<<
>>

§ 3.3. Операции рефинансирования Банка России

Согласно ст. 4 Закона о Банке России Банк России является кредитором последней инстанции для банков и организует систему их рефинансиронл ния. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций.
Банк России самостоятельно устанавливает формы, порядок и условия рефинансирования, он же осуществляет операции рефи нансирования. Банк России имеет право представлять кредиты на срок не бо лее одного года. Кредиты выдаются под обеспечение государственными цен ными бумагами, а также золота в слитках, иностранной валютой, векселями, поручительствами и банковскими гарантиями. Список ценных бумаг, при годных для обеспечения кредитов, определяет Совет директоров Банка Рое сии. Нормативное регулирование операций рефинансирования основывае і ся на следующих документах:

■ Положение Банка России от 4 августа 2003 г. № 236-П «О порядке пре доставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспе ченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» (в ред. от 4 июля 2008 г.);

■ Положении Банка России от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитом,

обеспеченных активами или поручительствами» (в ред. от 10 августа 2009 г.).

Чтобы участвовать в рефинансировании, банку необходимо заключить с Банком России Генеральный кредитный договор. С региональными банка­ми кредитный договор от имени Банка России заключает территориальное учреждение ЦБ РФ по месту ведения корреспондентского счета банка. По­мимо формальных юридических и организационных требований потенци­альный заемщик Банка России должен удовлетворять нескольким экономи­ческим критериям:

■ относиться к категории «Финансово стабильные кредитные организа­ции» в соответствии с Указанием Банка России от 30 апреля 2008 г. № 2005-У «Об оценке экономического положения банков» (в ред. от 5 августа 2009 г.);

■ полностью выполнять резервные требования и не иметь просроченной задолженности перед Банком России;

■ передавать право на списание денежных средств с корреспондентского счета банка в объеме требований Банка России по договорам на пре­доставление кредита на основании инкассовых поручений Банка Рос­сии без распоряжения банка — владельца счета.

Операции рефинансирования Банка России делятся на три группы (табл. VIII. 13):

1) предоставление краткосрочной ликвидности;

2) среднесрочное кредитование;

3) беззалоговое кредитование.

Таблица VIII. 13

Операции рефинансирования Банка России

Характер кредита Кредит Срочность Досрочное

погашение

Процентная

ставка

Обеспечение
Предоставление

краткосрочной

ликвидности

Внутридневной 0 Нет 0 Блокировка бумаг из Лом­бардного списка, векселя, права требования по кредитным до­говорам
«Овернайт» Сутки Нет Ставка

рефинанси­

рования

Залог бумаг из Ломбардного списка, векселя, права требования по кредитным договорам

Окончание табл. VIII. 1.1
Характер кредита Кредит Срочность Досрочное

погашение

Процентная

ставка

Обеспечение
Ломбардный От суток до года Да Ставка кредитно­го аукциона или ставка рефинан­сирования минус дисконт (-3 %) Залог бумаг из Ломбардного списка
Среднесрочное

кредитование

Кредиты, обеспеченные «нерыночными» активами или поручительствами До года Да От «ставка рефи­нансирования минус дисконт» (-2 % до 90 дней) до ставки рефи­нансирования (год) ' Залог векселей, прав требования по кредитным договорам
Беззалоговое

кредитование

Кредит без обеспечения От месяца до полугода Да Ставка кредитно­го аукциона, но не ниже пре­допределенного минимума Отсутствует

Критерием разграничения выступают срочность кредитования, оператив ность принятия Банком России решения о предоставлении кредита и харак тер залога.

Предоставление краткосрочной ликвидности предназначено для обеспечения бесперебойного функционирования национальной платежной системы. Спрос на нее предъявляется как со стороны банков, так и со сторо­ны их клиентов. Потребность в ликвидности возникает в связи с несоответс 1 вием во времени денежных поступлений и платежей, пересмотром финансо вых портфелей и колебаниями внутридневных денежных потоков. Каждый крупный коммерческий банк выполняет функцию центрального казначейст ва, сводящего дефицит и профицит ликвидности клиентов. В рамках своей клиентской группы он производит внутреннюю балансировку ликвидности. Однако после внутренней балансировки позиций клиентов банк, в свою оче редь, сталкивается с необходимостью выравнивания ликвидной позиции. Крупнейшие банки — кредиторы частного сектора имеют устойчивый дефи цит ликвидности, а иностранные и розничные банки — профицит ликвидно сти. Они могут провести внешнюю балансировку ликвидности на межбап ковском рынке или обратиться к центральному банку. К краткосрочному ре финансированию банки прибегают или при больших объемах операций (которые могут нежелательно повлиять на межбанковский денежный ры нок), или в периоды финансовой нестабильности, когда процентные ставки операций между банками превышают ставку рефинансирования.

Внутридневной кредит предоставляется Банком России под нулевую про­центную ставку. Аналогичным образом бесперебойное функционирование платежной системы осуществляется в других странах. Например, шведский Риксбанк выдает банкам-участникам центральной платежной системы RIX беспроцентные внутридневные кредиты под обеспечение ценными бумагами. Банк России предоставляет внутридневные кредиты в автоматическом режиме для урегулирования расчетов в рамках национальной платежной системы.

Суточный кредит «овернайт» Банк России также предоставляет автомати­чески под ставку рефинансирования. Его назначением является погашение задолженности по внутридневному кредиту, возникшей на конец рабочего дня. Внутридневной и суточный кредиты перечисляются на корреспондент­ские счета банков или корреспондентские субсчета, открытые в подразделе­ниях расчетной сети Банка России.

Если целью внутридневного и суточного кредитов является автоматиче­ская поддержка платежной системы, цель ломбардного кредита — это эффек­тивное управление банком собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов. Выдача ломбардных кредитов осуществляется на аукционной основе. Информация об условиях проведения ломбардных кредитных аукционов размещена на странице Банка России «CBCREDIT» в информационной системе Reuters. Ломбардные кредитные аукционы проводятся еженедельно, каждый вторник согласно расписанию. Если банк намерен получить кредит, он подает заявление на участие в аук­ционе. Ломбардные кредиты могут предоставляться на фиксированных усло­виях (от суток до месяца) или аукционной процентной ставке (сроком от двух недель до года). Денежные средства предоставляются без права досрочного возврата. Банки вправе подавать на аукцион не только конкурентные, но и неконкурентные заявки. Ограничение на объем неконкурентных заявок (максимальная доля в общем объеме заявок банка) составляет 50 %. С апреля 2005 г. Банк России проводит ломбардные аукционы на фиксированных ус­ловиях. Фиксированная процентная ставка устанавливается равной средне­взвешенной ставке последнего ломбардного кредитного аукциона. Если по­следние два аукциона не состоялись из-за отсутствия заявок, ломбардные кредиты предоставляются по ставке рефинансирования.

Обеспечением по краткосрочным кредитам служит залог или блокировка ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России. Ломбардный список со­ставляется Советом директоров Банка России. Объем кредита рассчитыва­ется исходя из рыночной стоимости обеспечения, дисконтированного на поправочные коэффициенты. Время принятия решения о предоставле­нии кредита (включающее оценку стоимости обеспечения и процедуру'за- лога) может занимать от нескольких секунд до одного часа. В Ломбардный список входят преимущественно долговые обязательства государственных и квазигосударственных эмитентов. Крупнейшим эмитентом, чьи бумаги участвуют в рефинансировании, выступает Министерство финансов России и сам Банк России, за ним идут субъекты Федерации с устойчивым финансо вым положением: Москва, Башкортостан, Самарская область, Московская область и др. Ценные бумаги Агентства ипотечного жилищного кредитова­ния включены в список для развития рынка ипотечного кредитования. Той же цели служат облигации с ипотечным покрытием, выпущенные бан­ком «Московское ипотечное агентство», ипотечными агентами АИЖК и ипотечной специализированной организацией ГПБ-Ипотека. К перечню банков-эмитентов относятся банки с иностранным участием (ЕБРР, Рос­банк, Юникредит и Др.), госбанки (ВТБ, ВТБ24, Газпромбанк, ТрансКредит­Банк, Россельхозбанк) и частные банки (Промсвязьбанк, Банк ЗЕНИТ и др.). Среди эмитентов реального сектора также преобладают госкомпании- моцополисты Газпром, Российские железные дороги и др. Включение цен­ных бумаг частных эмитентов в ломбардный список центрального банка яв­ляется общемировой практикой, поскольку финансовые риски по кратко­срочным кредитам минимальны.

Среднесрочные кредиты выдаются для поддержания банков в период фи­нансовой нестабильности или обеспечения их среднесрочными ресурсами. Обеспечением по кредиту могут выступить векселя предприятий реального сектора, кредитный портфель. В качестве дополнительного обеспечения мо­гут быть поручительства других банков. Кредиты имеют среднесрочный ха­рактер, они предоставляются от квартала до года с возможностью досрочного погашения. Получатель кредита или его поручитель должен удовлетворять нескольким критериям:

■ не выступать поручителем или заемщиком по действующим кредитам Банка России;

■ не являться членом банковской группы (холдинга), имеющей дейст вующий кредит Банка России или выдавшей гарантию по нему;

■ относиться к категории «Финансово стабильные кредитные организа ции» в течение последнего года;

■ иметь положительное аудиторское заключение по результатам провер ки банка за последние три года;

■ не иметь просроченных обязательств перед Банком России в течение последних трех месяцев;

■ полностью выполнять обязательные резервные требования Банка Росси и;

■ не иметь задолженности по платежам в бюджеты всех уровней и вне бюджетные фонды.

Кредиты или векселя, служащие обеспечением стабилизационного креди та, должны относиться к отраслям «Промышленность», «Транспорт и связь». «Строительство». Центральный банк определил перечень компаний реально го сектора, чьи векселя или кредиты могут приниматься в обеспечение по кредитам Банка России.

В IV квартале 2008 г. во исполнение Федерального закона от 13 октября 2008 г. № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой систе­мы Российской Федерации» (в ред. от 27 декабря 2009 г. № 361-ФЗ) Банк Рос­сии приступил к предоставлению кредитов без обеспечения. Кредиты выдают­ся широкому кругу банков, имеющих кредитные рейтинги международных или российских рейтинговых агентств. На 2009 г. таких банков насчитывалось около 150. Кредиты без обеспечения предоставляются Банком России в аукци­онной форме на большой диапазон сроков — от недели до года. На пике фи­нансового кризиса в октябре—декабре 2008 г. Банк России предоставил бан­кам кредиты без обеспечения на сроки от 1 недели до 6 месяцев в объеме 3,03 трлн руб. К концу 2009 г. свыше двух третей кредитов было погашено.

В то же время с целью ограничения возможностей использования на ва­лютном рынке средств, предоставляемых кредитным организациям Банком России посредством кредитов без обеспечения, для спекуляций Банком Рос­сии был принят ряд мер. В частности, Банк России осуществлял мониторинг изменения величины иностранных активов, а также чистых балансовых по­зиций по иностранным валютам кредитных организаций, имеющих возмож­ность участвовать в аукционах по предоставлению кредитов без обеспечения. В случае необходимости проводилась корректировка лимитов для отдельных кредитных организаций на получение рефинансирования в рамках указан­ных операций.

В первой половине 2000-х годов внутридневные кредиты занимали 98 % всех операций рефинансирования. Среднесрочные кредиты не выдавались ни разу. Сверхкраткосрочный характер рефинансирования объяснялся не­сколькими причинами. Во-первых, с 2000 г. российская банковская система предъявляла минимальный спрос на рефинансирование. Банковский сектор характеризовался системным избытком ликвидности, связанным с состоя­нием платежного баланса страны. Более актуальной была абсорбция ликвид­ности банковской системы, что находило отражение в превалировании депо­зитных операций Банка России над кредитными.

Во-вторых, ставка рефинансирования значительно превышала процент­ные ставки межбанковского рынка (см. рис. VIII.31 (с. 726)). Краткосрочное кредитование с более мягкими условиями на межбанковском рынке выгляде­ло привлекательнее операций рефинансирования Банка России. Ставки по кредитам до года также меньше ставки рефинансирования, поэтому бан­кам было невыгодно закладывать свои ссуды по высоким издержкам. В связи с тем что ставка рефинансирования находилась выше уровня ставок денеж­ного рынка, рефинансирование де-факто выполняло функцию стабилизации ставок на денежном рынке в период снижения ликвидности банковского сектора. Однако эффективному выполнению этой функции препятствовали значительная сегментация денежного рынка и незначительная доля залого­вых бумаг в портфелях большинства банков.

■■ 1 1 Ставка рефинансирования Межбанковская ставка «овернайт»

Ставка по кредитам до года

Рис. УН1.31. Рублевые процентные ставки в 2003-2009 гг.

С конца 2007 г. под влиянием международного финансового кризиса ситуа­ция изменилась. Эпоха дешевых денег, которые банки привлекали из-за рубежа, закончилась. Цена на нефть упала, и ликвидность в банковском секторе снизи­лась. Все это обусловило повышение процентных ставок на внутреннем рынке. Процентная политика Банка России начала оказывать заметное влияние на бан­ковский рынок, чего не наблюдалось ранее. Теперь процентные ставки по креди там зависят от лимитов Банка России на рефинансирование, ставки рефинанси рования и валютного курса рубля. Подробнее о ценобразовании на рублевые кредиты см. «Банки-грабители, или Завышены ли банковские проценты?».

Банки-грабители, или Завышены ли банковские проценты?

На совещании по вопросам стабилизации ситуации в реальном секторе экономики, про шедшем 11 января 2009 г. на машиностроительном предприятии «Салют», Президент России Дмитрий Медведев выразил озабоченность высокими процентными ставками по кредитам. Президент предложил «поработать» на эту тему и вернуться к ней на очередном совещании по экономическим вопросам.

Согласно статистике Банка России средневзвешенная ставка по рублевым кредитам но финансовым организациям на ноябрь 2008 г. достигала 15,2 %. Более поздние данные цен тральный банк не публикует, однако мы оцениваем средневзвешенную ставку по корпоратив ным кредитам на январь 2009 г. в 17-18%. По текущей тенденции она должна вырасти до 20 % к концу первого квартала 2009 г. Средневзвешенный показатель отражает в основ ном ставки для крупных заемщиков, поглощающих большую часть кредитных ресурсов бан ков. К примеру, Магнитогорский металлургический комбинат (входящий в двадцатку круп нейших компаний по объему реализации) договорился со Сбербанком о привлечении кро дитной линии на три года под 16,5-18,0 %. Мелкие заемщики платят более высокие ставки

К примеру, холдинг Агроком (занимающий место в четвертой сотне крупнейших компаний) привлек полугодовой кредит от МДМ-банка под 24 %.

Однако абсолютные значения процентных ставок для корпоративных заемщиков мало о чем говорят. Гораздо более полезен для выяснения вопроса, завышены ли банковские про­центы, спрэд между средневзвешенными ставками по кредитам и депозитам. В настоящее время по банковскому сектору России процентный спрэд достигает 4,7 %. Много это или ма­ло? Мы сформировали статистическую выборку по 132 странам (по всем, которые готовят банковскую статистику) и выяснили, что большая часть стран, около 44 %, имеют спрэд в диа­пазоне от 2 до 5 % (рис. \ЛП.32). Россия занимает неплохое место по соседству с Нидерлан­дами, Португалией, Чехией, Турцией, Гонконгом, Мексикой и другими странами, где спрэд колеблется от 4 до 5 %. Таким образом, нельзя сказать, что процентные ставки в целом оте­чественными банками завышены.

Число стран 25 г—.
в группе
20“
15~

20“

5“

1Г„п,-. -

_ _

. Г . ..

........................................................................ L=i .........

[ 1; 2] (2; 3) (3; 4) (4; 5] (5; 6] (6; 7] (7; 8] (8; 9) поддержанию на не угрожающем финансовой устой чивости организации и интересам ее кредиторов и клиентов уровне рисков.

Контроль за системой управления рисками должен осуществляться на по стоянной основе в порядке, установленном ее внутренними документами. В частности, оценка рисков предусматривает выявление и анализ внутренних условий (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т. д.) и внешних условий (изменение рыночной конъюнктуры, технологические инновации и т. д.). Внутренними документами должен быть предусмотрен порядок им формирования руководителей о факторах, влияющих на повышение риском Банки должны разрабатывать и утверждать внутренние документы, опредс ляющие его политику по управлению рисками, включая распределение функций, ответственности и полномочий.

Однако, несмотря на высокие требования к управлению рисками в ком мерческих банках, сами центральные банки заметно отстают в этой области. К сожалению, риск-менеджмент играет хотя и немаловажную, но слабоза метную роль в денежно-кредитной политике большинства центральных баи ков. В связи с тем что центральные банки придерживаются консервативной политики и предпочитают иметь дело с обеспеченными активами, их кредит ный риск на порядок меньше, чем у коммерческих банков. В результате до нежные власти не сильно беспокоятся о своих финансовых рисках. Иллюст рацией тому служит отсутствие унифицированной финансовой отчетности среди центральных банков. Лишь 39 % центральных банков частично перс шли на международные стандарты финансовой отчетности и 27 % опираются на них полностью[242]. Таким образом, мы лишены возможности адекватно оце нивать и сопоставлять финансовое положение центральных банков. Финаи

совые риски Банка России не поддаются мониторингу и оценке в связи с его информационной закрытостью. Минимальную финансовую отчетность регу­лятора составляют только ежемесячный и годовой балансы. Совет директоров Банка России утвердил настолько агрегированную структуру баланса, что не­возможно не только оценить качество активов и состояние пассивов, но даже провести оперативный анализ денежно-кредитной политики.

В целом в мире не более 15 % центральных банков создали независимые структурные подразделения по управлению рисками[243]. Банк России не отно­сится к их числу. Ответственность за мониторинг и управление рисками де­централизованы среди департаментов центрального банка, и формально за них отвечают руководители профильных подразделений. Члены междуна­родных финансовых организаций и коллегий из других центральных банков уже указывали руководству Банка России на необходимость разработки пол­ноценной политики по управлению рисками и обособления риск-менедж­мента в автономное структурное подразделение. К сожалению, продвижение идеи риск-менеджмента пока закончилось формированием рабочей группы в рамках руководителей и ведущих специалистов Банка России. Хочется надеяться, что регулятор внедрит риск-менеджмент в обозримом будущем, а не после очередного финансового кризиса. Наиболее яркйм примером последствий слабой готовности к угрозам является провал стабилизаци­онного кредитования Банка России в 1998 г. (см. вставку «Ошибки риск-ме­неджмента Банка России 1998 года»). Пока же потребность властей в риск- менеджменте ввиду отсутствия опыта серьезных финансовых потрясений в течение последнего десятилетия (которые отразились бы на балансе регуля­тора) настолько абстрактна для руководителей Банка России, что, по всей ви­димости, не представляет для них большого интереса.

За рубежом проблема риск-менеджмента центрального банка активно изучается при поддержке крупнейших аудиторов и исследователей. Наиболее активно риск-менеджментом занимаются в управлении международными резервами. В частности, широкую известность получила работа, проведенная совместно специалистами Европейского центрального банка, Банка между­народных расчетов и Университета штата Пенсильвания (США) по стандар­тизации управления международными резервами[244]. Кроме того, на рубеже конца 1990-х — начала 2000-х годов специалисты МВФ провели несколько исследовательских работ, посвященных финансовой устойчивости, незави­симости центрального банка и его потребности в собственном капитале[245].

В наименьшей степени риск-менеджмент развит в операциях на внутреннем рынке. Слабый риск-менеджмент, обусловленный консерватизмом денеж­ных властей, ведет к тому, что центральный банк может пассивно контроли­ровать риски, но не активно ими управлять.

Двумя столпами риск-менеджмента центрального банка являются прием­лемые контрагенты и обеспечение по сделкам. Третьим столпом служит сис­тема лимитов, которая определяет верхний предел открытых (чистых) пози ций по инструментам и контрагентам. Центральный банк использует не сколько инструментов для управления риском: лимиты на отдельных контрагентов; лимиты на позиции по эмитентам (заемщикам) и отраслям, чьи обязательства принимаются в обеспечение; процедура оценки стоимости обеспечения; поправочные коэффициенты (дисконты), устанавливаемые центральным банком к рыночной стоимости обеспечения; требование о вне сении дополнительного обеспечения; консолидированный мониторит за группой связанных заемщиков. Центральные банки придерживаются ком­бинации перечисленных инструментов. В целом для их риск-менеджмента характерно несколько закономерностей:

■ центральные банки не устанавливают лимиты на контрагентов по сроч ным операциям и не ограничивают позиции по эмитентам (заемщикам), чьи обязательства принимаются в обеспечение, а также по поручителям;

■ стоимость торгуемого обеспечения рассчитывается исходя из ежеднев ных или еженедельных рыночных цен; активы, не обращающиеся на рынке (кредиты), оцениваются по номиналу с большим произвол!» ным дисконтом, концепция «справедливой стоимости», как правило, не используется;

■ по эмитентам или заемщикам, чьи обязательства принимаются цен тральными банками в обеспечение, устанавливается минимальное трс бование к рейтингу, присваемому агентствами Standard & Poor's и Moody's (как правило, не ниже суверенного рейтинга, в развитых странах не менее «А»)[246];

■ к большинству активов применяются поправочные коэффициенты, чтобы учесть их ликвидность и рыночный риск; величина дисконта за висит от типа актива, глубины его рынка, эмитента, срока до погашс ния и типа купона;

■ контрагенту запрещено использовать в качестве обеспечения свои обя зательства, а также обязательства связанных с ним эмитентов.

По всей видимости, слабость риск-менеджмента в центральных банках не позволяет им наладить точную настройку управления ликвидностью банковского сектора. При применении более продвинутых методов оценки и управления кредитным риском при прочих равных условиях объемы рефи­нансирования были бы выше, а решения принимались бы более оперативно.

В настоящее время в деятельности Банка России применяются многие ин­струменты и методы риск-менеджмента. В частности, специалисты цен­трального банка оценивают финансовую стабильность кредитных организа­ций в соответствии с Указанием ЦБ РФ № 766-У. Однако, судя по тому, как банки, будучи причисленными к стабильным организациям, лишаются ли­цензий, риск-менеджмент Банка России выглядит достаточно формально (см. также «Ошибки риск-менеджмента Банка России 1998 года»). Прежде всего, нуждаются в совершенствовании используемые Банком России при проведении рефинансирования методика оценки финансового состояния банков, а также методика оценки финансовых рисков по принимаемым в обеспечение активам.

<< | >>

Еще по теме § 3.3. Операции рефинансирования Банка России:

  1. 13.3. Функции и операции Банка России
  2. 13.4. Ставка рефинансирования центрального банка
  3. Изменение процентных ставок (ставки рефинансирования) центрального банка
  4. § 3.2. Приемлемые активы в операциях рефинансирования
  5. Внутрибанковское ценовое регулирование операций и услуг коммерческого банка: финансовая прочность банка и модель спреда
  6. Кредиты Банка России.
  7. 60. КРЕДИТЫ БАНКА РОССИИ
  8. S 1.7. Транспарентность Банка России
  9. 60. КРЕДИТЫ БАНКА РОССИИ
  10. 18.3. Функции Банка России
  11. 13. Правовое положение территориальных учреждений Банка России
  12. Функции Банка России.
  13. Баланс Банка России.
  14. 7. Акты Банка России
  15. § 5.2. Влияние Банка России на рынок РЕПО
  16. 14.1. Функции и операции Центрального банка РФ
  17. 12.1. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ
  18. История становления государственного банка в России