<<
>>

S 2.1. Концепция процентного коридора

Ведущие центральные банки реализуют денежно-кредитную политику с упором на управление процентной ставкой на межбанковском денежном рынке. Управление краткосрочной ставкой составляет основу денежно-кре­дитной политики в США, еврозоне и Великобритании.
Центральные банки стремятся сохранить низкую волатильность ставки на денежном рынке не только на ежедневной основе, но нередко и в течение всего рабочего дня. Для стабилизации межбанковского рынка в ряде стран была введена «систе­ма коридора процентных ставок» {interest rates corridor system). Иногда ее назы­вают «система канала» {channel system). Она представляет собой ограничение на минимальные и максимальные краткосрочные ставки. Центральный банк готов предоставить ликвидность коммерческим банкам в неограниченных объемах (чаще под залог финансовых активов) по процентной ставке выше текущей ставки межбанковского рынка. Таким образом, денежные власти ус­танавливают максимальный предел, «потолок», рыночной ставки. В то же время центральный банк, принимая депозиты от коммерческих банков, готов поглощать избыточную ликвидность в неограниченных объемах по цене ни­же ставки межбанковского рынка. Тем самым денежные власти поддержива­ют минимальный порог, «пол», межбанковской ставки. Коридор процентных ставок устанавливается таким образом, чтобы ежедневно удерживать колеба­ния рыночной ставки вокруг целевого или желаемого уровня (см. рис. VIII.22 (с. 684)). Минимальные и максимальные ограничения не обязательно могут поддерживаться посредством кредитных и депозитных операций. Централь­ный банк в состоянии сохранять коридор ставок посредством других опера­ций из числа денежно-кредитных инструментов постоянного действия, на­пример операций РЕПО или свопов.

Центральные банки имеют два варианта маневра ужесточения или смягче­ния денежно-кредитной политики, используя коридор ставок. Во-первых, можно сдвинуть коридор вверх или вниз, сохраняя его неизменным. Во-вто­рых, пределы коридора можно изменить симметрично или подвинув одну из его границ. Подавляющее большинство центральных банков, включая Ев­ропейский центральный банк, прибегает к первому маневру. Второй маневр,

Рис. УН1.22. Рыночная межбанковская ставка в системе коридора ставок центрального банка

связанный с изменением границ коридора, пока рассматривается преимущс ствейно в исследовательской и академической литературе1.

(гипотетический пример)

Среди развитых стран система коридора ставок действует в Австралии, Канаде, Исландии, Швеции, Норвегии, Новой Зеландии и еврозоне (до вне дения евро коридор ставок действовал в Германии, Франции, Италии). Да ж г центральные банки развивающихся стран и государств с переходной эконо микой поддерживают коридор процентных ставок. По состоянию на конем 2007 г. к ним относятся денежные власти Чехии, Венгрии, Словакии, Индии, Аргентины, Чили, Бразилии, Египта, Катара, Таиланда, Тайваня, Шри-Лам ки, Багамских о-вов и Нигерии (табл. VIII.3).

Таблица VIII:»

Страны, чьи центральные банки применяют на денежном рынке коридор процентных ставок шириной не более 2 %
Группа стран Инфляционное

таргетирование

Фиксированный валютный курс Денежное

таргетирование

Другой режим
Развитые страны Еврозона, Австралия, Канада, Исландия, Швеция, Норвегия, Новая Зеландия Нет Нет Нет
Развивающиеся

страны

Чехия, Венгрия, Чили, Бразилия, Таиланд Словакия, Египет, Катар, Багамы Тайвань, Аргентина, Шри-Ланка Индия, Нигерия

1 Berentsen A., Monnet C. Monetary policy in a Channel System H CESifo. 2007. Working • Series № 1929. January.



\ Опыт развитых стран в первой половине 2000-х годов показал, что кори­дор процентных ставок является эффективным средством управления денеж­ный рынком. Он позволял ежедневно удерживать рыночную ставку возле це­левого уровня. К примеру, до введения системы коридора диапазон ставок межбанковского рынка в Египте составлял 3—12 %. После того как Централь­ный банк Египта в 2005 г. внедрил систему коридора с разбросом ставок в 2 %, произошло не только сокращение колебаний до 8—10 %, но также опустился и средний уровень рыночной ставки[222]. По мере становления про­центного коридора его ширина сужается. К примеру, Центральный банк Ис­ландии, который начинал со спрэда 5,5 % в 1999 г., довел ширину коридора до 2,5 % в 2007 г., несмотря на повышение процентных ставок (рис. VIII.23).

1----------------------------------------------- 6 января

Рис. УИ1.23. Асимметричный коридор процентных ставок в Исландии, 1999-2007 гг.


<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме S 2.1. Концепция процентного коридора:

  1. S 2.2. Коридор процентных ставок в России
  2. § 3.3. Частный случай процентного коридора: управление банковской ликвидностью Резервным банком Новой Зеландии
  3. Глава 2. КОРИДОР ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
  4. КОРИДОР СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ (THE MOVING AVERAGE CHANNEL)
  5. S 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  6. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  7. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  8. Первая группа концепций и моделей Концепция приоритета экономических интересов собственников
  9. S 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  10. Третья группа концепций 1. Концепция (гипотеза) эффективности рынка капитала
  11. Вторая группа концепций и моделей Концепция временной ценности денежных ресурсов
  12. ТРАНСФОРМАЦИЯ КЛАССИЧЕСКОЙ КОНЦЕПЦИИ МАРКЕТИНГА В КОНЦЕПЦИЮ МАРКЕТИНГА ВЗАИМООТНОШЕНИЙ
  13. ТРЕНДОВЫЕ ЛИНИИ, КОРИДОРЫ И ВНУТРЕННИЕ ТРЕНДОВЫЕ ЛИНИИ
  14. Процентный риск
  15. 1.3 Процентна маржа
  16. 15.4. Виды номинальных процентных ставок
  17. 8.3. Процентная маржа и ее анализ
  18. 8.6.2. Процентный риск