<<
>>

9.4. Теории валютного курса

Теории валютного курса ставят своей целью выяснить механизм определения реального валютного курса и то, какие факторы отклоняют его от равновесного уровня. На этом основании могут строиться прогнозы валютных курсов как при заключении срочных валютных сделок, так и в отношении достижения различных макроэкономических целей.

Наиболее всеобъемлющей теорией валютного курса является теория общего макроэкономического равновесия.

В соответствии с ней курс, определяемый равновесием внутреннего и внешнего балансов, считается реальным валютным курсом, соответствующим фундаментальным экономическим закономерностям. Эта теория абстрагируется от краткосрочных спекулятивных колебаний и стремится учесть все возможные тенденции, определяющие как внутренний, так и внешний экономический баланс, что делает ее практическое использование для прогнозирования валютного курса чрезвычайно сложным, требует построения больших эконометрических моделей для расчета каждого компонента внутреннего и внешнего балансов.
Частным случаем теории общего равновесия может считаться подход к определению валютного курса с точки зрения платежного баланса. В соответствии с ним валютный курс определяется исходя только из равновесия внешнего баланса. При этом спрос на валюту считается приблизительно равным объему импорта товаров и услуг, а ее предложение — объему их экспорта. В долгосрочной перспективе курс валюты стран, имеющих длительный дефицит платежного баланса, должен падать, а стран, постоянно имеющих положительное сальдо, — расти.

Теория паритета покупательной способности. Одной из наиболее популярных и спорных теорий международных финансов является теория паритета покупательной способности (ТППС). Покупательная способность денег представляет собой пропорцию обмена между денежной единицей определенной страны и массой товаров и услуг, которые обслуживаются ею.

Данная теория имеет две основные формы: а) абсолютную; б) относительную.

Абсолютная форма теории паритета покупательной способности. Абсо-лютная форма ТППС называется также законом одной цены. Начальный вклад в ее формулировку внесли Дж. Уитли, Д. Рикардо и Д. Юм. В наиболее п°лном виде выводы теории были изложены Г. Касселем . В абсолютной Форме утверждается, что цены одного и того же товара на рынках двух стран 6Удут равны, если их выразить в одной из валют, и эти товары производятся в обеих странах. Если Рн — цена товара в стране к, Р/ — в стране /, а 5К{ >-1 спот-курс на момент сравнения цен товаров (т. е. отношение валюты к к ваЗ люте У), то количественно абсолютную форму можно выразить следующие образом:

Рн=5К;хР;.

Курс 5К; представляет собой паритетный курс. Он определяется как от-ношение ценовых выбранных индексов в двух странах и может рассчитываться не только по отдельной товарной группе, но и по всей массе товаров, производимых в обеих странах.

Как утверждал Кассель, для стран с сопоставимым уровнем развития по-требительская корзина должна стоить примерно одинаково. Но для стран с разным уровнем развития это положение недействительно.

Расчет абсолютного паритета покупательной способности представляем собой сложную задачу, поскольку различаются товарные наборы, качественные характеристики товаров со сходными потребительскими свойствами, методы расчета цен.

В 50-70-е гг. XX столетия С. Брисман предложил другой способ расчета паритета покупательной способности — на основе затрат производства. В сравнении с ценами затраты на производство товаров имеют определенные преимущества: а) они в меньшей степени подвержены изменениям, связан' ным с колебаниями валютных курсов; б) затраты производства не включают нестабильный компонент прибыли, поэтому в большей мере, чем оптовые цены, отражают долгосрочные ценовые пропорции и постоянные, а не вре* менные изменения в ценах, вызываемые инфляцией.

Еще один подход предложил X. Хаутеккер, рассчитывая паритет только как соотношение удельных стоимостей рабочей силы, которая является самым существенным фактором в производстве товаров показании услуг, И паритетный курс может быть определен так:

со рк

5К< = (9-3)

где \Ук< IVг — уровень заработной платы в соответствующих странах;

РЬк, РЬ/ — производительность труда в этих же странах.

<< | >>
Источник: Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. Деньги. Кредит. Банки: Учебник Г. Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова . — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2003. — 624 с.. 2003

Еще по теме 9.4. Теории валютного курса:

  1. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде
  2. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  3. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  4. S 1.1. Политика валютного курса
  5. Режим валютного курса
  6. режим валютного курса
  7. индекс валютного курса
  8. Методы регулирования валютного курса.
  9. Методы регулирования валютного курса
  10. § 1.2. Классификация режимов валютного курса
  11. Влияние валютного курса на условие платежеспособности
  12. Влияние изменений валютного курса на экономику.
  13. 9.5. Методы прогнозирования валютного курса
  14. § 3.4. Неформальное таргетирование реального валютного курса
  15. Теории о необходимости осуществления валютного контроля и валютного регулирования.
  16. 14.13. РОЛЬ ОЖИДАНИЙ В ОПРЕДЕЛЕНИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА