<<
>>

§ 4.4. Требования МВФ к валютным интервенциям

согласно уставу МВФ, принятому в 1977 г., на Фонд возложена ответст- ниость по надзору за международной валютной системой и политикой нютного курса государств — членов МВФ. Реализация ряда инициатив

по укреплению надзора Фонда привела к тому, что Исполнительный сот » МВФ утвердил в июне 2007 г.

новое «Решение о надзоре на двустороннем о» нове», пришедшее на смену предыдущим нормам, принятым 30 лет іш ни Причиной изменения надзора за политикой валютного курса государств-ч ж нов стала неудовлетворительная оценка деятельности Фонда со стороны 11» зависимого отдела оценки МВФ[65]. В Решении 2007 г. наиболее полно ра п.ж нены роли и обязанности МВФ, а также государств — членов Фонда. В ч;и і ности, государствам даются более четкие рекомендации о том, камш образом им следует проводить политику валютного курса, что приемлемо л т международного сообщества, а что — нет. МВФ требует, чтобы национал! ные власти придерживались четырех принципов курсовой политики[66]:

■ государству следует избегать манипулирования валютными курсами или международной валютной системой для предотвращения дсіїи венной стабилизации (корректировки) платежного баланса или для и«* лучения несправедливого преимущества в конкуренции с другими и< сударствами — членами МВФ;

■ государству в случае необходимости следует проводить интервент»»- на валютном рынке для противостояния его дезорганизации, которн*» может характеризоваться в числе прочего беспорядочными кратки срочными колебаниями обменного курса его валюты;

■ государствам — членам МВФ следует принимать во внимание в ежи и политике интервенций интересы других государств-членов, В ТОМ ЧІП ле интересы стран, валюту которых они используют для интервенции

■ государству-члену следует избегать курсовой политики, ведущей к НІІі'ІИ ней нестабильности.

В сравнении с нормами 1977 г.

новое «Решение о надзоре на двусторонн» н основе» содержит четвертый принцип, связанный с внешней нестабилып- стью. Под ней понимается такое состояние платежного баланса, кои чи­не ведет (и вряд ли приведет) к беспорядочным краткосрочным коррек гирип кам обменных курсов. Для этого требуется равновесное состояние базой» н- счета текущих операций (счета текущих операций, отделенного от врем» и ных факторов, включая циклические колебания, временные шоки и загии/и» вание корректировки), а также состояние счета операций с капиталом и ких минут до нескольких часов с момента проведения операции;

■ для возвращения конъюнктуры валютного рынка к нормальной волатильности после проведе­ния интервенции требуется в среднем от двух до трех дней (и максимум до шести месяцев);

■ интервенции оказывают влияние на валютный курс одновременно через несколько рыноч­ных каналов;

■ центральные банки предпочитают не развивать успех и проводить повторные интервен­ции, если первая операция произвела ожидаемый эффект;

■ хотя скоординированные интервенции имеют большую эффективность, чем односторон­ние операции, рыночные игроки легко обнаруживают скрытые и скоординированные ин­тервенции.

Источник: Neely С. Central Bank Authorities’ Beliefs about Foreign Exchange Intervention II Federal Reserve Bank of St. Louis. 2007. Working Paper № 45.

■ операции центрального банка на валютном рынке не всегда полное і і.н< стерилизуются;

■ объем интервенций сопоставим с оборотом валютного рынка;

■ организация валютного рынка и нормы регулирования способствую! успешности интервенций;

■ воздействие на банки убеждением («моральным давлением») играет ш метную роль;

■ центральный банк обладает информационным преимуществом (нм сайдерской информацией) в сравнении с частными игроками на ми лютном рынке[69].

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 4.4. Требования МВФ к валютным интервенциям:

  1. 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
  2. 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
  3. 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
  4. § 4.1. Цели валютных интервенций центрального банка
  5. Валютные интервенции.
  6. Валютная интервенция
  7. Валютные интервенции.
  8. Механизм валютного регулирования и интервенций в ЕВС до введения евро.
  9. Отличительные особенности валютных интервенций Банка России
  10. Валютные интервенции
  11. Насколько эффективны интервенции центрального банка на валютных рынках?
  12. Глава 4. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
  13. 180. Виды кредитной политики МВФ
  14. Резервная позиция в МВФ
  15. Классификация статей платежного баланса по методике МВФ