<<
>>

Международная валютная система и валютные отношения

Международные валютно-финансовые и

кредитные отношения — составная часть

современной рыночной экономики.

„ ^ ,

Валютная система (национальная, ре­гиональная, мировая) является формой организации и регулирова­ния валютных отношений.

Валютные отношения представляют со­бой общественные отношения, связанные с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, оказании экономи­ческого и технического содействия, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, совершении сделок по покупке или продаже валюты и т.д.

Участниками валютных отношений являются государства, меж­дународные организации, юридические и физические лица.

Отдельные формы валютных отношений появились еще в ан­тичном мире в виде вексельного и меняльного дела. Со временем международные валютные отношения и составляющие их элементы приобрели определенные формы организации, которые затем были закреплены законодательно: национальное законодательство уста­навливает форму и элементы национальной валютной системы; в Уставе Международного валютного фонда (МВФ) закреплены фор­ма организации и основные элементы мировой валютной системы; межгосударственные соглашения групп стран устанавливают форму организации и основные элементы региональных валютных систем.

Международная валютная система включает следующие основ­ные элементы.

1. Национальные и коллективные резервные валютные едини­цы, которыми страна может оплачивать свои международные обяза­тельства.

2. Состав и структура международных ликвидных активов (ва­лютные средства, резервы золота и других благородных металлов или редкие ресурсы), т.е. платежные средства страны. Если у нее отсутствует указанные резервные валюты, определяются характер ликвидных активов, обеспеченность ими структурно в процентном отношении.

3. Механизм валютных паритетов и курсов, где валютный пари­тет — теоретический курс обмена одной валюты на другую, при ко­тором достигается равновесие предложения и спроса по каждой из этих валют, а валютный курс — цена денежной единицы одной стра­ны, выраженная либо в денежных единицах другой страны, либо в наборе денежных единиц.

4. Условия взаимной обратимости валют или объемы валютных ограничений, а также квоты продаж или закупок валюты для каж­дой страны, и обязательства стран поддерживать свою и чужие ва­люты в определенных курсах. Имеются в виду обязательства страны не допускать падения курса своей валюты ниже определенного уровня, а также не предпринимать интервенции или экспансии в отношении других валют и поддерживать их курс.

5. Формы и сроки международных расчетов, где международные расчеты — это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, поли­тическими и культурными отношениями между хозяйствующими субъектами и гражданами разных стран. Они включают условия и порядок осуществления платежей, выработанные практикой и за­крепленные международными документами и обычаями, а также ежедневную практическую деятельность банков по проведению расчетов. В зависимости от степени доверия торгующих партнеров и роли банков в расчетах различают следующие формы междуна­родных расчетов: документарный аккредитив, инкассо, банковский перевод и др.

6. Режим международных валютных рынков и мировых рынков золота. Определяются квоты каждой страны на этих рынках. Напри­мер, Россия и ЮАР имеют право продавать на мировом рынке золо­та по 100 т в год, другие страны — меньше. Но доля каждой страны определена. В связи с этим устанавливается цена золота на рынке. Если Россия вывезет 110 т., чтобы выручить больше валюты, то цена золота упадет (предложение превысит спрос) и другие страны поне­сут потери.

7. Межгосударственные организации, регулирующие валютно­финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.).

Международная валютная система включает и комплекс между­народно-договорных и государственных правовых норм, обеспечиваю­щих функционирование валютных инструментов.

Главная задача международной валютной системы — регулиро­вание сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания ин­фляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из важ­нейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отно­шений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денеж­ное обращение.

Этапы аазвития Международная валютная система — дина­

- мичная, развивающаяся система, и направле- международнои ’ ^ ^

ние ее эволюции определяется ведущими тен- валютнои системы ж

денциями трансформации экономики стран

Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии международная валютная система прошла че­тыре этапа, которые характеризуются существованием четырех меж­дународных валютных систем.

1. Система золотого стандарта (золотомонетный стандарт) стихийно сложилась к концу XIX в. При этом валюты ряда госу­дарств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Данная система характеризуется следующими чертами:

• определенным золотым содержанием валютной единицы; согласно международным соглашениям устанавливались «золотые точки» — предельно допустимые отклонения ва­лютных курсов от золотого паритета, означающие содержа­ние золота в валюте;

• конвертируемостью каждой валюты в золото — обеспечива­ется как внутри, так и за пределами границ отдельного го­сударства;

• возможностью свободно обменивать золотые слитки на мо­неты; золото свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;

• поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Разновидно­стями золотого стандарта были золотомонетный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала в ходе развития мировой системы капитализма.

При этой валютной системе международная торговля велась на крепкой материальной базе, внешняя торговля была точным и вер­ным индикатором состояния экономики страны. Однако в конце XIX — начале XX в. золотому стандарту непримиримую борьбу объ­явили империалистические державы (державы-метрополии): Вели­кобритания, США, Франция, Германия, Россия. Главной причиной этой борьбы было то, что добыча золота не поспевала за быстро растущей международной торговлей и, естественно, тормозила ее развитие. Кроме того, расширяющийся вывоз капитала ломал при­вычный механизм золотого стандарта.

2. Система золотодевизного стандарта стала результатом реше­ний Генуэзской конференции 1922 г. Позднее этот стандарт был признан большинством капиталистических стран. При золотоде­визном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на деви­зы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были из­браны американский доллар и английский фунт стерлингов.

Великая депрессия 1929—1933 гг. нанесла мощный удар по золо­тому стандарту, и мировая валютная система ослабла, а многие на­циональные валютные системы пришли в совершенное расстройство. Вторая мировая война привела к тому, что национальные валютные системы ведущих держав рухнули. Сохранилась и укрепилась только американская национальная валютная система, так как, во-первых, на территории этой страны не велись военные действия, во-вторых, на военных поставках союзникам США заработали 330 млрд долл. золотом, в-третьих, все союзники США (кроме СССР) свезли туда свои золотые запасы. В итоге к 1 июля 1944 г. на территории США сконцентрировалось 84% мировых запасов золота (без СССР).

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и прежде всего к системе золотовалютного стандарта.

24 июля 1944 г. будущие державы-победительницы собрались в небольшом американском городке Бреттон-Вудсе и положили нача­ло новой международной финансовой системе — золотовалютной.

3. Золотовалютная валютная система (Бреттон-Вудская) вклю­чает в себя следующее:

• за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

• резервной валютой стал американский доллар, который на­равне с золотом был признан в качестве меры ценности

валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;

• доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казна­чействе США по курсу 1944 г. — 35 долл. за 1 тройскую ун­цию (31,1 г); кроме того, правительственные органы и част­ные лица могли приобретать золото на частном рынке; ва­лютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;

• приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных парите­тов, выраженных в золоте и долларах;

• каждая страна должна была сохранять стабильный курс сво­ей валюты относительно любой другой валюты.

Центральной идеей Бреттон-Вудской системы заключалась в том, что паритет валюты каждой страны-члена будет выражен в зо­лоте как общем знаменателе или в американских долларах веса и пробы, существовавших на 1 июля 1944 г.

По Бреттон-Вудскому соглашению 1 тройская унция золота (31,2 г) продавалась за 35 американских долларов. И США обязы­вались строго следить за количеством долларов в обращении. Одна­ко за послевоенные 20 лет США отпечатали 800 млрд долл., которые были ничем не обеспечены. В итоге была осуществлена американ­ская экспансия во всем мире. «США расплачивались долларами — валютой, которая им ничего не стоила. За бумажные доллары, печа­таемые казначейством США, они приобретали не бумажные, а ре­альные ценности» (Р. Седийо).

Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фикси­рованных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло производиться в случае устойчивого нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное лидирующее место, масштабы использования золота резко упали.

За 26 лет цена 1 тройской унции золота выросла в 10 раз и в 1970 г. составила 350 дол., а в 1974 г. США прекратили обмен золо­та на доллары, т.е. перестали выполнять основное условие успеш­ного существования и функционирования золотодолларового стан­дарта. Стал очевиден крах этой системы. Но она сделала свое дело. Доллар захватил такие твердые позиции, что поддержка его твердо­го курса стала делом всего мирового содружества, ибо падение дол­лара означало разорение стран содружества.

Бреттон-Вудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закре­пив систему золото-долларового стандарта, Бреттон-Вудская систе­ма сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно раз­витых странах.

К концу 1960-х гг. Бреттон-Вудская система приходит в проти­воречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяй­ства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золото-долларового стандар­та на практике постепенно стал превращаться в систему долларово­го стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 1960-х гг. заметно пошатнулись в результате собственных экономических не­урядиц, войны во Вьетнаме, но главным образом в результате воз­растания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии.

Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя значительный рынок евродолларов. Дефицит пла­тежного баланса США превысил допустимые размеры. Требование Бреттон-Вудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась.

В начале 1970-х гг. Бреттон-Вудская система фактически разва­лилась. США отказались от обмена доллара на золото по офици­альной цене. Цена на золото на мировых рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможным.

С начала 1973 г. для международной валютной системы стано­вится характерным постоянное изменение обменных курсов раз­личных валют. Большинство промышленно развитых стран исполь­зуют систему плавающих валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относи­тельно доллара, либо других ведущих стабильных валют.

Энергетический кризис 1973—1974 гг. привел Бреттон-Вудскую валютную систему к краху. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на «золотых» биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную систему.

4. Ямайская валютная система — это современный междуна­родный валютный механизм.

В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы капи­талистического мира. Международная валютная жизнь по- прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправ­лялся два раза — в 1969 г. (создание СДР[35]) и принятие поправки, предусмотренной Ямайскими соглашениями).

СДР представляет собой расчетную валюту Международного ва­лютного фонда (МВФ), именуемую как специальные права заимст­вований (Special Drawing Rights), которая в действительности не имеет материального воплощения и реального эквивалента, а при­меняется как резервный актив в дополнение к золотовалютным по­зициям стран — членов МВФ.

Эволюция мировой валютной системы представлена в табл. 6.1.

Таблица 6.1. Эволюция мировой валютной системы
Критерии Парижская валютная система с 1867 г. Генуэзская валютная система с 1922 г. Бреттон- Вудская валютная система с 1944 г. Ямайская валютная система 1976­1978 гг. Европейская валютная сис­тема с 1979 г. (региональная)
1 2 3 4 5 6
1. База Золотомо­

нетный

стандарт

Золотоде­

визный

стандарт

Золотоде­

визный

стандарт

Стандарт

СДР

Стандарт ЭКЮ (1979-1988 гг.); евро (с 1999 г.)
2. Исполь­зование золота как мировых денег Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото Офици­

альная

демоне­

тизация

золота

Объединение 20% офици­альных золото­долларовых резервов
Конверти­руемость доллара США в золото по официаль­ной цене Использование золота для час­тичного обес­печения эмис­сии ЭКЮ, переоценка золотых резер­вов по рыноч­ной цене

Продолжение табл. 6.1
1 2 3 4 5 6
3. Режим Свободно Свободно Фиксиро­ Свобод­ Совместно
валютного колеблю­ колеблю- ванные ный вы- плавающий
курса щиеся щиеся паритеты и бор ре- валютный курс
курсы в курсы без курсы жима в пределах
пределах золотых (±075; валютно- ±2,25, ±15% с
золотых

точек

точек (с 30-х годов) ±1%) го курса августа 1993 г. («европейская валютная змея»), с 1999 г. только для 4 стран, не при­соединивших­ся к зоне евро
4. Инсти­ Конфе­ Конфе­ МВФ - МВФ; Европейский
туциональ­ ренция ренция, орган меж- совеща- фонд валютно­
ная струк- совеща- государст- ния «в го сотрудниче-
тура ния венного

валютного

регулиро­

вания

верхах» ства (1979­1993 гг.); Ев­ропейский валютный ин­ститут (1994— 1998 гг.); Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.)

и „ Основные составляющие современного меж-

Международныи ^

- дународного валютного механизма сводятся к

валютный механизм 3 *

трем аспектам.

1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов бы/ла упразднена. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным ак­тивом. При необходимости золото может быть продано, а получен­ная валюта использована для платежа.

2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютно­го курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денежных единиц.

Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами:

• реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

• соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

К началу 1990-х гг. в связи с реализацией системы «плавающих» курсов возникла довольно сложная схема организации МВС: во- первых, подбираются главные опорные единицы, с которыми отдель­ные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее, свой валютный курс; во-вторых, степень колебания валютных курсов не­одинакова, диапазон колебаний широк, при этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках опре­деленного диапазона, в отношении же остальных валют он свобод­но меняется.

На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны.

В 1988 г. 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров:

• американскому доллару (39 стран);

• французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5 стран).

Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29). Кроме того, четыре страны высказались за ре­жим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте и учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стаби­лизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим неза­висимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

3. Был введен стандарт СДР («специальных прав заимствова­ния») с целью сделать их основным резервным авуаром и умень­шить роль резервных валют.

Международные На Ямайском совеща™и МВФ в

коллективной резервной валюты были при-

коллективные ее е

знаны «специальные права заимствования». Как

валютные единицы

международное резервно-платежное средство СДР были созданы в 1969 г. Поначалу они выступали как простое кредитное средство. Однако затем Международным валютным фондом была поставлена задача превратить их в «главный резерв­ный актив международной валютной системы». СДР предназнача­лись для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости национальных валют.

Единица СДР является условной. Выпуск СДР происходит в ви­де кредитовых записей на счетах МВФ пропорционально квотам стран-участниц. Эти квоты используются ими для закупки конвер­тируемой валюты или для погашения дефицита платежного балан­са. Однако их доля в общих валютных резервах стран мира невели­ка — около 3%.

Страна становится обладательницей определенной суммы СДР, не предоставляя при этом эквивалент в золоте или национальной валюте. Срок действия СДР не ограничен во времени. Резервы в СДР могут быть использованы странами, обладающими этим сред­ством, для расчетов как с МВФ, так и между собой.

Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответство­вавшему золотому содержанию доллара (1979 г.). С середины 1974 г., в связи с переходом к плавающим курсам валют, было от­менено золотое содержание СДР. Курс этой валютной единицы определялся по валютной корзине, включившей с 1981 г. набор пя­ти основных мировых валют (американский доллар, марка ФРГ, японская йена, французский франк и английский фунт стерлингов).

Курс СДР как расчетной валюты МВФ в настоящее время оп­ределяется в четырех валютах: долларах США, евро, английских фунтах стерлингов и в японских иенах, раньше (до 1999 г.) исчис­лялся в пяти, а еще раньше — в 16 валютах). Расчеты производятся на ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной и ежегодной основе.

Котировки СДР объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте МВФ

Валютная расчетная корзина представляет собой метод соизме­рения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Исчисление валютной корзи­ны зависит от ее состава, размера валютных компонентов, рыноч­ных курсов валют к доллару.

До конца 1990-х гг. решения о выпуске СДР принимались два­жды с распределением пропорционально страновым квотам в капи­тале МВФ — в 1970—1972 гг. и в 1979—1981 гг.

Общая сумма выпущенных резервов в СДР составила 21,4 млрд этих единиц. Впоследствии в МВФ вступили 38 государств, вклю­чая Россию и другие страны бывшего СССР. Кроме них, 36 госу­дарств, вступивших в МВФ в 1970—1980 гг., не получили ранее вы­пущенных резервов в СДР. Между тем спрос на валютные резервы постоянно растет. Значительная его часть приходится на развиваю­щиеся страны и страны с переходной экономикой. Если не облег­чить положение с валютными резервами этих стран, то вероятность неудачи проводимых ими экономических реформ возрастет, что может негативно отразиться на всей мировой экономике.

В результате Совет директоров МВФ принял решение о до­полнительном выпуске СДР на сумму 21,4 млрд этих условных валютных единиц, что соответствует примерно 28,9 млрд долл. Россия согласно квоте МВФ может рассчитывать на 1,7 млрд долл. из этой суммы.

Другим видом коллективной резервной валютной единицы, оп­ределяемой на основе стоимости корзины валют, была ЭКЮ, кото­рая базировалась на основе 12 валют ведущих стран Европы, вхо­дящих в ЕС. Вес каждой валюты в корзине определялся в зависи­мости от доли, которой располагает государство-член в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри Союза. Самым ве­сомым компонентом ЭКЮ (около 1/3) была германская марка. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечива­лась золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышал выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ была представлена в безналичной форме — как запись на счетах центральных банков (или коммерче­ских банков) при безналичных перечислениях по ним.

СДР как коллективная резервная валюта не смогла занять того места, которое отводилось ей при ее создании. Она не поколебала существенно позиции доллара. В свою очередь, определенные ре­зервные функции приобрели другие валюты экономически разви­тых стран: марка ФРЕ, швейцарский франк, японская йена.

В отличие от СДР ЭКЮ имела более широкую сферу примене­ния: использовалась не только в официальном, но и частном секто­ре. В частности, ЭКЮ выступала: как валютная единица в совмест­ных фондах и международных валютно-кредитных финансовых ор­ганизациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен; как средство межгосударственных расчетов центральных банков ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ использовались в качестве валюты еврооблигационных зай­мов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных между­народных организаций использовали ЭКЮ при предоставлении кредитов.

Введение ЭКЮ стало также важнейшим шагом на пути созда­ния единой валютной Европы.

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского договора предусматривала лишь согласование экономиче­ской политики стран-участниц и образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения координации ва­лютной политики в необходимой мере. Но с середины 1970-х гг. активизировались поиски путей для создания такого объединения. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать ва­лютную единицу, альтернативную доллару США, но и провести валютную интеграцию, осуществлять государственный контроль за колебанием валют.

В результате сложных переговоров в рамках ЕС в марте 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС) — международ­ная (региональная) валютная система, представляющая собой сово­купность экономических отношений, связанных с функционирова­нием единой валюты в рамках европейской экономической инте­грации. ЕВС — важная составная часть мировой валютной системы.

Основные вехи предыстории создания Европейской валютной системы таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограни­чить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран, по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке. Так родилась «европейская валютная змея». Предел колеба­ний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от ±1,125 до ±4,5% в разные годы. В графическом изображении «змея» означала узкие пределы колебаний курсов валют шести стран ЕЭС (ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между со­бой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого пре­дела, центральный банк должен был скупать национальную валюту за иностранную.

«Валютная змея» просуществовала в том или ином составе стран-участниц до 1979 г., когда по инициативе Ж. д’Эстена и Г. Шмидта была создана Европейская валютная система.

В 1989 г. Ж. Делор, видный деятель ЕС (председатель КЕС), представил отчет, в котором излагал трехступенчатый план валют­ного объединения Европы. Этот план включал:

1) осуществление скоординированной экономической и валют­ной политики отдельных стран ЕС;

2) учреждение центрального банка ЕС;

3) замену национальных валют единой валютой ЕС.

В 1990 г. происходит расширение ЕВС: в нее включаются Анг­лия, Испания, Португалия. В 1991 г. подписывается Маастрихтский договор о создании единого европейского пространства. В соответ­ствии с этим договором главы правительств стран — членов ЕС до­говариваются о создании валютного союза.

Созданная с целью упорядочения колебания курсов западноев­ропейских валют, ЕВС в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее функциями. Однако с осени 1992 г. она стала давать заметные сбои. Одна из главных причин — неспособ­ность центральных банков указанных стран справляться со все воз­растающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на пониже­ние, в расчете на девальвацию валют.

Первой пострадала итальянская лира. Банк Италии был вынуж­ден прибегнуть к массивным интервенциям для спасения своей де­нежной единицы. Правительства стран ЕС решают прибегнуть к девальвации лиры на 7%, но она продолжает падать. 17 сентября 1992 г. после экстренного заседания Валютного комитета сообщест­ва лира покидает ЕВС.

Летом 1993 г. пять из восьми состоявших в системе ЕВС де­нежных единиц — французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо — упали до установленного для них ниж­него предела.

Центральными банками было принято решение не поддержи­вать искусственно свои валюты. Они могут колебаться вокруг фик­сированных курсов на 15% в ту или другую сторону. Центральные банки также могут понижать учетные ставки, которые они сохраня­ли на высоком уровне, с целью поддержания обменных курсов.

Развитие западноевропейского хозяйственного комплекса, увели­чение степени взаимопроникновения и взаимодополняемости эко­номик способствовали нарастанию потребностей в проведении еди­ной макроэкономической политики. Однако, с другой стороны, раз­личия в бюджетной денежно-кредитной валютной политике стран— членов ЕС вели к колебанию цен, процентных ставок, валютных курсов, что мешало развитию производительных сил региона.

Перечисленные экономические и ряд политических факторов при­вели к провозглашению в Едином европейском акте 1984 г. главной цели Сообщества — создания экономического и валютного союза.

В соответствии с текстом Маастрихтского договора 1991 г. заклю­чительная стадия создания государствами ЕС валютного союза, в ко­тором курсы национальных валют будут окончательно зафиксированы по отношению друг к другу, должна была наступить в конце 1990-х гг.

Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с момента либе­рализации оборота капиталов в ЕС, усиления сотрудничества между центральными банками стран ЕС, свободы расчетов в ЭКЮ и об­щего сближения экономик.

На втором этапе (с января 1994 г.) были приняты более жест­кие меры по координации экономической и валютной политики на основе ратифицированного в 1993 г. Маастрихтского договора, начат процесс создания единой системы центральных банков ЕС. В 1994 г. был образован Европейский валютный институт — прооб­раз Европейского центрального банка.

Третий этап валютного союза согласно плану ЕС должна быть разбита на три стадии.

На первой стадии, которая фактически началась с 1998 г., были определены те страны, которые смогут отвечать критериям, являю­щимся пропуском в валютный союз. К числу этих критериев, уста­новленных Маастрихтским договором, относятся:

• низкий уровень инфляции;

• дефицит государственного бюджета не более 3%;

• соответствующий размер учетной ставки;

• стабильность национальной валюты.

Полностью соответствующие этим критериям государства соста­вили первую группу, которая и образует Европейский валютный союз (ЕВС). К концу 1990-х гг. таким критериям отвечали Еерма- ния и Люксембург, а также в значительной степени Ирландия, Ав­стрия, Финляндия. Фактически ими стали 11 государств ЕС. Ис­ключение составили Великобритания, Ереция, Дания, Швеция, ко­торые сами не видят для себя возможности сразу вступить в ЕВС. В 1998 г. был создан Европейский центральный банк и развернута так называемая европейская система центральных банков.

На второй стадии (1999—2001) Европейский центральный банк в качестве первого шага в операциях по валютному обмену исполь­зовал единую валюту — евро. Коммерческие банки и финансовые организации пользовались ею на валютных рынках. Во Франкфур­те, где базируется Европейский центральный банк, первая тендер­ная операция в евро состоялась 4 января 1999 г.

Следующим шагом этой стадии (2002—2003) была замена на­циональных монет и купюр новыми европейскими денежными единицами. Новая единая валюта поступила в наличное обращение.

Единая европейская валюта, как полагают экономисты, имеет все шансы быть одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС в сражении за рынки с США и Японией.

Новая денежная единица позволила также ликвидировать зна­чительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые по некоторым оценкам составляли от 40 до 50 млрд долл. в год. Например, француз, совершающий поездку по 10—12 западно­европейским странам с 2 тыс. долл., почти половину этой суммы терял при обмене одной валюты на другую.

Национальная Исторически первыми формировались нацио-

__________ , нальные валютные системы. По мере накопле-

валютная система _ ^

ния мирового опыта наиболее применимые и

передовые элементы унифицировались и закладывались в основу мировой валютной системы, с учетом которой происходило даль­нейшее формирование валютных систем отдельных стран.

Национальная валютная система (НВС) — государственно - правовая форма организации валютных отношений страны, сло­жившаяся исторически и закрепленная национальным законода­тельством с учетом норм международного права.

Национальная валютная система неразрывно связана с внутрен­ней денежной и кредитно-финансовой системой страны. Особенно­сти организации и функционирования НВС определяются степенью развития национальной экономики и внешнеэкономических связей страны, социальными задачами развития.

Национальная валютная система включает следующие основные составляющие:

• национальную денежную единицу (национальная валюта);

• состав официальных золотовалютных резервов;

• паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;

• условия обратимости национальной валюты;

• наличие или отсутствие валютных ограничений;

• порядок осуществления международных расчетов стран;

• режим национального валютного рынка и рынка золота;

• национальные органы, обслуживающие и регламентирую­щие валютные отношения страны.

Рассмотрим подробнее эти составляющие.

1. Национальная денежная единица (национальная валюта). Она составляет основу национальной валютной системы и устанавли­вается законом данного государства.

Назначение национальной денежной единицы (НДЕ) — обслу­живать внутренний платежный оборот страны. Национальные ва­люты небольшой группы экономически наиболее развитых госу­дарств используются одновременно и в международных экономиче­ских отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функ­ции международного платежного и резервного средства для всех других стран мира.

Именно эти валюты (доллары США, евро, японские йены) вме­сте с золотом составляют основу официальных резервов, сосредото­ченных в центральном банке и финансовых органах страны.

Перечисленные компоненты являются важнейшим качествен­ным показателем международной валютной ликвидности, под кото­рой понимают способность страны (или группы стран) погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами. Количественным показателем валютной ликвидности служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны — прежде все­го по импорту, а также по полученным займам и кредитам.

2. Состав официальных золотовалютных резервов. Это государст­венные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в цен­тральном банке или в финансовых органах, а также принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных валют­но-кредитных организациях.

3. Паритет национальной валюты и механизм формирования ва­лютного курса. Связующим звеном между национальными валют­ными системами является паритет и валютный курс.

Паритет — это соотношение валют, соответствующее их золо­тому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.

Валютный курс представляет собой соотношение между валюта­ми отдельных стран, или «цену» валюты данной страны, выражен­ную в валютах других стран.

Режим валютного курса является одним из самых важных эле­ментов национальной валютной системы. Режим валютного курса, некогда единый для всех стран — членов МВФ (+1% вокруг валют­ного паритета), в настоящее время самостоятельно определяется валютными органами страны. Различают фиксированные курсы, ко­торые колеблются в узких пределах, и плавающие курсы, которые колеблются в зависимости от рыночных условий без установленных пределов, а также их отдельные разновидности.

4. Условия обратимости национальной валюты (условия конвер­тируемости). Это означает их размен (обратимость) на иностран­ные валюты.

Конвертируемость — способность резидентов и нерезидентов свободно без всяких ограничений обменивать национальную валю­ту на иностранную. В зависимости от условий конвертируемости, определенной и закрепленной нормативными документами госу­дарства с учетом валютного регулирования в стране, различают:

• свободно конвертируемые валюты (СКВ), которые без огра­ничений обмениваются на иностранные валюты в любой форме и во всех видах операций;

• ограниченно (или частично) конвертируемые валюты (ОКВ) — это валюты стран, где валютное регулирование и валютный контроль ограничивают операции с иностранными валютами главным образом резидентов и по отдельным видам обменных операций;

• неконвертируемые (или замкнутые) валюты — это валюты стран, где существует запрет обмена НДЕ на иностранные валюты, применяются ограничения на ввоз и вывоз ино­странной валюты (или они вообще запрещаются), а также установлены ограничения по другим видам операций с ино­странной валютой и золотом;

• резервную (особая категория СКВ) — это валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные активы, ис­пользуемые для покрытия сальдо платежного баланса; она выполняет функции международного платежа и резервного средства, служит базой для определения валютного паритета и валютного курса для других стран.

Конвертируемость НДЕ — правовая проблема. Вопрос о возмож­ности обмена национальной валюты одного государства на валюту другого и валюты этого другого государства на валюту первого госу­дарства или валюту третьей страны решается в первую очередь по законодательству заинтересованных государств. В Уставе МВФ, ко­торый вплоть до его второго изменения в 1976 г. содержал опреде­ление понятия «конвертируемость» валюты, больше этого опреде­ления нет. С одной стороны, это было связано с тем, что не всегда конвертируемость де-юре совпадала с конвертируемостью де-факто, с другой — предопределено массовым отказом от системы фикси­рованных валютных паритетов.

Паритет НДЕ представляет собой официально установленное соот­ношение между двумя валютами (например, 1 долл. США = 28 рос­сийским рублям) и является основой валютного курса.

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений. Уставом МВФ допускается возможность для стран — членов Фонда в от­дельных случаях вводить валютный контроль для преодоления за­труднений с платежным балансом. Правда, одновременно подчер­кивается, что валютные ограничения противоречат природе теку­щих платежей и движению капиталов и по своему характеру явля­ются исключением. С одной стороны, в Уставе МВФ запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множест­венности валютных курсов и дискриминационных мер в области валютного регулирования, а с другой стороны, страны — члены Фонда наделены правом сохранять на переходный период те огра­ничения, которые, у них существовали до вступления в МВФ.

6. Порядок осуществления международных расчетов стран. В чис­ло элементов национальной валютной системы входит регламента­ция правил использования аккредитивной и инкассовой форм рас­четов, банковских гарантий, кредитных средств обращения и пла­тежа, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и финансирование внешней торговли.

7. Режим национального валютного рынка и рынка золота, опера­ций с драгоценными камнями. Данный режим как элемент нацио­нальной валютной системы определяется нормами валютного зако­нодательства страны и находится в прямой зависимости от характе­ра валютного регулирования и контроля.

8. Национальные органы, обслуживающие и регламентирующие ва­лютные отношения страны. Это важный институциональный эле­мент национальной валютной системы. Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны; в ряде государств валют­ный контроль наряду с центральным осуществляют уполномочен­ные банки, а также министерство финансов, министерство тор­говли или специально созданные государственные органы.

6.1.

<< | >>
Источник: Кузнецова Е. И.. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: — 568 с. 2009

Еще по теме Международная валютная система и валютные отношения:

  1. Валютные рынки и международные валютно-финансовые отношения
  2. Валютные рынки и международные валютно-финансовые отношения
  3. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  4. 12.3 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  5. ТЕМА 12. Валютные отношения и валютная система
  6. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  7. Валютные отношения и валютная система
  8. Глава 15. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
  9. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  10. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  11. Раздел V. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ
  12. Глава 2 1 . МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  13. 15.1. Валютные отношения и валютная система
  14. Международные валютные отношения
  15. 8. Основы валютных отношений. Взаимосвязь нац. денежной единицы с иностранной валютой. Виды валютных курсов. Валютное регулирование. Денежное обращение
  16. Международные валютные отношения
  17. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения
  18. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  19. Тема: Международные валютные отношения
  20. 5. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ