольно часто внутренние и внеш­ние цели не совпадают, что приводит к необходимости решения спорных вопросов между центральным банком и правительствен­ными структурами в лице Минфина и т.п.

Центральный банк, покупая или продавая иностранные валю­ты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы, и это называется девиз­ной политикой.

Подобные операции получили название «валютных интервен­ций». Приобретая за счет официальных золото-валютных резервов (или путем соглашений «своп») национальную валюту, ЦБ увеличи­вает спрос, а следовательно, и ее курс. Напротив, продажа цен­тральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так как увеличивается предложение.

Влияние валютной политики центрального банка в форме про­ведения операций на срочном валютном рынке проявляется в сти­мулировании экспорта или импорта капитала. Направление желае­мого движения капиталов зависит от приоритета политики цен­трального банка в данной экономической ситуации, что может вы­ражаться либо в стимулировании товарного экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании курса национальной валюты по отношению к иностранной.

Важным шагом в развитии курсовой политики Банка России был переход с 1 февраля 2005 г. к использованию в качестве нового операционного ориентира выраженной в рублях стоимости бива­лютной корзины, состоящей из доллара США и евро в пропорциях, устанавливаемых Банком России. При этом формирование курса доллара США к рублю на внутреннем валютном рынке в течение дня и периода в несколько дней приобрело более свободный харак­тер, а операции с целью ограничения внутридневных и краткосроч­ных колебаний курса доллара США к рублю осуществлялись Бан­ком России исходя из границ колебания стоимости бивалютной корзины.

В то же время волатильность курса доллара США к рублю воз­росла (волатильность — переменная в формулах опционного цено­образования, обозначающая колебание доходности базисного акти­ва с настоящего момента до даты истечения срока опциона), а кур­са евро к рублю уменьшилась. Вначале, при использования ново­го ориентира курсовой политики, бивалютная корзина состояла из 0,1 евро и 0,9 доллара США. По мере адаптации участников внутреннего валютного рынка к работе в новых условиях Банк России пересматривал состав бивалютной корзины в сторону по­вышения доли евро: с 15 марта 2005 г. она состояла из 0,2 евро и 0,8 доллара США, с 16 мая — из 0,3 евро и 0,7 доллара США, а с 1 ав­густа — из 0,35 евро и 0,65 доллара США.

В 2005 г. соотношение спроса и предложения на внутреннем ва­лютном рынке определялось высоким уровнем положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса, обусловлен­ным притоком в российскую экономику значительных дополни­тельных доходов от экспорта в связи с благоприятной внешнеэко­номической конъюнктурой, а также трансграничным движением капитала.

В данных условиях операции Банка России на внутреннем ва­лютном рынке были направлены в основном на предотвращение чрезмерного повышения эффективного курса рубля под влиянием избыточного предложения иностранной валюты. Результатом этих операций была чистая покупка иностранной валюты.

Основным инструментом политики валютного курса являлись конверсионные операции «рубль/доллар США» на внутреннем ва­лютном рынке. В августе 2005 г. Банк России также приступил к осуществлению конверсионных операций «рубль/евро» на бирже­вом рынке. Принимая решения о размере и направлении интервен­ций, он стремился к минимизации своего вмешательства в процесс формирования курса доллара США на внутреннем валютном рынке и к обеспечению транспарентности курсовой политики.

Значимыми результатами проводимой курсовой политики в 2005 г. стали уменьшение волатильности курса рубля к корзине иностранных валют, снижение курсовых рисков и повышение от­носительной привлекательности операций в национальной валюте.

В России проводилась политика жесткой стабилизации курса рубля с помощью валютных интервенций и валютного коридора.

Искусственное сдерживание падения курса рубля производилось за счет внутренних и внешних займов и сопровождалось резким сокращением золотовалютных резервов Центрального банка РФ. Логичным завершением этого процесса стали девальвация рубля и отказ от валютных интервенций. Курс рубля стал плавающим.

Курс рубля был занижен относительно паритета покупательной способности, исчисляемого как отношение цен внутри страны и за рубежом.

Низкий курс валюты характерен для относительно небогатых стран. Он является частью стратегии быстро догоняющего роста, так как позволяет стимулировать экспорт, создавать валютные ре­зервы, увеличивать сбережения, что при правильной политике должно привести к росту инвестиций в экономику. Такой стратегии придерживаются Япония, Сингапур, Еонконг, Китай, Южная Ко­рея. Официальный курс юаня в 5 раз ниже паритета покупательной способности. Российские цены в конце 1997 г. в пересчете на дол­лары по рыночному курсу составляли 70% американских, а это уже непозволительная роскошь. Поддерживать подобный курс Россия могла только благодаря сырьевой направленности своего экспорта. Такой феномен, т.е. завышенный в странах-экспортерах сырья курс валюты, подрывающий возможности несырьевого экспорта и эко­номического роста, получил название «голландская болезнь». Курс рубля был завышен, поэтому его снижение было и возможно, и же­лательно, что и произошло после августа 1998 г.

Политика валютного курса Банка России в среднесрочной пер­спективе будет направлена на создание условий для реализации мо­дели денежно-кредитной политики на основе таргетирования ин­фляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процес­сы курсообразования. В качестве операционного показателя при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму пла­вающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что по­зволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов ос­новных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглажива­ние колебаний номинального эффективного курса рубля.

Тенденции изменения курса рубля в среднесрочной перспективе будут определяться движением средств в рамках внешнеэкономиче­ской деятельности, формирующимся под воздействием как внешних факторов, так и процессов преобразования структуры российской экономики. Возможно постепенное сокращение чистого притока средств по внешнеторговым операциям, темпы которого будут опреде­ляться ценовой конъюнктурой на мировых рынках энергоносителей.

В условиях, заданных основными макроэкономическими вари­антами развития России, а также параметрами реализации денеж­но-кредитной политики, темпы повышения реального эффективно­го курса рубля будут иметь тенденцию к снижению, а волатиль­ность обменного курса — к увеличению по мере перехода к более гибкому режиму курсообразования.

Особый интерес среди названных мер представляет использова­ние золота для создания крепкой валюты, способной вытеснить из обращения доллар США. Россия занимает 7—8-е место в мире по добыче золота, 13-е место по запасам золота. В 2000 г. в России было добыто 143 т золота, в 2003 г. добыча золота составила 180 т, в 2004 г. — 158 т, в 2006 г. в России было добыто 147 т золота, из них примерно 60 т — россыпное золото, а остальное — рудное.

В 1997 г. была создана нормативная база для развития рынка золота, и коммерческие банки продали 300 кг золота.

<< | >>
Источник: Кузнецова Е. И.. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: — 568 с. 2009

Еще по теме Валютная система России:

  1. Валютная система России
  2. Валютная система России
  3. Валютная система России
  4. 86. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ
  5. 86. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ
  6. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  7. 8.2.Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система
  8. 10.2. Валютная система, ее модификации. Элементы валютной системы
  9. Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов
  10. Международная валютная система и валютные отношения
  11. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  12. 12.3 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  13. ТЕМА 12. Валютные отношения и валютная система
  14. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  15. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  16. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  17. Валютные отношения и валютная система
  18. 12.4. Валютное регулирование в России
  19. Раздел V. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ