§ 2.3. Перспективы валютной реинтеграции
• Iнй. Некоторые из них обладают общей валютой или предполагают ввести и* и будущем. На континенте существуют две валютные зоны:
■ зона франка CFA, куда входят Западноафриканский экономический и валютный союз и Экономическое и валютное сообщество Центральной Африки;
■ общая валютная зона южноафриканского рэнда.
Введение евро в Старом Свете оказало «демонстрационный эффект» мн африканские страны. На континенте началась волна валютной реинтеграции, и вскоре ожидается появление третьей валютной зоны.
Па встрече Экономического сообщества государств Западной Африки, прошедшей 9—10 декабря 1999 г. в Ломе (Того), правительства договорились ип ускорении процесса региональной интеграции. Спустя несколько месяцев, 20 апреля 2000 г., в Аккре (Гана) пять стран Западной Африки (Гамбия, Inna, Гвинея, Нигерия и Сьерра-Леоне) объявили о начале амбициозного проекта по созданию третьего валютного союза в регионе.
Объединение предполагается назвать «Западноафриканская валютная зона» {WestAfrican Monetary Zone, WAMZ). К декларации, подписанной в Аккре, присоединили» также Либерия. Кабо-Верде, последний член ECOWAS, остающийся вне валютных объединений, при политической поддержке Португалии решил сохранить фиксированный курс своей валюты к евро.Первоначально члены WAMZ к январю 2003 г. предполагали закончить валютную интеграцию и в январе 2004 г. присоединиться к зоне франка CFA. Однако реализация этих планов затягивается на неопределенный период. Создание WAMZ должно объединить страны ECOWAS, не входящие в Западноафриканский экономический и валютный союз. После интеграции WAMZ и UEMOA зона франка CFA и ECOWAS сольются в одно целое.
Организация WAMZ строится по аналогии с Европейским валютным союзом.
В декабре 2000 г. правительства пяти стран учредили Западноафриканский валютный институт (West African Monetary Institute*), который начал функционировать 1 января 2001 г., а его штаб-квартира располагается в Аккре, столице Ганы. Институт был создан в соответствии с программой валютного сотрудничества стран ECOWAS (ECOWAS Monetary Cooperation Programme) для технической подготовки к введению общей валюты. На встрече 18 декабря 2001 г., прошедшей в Дакаре (Сенегал), Совет министров и управляющих центральных банков WAMZ рекомендовал назвать общую валюту зоны «эко» (есо). Среди альтернативных названий валюты WAMZ значатся «джини» (gini) и «каури» {kauri).По социально-экономическим характеристикам участников WAMZ все страны значительно отличаются друг от друга как по доходу на душу населения, так и по размеру территории. К примеру, Нигерия на фоне Гвинеи и Ганы выглядит гигантской страной, но также и самой бедной. Чтобы выровнять экономическое развитие в регионе, члены WAMZ договорились о критериях конвергенции, которые позволят гармонизировать макроэкономическую обстановку в регионе. Требования конвергенции включают в себя четыре пункта:
■ снижение инфляции до 9 % в 2000 г. и до 5 % к 2003 г.;
■ финансирование дефицита государственного бюджета за счет центрального банка к 2000 г. не должно превышать 10 % налоговых поступлений предыдущего года;
■ к 2000 г. валовые иностранные резервы центрального банка должны покрывать объем трехмесячного импорта, а к 2003 г. — объем шестимесячного импорта;
■ отношение дефицита госбюджета к ВВП в 2000 г. не может быть выше 5 %, а с 2002 г. — ниже 4 %.
Контроль за соблюдением перечисленных критериев возложен на Совет конвергенции {Convergence Council), куда входят министры финансов и главы центральных банков пяти стран — членов WAMZ. Для содействия номинальной конвергенции и стабильности валютных курсов руководство WAMZ
решило использовать европейский Механизм обменных курсов — II (Ех-
• hange Rate Mechanism — II), согласно которому курсы обмена валют стран WAMZ должны колебаться в диапазоне ±15 %.
Американская валюта выбрани и качестве якорной по трем причинам: внешний долг стран WAMZ, их экспортные контракты и резервы национальных центральных банков выражены и долларах США.К сожалению, статистические органы африканских стран работают крайне неудовлетворительно, и у нас нет своевременной и адекватной картины происходящего в WAMZ. Во второй половине 2003 г. обнародованы официальные макроэкономические данные только за 2000 г. Практически все страны, за исключением Нигерии, еще далеки от намеченных в рамках валютного к доза целей. Нигерии удалось выполнить вышеупомянутые нормативы лишь нилгодаря хорошей конъюнктуре международного нефтяного рынка во второй половине 1990-х годов. Нарушение обязательств можно было предвидеть ыранее, слишком Мало времени власти отвели на программу конвергенции национальных экономик. Для сравнения: в Европейском валютном союзе конвергенция заняла семь лет (1992—1999 гг.), реальные сроки конвергенции членов WAMZ отодвигаются на неопределенный период, возможно, ю 2010 г.
После завершения первой фазы валютной интеграции права и обязанно- | in по проведению единой денежно-кредитной политики в зоне перейдут к Западноафриканскому центральному банку (West African Central Bank, ll>ICZ?). Его первичной целью является поддержание ценовой стабильности регионе, которая определяется как годовая инфляция ниже 5 %. Национальным центральным банкам на правах отделений WACB отойдут обязанности по реализации единой денежно-кредитной политики на внутреннем рынке.
Ключевой проблемой валютной интеграции является слабая налого- in 1 бюджетная политика стран Африки. Практически все страны зоны франки CFA и ECOWAS имеют хронически высокий бюджетный дефицит. Разрыв между доходами и расходами правительства в 10 % уже стал нормой для ре- I нома. Сохранение столь высокого дефицита будет провоцировать развал еще не возникшего валютного союза из-за неравномерного распределения издержек бюджетного финансирования среди членов зоны. Отсутствие внутренне- 11) рынка долговых обязательств, а также чрезмерный внешний долг не остав- 1ИК) г, по сути, никакой возможности финансирования дефицита бюджета африканских стран.
Часть бюджетного дефицита покрывается за счет ино-• I ранной финансовой помощи в форме грантов от развитых западных государств. Величина зарубежных грантов достигает 10 % ВВП в ряде стран I И МОА (Буркина-Фасо, Гвинея-Биссау и Нигер) и 3 % ВВП во всех государ-
• шах WAMZ. Оставшаяся часть бюджетного дефицита покрывается за счет и'ножной эмиссии. Попытки развитых стран через МВФ и Всемирный банк навязать более жесткую дисциплину бюджета или списать часть внешнего долга (Н1РС-инициатива) не привели к кардинальному решению проблемы. Образование \VAMZ может послужить хорошим внешним ограничителем слабой налогово-бюджетной политики. Однако без сторонней помощи валютный проект вряд ли имеет высокие шансы на успех. Решить проблему бюджетной дисциплины можно путем реализации комплекса мер: стимулирование развития внутреннего рынка долговых обязательств, введение законодательных ограничений на размер дефицита бюджета и государственного долга, а также учреждение института зарубежного гаранта, которым на добровольных началах может быть Европейский центральный банк или Банк Англии.
Теоретически проект \VAMZ мог бы стать демонстрационной моделью валютной интеграции на африканском континенте и подать пример региональной конвергенции. Создание Западноафриканской валютной зоны окажет заметное влияние на развитие региона. Население пяти стран достигает 150 млн человек, что составляет 21,8 % населения к югу от Сахары. Объединение \VAMZ и зоны франка СБА увеличило бы население общей валютной зоны до 220 млн человек (32 % населения к югу от Сахары) и совокупный ВВП до 74 млрд долл. (23,6 % ВВП региона южнее пустыни).
Определить, что перевешивает — недостатки или преимущества участия в валютном союзе, — можно с помощью критериев теории оптимальных валютных зон. Рассмотрим перспективу создания \VAMZ и валютного союза ЕСО\¥А8 в свете ключевых критериев оптимальности объединения.
Внешнеторговые отношения. На внутрирегиональную торговлю во всех трех зонах приходится крайне незначительная доля внешнеторгового оборота стран-участниц. Как правило, она не превышает 9 % экспорта и 11 % импорта. Хотя официальная статистика не учитывает черные рынки и «челночную» торговлю, вряд ли фактические данные могут увеличиться в несколько раз. Большая часть внешней торговли всех трех объединений приходится на еврозону. Следовательно, создание Западноафриканской валютной зоны будет субоптимальным решением, конечная цель интеграции — образование единого валютного пространства зоны франка СЕА и ЕСО\УА8 с привязкой курса к евро — является оптимальным решением для региона.
Асимметрия макроэкономических шоков. Производственные структуры в 11ЕМОА и \VAMZ сильно различаются от страны к стране. Особенно это заметно в агропромышленном секторе: доля сельского хозяйства в ВВП колеблется от 54 % (Гвинея-Биссау) до 8 % (Кабо-Верде). Большое значение стандартного отклонения в статистике ВВП по секторам экономики свидетельствует об асимметричном воздействии макроэкономических шоков на две валютные зоны. Условия внешней торговли (соотношение экспортных и импортных цен) также сильно варьируется в ЕСО\¥А8. Особенно амплитуда их колебаний велика в Нигерии, являющейся самым крупным нефтяным іксмортером в Африке. Различное влияние шоков внешней торговли на страны ECOWAS объясняется их неодинаковой экспортно-сырьевой специализацией. Гвинея на международный рынок поставляет бокситы, Сенегал и Того — фосфаты, Нигер — уран и пр. Нигерия, Гвинея, Нигер и Гвинея-Биссау полностью зависят от экспортных поставок ключевого товара своей специализации, доля внешнеторгового дохода от которого достигает более 50 %. Таким иоразом, ECOWAS представляет собой крайне неоднородное объединение, и и случае масштабного кризиса членам сообщества будет выгодно его покинуть.
(Мобильность трудовых ресурсов. К сожалению, достоверные сведения и мобильности трудовых ресурсов в Африке отсутствуют, и мы можем судить » і миграции населения только по косвенным оценкам. Согласно данным Всемирного банка в странах ECOWAS гражданство получило большое количест- ио иностранцев. В Кот-д’Ивуар доля резидентов-иностранцев достигает Ч) %, в Гамбии — 14 %, Гвинее — 8 %. Таким образом, Экономическое сообщество государств Западной Африки характеризуется значительной мобильностью главного фактора производства — труда, что будет способствовать ныстрой адаптации членов ECOWAS к новым макроэкономическим услови- нм. Высокая мобильность трудовых ресурсов стала возможной после отмены пи ювого режима в ECOWAS. Хотя визовые требования отсутствуют в крупнейших мировых валютных зонах (США и Европа), миграция населения и развивающихся странах гораздо выше.
Фискальный федерализм. Издержки растущей безработицы в случае макроэкономического дисбаланса в объединении могут быть покрыты за счет июджетных трансфертов от других членов валютной зоны. Отсутствие фискального федерализма в еврозоне рассматривается как один из потенциальных источников нестабильности Европейского валютного союза. В декабре л И) I г. на встрече глав государств и правительств WAMZ было решено создать . поеобразный «Фонд солидарности», получивший название «Фонд стабили- МІП1И и сотрудничества» (далее — Фонд) Западноафриканской валютной зоны (Stabilization and Cooperation Fund of the WAMZ). Фонд начал действовать
• I марта 2002 г., его уставный капитал достигает 100 млн долл. Целью его п н гельности являются создание общего пула финансовых ресурсов членов WAMZ и обеспечение помощи в макроэкономической адаптации в случае нгпредвиденных шоков на протяжении процесса конвергенции. Африкан-
• кий банк развития (African Development Bank, AD В) назначен внешним управ- ннощим финансовыми активами Фонда. Хотя неясно, как на практике будет функционировать Фонд, уже сейчас можно предположить, что с учетом раз- чгрп экономики Нигерии по отношению к другим членам зоны операции Финда будут иметь асимметричный характер. Срок полномочий Фонда охва- i и мнет период конвергенции национальных экономик. С началом операций Ііінлдноафриканского центрального банка Фонд может быть преобразован
в агентство или банк развития, в задачи которого входит обеспечение финансовой помощи членам WAMZ. Аналогичный институт под названием «Компенсационный фонд» (Compensation Fund) предполагается создать в рамках ECOWAS.
Как можно заключить, исходя из критериев оптимальности валютной зоны, WAMZ в перспективе может стать устойчивым валютным союзом. Несмотря на асимметричное воздействие макроэкономических шоков, валютной стабильности будут способствовать высокая мобильность трудовых ресурсов и фискальный федерализм. В то же время интеграция в рамках Западноафриканской валютной зоны не является оптимальным решением для стран региона. Ее создание может быть только промежуточным этапом слияния двух крупнейших объединений региона — Экономического сообщества государств Западной Африки и зоны франка CFA. Валютный союз обоих объединений будет полностью ориентирован на зону евро и, как следствие, будет иметь фиксированный обменный курс к единой европейской валюте.
Каково будущее валютной системы африканских стран? Если объединение WAMZ и ECOWAS окажется успешным, то под влияние зоны евро попадет 42,4 % территориальных образований Африки. Вряд ли на «черном» континенте когда-либо появится в наличном обращении европейская валюта, однако в макроэкономическом плане Старый Свет и бывшие колонии окажутся в общей валютной зоне. Вне еврозоны останутся валютный союз Южной Африки, несколько стран, фиксирующих обменные курсы к доллару США или валютной корзине, и 20 государств, отпустивших свои валюты в управляемое плавание. Страны Средиземноморья (Марокко, Алжир, Тунис, Ливия и Египет) имеют тесные экономико-политические связи с Европейским союзом. Если их правительства примут решение перейти от управляемого плавания к фиксации курсов национальных валют к евро, то проект общеафриканской валютной зоны вполне может воплотиться в жизнь. В рамках Организации африканского единства уже существует проект Африканского валютного союза, согласно которому Африканский центральный банк будет эмитировать валюту континента под названием «афро» (afro). Если интеграция WAMZ и ECOWAS завершится к 2020 г., то, как и предполагает Организация африканского единства, Африканский союз будет образован к 2030 г.
Еще по теме § 2.3. Перспективы валютной реинтеграции:
- Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде
- ВОЗМОЖНОСТИ ДУХОВНОЙ РЕИНТЕГРАЦИИ ВОСТОЧНО-СЛАВЯНСКИХ СТРАН
- 10.3. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
- 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
- 87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. РЕЖИМ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
- Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
- 8.4.Валютная политика, валютное законодательство и валютный контроль
- 8. Основы валютных отношений. Взаимосвязь нац. денежной единицы с иностранной валютой. Виды валютных курсов. Валютное регулирование. Денежное обращение
- Органы и агенты валютного контроля и валютного регулирования.
- Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов
- Теории о необходимости осуществления валютного контроля и валютного регулирования.
- Учет ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ВАЛЮТНЫХ СЧЕТАХ Порядок открытия валютного счета