Стабилизация денежного оборота Китая конца XX — начала XXI в.
Реальная угроза инфляции в Китае в 1985—1988 гг. возникла в связи с ростом избыточной денежной массы. Потребительские цены повысились за 1952—1978 гг. в 1,5 раза, за 1979—1980 гг. — на 2,8%, за 1980—1985 гг. — на 25,6, за 1986—1995 гг. — в 2,6 раза в городах (в сельской местности — в 2,5 раза).
За 1980—1985 гг. курс юаня обесценился почти вдвое — на 96%[172]. Многократное повышение процентной ставки по депозитам и кредитам в ответ на высокую инфляцию, вызванную чрезмерными инвестициями и потреблением не оказало должного воздействия на сокращение цен. Поэтому КНР в отличие от предыдущего десятилетия стала осуществлять сокращение денежной массы. Одновременно предусматривалось увеличение денежных доходов населения. Фактически вклады индексировались в соответствии с инфляцией. Кроме того, периодически применялись жесткие меры, направленные на предотвращение роста цен в секторе недвижимости. Этот комплекс мер включал откладывание потребительского спроса за счет целевых вкладов на приобретение товаров длительного пользования, регулирование денежных доходов и эмиссии, изъятие из обращения временно свободных денежных средств через сберегательные вклады и ценные бумаги. Поскольку в этот период альтернатив хранению денег в государственных банках или бумагах не было, падения в уровне и темпах роста сбережений не произошло до 1994 г.[173]В 1993—1996 гг. быстрый рост экономики на местах, поспешность в создании свободных экономических зон, чрезмерные инвестиции в недвижимость и спекуляции на рынке капитала вновь обернулись инфляцией. В ее основе был процесс реформирования (освобождения) цен и тарифов[174] и дефицит торгового баланса в
КНР. В 1994 г. цены на продовольствие (в годовом исчислении) возросли на 48,3%, а возврат налогов экспортерам оставил сумму в 44,8 млрд юаней, что было на 48% больше, чем в 1993 г. Экспорт, как и объем привлеченных прямых инвестиций, рос стремительными темпами. Все это сопровождалось дополнительной эмиссией и приобретением НБК огромных объемов валюты (в 1994 г. на 820 млрд юаней).
Для преодоления инфляции КНР, используя преимущественно административные рычаги, стала осуществлять жесткий антиинфляционный курс, в основу которого была положена умеренно жесткая финансовая и денежная политика, дополнявшаяся отраслевой и внешней политикой. Широко использовались такие экономические рычаги, как процентные ставки, валютные курсы, цены и таможенные тарифы. Это позволило повысить относительную цену юаня, снизить и спрос на иностранную валюту, и темпы роста экспорта. Прирост денежной массы (Мо) в 1993 г. составил 35,3%, в 1994 г. — 24,3% и в 1995 г. — 8,2%, но размеры внутреннего государственного долга оставались относительно небольшими. Инфляцию удалось полностью погасить к 1996 г. При этом антиинфляционный пакет регулирующих мер воздействовал и на микроуровень. Были резко расширены продажи гособлигаций и эмиссия акций предприятий, достигавшей по самой распространенной категории «А» (котируемые в юанях только для резидентов) примерно 100—200 млрд юаней в год.
С 1996 г. экономика Китая вступила в длительную полосу стабильного развития, которую некоторые китайские экономисты определяют как «слабую дефляцию» указывая на то, что против этого явления никаких мер не принималось.
Однако на самом деле процесс сопровождался снижением процентных ставок и увеличением денежного обращения. Начиная с 1996 г. Центральный банк многократно снижал процентные ставки, увеличивал выпуск денежной массы и выдачу кредитов. В 1998 г. ставка по срочным годовым вкладам достигла 5,22%. В 1999 г. НБК в седьмой раз снизил годовую ставку по депозитам с 3,78 до 2,25% и по кредитам с 6,39 до 5,58%. Одновременно происходило увеличение бюджетного дефицита, выпуск облигаций госзаймов, переход от жесткого контроля кредитной политики коммерческих банков, к свободе выбора банками кого, когда и в каком объеме кредитовать (были сняты верхние лимиты кредитования одного предприятия). Кроме того, была снижена норма отчислений банков в фонд обязательных резервов (с 13 до 8%, а затем и до 6%)х. В этот же период под усиленный контроль были взяты денежные агрегаты.Происходящее наращивание денежного предложения сопровождалось замедлением скорости обращения денег, что увеличивало на них спрос, однако стабильность роста сбережений сдерживала развитие инфляционных явлений. За 1996—2000 гг. процентная ставка снизилась почти вдвое, но одновременно вырос показатель монетизации экономики. В 1996 г. он составлял 1,12, а к 2003 г. вырос до 1,65, или на 147%. Этот показатель оказался одним из самых высоких в мире.
В 1998 г. связи с относительным перепроизводством и для противостояния ударам азиатского финансового кризиса Китай делал упор на расширение внутреннего потребления. Были предприняты различные меры стимулирования потребительского спроса: взимание налога на прибыль, выдачу кредитов на нужды потребления, повышение зарплаты бюджетников. Реформа системы налогообложения и сборов в сельских районах Китая облегчила социальное бремя крестьян и позволила увеличить их доходы. Выпуски облигаций долгосрочных государственных займов на хозяйственное строительство дали возможность снизить процентные ставки по банковским кредитам.
Благоприятная макроэкономическая ситуация, сохранение быстрых темпов роста денежной массы, превышение спроса на средства производства над их предложением привели к быстрому экономическому росту и появлению (2001—2002) некоторых признаков дефляции.
Уровень дефляции в 2002 г. составил в среднем 0,8% (в городах — 1,0%, в сельской местности 0,4%)[175].Однако эффективная денежно-кредитная политика в сочетании с курсом на развитие западных регионов страны позволила в короткий период увеличить внутренний спрос и снизить дефляционное давление. В этот период поддерживались высокие темпы наращивания предложения денег: дополнительная наличная эмиссия, операции на открытом рынке; снижение резервных требований, снижение процентных ставок и закупки иностранной валюты. Только в I квартале 2002 г. за счет операций на открытом рынке в оборот было введено 1,6 млрд юаней по внутренним операциям и 116,7 млрд посредством закупок иностранной валюты[176].
Часть денежного предложения задействуется на покрытие как объявленной, так и скрытой частей внутреннего государственного долга, хотя из-за неразвитости вторичного рынка вложения в государственные обязательства Китая были низколиквидными. Произведенный в 2003 г. второй выпуск облигационно-вексельного госзайма на сумму 90 млрд юаней имел номинальную процентную ставку: по облигациям сроком на три года на сумму 45 млрд юаней — 2,32% годовых; по облигациям сроком на пять лет на сумму 45 млрд юаней — 2,63% годовых.
Важным фактором дефляционного давления по-прежнему оставалась предельно высокая доля сбережений в ВВП. За 24 года реформ (1979—2002) общенациональный фонд номинальной заработной платы возрос в 19,8 раза. Средняя заработная плата городского населения выросла почти в 15 раз, а доходы в деревне увеличились примерно в 21 раз[177]. В этой связи были предусмотрены очередные меры по стимулированию частных расходов, и в 2002 г. ставка процента по срочным (годовым) вкладам населения снизилась с 2,25 до 1,98% (с учетом налога, введенного на доходы от вкладов, она фактически составила 1,58%), а кредиты стали отпускаться под 5,31% (вместо 5,58%)[178].
В 2003 г. экономика Китая сохранила темпы своего развития (порядка 10%), а рост цен за пять месяцев составил 0,6%. Продолжающийся быстрый рост денежной массы за I квартал 2003 г. по отношению к тому же периоду предыдущего года вырос: по Мо — на 12,3%, М1 — на 18,8%, М2 — на 20,2%. Суммарные темпы роста агрегата М2 превышали суммарные темпы роста ВВП и ИПЦ на 9,8%. Совокупные непогашенные кредиты составили 15,33 трлн юаней, т.е. на 21,4% выше, чем в 2002 г., валютные резервы достигли 340 млрд долл.[179]
Благодаря предпринятым мерам Китай сумел сохранить высокие темпы экономического роста, стабильную денежную систему и низкий рост цен. Отсутствие инфляции стало важнейшим признаком китайской экономики. За период с 1998 г. по июнь 2002 г. коэффициент роста потребительских цен был в течение 48 месяцев ниже 1% и 29 месяцев ниже нуля, причем наивысший месячный коэффициент составил лишь 1,2%[180]. В тоже время недостаточность денежного снабжения, вызванного сужением денежной массы, привела к проблемам безработицы, дефляции и потенциальных финансовых рисков.
КНР встал перед выбором — ослабить сильнейшее давление путем ревальвации юаня (как минимум на 20—30%, а по другим оценкам — до уровня 1993 г., т.е. на 60%) или оставить проводимую политику, увеличивающую систематические риски, способные подвести финансовую систему страны к серьезному кризису.
В 2004 г. в Китай остался на прежних позициях и продолжал твердо держаться курса на расширение внутреннего спроса и активно осуществлял финансовую и умеренную монетарную политику. Темпы роста объема денежной массы в стране постепенно замедлись, а развитие экономики продолжало укоряться. ВВП повысился против предыдущего года на 9,1% и составил 11 670 млрд юаней. По предварительным подсчетам, в 2004 г. объем кредитов в национальной валюте увеличился на 2,2 трлн юаней, что на 500 млрд меньше по сравнению с 2003 г. Обстановка международной экономики оказалась наиболее благоприятной за последние годы. Всестороннее возрождение экономики США, Японии и Европы оказало положительное влияние на ситуацию внешней торговли и народного хозяйства Китая в целом.
В 2005 г. основу концепции развития денежной системы Китая составила идея осторожности подхода к перемене направления денежной политики, которая увенчалась успехом и по-прежнему реально проявляет активную эффективность. Главным направлением антиинфляционной деятельности стало постепенное выравнивание завышенного коэффициента капиталовложений и заниженного коэффициента потребления. Для этого в 2005 г. общий объем кредитов в национальной валюте должен был увеличиться на 2,5 трлн юаней, а прирост индекса потребительских цен за год составить 3 — 3,5%. Причем рост розничных цен должен был составить почти 2,5%, а цены продаж средств производств сохранились бы на высоком уровне, но с меньшими темпами роста, чем в предшествующий год[181].
Однако потенциальный прессинг цен на средства производства, уголь и электроэнергию, услуги (в том числе на водоснабжение, электричество и транспортные услуги), на жилье и недвижимость оказывает значительное повышающее давление на цены вообще[182], поэтому фактические данные за год могут оказаться выше. Уже в январе 2005 г. по сравнению с тем же месяцем минувшего года общий уровень потребительских цен в Китае поднялся на 1,9%. В том числе рост потребительских цен в городах составил 1,4%, в сельских районах — 2,8%. За первый квартал 2005 г. индекс потребительских цен вырос на 2,5%[183].
В 2006—2008 гг. темпы инфляции в Китае повысились. Так, по итогам первого полугодия 2007 г. индекс потребительских цен (ИПЦ) в КНР вырос на 3,2%, что было на 1,9 процентных пункта выше аналогичного показателя предыдущего года. За этот же период продукты питания подорожали на 7,6%, в том числе: зерно — на 6,4%, яйца — на 27,9%, мясо и птица — на 20,7%[184]. За 2007 г. цены на мясо поднялись на 49%. Известие о том, что инфляция по итогам 2007 года превысит запланированный руководством страны уровень в 3% сопровождалось отставкой нескольких министров. Реорганизация кабинета прошла таким образом, что ее можно связать с рядом острых моментов сегодняшней политической и экономической ситуации в Китае, включая коррупцию и инфляцию.
Несмотря на предпринимаемые правительством меры, удержать инфляцию по итогам года в рамках обещанных 3% уже не удастся. За первые семь месяцев 2007 г. средний уровень инфляции составил 3,5%, при этом налицо ухудшающаяся динамика: в июне рост инфляции по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 4,4%, в июле — 5,6% (рекордный месячный показатель с 1997 г.). Инфляцию подстегивал рост цен на продовольственные товары, в первую очередь яйца и свинину, что это наиболее сильно било по бедным слоям 1,3 млрд населения КНР.
В 2007 г. в Китае продолжилось проведение умеренной денежной политики, которая велась в стране уже десятый год. Цель такого курса состояла в том, чтобы сохранить стабильную стоимость национальной валюты. Стабилизация стоимости юаня, во-первых, должна сдерживать инфляцию, т.е. стабилизировать покупательную способность юаня в стране, во-вторых, в основном поддерживать стабильность обменного курса национальной валюты на рациональном и взвешенном уровне, т.е. стабилизировать стоимость юаня по отношению к валюте других стран. Такая политика позволяет стимулировать и сохранять сравнительно устойчивый рост национальной экономики страны.
Поскольку в 2007 г. при стабильном и быстром росте китайской экономики актуальной проблемой стало значительное повышение товарных цен, то предотвращение перехода от структурного роста цен к явной инфляции в 2008 г. рассматривалась как первоочередная задача макроэкономического контроля, в связи с чем китайское правительство намерено постоянно повышать предсказуемость, своевременность и эффективность макроэкономического регулирования, чтобы своевременно решать проблемы чрезмерно быстрого роста товарных цен, объемов банковских кредитов и увеличения положительного внешнеторгового сальдо. Значительные усилия направлены на оптимизацию экономической структуры и ускоренную трансформацию способов экономического развития страны. В целях предотвращения чрезмерно быстрого роста масштабов инвестирования Китай делает попытку реализовывать новые проекты в ограниченном количестве. Благодаря принятым в прошлом мерам по перестройке внешнеторговой структуры и сдерживанию чрезмерно быстрого увеличения экспорта, в Китае предполагается замедление роста экспорта.
Однако, несмотря на принятые меры, в феврале 2008 г. в КНР был установлен рекорд: инфляция составила 8,7% — это самый высокий показатель для Китая за последние 12 лет. Индекс потребительских цен в апреле этого же года вырос на 8,5%, что было обусловлено обрушившимися на Китай природными катастрофами. В начале года в центральных и южных районах КНР прошли сильнейшие снегопады, которые уничтожили огромное количество посевов. Прямой ущерб от удара стихии составил 15,4 млрд долл.[185] Предсказывалось увеличение цен на энергоресурсы из-за высоких цен на аналогичные товары на мировом рынке, грядущей реформы расценок на них внутри страны, а также в связи с достаточно дорогостоящими усилиями по защите окружающей среды.
Учитывая все обстоятельства, в 2008 г. Китай впервые за 10 лет изменил монетарную политику — стал проводить «политику дорогих денег» (tight monetary policies), или «более жесткую» денежнокредитную политику (до этого она на протяжении 10 лет характеризовалась как «стабильная»). В связи с этим улучшился международный платежный баланс и стали поддерживаться финансовая стабильность и безопастность страны. Согласно решениям, принятым на состоявшемся в декабре 2007 г. Центральном рабочем совеща- ниии по экономическим вопросам, в 2008 г. в Китае ужесточится контроль за объемами банковских кредитов. Китай, прирост экономики которого в 2008 г. ожидался в размере 10%, стал придерживаться строгой финансовой политики, так как контроль процесса инфляции остался одной из приоритетных задач.
Чтобы поглотить излишнюю ликвидность коммерческих банков Центральный банк принялся развивать операции открытого рынка и увеличивать необходимый коэффициент резервных ставок для коммерческих банков. В «оптимальный» набор антиинфляционных мер вошли меры, касающиеся валюты, процентных ставок, обеспечения деньгами. Чтобы сделает юань более гибким, Центральный банк стал активно использовать инструмент процентных ставок. Ссудный процент в стране был увеличен до 7,47%[186]. Правительство Китая, обеспокоенное темпами инфляции, стремилось намерено удержать рост экономики в 2008 г. на уровне 8%, что заметно ниже прошлогодних 11,4%[187].
В целенаправленной политике сбалансированности денежной массы с товарным покрытием для КНР наиболее неопределенным фактором, который вызывает давление на цены, остаются изменения, происходящие на мировом рынке. Повышение цен на нефть и девальвация курса американского доллара сказывались на росте цен товаров, импортируемых в Китай. Поэтому реализация поставленных задач на сдерживание инфляции и расширение внутреннего спроса по-прежнему сопровождалась активной финансовой и устойчивой монетарной политикой. Административный контроль за темпами роста капиталовложений и ростом цен на общественные услуги на местах, создание механизма прямых субсидий на цены основных видов средств сельскохозяйственного производства, принятие эффективных мер по стабилизации цен на зерно, корректировка влияния роста цен средств производств на тенденцию изменения цен промышленной потребительской продукции — все это подкрепляется масштабным выпуском строительных госзаймов, предусмотренных на случай недостатка спроса.
Со стороны Народного банка Китая поддержка сбалансированности современного денежного обращения предусматривала:
• укрепление монетарной политики на основе обоснованных и своевременно предпринимаемых мер по предварительному микро-регулированию;
• продвижение маркетинга процентных ставок, выявление регулирующей роли их механизма, увеличение их амплитуды и аннулирование «потолка» при кредитовании (при сохранении управления их нижним порогом процентных ставок при кредитовании), а впоследствии управление «потолком» снижения процентных ставок по вкладам в коммерческих банках;
• совершенствование механизма формирования курса китайской национальной валюты, усиления регулирующей роли рычагов валютного курса в отношении экономики; умеренное продвижение процесса конвертируемости китайской национальной валюты при поддержке стабильности ее курса; стимуляция платежного баланса при постепенном ослаблении контроля над инвалютами;
• формирование и совершенствование механизма реализации монетарной политики, сопровождаемое дальнейшим развитием денежного рынка, основные составные части которого — корреспондентский долговый рынок, межбанковский рынок торговли облигациями и вексельный рынок; важным моментом является улучшения структуры и объема аккумуляции средств общества на основе гармоничного развития рынка капитала, денежного и страхового рынка[188].
Народный банк Китая в целях сохранения рационального, плавного роста денежного кредитования и регулирования структуры денежной массы продолжает совершенствовать механизм косвенного регулирования и контроля, гибкого использования процентных ставок и дифференцированного подхода к роли кредитной политики в ускорении реструктуризации и оптимизации структуру кредитных сроков. Совершенствуется механизм формирования курса китайского юаня.
Следовательно, в отношении современной денежной политики отдается предпочтение мерам по увеличению денежной массы, активности в структуре кредитования коммерческих банков и сохранению стабильного курса жэньминьби. Возможно правы те экономисты, по подсчетам которых с юанем произошел беспрецедентный в мировой экономике случай, когда в течение всего послевоенного периода обменный курс юаня снизился в меньшей степени, чем того требовало падение его внутренней покупательной способности, т.е. не курс юаня занижен, а завышены курсы валют большинства стран мира[189]. Китайская ценовая база, таким образом, более правильно отражает реальный ход экономики и паритет юаня, чем базы развитых стран. В этом случае КНР не стоит проводить ревальвацию юаня, девальвировать на 60—80% должны валюты развитых стран. Отец «евро», лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Манделл считает, что к 2030 г. китайский юань станет третьей мировой валютой[190].
Очевидно одно: на сегодняшний день Китай имеет не только высокие темпы экономического роста, но и достаточно устойчивую денежную систему, стабильный валютный курс и высокие темпы прироста валютных резервов.
Для Китая в качестве большой развивающейся страны, переживающей период быстрого экономического роста и перевода на новую систему, обеспечение основной сбалансированности международных платежей и валютных резервов благоприятствует стимулированию развития отечественной экономики, наращиванию совокупной мощи государства и укреплению способности к противостоянию рискам. Однако продолжительное сохранение большого объема активного сальдо торгового баланса, как и большой суммы пассивного сальдо, может оказывать неблагоприятное влияние на ровное и быстрое развитие народного хозяйства. Содействие основной сбалансированности международных платежей является важным содержанием единого планирования внутреннего развития и внешней открытости страны и имеет весьма важное значение для продвижения перевода китайской экономики и социальной сферы на колею еще более интенсивного развития.
Следует иметь в виду, что страны мира воспринимают сегодняшний Китай не как носитель антиинфляционных мер в условиях глобализации и главный ограничивающий фактор для роста инфляции в мире (он служил источником снижения мировых цен на товары в мире в последние 15 лет)[191]. Напротив, цены начинают расти за счет «открытия» административно регулируемых экономик, прежде всего китайской, что увеличивает ценовую конкуренцию и конкуренцию на рынке труда в мире. В последние годы КНР, один из основных производителей дешевых промышленных товаров, значительно увеличил спрос на энергоресурсы, это и стало одной из основных причин роста цен на энергоносители.
Современной политикой КНР во многом объясняется рост мировых цен на товары и ресурсы и ужесточение денежно-кредитной политики большинства стран мира. Сегодня китайский спрос на ресурсы, увеличивающий мировые цены, по эффекту уже меняет знак влияния на противоположный, и Всемирный банк и Международное энергетическое агентство придерживаются мнения, что именно увеличение спроса на нефть в Китае стало одной из причин роста цен на энергоресурсы, которые стали перекрывать антиинфляционный эффект от цен на промышленные товары. Поэтому глобализация меньше ограничивает мировую инфляцию, что «помогает объяснить ужесточение денежно-кредитной политики во всех регионах мира». Более того, теперь на энергоресурсы дополнительно будет потрачена часть золотовалютных резервов Китая, объем которых считается одним из самых больших в мире. Таким образом, Китай, судя по всему, продолжит увеличивать спрос на нефть и газ, а вслед за ростом цен на них будут расти и мировые цены.
Еще по теме Стабилизация денежного оборота Китая конца XX — начала XXI в.:
- 6. Методы регулирования и стабилизации денежного оборота.
- Методы стабилизации денежного оборота
- 1. КРУЖКИ КОНЦА 20-х - НАЧАЛА 30-х ГОДОВ
- § 30. Культура Руси конца XIII — начала XVI в.
- 23. Как проходили Великие географические открытия и колониальные захваты конца XV – начала XVI вв.?
- ВВЕДЕНИЕ. Мир XX — начала XXI века
- Общественная мысль и культура Китая конца второй половины XVII — первой трети XIX вв.
- Инфляционные процессы начала XXI в.
- РАЗДЕЛ V ИСТОРИЯ ХХ - НАЧАЛА XXI в.
- Глава 5.Денежный оборот. Его содержание и структура. Особенности денежного оборота при разных моделях экономики
- Национально-освободительные революции конца XVIII- начала XIX в. Кризис колониальной системы в Латинской Америке.
- Понятие и структура денежного оборота. Закон денежного оборота
- РАЗДЕЛ II ГОСУДАРСТВА МИРА ВТОРОЙ ПОЛОВИНЫ XX - НАЧАЛА XXI ВЕКА
- 3. Космос и человек, начала синергетики, идея информационного поля — все от цивилизации Китая
- 5.3. Формы и методы стабилизации денежного обращения
- 2. Социально-политический кризис конца XVI — начала XVII вв. "Смутное время" и его политические последствия