<<
>>

S 1.4. Преимущества и недостатки транспарентности

()боснование транспарентности кроется в проблеме экономической не- ыбильности рыночного механизма. Действительно, когда экономиче- мш конъюнктура полностью предсказуема, она становится стабильной.

В результате потребность в транспарентности исчезает, а информационна политика властей перестает играть сколько-нибудь значимую роль. Одппи- полная стабильность невозможна, следовательно, транспарентность необм» дима. Можно выделить по меньшей мере четыре причины, оправдывают^ необходимость транспарентности:

1) неустойчивость (как экономическая, так и политическая);

2) изучение участниками рынка внешней среды как ответная реакни» на нестабильность;

3) иррациональные ожидания большинства участников рынка;

4) асимметричность информации между обществом и регулятором.

Хотя бы ОДНОЙ ИЗ перечисленных Причин достаточно ДЛЯ повышения 11»!

бований к раскрытию информации регулятором. В идеальном случае реї уш тор должен предоставлять настолько полную информацию о внешней срои включая прогнозы относительно того, что у экономических агентов не бумі .

стимулов самостоятельного изучения рынка. Прикладные исследован и» МВФ подтверждают эти предположения. Раскрытие регулятором своих при гнозов улучшает качество прогнозов частного сектора. Кроме того, оцени* и прогнозы центрального банка оказываются более востребованными, чем экспертные мнения частного сектора[149].

Транспарентность позволяет центральному банку управлять рыночными ожиданиями. Это возможно, если денежные власти обладают доверием рым ка. Последнее в свою очередь возникает, если общество имеет ясное ирга ставление о целях центрального банка и способах их достижения. В соирг менной истории можно назвать по меньшей мере два события, в которы» управление ожиданиями сыграло ключевую роль в макроэкономической ем билизации: валютная интеграция Восточной и Западной Германии в начти 1990-х годов и формирование еврозоны в начале 2000:х годов.

Экономическая литература достаточно подробно описывает языком м;і і • матического моделирования взаимовлияние ожиданий и денежно-крелт ной политики. Рынок, на котором приходится действовать центральном^ банку, представляется как внешняя среда со значительной степенью эком»» мической неопределенности. Одними из немаловажных причин неогіре/н ленности являются задержки в поступлении информации (информационны' лаги); ошибки в анализе экономических переменных, которые невозможм напрямую наблюдать и оценивать (например, гэп ВВП); отсутствие сведении о том, как регулятор интерпретирует состояние экономики.

В условиях неопределенности ожидания подменяют знания о текущей і и туации в экономике. Чем выше волатильность ожиданий, тем больше им

* им уда экономических колебаний. Объясняется это, в частности, тем, что "•чнгильность экономического роста возникает из-за устойчивых инфляци­онных и дефляционных всплесков, подгоняемых ожиданиями. Если цен- I*• (*11>I{ый банк придерживается консервативной политики, он стабилизирует

♦ идлния, несмотря на многочисленные информационные несовершенства нымка. Регулятору необходимо меньше внимания уделять стабилизации эко- •имического роста и фокусироваться на стабилизации цен — таков вер-

• иь г экономической теории, которая ратует за консерватизм центрального »•и I ка.

И целом теоретически транспарентность деятельности центрального бан- »ы приносит целый ряд выгод:

■ снижение неопределенности и информационной асимметрии;

■ повышение предсказуемости денежно-кредитной политики;

■ увеличение экономического благосостояния общества благодаря точ­ному прогнозированию и планированию;

• уменьшение инфляционной инерции;

р повышение гибкости реакции экономики на шоки;

р повышение подотчетности центрального банка обществу;

р улучшение репутации центрального банка и повышение доверия к его политике.

( реди наиболее важных выгод от транспарентности следует отметить по- •ч.пиение подотчетности центрального банка обществу.

Она является важным противовесом в вопросе независимости денежных властей. Раскрытие ин- |м»рмации стимулирует регулятора действовать в интересах общества и нести •шетственность за принятые обязательства. В свою очередь при улучшении •|ыкгики раскрытия информации регулятор может рассчитывать на под- и’ржку своей независимости со стороны общества.

Второй немаловажной выгодой от транспарентности является повышение •мшомической эффективности. Предсказуемость денежно-кредитной поли­вки, публикация прогнозов и разъяснения текущей конъюнктуры позволя­ли участникам рынка принять более взвешенные и верные экономические ,*• шения. Хорошо информированные игроки финансового рынка могут точ­ит предсказывать будущие меры денежно-кредитной политики и миними­зировать риски. В результате эффективность рынка на макроэкономическом ровне повышается.

К сожалению, прикладных рекомендаций экономическая теория нам и дает. В этой связи опыт практиков всегда представляет наибольший интерес, •именно если практики хорошо теоретически подкованы. Любопытный опыт информационной политики центрального банка изложен европейскими специа- •исгами, среди которых О. Иссинг, стоявший во главе аналитического департа­мента Европейского Центрального банка. Экс-руководители Евросистемы оглашаются- с тем, что инфляционные ожидания влияют на способность

центрального банка достигать инфляционных целей и предлагают ряд ст |м тегических советов по управлению ожиданиями (см. «Несовершенное нм ние и денежно-кредитная политика: эксперты Евросистемы об управлении ожиданиями»). По европейским советам можно увидеть, что руководите и» центральных банков стремятся «подружить» краткосрочную дискрециопщ* политику с долгосрочной политикой по правилам. Причем предпочтении ш даны политике по правилам. В идеале центральный банк должен быть їм СТОЛЬКО предсказуем, чтобы его деятельность ДЛЯ стороннего наблюдите 1м могла казаться скучной. Как ни парадоксально, заработав имидж «скучної и центральный банк развязывает себе руки и может прибегнуть к дискреци.т ной политике!

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме S 1.4. Преимущества и недостатки транспарентности:

  1. 2.8. Преимущества и недостатки подхода судей 2.8.1. Каковы преимущества
  2. 22. Преимущества и недостатки бюджетирования
  3. 22. Преимущества и недостатки бюджетирования
  4. 4.4. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования
  5. Преимущества, недостатки и особенности рынка
  6. 5.3.Преимущества и недостатки рыночной экономики
  7. 2.4.1. Организационно-правовые формы предпринимательства: преимущества и недостатки
  8. Сравнительные преимущества и недостатки различных моделей корпоративного контроля
  9. 5.1. Преимущества и недостатки российских и зарубежных консультантов
  10. 15.2. Преимущества и недостатки российских и зарубежных консультантов
  11. Преимущества и недостатки расчетов пластиковыми карточками.
  12. Преимущества и недостатки Internet как среды передачи финансовой информации
  13. 9.1. ПОНЯТИЕ ВЫБОРКИ, ЕЕ ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ПОЛНОЙ ПЕРЕПИСЬЮ
  14. 6.1. Определение конкурентных преимуществ предприятия. Основные направления достижения конкурентных преимуществ
  15. § 1.3. Научное зарождение идеи транспарентности
  16. Спор о транспарентности: студент против ФРС США
  17. S 1.7. Транспарентность Банка России
  18. Глава 1. ТРАНСПАРЕНТНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ