<<
>>

§ 2.3. Перспективы валютной реинтеграции

В настоящее время в Африке существуют шесть экономических объедине-

• Iнй. Некоторые из них обладают общей валютой или предполагают ввести и* и будущем. На континенте существуют две валютные зоны:

■ зона франка CFA, куда входят Западноафриканский экономический и валютный союз и Экономическое и валютное сообщество Централь­ной Африки;

■ общая валютная зона южноафриканского рэнда.

Введение евро в Старом Свете оказало «демонстрационный эффект» мн африканские страны. На континенте началась волна валютной реинтегра­ции, и вскоре ожидается появление третьей валютной зоны.

Па встрече Экономического сообщества государств Западной Африки, прошедшей 9—10 декабря 1999 г. в Ломе (Того), правительства договорились ип ускорении процесса региональной интеграции. Спустя несколько меся­цев, 20 апреля 2000 г., в Аккре (Гана) пять стран Западной Африки (Гамбия, Inna, Гвинея, Нигерия и Сьерра-Леоне) объявили о начале амбициозного проекта по созданию третьего валютного союза в регионе.

Объединение предполагается назвать «Западноафриканская валютная зона» {WestAfrican Monetary Zone, WAMZ). К декларации, подписанной в Аккре, присоедини­ли» также Либерия. Кабо-Верде, последний член ECOWAS, остающийся вне валютных объединений, при политической поддержке Португалии решил со­хранить фиксированный курс своей валюты к евро.

Первоначально члены WAMZ к январю 2003 г. предполагали закончить валютную интеграцию и в январе 2004 г. присоединиться к зоне франка CFA. Однако реализация этих планов затягивается на неопределенный период. Создание WAMZ должно объединить страны ECOWAS, не входящие в Запад­ноафриканский экономический и валютный союз. После интеграции WAMZ и UEMOA зона франка CFA и ECOWAS сольются в одно целое.

Организация WAMZ строится по аналогии с Европейским валютным сою­зом.

В декабре 2000 г. правительства пяти стран учредили Западноафрикан­ский валютный институт (West African Monetary Institute*), который начал функционировать 1 января 2001 г., а его штаб-квартира располагается в Ак­кре, столице Ганы. Институт был создан в соответствии с программой валютно­го сотрудничества стран ECOWAS (ECOWAS Monetary Cooperation Programme) для технической подготовки к введению общей валюты. На встрече 18 декаб­ря 2001 г., прошедшей в Дакаре (Сенегал), Совет министров и управляющих центральных банков WAMZ рекомендовал назвать общую валюту зоны «эко» (есо). Среди альтернативных названий валюты WAMZ значатся «джини» (gini) и «каури» {kauri).

По социально-экономическим характеристикам участников WAMZ все страны значительно отличаются друг от друга как по доходу на душу населе­ния, так и по размеру территории. К примеру, Нигерия на фоне Гвинеи и Ганы выглядит гигантской страной, но также и самой бедной. Чтобы выровнять экономическое развитие в регионе, члены WAMZ договорились о критери­ях конвергенции, которые позволят гармонизировать макроэкономиче­скую обстановку в регионе. Требования конвергенции включают в себя че­тыре пункта:

■ снижение инфляции до 9 % в 2000 г. и до 5 % к 2003 г.;

■ финансирование дефицита государственного бюджета за счет цен­трального банка к 2000 г. не должно превышать 10 % налоговых поступ­лений предыдущего года;

■ к 2000 г. валовые иностранные резервы центрального банка должны по­крывать объем трехмесячного импорта, а к 2003 г. — объем шестиме­сячного импорта;

■ отношение дефицита госбюджета к ВВП в 2000 г. не может быть выше 5 %, а с 2002 г. — ниже 4 %.

Контроль за соблюдением перечисленных критериев возложен на Совет конвергенции {Convergence Council), куда входят министры финансов и главы центральных банков пяти стран — членов WAMZ. Для содействия номиналь­ной конвергенции и стабильности валютных курсов руководство WAMZ

решило использовать европейский Механизм обменных курсов — II (Ех-

• hange Rate Mechanism — II), согласно которому курсы обмена валют стран WAMZ должны колебаться в диапазоне ±15 %.

Американская валюта выбра­ни и качестве якорной по трем причинам: внешний долг стран WAMZ, их экс­портные контракты и резервы национальных центральных банков выражены и долларах США.

К сожалению, статистические органы африканских стран работают край­не неудовлетворительно, и у нас нет своевременной и адекватной картины происходящего в WAMZ. Во второй половине 2003 г. обнародованы офици­альные макроэкономические данные только за 2000 г. Практически все стра­ны, за исключением Нигерии, еще далеки от намеченных в рамках валютного к доза целей. Нигерии удалось выполнить вышеупомянутые нормативы лишь нилгодаря хорошей конъюнктуре международного нефтяного рынка во вто­рой половине 1990-х годов. Нарушение обязательств можно было предвидеть ыранее, слишком Мало времени власти отвели на программу конвергенции национальных экономик. Для сравнения: в Европейском валютном союзе конвергенция заняла семь лет (1992—1999 гг.), реальные сроки конверген­ции членов WAMZ отодвигаются на неопределенный период, возможно, ю 2010 г.

После завершения первой фазы валютной интеграции права и обязанно- | in по проведению единой денежно-кредитной политики в зоне перейдут к Западноафриканскому центральному банку (West African Central Bank, ll>ICZ?). Его первичной целью является поддержание ценовой стабильности регионе, которая определяется как годовая инфляция ниже 5 %. Нацио­нальным центральным банкам на правах отделений WACB отойдут обязан­ности по реализации единой денежно-кредитной политики на внутреннем рынке.

Ключевой проблемой валютной интеграции является слабая налого- in 1 бюджетная политика стран Африки. Практически все страны зоны фран­ки CFA и ECOWAS имеют хронически высокий бюджетный дефицит. Разрыв между доходами и расходами правительства в 10 % уже стал нормой для ре- I нома. Сохранение столь высокого дефицита будет провоцировать развал еще не возникшего валютного союза из-за неравномерного распределения издер­жек бюджетного финансирования среди членов зоны. Отсутствие внутренне- 11) рынка долговых обязательств, а также чрезмерный внешний долг не остав- 1ИК) г, по сути, никакой возможности финансирования дефицита бюджета африканских стран.

Часть бюджетного дефицита покрывается за счет ино-

• I ранной финансовой помощи в форме грантов от развитых западных госу­дарств. Величина зарубежных грантов достигает 10 % ВВП в ряде стран I И МОА (Буркина-Фасо, Гвинея-Биссау и Нигер) и 3 % ВВП во всех государ-

• шах WAMZ. Оставшаяся часть бюджетного дефицита покрывается за счет и'ножной эмиссии. Попытки развитых стран через МВФ и Всемирный банк навязать более жесткую дисциплину бюджета или списать часть внешнего долга (Н1РС-инициатива) не привели к кардинальному решению проблемы. Образование \VAMZ может послужить хорошим внешним ограничителем слабой налогово-бюджетной политики. Однако без сторонней помощи ва­лютный проект вряд ли имеет высокие шансы на успех. Решить проблему бюджетной дисциплины можно путем реализации комплекса мер: стимули­рование развития внутреннего рынка долговых обязательств, введение зако­нодательных ограничений на размер дефицита бюджета и государственного долга, а также учреждение института зарубежного гаранта, которым на доб­ровольных началах может быть Европейский центральный банк или Банк Англии.

Теоретически проект \VAMZ мог бы стать демонстрационной моделью ва­лютной интеграции на африканском континенте и подать пример региональ­ной конвергенции. Создание Западноафриканской валютной зоны окажет заметное влияние на развитие региона. Население пяти стран достигает 150 млн человек, что составляет 21,8 % населения к югу от Сахары. Объеди­нение \VAMZ и зоны франка СБА увеличило бы население общей валютной зоны до 220 млн человек (32 % населения к югу от Сахары) и совокупный ВВП до 74 млрд долл. (23,6 % ВВП региона южнее пустыни).

Определить, что перевешивает — недостатки или преимущества участия в валютном союзе, — можно с помощью критериев теории оптимальных ва­лютных зон. Рассмотрим перспективу создания \VAMZ и валютного союза ЕСО\¥А8 в свете ключевых критериев оптимальности объединения.

Внешнеторговые отношения. На внутрирегиональную торговлю во всех трех зонах приходится крайне незначительная доля внешнеторгового оборо­та стран-участниц. Как правило, она не превышает 9 % экспорта и 11 % им­порта. Хотя официальная статистика не учитывает черные рынки и «челноч­ную» торговлю, вряд ли фактические данные могут увеличиться в несколько раз. Большая часть внешней торговли всех трех объединений приходится на еврозону. Следовательно, создание Западноафриканской валютной зоны будет субоптимальным решением, конечная цель интеграции — образование единого валютного пространства зоны франка СЕА и ЕСО\УА8 с привязкой курса к евро — является оптимальным решением для региона.

Асимметрия макроэкономических шоков. Производственные структуры в 11ЕМОА и \VAMZ сильно различаются от страны к стране. Особенно это за­метно в агропромышленном секторе: доля сельского хозяйства в ВВП колеб­лется от 54 % (Гвинея-Биссау) до 8 % (Кабо-Верде). Большое значение стан­дартного отклонения в статистике ВВП по секторам экономики свидетельст­вует об асимметричном воздействии макроэкономических шоков на две валютные зоны. Условия внешней торговли (соотношение экспортных и им­портных цен) также сильно варьируется в ЕСО\¥А8. Особенно амплитуда их колебаний велика в Нигерии, являющейся самым крупным нефтяным іксмортером в Африке. Различное влияние шоков внешней торговли на стра­ны ECOWAS объясняется их неодинаковой экспортно-сырьевой специализа­цией. Гвинея на международный рынок поставляет бокситы, Сенегал и Того — фосфаты, Нигер — уран и пр. Нигерия, Гвинея, Нигер и Гвинея-Биссау пол­ностью зависят от экспортных поставок ключевого товара своей специализа­ции, доля внешнеторгового дохода от которого достигает более 50 %. Таким иоразом, ECOWAS представляет собой крайне неоднородное объединение, и и случае масштабного кризиса членам сообщества будет выгодно его поки­нуть.

(Мобильность трудовых ресурсов. К сожалению, достоверные сведения и мобильности трудовых ресурсов в Африке отсутствуют, и мы можем судить » і миграции населения только по косвенным оценкам. Согласно данным Все­мирного банка в странах ECOWAS гражданство получило большое количест- ио иностранцев. В Кот-д’Ивуар доля резидентов-иностранцев достигает Ч) %, в Гамбии — 14 %, Гвинее — 8 %. Таким образом, Экономическое сооб­щество государств Западной Африки характеризуется значительной мобиль­ностью главного фактора производства — труда, что будет способствовать ныстрой адаптации членов ECOWAS к новым макроэкономическим услови- нм. Высокая мобильность трудовых ресурсов стала возможной после отмены пи ювого режима в ECOWAS. Хотя визовые требования отсутствуют в круп­нейших мировых валютных зонах (США и Европа), миграция населения и развивающихся странах гораздо выше.

Фискальный федерализм. Издержки растущей безработицы в случае мак­роэкономического дисбаланса в объединении могут быть покрыты за счет июджетных трансфертов от других членов валютной зоны. Отсутствие фис­кального федерализма в еврозоне рассматривается как один из потенциаль­ных источников нестабильности Европейского валютного союза. В декабре л И) I г. на встрече глав государств и правительств WAMZ было решено создать . поеобразный «Фонд солидарности», получивший название «Фонд стабили- МІП1И и сотрудничества» (далее — Фонд) Западноафриканской валютной зо­ны (Stabilization and Cooperation Fund of the WAMZ). Фонд начал действовать

• I марта 2002 г., его уставный капитал достигает 100 млн долл. Целью его п н гельности являются создание общего пула финансовых ресурсов членов WAMZ и обеспечение помощи в макроэкономической адаптации в случае нгпредвиденных шоков на протяжении процесса конвергенции. Африкан-

• кий банк развития (African Development Bank, AD В) назначен внешним управ- ннощим финансовыми активами Фонда. Хотя неясно, как на практике будет функционировать Фонд, уже сейчас можно предположить, что с учетом раз- чгрп экономики Нигерии по отношению к другим членам зоны операции Финда будут иметь асимметричный характер. Срок полномочий Фонда охва- i и мнет период конвергенции национальных экономик. С началом операций Ііінлдноафриканского центрального банка Фонд может быть преобразован

в агентство или банк развития, в задачи которого входит обеспечение финан­совой помощи членам WAMZ. Аналогичный институт под названием «Ком­пенсационный фонд» (Compensation Fund) предполагается создать в рамках ECOWAS.

Как можно заключить, исходя из критериев оптимальности валютной зо­ны, WAMZ в перспективе может стать устойчивым валютным союзом. Не­смотря на асимметричное воздействие макроэкономических шоков, валют­ной стабильности будут способствовать высокая мобильность трудовых ре­сурсов и фискальный федерализм. В то же время интеграция в рамках Западноафриканской валютной зоны не является оптимальным решением для стран региона. Ее создание может быть только промежуточным этапом слияния двух крупнейших объединений региона — Экономического сооб­щества государств Западной Африки и зоны франка CFA. Валютный союз обоих объединений будет полностью ориентирован на зону евро и, как след­ствие, будет иметь фиксированный обменный курс к единой европейской ва­люте.

Каково будущее валютной системы африканских стран? Если объедине­ние WAMZ и ECOWAS окажется успешным, то под влияние зоны евро попа­дет 42,4 % территориальных образований Африки. Вряд ли на «черном» кон­тиненте когда-либо появится в наличном обращении европейская валюта, однако в макроэкономическом плане Старый Свет и бывшие колонии ока­жутся в общей валютной зоне. Вне еврозоны останутся валютный союз Юж­ной Африки, несколько стран, фиксирующих обменные курсы к доллару США или валютной корзине, и 20 государств, отпустивших свои валюты в управляемое плавание. Страны Средиземноморья (Марокко, Алжир, Ту­нис, Ливия и Египет) имеют тесные экономико-политические связи с Евро­пейским союзом. Если их правительства примут решение перейти от управ­ляемого плавания к фиксации курсов национальных валют к евро, то проект общеафриканской валютной зоны вполне может воплотиться в жизнь. В рам­ках Организации африканского единства уже существует проект Африкан­ского валютного союза, согласно которому Африканский центральный банк будет эмитировать валюту континента под названием «афро» (afro). Если ин­теграция WAMZ и ECOWAS завершится к 2020 г., то, как и предполагает Ор­ганизация африканского единства, Африканский союз будет образован к 2030 г.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 2.3. Перспективы валютной реинтеграции:

  1. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде
  2. ВОЗМОЖНОСТИ ДУХОВНОЙ РЕИНТЕГРАЦИИ ВОСТОЧНО-СЛАВЯНСКИХ СТРАН
  3. 10.3. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
  4. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  5. 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
  6. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  7. 8.4.Валютная политика, валютное законодательство и валютный контроль
  8. 8. Основы валютных отношений. Взаимосвязь нац. денежной единицы с иностранной валютой. Виды валютных курсов. Валютное регулирование. Денежное обращение
  9. Органы и агенты валютного контроля и валютного регулирования.
  10. Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов
  11. Теории о необходимости осуществления валютного контроля и валютного регулирования.
  12. Учет ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ВАЛЮТНЫХ СЧЕТАХ Порядок открытия валютного счета