<<
>>

§ 2.4. Оценка независимости центрального банка

Для того чтобы оценить, насколько независим центральный банк, необхи димо в первую очередь определить факторы независимости и ее основные МІ рактеристики. Вопросы, связанные с оценкой НЦБ и анализом соотношении ее уровня с макроэкономическими переменными, достаточно подробно и 1\ чены в научной литературе последнего десятилетия XX в.
В основе таких \п следований лежит следующий типовой алгоритм:

■ выделение набора переменных, описывающих факторы НЦБ;

■ назначение правил агрегирования соответствующих значений перг менных;

■ определение перечня центральных банков разных стран, подлежат и* описанию на основе принятой системы переменных, а также врем с и ного горизонта оценки;

■ на основе полученного описания проводится ранжирование централі, ных банков по степени их независимости;

■ сопоставление рангового списка центральных банков с макроэконом и ческой статистикой стран, где функционируют центральные банки.

Ранжирование центральных банков по степени их независимости обычт* базируется на определенной классификации, где учтены возможные комби нации значений соответствующих переменных. Первая такая классификации была предложена Робином Бэйдом и Майклом Паркиным в 1988 г. Она учи тывала три критерия НЦБ: право центрального банка на окончательное щ шение по вопросам денежно-кредитной политики, наличие в руководс і ш центрального банка представителей правительства и возможность центра ш. ного банка независимо от правительства назначать в состав своего руко но и ства некоторых членов. Еще раньше идеология самостоятельности регули и» ра была проработана в период укрепления сотрудничества центральных баи ков в бреттон-вудскую эпоху. Изначальные идеи можно найти в трудах 1ам< » Ауфрихта, сотрудника МВФ, в 1961-1967 гг. работавшего над сравнительным анализом законодательства, посвященного центральному банку[168]. На осі к ни пшюты Р.

Бэйда и М. Паркина профессором Гавардского университета N Ллезиной был создан первый индекс НЦБ[169]. В его состав входили перемен­ные, описывающие независимость руководства центрального банка от пра- 'шгсльства. Подобные индексы носят название «правовые», или «юридиче- кие» индексы НЦБ, поскольку оценка их элементов проводится на основе ншлиза законодательства о центральном банке.

С середины 1990-х годов большое распространение получили индекс Цу- и рмана (Cukierman Index, 1992 г.), GMT-индекс (Grilli-Masciandaro-Tabellini Index, 1991 г.) и индекс Эйффингера—Шалинга (Eijffmger—Schaling Index,

IW г.). Среди них первые два индекса будут рассмотрены в дальнейшем. Ин- и кс Эйффингера—Шалинга включает в себя три переменные: разработка де­нежно-кредитной политики, участие представителей правительства в совете шректоров центрального банка и назначение его руководства.

Подотчетность денежных властей также является важным фактором НЦБ. Индекс подотчетности, построенный экономистами Банка Англии, учитыва- политики?

Имеют ли цели денежно-кредитной политики четкое определение?

Имеют ли цели денежно-кредитной политики количественные ориентиры?

B. Транспарентность денежно-кредитной политики

Обязан ли центральный банк, помимо стандартных отчетов и бюллетеней, публикопжь отчет о денежно-кредитной политике или инфляции?

Публикуются ли своевременно протоколы заседаний совета директоров центрального банки /

Должен ли центральный банк публично разъяснять, в какой степени он способен достичь цели денежно-кредитной политики?

C. Заключительная ответственность центрального банка

Подотчетен ли центральный банк парламенту?

Имеют ли право парламент или правительство давать центральному банку предписании'

Существует ли процедура отмены решений центрального банка?

Имеет ли центральный банк формальную возможность обжаловать полученное предии сание?

Может ли законодательство о центральном банке быть изменено простым большинснюм голосов в парламенте?

Могут ли прошлые провалы в денежно-кредитной политике стать причиной снятия с дол* ности главы центрального банка?

Каждая из позиций в индексе оценивается как 0 («нет») или 1 («да»).

Все оценки суммиру ются по категориям, а затем складываются, в результате чего значение индекса может варки роваться от 0 до 13. Автор провел индексную оценку ответственности 35 центральных банки« на основании которой страны, занявшие верхние места, были сведены в табл. Vl.11. Вами России получил оценку наравне с центральными банками стран Европы, включая Европой ский центральный банк.

Таблица VI11

Ранжирование стран по индексу демократической ответственности центрального банки
Место Страна Конечные

цели

Транспарентность Заключительная

ответственность

Сводный индою ответственное!и
1 Великобритания 4 3 4 11
2 Новая Зеландия 4 2 4 10
3 Южная Корея 3 2 4 9
4 Польша 2 3 3 8
5 Австралия 1 1 5 7
Канада 1 2 4 7
Япония 2 2 3 7
Норвегия 1 1 5 7
6 Чехия 2 2 2 6
Франция 3 1 2 6
Исландия 1 1 4 6

Окончание табл.
VI. 11
Место Страна Конечные

цели

Транспарентность Заключительная

ответственность

Сводный индекс ответственности
Испания 2 2 2 6
Турция 2 1 3 6
США 1 3 2 6
7 Австрия 2 2 1 5
Чили 1 1 3 5
Еврозона 3 1 1 5
Финляндия 2 1 2 ' 5
Венгрия 2 1 2 5
Ирландия 2 1 2 5
Португалия 2 2 1 5
Россия 1 0 4 5

Примечание. Оценка ответственности Банка России сделана на основе анализа его информацион­ной политики, практики денежно-кредитной политики в 2000-2008 гг. и Закона о Банке России. Критерии оценки компонент индекса ответственности зарубежных централь­ных банков заимствованы из работы: Sousa P. de. Independent and Accountable Central Banks and the European Central Bank II European Integration online. 2002. Papers № 9.

Индекс Цукермана и вМТ-индекс стали стандартным инструментом оценки НЦБ. Индекс Цукермана включает в себя 16 переменных, объединен­ных в 4 группы: кадровая независимость, разработка денежно-кредитной по­літики, ее цели и ограничения на финансирование государственного бюджета < тбл. У.12). Каждая из 16 переменных может принимать значение от 0 (мини­мальный уровень НЦБ) до 1 (максимальный уровень НЦБ). Значение пере­менной зависит от числа альтернатив, предложенных Цукерманом. В случае необходимости (исходя из целей анализа) переменные могут иметь веса.

Описание переменных, входящих в индекс Цукермана Таблица VI.12
Описание переменной Оценка
; ■

і I. Кадровая автономия

: 1.1. Сроки полномочий руководства центрального банка
і

От 8 лет

1,00
От 6 до 8 лет 0,75

Продолжение табл. Г/
Описание переменной Оценка
5 лет 0,50
4 года 0,25
До 4 лет или назначение на произвольный срок 0,00
1.2. Институт, назначающий управляющего центральным банком
Правление центрального банка 1,00
Совместно совет директоров центрального банка, правительство и парламент 0,75
Парламент - 0,50
Правительство 0,25
Член кабинета министров 0,00
1.3. Снятие управляющего центральным банком с должности
Нет возможности 1,00
Только по причинам, не связанным с экономической политикой 0,83
По усмотрению совета директоров центрального банка согласно законодательным нормам 0,67
По усмотрению парламента согласно законодательным нормам . 0,50
По усмотрению парламента безо всяких ограничений 0,33
По усмотрению правительства согласно законодательным нормам 0,17
По усмотрению правительства безо всяких ограничений 0,00
1.4. Возможности исполнения управляющим центральным банком других функций в правительстве
Отсутствует 1,00
С разрешения правительства 0,50
Не оговариваются 0,00
2. Разработка денежно-кредитной политики
2.1. Институт, занятый разработкой денежно-кредитной политики
Центральный банк • 1,00
Центральный банк после консультаций с правительством 0,67
Правительство 0,33
Неопределенно 0,00
2.2. Институт, за которым последнее слово в разрешении конфликта интересов
Центральный банк 1,00
Правительство 0,80

Продолжение табл. VI. 12
Описание переменной Оценка
.

Совместно совет директоров центрального банка, правительство и парламент

0,60
Нпрламент 0,40
Неопределенно 0,00
; 3. Участие центрального банка в разработке налогово-бюджетной политики
Активное 1,00
Неопределенно 0,00
.1 Приоритет целей денежно-кредитной политики
Ценовая стабильность является конечной целью, и за центральным банком последнее сло­во в разрешении конфликта интересов с правительством 1,00
Только ценовая стабильность 0,80
Ценовая стабильность и дополняющие ее цели, такие как стабильность банковской системы 0,60
Ценовая стабильность потенциально конфликтует с другими целями, такими как полная занятость 0,40
0 законодательстве конечная цель не заявлена 0,20
Ценовая стабильность отсутствует среди целей центрального банка 0,00
4. Ограничения на финансирование государственного бюджета
4.1. Ограничение выдачи кредитов правительству
Выдача прямых кредитов запрещена 1,00
Выдача прямых кредитов разрешена, но с жесткими ограничениями 0,67
Выдача прямых кредитов разрешена с мягкими ограничениями 0,33
Ограничения отсутствуют 0,00
4.2. Покупка ценных бумаг правительства
Покупка ценных бумаг запрещена 1,00
Покупка ценных бумаг разрешена, но с жесткими ограничениями 0,67
Покупка ценных бумаг разрешена с мягкими ограничениями 0,33
Ограничения отсутствуют ' 0,00
4.3. Условия финансирования
Устанавливаются центральным банком 1,00
Устанавливаются банковским законодательством 0,67
Устанавливаются по соглашению с правительством 0,33
Устанавливаются по решению правительства 0,00

Окончание табл. V! I і
Описание переменной Оценка
4.4. Потенциальные получатели кредитов центрального банка
Центральное правительство ' 1,00
Все уровни исполнительной власти 0,67
Исполнительная власть и государственные предприятия 0,33
Государственный и частный сектора 0,00
4.5. Количественные ограничения по объему кредитов
Законодательно определены суммы в абсолютном выражении 1,00
Доля от капитала центрального банка 0,67
Доля от доходов бюджета 0,33
Доля от расходов бюджета 0,00
4.6. Ограничения по срокам кредитов
До 6 месяцев 1,00
До 1 года 0,67
Более 1 года 0,33
Законодательно не оговорены 0,00
4.7. Ограничения по процентным ставкам
Ставка рефинансирования центрального банка 1,00
Рыночные процентные ставки 0,67
Законодательно не оговорены 0,33
Нулевая процентная ставка , 0,00
4.8. Операции с ценными бумагами правительства на первичном рынке
Запрещены 1,00
Разрешены . , 0,00

Источник: Fujiki Н. Central Bank Independence Indexes in Economic Analysis: A Reappraisal I I Monetaiy nn.i Economic Studies. 1996. № 2. P. 84-86.

Второй популярный индекс — GMT-индекс. Он включает в себя дна im дындекса, отражающих политическую и экономическую НЦБ. КаждыИ и • подындексов учитывает несколько переменных. Они являются бинарными и могут принимать только два значения: «истина» или «ложь». Таким о(>|ы зом, совокупный индекс НЦБ являет собой невзвешенную балльную сигм- му. Его спецификация приведена в табл. VI. 13.

Таблица VI. 13

Описание переменных, входящих в GMT-индекс
Обозначение

переменной

Описание переменной
Подындекс политической независимости
Управляющий центральным банком
G1 Управляющий центральным банком назначается совместно парламентом и правительством
G2 Управляющий центральным банком назначается на срок более 5 лет
Правление центрального банка
83 Ни один из членов правления центрального банка не назначается правительством
В4 Члены правления центрального банка назначаются на срок более 5 лет
85 Снятие с должности члена правления центрального банка может происходить только по не­политическим причинам
У Отношения с правительством
86 Представитель правительства в составе правления центрального банка отсутствует
87 Одобрения денежно-кредитной политики со стороны парламента или правительства не тре­буется
I. Законодательная поддержка
С8 Подотчетность центрального банка прописана в законодательстве
С9 Наличие правовой поддержки действий центрального банка в случае конфликта с прави­тельством
Подындекс экономической независимости
I. Финансирование госбюджета
01 Прямое кредитование бюджета не является автоматическим
D2 Прямое кредитование бюджета осуществляется по рыночной процентной ставке или ставке рефинансирования
D3 Прямое кредитование бюджета имеет временный характер
D4 Прямое кредитование бюджета ограничено по объему заимствований
D5 Центральный банк не оперирует на первичном рынке государственных ценных бумаг
?. Денежно-кредитные инструменты
ш Дисконтная процентная ставка (ставка рефинансирования) устанавливается центральным банком самостоятельно
ш Надзор за коммерческими банками не входит в функции центрального банка

Источник: Dvorsky S. Measuring Central Bank Independence in Select Transition Countries and the Disinflation Process IIBOFIT. 2000. Discussion Paper № 13. P. 15-16.

НЦБ в странах ОЭСР на протяжении последних десяти лет значительно вырос м« (рис. У1.7). Среднее значение подындекса политической независимости увеличилось с: и до 6,1. Объясняется это созданием еврозоны и приближением национального законодя тельства к уровню немецкого Бундесбанка (модель которого была заложена в институции нальных основах Европейского центрального банка). Заключение Маастрихтского сопи» шения привело к унификации условий работы национальных центральных банков и гюим шению их независимости (см. «Независимость Европейского центрального банка и Евром темы»).

Экономическая независимость

Политическая независимость

О 2 4 6 8 10 12 14

Рис. У1.7. Оценки ОМТ-индекса для стран ОЭСР

Сводный индекс независимости

Независимость Европейского центрального банка и Евросистемы

В учредительных документах об институциональных механизмах единой денежно кр»» дитной политики заложен принцип независимости Европейского центрального банка (ЬЦ1.* от политического влияния. Выводы многочисленных теоретических исследований, а так*»’ обширный эмпирический опыт показывают, что независимость центрального банка способ» вует поддержанию ценовой стабильности. Статья 108 Маастрихтского Договора (Договори устанавливает важный принцип независимости ЕЦБ. При осуществлении своих полномочии и выполнении возложенных на них задач и обязанностей ни ЕЦБ, ни национальные центрам», ные банки, ни члены их руководящих органов не имеют права испрашивать или получать т струкции от учреждений или органов Европейского союза (ЕС), от правительства любою и. сударства-члена или любого другого органа. Учреждениям и органам ЕС, правительствам и- сударств-членов также вменяется в обязанность соблюдать данный принцип и не пытан.»« оказывать влияние на членов руководящих органов ЕЦБ.

Имеются также и другие гарантии независимости Евросистемы и руководящих орілн»* ЕЦБ. Например, ЕЦБ ведет свою собственную систему счетов, раздельно с ЕС. У ЕЦБ ими»»» ся собственный бюджет, а его капитал формируется за счет подписанных обязательств и ни плат национальных центральных банков стран еврозоны. Продолжительные сроки пребыни ния в должности членов Совета управляющих и невозможность назначения членов Исполни тельного совета на второй срок также способствуют сведению к минимуму вероятно»»»» политического влияния на отдельных членов руководящих органов ЕЦБ. Кроме того, нозлии симость Евросистемы также обеспечивается положением Договора, запрещающим и«»»» тральному банку в той или иной форме выдавать кредиты государственному сектору.

В Договоре также содержатся положения о том, что усилия по достижению ценовой ста­бильности должны подкрепляться единой политикой в отношении обменных курсов. Хотя До­говором предусматривается, что решения по вопросам валютной политики принимаются со­вместно Советом ЕС и ЕЦБ, его положения направлены на то, чтобы валютная политика в полной мере отвечала главной цели единой денежно-кредитной политики. Во-первых, в статье 4 Договора прямо говорится о том, что главная цель как единой денежно-кредитной политики, так и политики в области обменных курсов состоит в поддержании ценовой ста­бильности. Во-вторых, в Договоре сформулировано требование в отношении общих рамок проведения политики в области валютных курсов: решения по этим вопросам не должны при­ниматься в ущерб главной цели. И, наконец, все решения о проведении операций на валют­ных рынках, равно как и исполнение самих таких операций относятся к исключительной ком­петенции Евросистемы.

Источник: The monetary policy of the ECB. Frankfurt: ECB, 2004.

Другой переменной, служащей для оценки НЦБ, является стабильность руководства центрального банка[170]. Частая сменяемость руководства цен- щального банка является признаком политического давления, подверженно- 1Ш политическому циклу и, таким образом, свидетельствует о невысокой II ЦБ. Ярким тому примером является Центральный банк Аргентины. Фор­мально срок полномочий председателя Центрального банка Аргентины ра­нен четырем годам. Однако в стране сложилась устойчивая традиция, соглас­но которой председатель уходит в отставку всякий раз, когда происходит сме­на правительства или оставляет свой пост министр финансов. Управляющие I Антральным банком Аргентины твердо придерживаются этой традиции[171].

Насколько объективной может быть переменная сменяемости руково­дства в анализе денежно-кредитной политики? В 2006 г. МВФ опубликовал результаты исследования факторов, влияющих на инфляцию в развиваю­щихся странах. Экономисты Фонда рассчитывали эконометрическую про- пит-модель по данным для 24 стран за период с 1960 по 2004 гг. В качестве пе­ременной НЦБ использовалась частота сменяемости управляющих цен- фальных банков. В модели учитывались и другие институциональные факторы, включая режим валютного курса (см. табл. У.14 (с. 560)). Результа- п>1 анализа позволяют сделать вывод о том, что страны с высокой сменяемо­стью управляющих центральными банками (которая обычно связана с низ­ким уровнем независимости центрального банка) имели меньше шансов

достичь низкой инфляции. Кроме того, специалисты МВФ выяснили, чи* укрепление НЦБ, наряду с развитием внутренних финансовых рынков, мої волило прекратить инфляционное финансирование бюджетных дефицит ом Таким образом, показатель частоты сменяемости управляющих центральны* банков может служить альтернативной оценкой независимости.

Таблица VI и

Факторы, влияющие на инфляцию в развивающихся странах: оценки пробит-модели

Фактор Регрессионные коэффициенты
модель 1 модель 2 модель 3 модель 4
Внешнеторговая открытость: торговый оборот/ВВП 0,39 0,76 0,45 0,30**
Сальдо бюджета, % ВВП 1,17 2,48 1,36 2,55
Средняя инфляция в странах С7 -2,95 -6,12 - -4,42
Размер финансового рынка, М2/ВВП 0,94 1,04 1,05 -0,35
Наличие фиксированного валютного курса . - 36,46 - -
Независимость центрального банка* - • -10,30 - -
Другие факторы Временные

условные

переменные

Страновые*

условные

переменны^

Период выборки, гг. 1960-2004 1975-2004 1960-2004 1960-2004
Число наблюдений 815 484 815 804

* Сменяемость управляющих центральным банком. Источник: World Economic Outlook. Washington: IMF, 2006.

Исходя из оценки стабильности руководства Банк России занимает мп следнее место среди центральных банков Центральной и Восточной Европы (табл. VI. 15). Столь низкий показатель был достигнут из-за ряда политич«- ских коллизий, которые переживала страна в период экономического кри ш са. В частности, В. В. Геращенко занимал пост Председателя Банка Росши в 1992—1994 гг., а затем вернулся на то же место в 1998—2002 гг., чтобы ус іцм нять последствия валютного и банковского кризиса. В течение политическиїї нестабильности и частой смены состава Правительства РФ исполняющими обязанности главы центральных банков побывали Т. В. Парамонова в 19*М 1995 гг. и А. А. Хандруев (на рекордно малый срок — с 8 по 22 ноября 1905 і і Стабильность руководства Банка России наступила Только после причти на должность Председателя С. М. Игнатьева с 2002 г.

Таблица \/1.15

Средняя продолжительность пребывания в должности, лет

Частота сменяемости председателей центральных банков в Восточной Европе

Председатели за весь период деятельности центрального банка

1 декабря 1992 г. - 1 июня 2009 г.

Тосовски, Тума

'ІНШСКИЙ

ниционапьный банк

8,3

Гтнк Словении

1 июня 1991 г. - 1 июня 2009 г.

6,0

Архар, Гаспари, Кранджек

Акос Бод, Йарай, Симор

Центральный банк Понгрии

1 декабря 1991 г. - 1 июня 2009 г.

5,8

1 ноября 1992 г. - 1 июня 2009 г.

Национальный банк Словакии

Масар, Жуско, Шрамко

5,5

1 февраля 1989 г. - 1 июня 2009 г.
3,4

Национальный банк Польши

Пакула, Бака, Войтович, Гронкевич- Вальц, Бальцерович, Скрзыпек

1 декабря 1990 г. - 1 июня 2009 г.

банк России

3,1

Матюхин, Геращенко, Парамонова, Дубинин, Геращенко, Игнатьев

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 2.4. Оценка независимости центрального банка:

  1. Подходы к оценке независимости центрального банка.
  2. § 2.5. Влияние независимости на результаты деятельности центрального банка
  3. Доказательства независимости центрального банка в различных странах мира
  4. 138. Основные критерии независимости цен- трального банка
  5. Форма организации и функции Центрального банка
  6. Баланс центрального банка
  7. 18.1. Функции центрального банка
  8. Пассивные операции Центрального банка
  9. Функции центрального банка.
  10. § 5. Баланс Центрального банка
  11. Функции центрального банка
  12. Статус центрального банка.
  13. Глава № 2: Оценка финансового состояния коммерческого банка (на примере “ Условного” банка)
  14. 3. Функции центрального банка