§ 3.3. Операции рефинансирования Банка России

■ Положение Банка России от 4 августа 2003 г. № 236-П «О порядке пре доставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспе ченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» (в ред. от 4 июля 2008 г.);

■ Положении Банка России от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитом,

обеспеченных активами или поручительствами» (в ред. от 10 августа 2009 г.).

Чтобы участвовать в рефинансировании, банку необходимо заключить с Банком России Генеральный кредитный договор. С региональными банка­ми кредитный договор от имени Банка России заключает территориальное учреждение ЦБ РФ по месту ведения корреспондентского счета банка. По­мимо формальных юридических и организационных требований потенци­альный заемщик Банка России должен удовлетворять нескольким экономи­ческим критериям:

■ относиться к категории «Финансово стабильные кредитные организа­ции» в соответствии с Указанием Банка России от 30 апреля 2008 г. № 2005-У «Об оценке экономического положения банков» (в ред. от 5 августа 2009 г.);

■ полностью выполнять резервные требования и не иметь просроченной задолженности перед Банком России;

■ передавать право на списание денежных средств с корреспондентского счета банка в объеме требований Банка России по договорам на пре­доставление кредита на основании инкассовых поручений Банка Рос­сии без распоряжения банка — владельца счета.

Операции рефинансирования Банка России делятся на три группы (табл. VIII. 13):

1) предоставление краткосрочной ликвидности;

2) среднесрочное кредитование;

3) беззалоговое кредитование.

Критерием разграничения выступают срочность кредитования, оператив ность принятия Банком России решения о предоставлении кредита и харак тер залога.

Внутридневной кредит предоставляется Банком России под нулевую про­центную ставку. Аналогичным образом бесперебойное функционирование платежной системы осуществляется в других странах. Например, шведский Риксбанк выдает банкам-участникам центральной платежной системы RIX беспроцентные внутридневные кредиты под обеспечение ценными бумагами. Банк России предоставляет внутридневные кредиты в автоматическом режиме для урегулирования расчетов в рамках национальной платежной системы.

Суточный кредит «овернайт» Банк России также предоставляет автомати­чески под ставку рефинансирования. Его назначением является погашение задолженности по внутридневному кредиту, возникшей на конец рабочего дня. Внутридневной и суточный кредиты перечисляются на корреспондент­ские счета банков или корреспондентские субсчета, открытые в подразделе­ниях расчетной сети Банка России.

Если целью внутридневного и суточного кредитов является автоматиче­ская поддержка платежной системы, цель ломбардного кредита — это эффек­тивное управление банком собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов. Выдача ломбардных кредитов осуществляется на аукционной основе. Информация об условиях проведения ломбардных кредитных аукционов размещена на странице Банка России «CBCREDIT» в информационной системе Reuters. Ломбардные кредитные аукционы проводятся еженедельно, каждый вторник согласно расписанию. Если банк намерен получить кредит, он подает заявление на участие в аук­ционе. Ломбардные кредиты могут предоставляться на фиксированных усло­виях (от суток до месяца) или аукционной процентной ставке (сроком от двух недель до года). Денежные средства предоставляются без права досрочного возврата. Банки вправе подавать на аукцион не только конкурентные, но и неконкурентные заявки. Ограничение на объем неконкурентных заявок (максимальная доля в общем объеме заявок банка) составляет 50 %. С апреля 2005 г. Банк России проводит ломбардные аукционы на фиксированных ус­ловиях. Фиксированная процентная ставка устанавливается равной средне­взвешенной ставке последнего ломбардного кредитного аукциона. Если по­следние два аукциона не состоялись из-за отсутствия заявок, ломбардные кредиты предоставляются по ставке рефинансирования.

Обеспечением по краткосрочным кредитам служит залог или блокировка ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России. Ломбардный список со­ставляется Советом директоров Банка России. Объем кредита рассчитыва­ется исходя из рыночной стоимости обеспечения, дисконтированного на поправочные коэффициенты. Время принятия решения о предоставле­нии кредита (включающее оценку стоимости обеспечения и процедуру'за- лога) может занимать от нескольких секунд до одного часа. В Ломбардный список входят преимущественно долговые обязательства государственных и квазигосударственных эмитентов. Крупнейшим эмитентом, чьи бумаги участвуют в рефинансировании, выступает Министерство финансов России и сам Банк России, за ним идут субъекты Федерации с устойчивым финансо вым положением: Москва, Башкортостан, Самарская область, Московская область и др. Ценные бумаги Агентства ипотечного жилищного кредитова­ния включены в список для развития рынка ипотечного кредитования. Той же цели служат облигации с ипотечным покрытием, выпущенные бан­ком «Московское ипотечное агентство», ипотечными агентами АИЖК и ипотечной специализированной организацией ГПБ-Ипотека. К перечню банков-эмитентов относятся банки с иностранным участием (ЕБРР, Рос­банк, Юникредит и Др.), госбанки (ВТБ, ВТБ24, Газпромбанк, ТрансКредит­Банк, Россельхозбанк) и частные банки (Промсвязьбанк, Банк ЗЕНИТ и др.). Среди эмитентов реального сектора также преобладают госкомпании- моцополисты Газпром, Российские железные дороги и др. Включение цен­ных бумаг частных эмитентов в ломбардный список центрального банка яв­ляется общемировой практикой, поскольку финансовые риски по кратко­срочным кредитам минимальны.

Среднесрочные кредиты выдаются для поддержания банков в период фи­нансовой нестабильности или обеспечения их среднесрочными ресурсами. Обеспечением по кредиту могут выступить векселя предприятий реального сектора, кредитный портфель. В качестве дополнительного обеспечения мо­гут быть поручительства других банков. Кредиты имеют среднесрочный ха­рактер, они предоставляются от квартала до года с возможностью досрочного погашения. Получатель кредита или его поручитель должен удовлетворять нескольким критериям:

■ не выступать поручителем или заемщиком по действующим кредитам Банка России;

■ не являться членом банковской группы (холдинга), имеющей дейст вующий кредит Банка России или выдавшей гарантию по нему;

■ относиться к категории «Финансово стабильные кредитные организа ции» в течение последнего года;

■ иметь положительное аудиторское заключение по результатам провер ки банка за последние три года;

■ не иметь просроченных обязательств перед Банком России в течение последних трех месяцев;

■ полностью выполнять обязательные резервные требования Банка Росси и;

■ не иметь задолженности по платежам в бюджеты всех уровней и вне бюджетные фонды.

Кредиты или векселя, служащие обеспечением стабилизационного креди та, должны относиться к отраслям «Промышленность», «Транспорт и связь». «Строительство». Центральный банк определил перечень компаний реально го сектора, чьи векселя или кредиты могут приниматься в обеспечение по кредитам Банка России.

В IV квартале 2008 г. во исполнение Федерального закона от 13 октября 2008 г. № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой систе­мы Российской Федерации» (в ред. от 27 декабря 2009 г. № 361-ФЗ) Банк Рос­сии приступил к предоставлению кредитов без обеспечения. Кредиты выдают­ся широкому кругу банков, имеющих кредитные рейтинги международных или российских рейтинговых агентств. На 2009 г. таких банков насчитывалось около 150. Кредиты без обеспечения предоставляются Банком России в аукци­онной форме на большой диапазон сроков — от недели до года. На пике фи­нансового кризиса в октябре—декабре 2008 г. Банк России предоставил бан­кам кредиты без обеспечения на сроки от 1 недели до 6 месяцев в объеме 3,03 трлн руб. К концу 2009 г. свыше двух третей кредитов было погашено.

В то же время с целью ограничения возможностей использования на ва­лютном рынке средств, предоставляемых кредитным организациям Банком России посредством кредитов без обеспечения, для спекуляций Банком Рос­сии был принят ряд мер. В частности, Банк России осуществлял мониторинг изменения величины иностранных активов, а также чистых балансовых по­зиций по иностранным валютам кредитных организаций, имеющих возмож­ность участвовать в аукционах по предоставлению кредитов без обеспечения. В случае необходимости проводилась корректировка лимитов для отдельных кредитных организаций на получение рефинансирования в рамках указан­ных операций.

В первой половине 2000-х годов внутридневные кредиты занимали 98 % всех операций рефинансирования. Среднесрочные кредиты не выдавались ни разу. Сверхкраткосрочный характер рефинансирования объяснялся не­сколькими причинами. Во-первых, с 2000 г. российская банковская система предъявляла минимальный спрос на рефинансирование. Банковский сектор характеризовался системным избытком ликвидности, связанным с состоя­нием платежного баланса страны. Более актуальной была абсорбция ликвид­ности банковской системы, что находило отражение в превалировании депо­зитных операций Банка России над кредитными.

Во-вторых, ставка рефинансирования значительно превышала процент­ные ставки межбанковского рынка (см. рис. VIII.31 (с. 726)). Краткосрочное кредитование с более мягкими условиями на межбанковском рынке выгляде­ло привлекательнее операций рефинансирования Банка России. Ставки по кредитам до года также меньше ставки рефинансирования, поэтому бан­кам было невыгодно закладывать свои ссуды по высоким издержкам. В связи с тем что ставка рефинансирования находилась выше уровня ставок денеж­ного рынка, рефинансирование де-факто выполняло функцию стабилизации ставок на денежном рынке в период снижения ликвидности банковского сектора. Однако эффективному выполнению этой функции препятствовали значительная сегментация денежного рынка и незначительная доля залого­вых бумаг в портфелях большинства банков.

Рис. УН1.31. Рублевые процентные ставки в 2003-2009 гг.

С конца 2007 г. под влиянием международного финансового кризиса ситуа­ция изменилась. Эпоха дешевых денег, которые банки привлекали из-за рубежа, закончилась. Цена на нефть упала, и ликвидность в банковском секторе снизи­лась. Все это обусловило повышение процентных ставок на внутреннем рынке. Процентная политика Банка России начала оказывать заметное влияние на бан­ковский рынок, чего не наблюдалось ранее. Теперь процентные ставки по креди там зависят от лимитов Банка России на рефинансирование, ставки рефинанси рования и валютного курса рубля. Подробнее о ценобразовании на рублевые кредиты см. «Банки-грабители, или Завышены ли банковские проценты?».

Банки-грабители, или Завышены ли банковские проценты?

На совещании по вопросам стабилизации ситуации в реальном секторе экономики, про шедшем 11 января 2009 г. на машиностроительном предприятии «Салют», Президент России Дмитрий Медведев выразил озабоченность высокими процентными ставками по кредитам. Президент предложил «поработать» на эту тему и вернуться к ней на очередном совещании по экономическим вопросам.

Согласно статистике Банка России средневзвешенная ставка по рублевым кредитам но финансовым организациям на ноябрь 2008 г. достигала 15,2 %. Более поздние данные цен тральный банк не публикует, однако мы оцениваем средневзвешенную ставку по корпоратив ным кредитам на январь 2009 г. в 17-18%. По текущей тенденции она должна вырасти до 20 % к концу первого квартала 2009 г. Средневзвешенный показатель отражает в основ ном ставки для крупных заемщиков, поглощающих большую часть кредитных ресурсов бан ков. К примеру, Магнитогорский металлургический комбинат (входящий в двадцатку круп нейших компаний по объему реализации) договорился со Сбербанком о привлечении кро дитной линии на три года под 16,5-18,0 %. Мелкие заемщики платят более высокие ставки

К примеру, холдинг Агроком (занимающий место в четвертой сотне крупнейших компаний) привлек полугодовой кредит от МДМ-банка под 24 %.

Однако абсолютные значения процентных ставок для корпоративных заемщиков мало о чем говорят. Гораздо более полезен для выяснения вопроса, завышены ли банковские про­центы, спрэд между средневзвешенными ставками по кредитам и депозитам. В настоящее время по банковскому сектору России процентный спрэд достигает 4,7 %. Много это или ма­ло? Мы сформировали статистическую выборку по 132 странам (по всем, которые готовят банковскую статистику) и выяснили, что большая часть стран, около 44 %, имеют спрэд в диа­пазоне от 2 до 5 % (рис. \ЛП.32). Россия занимает неплохое место по соседству с Нидерлан­дами, Португалией, Чехией, Турцией, Гонконгом, Мексикой и другими странами, где спрэд колеблется от 4 до 5 %. Таким образом, нельзя сказать, что процентные ставки в целом оте­чественными банками завышены.