<<
>>

§ 3.2. Управление ликвидностью банковского сектора в 2007-2008 гг.

2007 г. начался для руководства Банка России с критики и обвинении в коррупции, однако завершился профессиональной победой, поскольку Цеш ральный банк продемонстрировал свою способность справляться с финани» вой нестабильностью.
Первая половина 2000-х годов стала для России, кім и для большинства стран мира, эпохой дешевых денег. Банковский сектор иг реживал непрерывный приток капитала как за счет поступления валютной им ручки экспортеров, так и за счет притока инвестиций и займов нерезиденти В начале 2007 г. избыток валовой ликвидности банков (остатки на корресном дентских счетах и депозиты в Банке России) превысил норму более чем и ли» раза. Причинами бума ликвидности послужили ІРО ВТБ и SPO Сбербанк » аукционы имущества ЮКОСа (выручка с аукционов до конца октября 200/» была размещена на счетах в Газпромбанке) и приток иностранных капитан» •» на фондовый рынок. Центральный банк был вынужден стерилизовать и іОм точную ликвидность — повысить процентные ставки по депозитам, вікч і»* обязательные резервные требования и эмиссию облигаций Банка России.

Однако с лета ситуация развернулась на 180°. Назревавший на америкли ском ипотечном рынке мыльный пузырь лопнул, что послужило началом Mi ждународного финансового кризиса. Формально начало между народі mi* кризиса ликвидности приходится на 9 августа 2007 г., когда французский банк BNP Paribas «заморозил» три своих инвестиционных фонда из-за неси»» собности оценить стоимость их активов, вложенных в структурирован им• ипотечные продукты. Реакция международного рынка была незамедли гс н ной. На долларовом межбанковском рынке ставка «овернайт» подняли» • до 6 %. Банки, не зная, у кого из них есть вложения в высокорискованмм* ипотечные облигации, прекратили кредитовать друг друга. Российский (ли» ковский сектор столкнулся с резким снижением ликвидности из-за сократ» ния притока денег из-за границы.

Инвесторы начали перераспределять кат» мги.1 в инструменты, гарантирующие меньшие риски, что подразумевало вы- •нд капитала с развивающихся рынков. Лимиты на рисковые рынки, включая |'»к’сию, были сокращены, долгосрочные займы, синдикация и секьюритиза­ции оказались недоступны. Участники рынка перестали переводить валют­ою выручку в рубли, выжидая обесценения рубля, в результате чего доллар ' И1Д в августе несколько дней укреплялся.

Иедущие центральные банки всего мира действовали в ответ на потрясе­ны совместными усилиями и сбили волну кризисных явлений достаточно ‘»метро. Банк России продемонстрировал одну из наиболее быстрых и эф­фективных реакций. В центральном банке была разработана стратегия с не- юлькими сценариями развития событий («легкий», «средний», «тяжелый» •» -чудший»), из которых реализовался «средний». Денежные власти предпри­ми и следующие шаги:

• увеличены поправочные коэффициенты (снижены дисконты) по цен­ным бумагам, принимаемым в обеспечение по ломбардным кредитам и операциям РЕПО Банка России. Это позволило при прочих равных условиях увеличить объемы предоставляемой ликвидности;

• снижены требования к рейтингам эмитентов (до «В+»), чьи обязатель­ства принимаются в обеспечение Банком России. В результате в список приемлемого обеспечения попали новые рублевые корпоративные об­лигации и корпоративные еврооблигации;

■ на три месяца были снижены отчисления в Фонд обязательных резер­вов, пока продолжался временный бюджетный дисбаланс (устойчивое положительное бюджетное сальдо) и государство больше поглощало, нежели пополняло ликвидность в кредитной системе;

• проведены прямые операции на открытом рынке по скупке правитель­ственных и прочих ценных бумаг в сентябре—декабре 2007 г. на общую сумму 276 млрд руб.;

• снижена рублевая процентная ставка по сделкам «валютный своп» Бан­ка России с 10 до 8 % и заключены валютные свопы в августе—декабре 2007 г. на сумму 7,8 млрд долл.;

■ введены сессии прямого РЕПО по фиксированной процентной ставке на срок один день и одна неделя;

■ с конца ноября 2007 г.

введен новый вид ломбардного кредита на срок 1 день по фиксированной процентной ставке в размере 8 % годовых;

• выданы первые кредиты под залог прав требования по кредитным дого­ворам и поручительства банков. Первыми получателями кредитов стали Банк ВТБ (6,9 млрд руб. на полгода под 7,5 %) и УРСА Банк (1,9 млрд руб. на полгода под 8 %).

Кроме того, Банк России начал работу над единым механизмом рефинан- •цкжания на срок до одного года под любой вид обеспечения, входящий -единый пул обеспечения». В пул должны войти помимо ценных бумаг

из Ломбардного списка — нерыночные активы — векселя, права требовашы по кредитным договорам и, возможно, акции, закладные по ипотечным крг дитам, депозиты в ЦБ РФ и крупнейших банках.

Основным инструментом пополнения ликвидности банковского сек горі стали операции однодневного прямого РЕПО. Совокупный лимит на опери ции РЕПО осенью 2007 г. был расширен до 500 млрд руб., что позволило у иг личить объемы рефинансирования. По инструментам пополнения ликіш і ности действует «механизм ролл-овера»: банк на следующий день может про длить заимствование, при этом денежные средства даже не переходят со сче и на счет. Таким образом, банки могут воспользоваться инструментом Баї їм России на неделю, десять дней и т. д. И все же ограничение по срокам сумм ствует. Законодательство не разрешает Банку России выдавать кредиты баи кам свыше года, а внутренние нормативные акты самого центрального баи ка — свыше полугода.

Таким образом, стратегия борьбы Банка России с нестабильностью прім ставляла собой комплекс мер, охватывающий как все ключевые финансопы» рынки, так и важнейшие финансовые инструменты. На наш взгляд, ранг ния, принятые Балком России в 2007 г., оказались высокоэффективными и по широте влияния на банковский сектор превосходят меры центральны» банков других стран, которые даже в большей степени пострадали от дестаїш лизации финансовых рынков (табл. 11.16).

Таблица II

Меры, предпринятые центральными банками для стабилизации финансового рынка в 2007 г

Страна Предоставле­ние кратко­срочной ликвидности Предоставле­ние средне­срочной ликвидности Снижение

процентной

ставки

Снижение отчислений в Фонд обяза­тельных резервов Расширение

перечня

приемлемого

обеспечения

ПреДОСТіШМ* НИЄ ликпил ности на осоОн* услооин«
США + + +
Еврозона + +
Япония +
Великобритания + + + 1
Канада + 1
Швейцария +
Австралия +
Норвегия +
Россия + + +* + +

* По сделкам «валютный своп» Банка России.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 3.2. Управление ликвидностью банковского сектора в 2007-2008 гг.:

  1. Глава 5. ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТЬЮ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЧЕРЕЗ РЫНОК РЕПО
  2. 9.4. Понятие банковской ликвидности, факторы, влияющие на нее. Управление ликвидностью банка
  3. Категория ликвидности в практике банковской ликвидности
  4. § 3.3. Частный случай процентного коридора: управление банковской ликвидностью Резервным банком Новой Зеландии
  5. Глава 12. БАНКОВСКИЙ СЕКТОР В РАЗВИТИ
  6. Глава 12. БАНКОВСКИЙ СЕКТОР В РАЗВИТИ
  7. Политика государства в отношении банковского сектора
  8. Цели и условия развития банковского сектора
  9. Реструктуризация банковского сектора.
  10. УПАДОК БАНКОВСКОГО СЕКТОРА США
  11. УПАДОК БАНКОВСКОГО СЕКТОРА США
  12. Оценка текущего состояния банковского сектора
  13. Развитие структуры банковского сектора
  14. Глава 13. КРИЗИС СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
  15. Глава 13. КРИЗИС СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
  16. § 1. Анализ развития банковского сектора.
  17. АСИММЕТРИЧНОСТЬ ИНФОРМАЦИИ И РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА
  18. АСИММЕТРИЧНОСТЬ ИНФОРМАЦИИ И РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА