<<
>>

S 2.1. Концепция правил экономической политики

При обсуждении экономической политики одним из «вечных» ЯВЛЯЄ И Н вопрос о том, должен ли регулятор действовать по заранее определен ним правилам или принимать решения исходя из обстоятельств. В теоретическим плане различия проявляются в делении экономического регулирования и» «политику по правилам» {policy rule) и дискреционную политику {discretional» policy), когда власти имеют свободу принятия решений.
В практическом мим не вопрос звучит так: должен ли регулятор проводить активную экономим« скую политику или пассивно приспосабливаться к рыночной конъюнктуре ’

Сторонники активной политики считают саморегулирование рынка слит ком длительным и неэффективным и, соответственно, рекомендуют государі I венное вмешательство на рынке. Приверженцы пассивной политики, напрої мм полагают, что нейтральное отношение к происходящему в экономике лучше ни ■ бого регулирования. Сторонники дискреционной политики отстаивают свобо м действий властей, которая подразумевает отсутствие каких-либо ограничении В процессе принятия экономических решений. Дискреционная политика мри является всякий раз, когда центральный банк незапланированным образом pm гирует на экономические события в стране. Приверженцы правила деие* но-кредитной политики полагают, что центральный банк должен принуди м-л і но или самостоятельно взять на себя определенные обязательства.

Во многих случаях аналоги правил экономической политики можно nah і n в повседневной жизни. Все автоматические механизмы действуют по опре/и ленным правилам — так термостат регулирует температуру в помещении и и« автопилот управляет самолетом. Некоторые правила определяют чело меч» ское поведение, например, правило левостороннего движения на автодор«* гах Великобритании, Японии или Индии. Наконец, правила позволяют фор мулировать решения в области экономической политики. Правила де не* но-кредитной политики относятся именно к такой категории правил.

Экономисты предложили большое число формальных определений IIрн вил денежно-кредитной политики. Они простираются от самых общих, мн

пример «систематический процесс принятия решений, использующий ин- Иииацию последовательным и предсказуемым образом», до крайне техни- ♦ ких, например «специфическая математическая формула, определяющая

• чищсдуру применения инструмента денежно-кредитной политики». На наш *• и 1ид, наиболее удачным является следующее определение: правило денеж­но кредитной политики представляет собой функцию ответной реакции централь­ною банка, в соответствии с которой применение инструмента денежно-кредит­ной политики происходит в ответ на изменение ключевых экономических перемен- иыч[117]. Все правила должны выражаться в несложном математическом виде, нпиы их можно было формализовать и использовать в количественном ана- •ик\ Однако механическое использование математического уравнения и »коиомической политике всегда чревато риском неадекватного решения. Ни пой причине правила денежно-кредитной политики — это всегда нечто ниц,шее, чем математическая формула, это система принятия решений, ос- •мшинная на методическом и гибком подходе к выработке и реализации де­н. жмо-кредитной политики.

В пользу правил денежно-кредитной политики говорит большое число ар- ч ментов.

Они берут свои корни в физиократизме, представители которого "кдаивали на невмешательстве государства в экономику. Лозунг «/а/щ- подхватили затем неоклассики. В 1936 г. «Журнал Политической Эко­номии» опубликовал статью Генри Саймонса, в которой знаменитый чикаг- ■ шй экономист проводил различие между двумя концепциями денежно-

• редитной политики. Предопределенные, жесткие и известные правила де-

• м жио-кредитной политики он сравнивал с политикой, оставленной на ус­мирение властей. Предпочтение экономист отдавал первой концепции:

Либеральное учение требует организации нашей экономической жизни по­ре дством индивидуального участия в игре с определенными правилами. Оно призывает государство обеспечить стабильный набор правил, в пределах ко- в программе стабилизации игн Предложение К. Викселля можно представлять как обязательство централ ы и • го банка по установлению процентной ставки исходя из динамики инфляции Пожалуй, наибольшую известность получило правило Фридмена, обя и.» вающее центральный банк поддерживать постоянные темпы прироста дсмг ♦ ного предложения. В 1953 г. М. Фридмен предложил классические аргумпт- в пользу правил в макроэкономической политике. Приведенные им аргумсм i • • можно условно разделить на эмпирические и теоретические. Эмпиричсч кн аргументы касаются сложностей реализации государственной экономическим политики, а теоретические вытекают из монетаризма, культивировавши ... М. Фридменом. Суть эмпирических аргументов СОСТОИТ В ТОМ, ЧТО дискре!IIKill ная политика не обладает приписываемой ей стабилизационной способной м«< При проведении любой макроэкономической политики регулятор сталкиилс н * с временными задержками, или лагами (policy time lags), которые представляй•• собой временные интервалы между возникновением потребности В про I IIин циклической политике И ее реальным воздействием на экономическую Дея 1C 11 ность. М. Фридмен стал автором таких терминов, как «лаг наблюдении (observation-lag), «лаг решения» (decision-lag) и «лаг воздействия» (effect-lay,). И* они отражают фундаментальную проблему стабилизационной политики, кон* рая заключается в расчете синхронности стабилизационных мер в течение дс и • вого цикла. Из-за лагов действия центрального банка часто приводят к нежс м тельным эффектам. Следовательно, как отмечает М. Фридмен, денежные м и сти должны отказаться от дискреционной политики в пользу правил.

Теоретические аргументы «за» опираются на монетаризм, ключевым п.- ложением которого является гипотеза, что спрос на деньги хотя и не 0()М м тельно постоянный в номинальном выражении, является стабильной фут цией. Проведенный М. Фридменом анализ истории развития денежной i и. темы США сквозь призму соотношения между изменением денежнш. предложения и цен, а также изменений в номинальном доходе позмп п» сформулировать четыре теоретических постулата:

1) для стабилизации цен важен безынфляционный рост денежного п|м- • ложения;

)) экономический рост достижим как при растущих, так и при падающих

- ммч мри условии, что их предполагаемый рост умерен и предсказуем;

I) отношения между изменениями в денежном предложении и его детер- мныигами остаются постоянными, несмотря на различия в последствиях •и 'шчсния предложения денег;

I) главным каналом воздействия на экономическую активность является •• нежное предложение.

Но мнению консервативных экономистов, следует обязать центральный •ПК следовать довольно жестким правилам. Так, М. Фридмен в течение де- *< I и пе гий выступал за введение правила, по которому ФРС поддерживала бы | нк( ированные темпы роста денежной массы, по существу, доверив проведе­те денежно-кредитной политики компьютеру. М. Фридмен сформулировал м|миило постоянного темпа прироста денежной массы, или правило Фридмена hivdman rule). «Наше окончательное правило оптимального количества де- ••I. писал М. Фридмен в эссе «Оптимальное количество денег», — состоит ■* нктижении такой дефляции, которая приравняет номинальную процент­ам ставку к нулю»[120]. На практике нулевую ставку можно получить сокраще­нием денежного предложения со скоростью, равной норме временного пред- ■мч гения. Домохозяйства с положительной нормой временного предпочте­нии household's rate of time preference) оценивают текущее потребление и доход и,иие, нежели потребление и доход в будущем. Если учесть убывание пре-

• ■ п.ной полезности и то, что будущие поколения людей должны быть богаче,

• ш текущей оценки потока будущих доходов и расходов необходимо их дис-

• им тировать в соответствии с нормой временного предпочтения. Каков дол- *»м быть темп изменений денежного предложения, чтобы норма временного •рг/щочтения была равна нулю? Исходя из статистических данных за 1950— 1 >fi постоянного темпа прироста денежного предложения. Однако в кратко- Iи miюм периоде (на конечном интервале) власти обладают свободой дейст- н11 и регулировании предложения денег. На практике правило Фридмена *• позволяло оперативно реагировать на смену фаз делового цикла и стаби- ’М шровать экономику.

Когда в начале 1980-х годов ФРС США попыталась применять такие пра- •I in, основанные на денежной массе, эта попытка не увенчалась успехом:

краткосрочные взаимосвязи между денежной массой и экономикой f>i.rm слишком неустойчивыми, поэтому такие правила не могли служить налг* ным ориентиром для денежно-кредитной политики. Уже в конце 1980 .4 IH дов в экономических отчетах президента США зазвучали утверждения, чт простые правила денежно-кредитной политики, предписывающие постоим ные темпы роста денежного предложения, являются «неосуществимыми В то же время ФРС США отмечала, что она не намерена возвращаться к н< дисциплинированному, сугубо дискреционному подходу к денежно-крсши ной политике. Напротив, регулятор был намерен развивать систематический подход, ориентированный на долгосрочные результаты. На смену ранее п.* пулярному правилу Фридмена пришли правила МакКаллама и Тэйлора.

Активная версия денежно-кредитной политики в стиле монетаризма Gi.i i. предложена в 1988 г. Б. МакКалламом, профессором Университета Карт ги—Меллона (США)[121]. Правило получило название по имени его создан {McCallum rule) и поддержку со стороны других известных монетарист!, включая А. МельтцераиА. Шварц. Оно предусматривало реакцию денежиш» базы под управлением центрального банка на колебания цен, скорости к нежного обращения и деловой активности. Сегодня его часто исполмуи*. в качестве альтернативного правила денежно-кредитной политики для ср.и. нения с правилом Тэйлора. В частности, Теневой комитет по операции»« на открытом рынке (ShadowOpen Market Committee), созданный американски ми монетаристами еще в 1973 г. и включающий в себя видных деятелей > ти направления экономической теории, продолжает использовать модифик.» ции правила МакКаллама для оценки политики ФРС США. ПодроЫи. на расчете правила МакКаллама мы остановимся позднее.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме S 2.1. Концепция правил экономической политики:

  1. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  2. § 2.5. Классификация правил денежно-кредитной политики
  3. Первая группа концепций и моделей Концепция приоритета экономических интересов собственников
  4. Монетарная концепция экономических циклов
  5. 2.Концепция приоритета экономических интересов собственников.
  6. 2. Концепция маркетинга в промышленной политике
  7. 3. Концепция внешней политики Российской Федерации.
  8. 8.2. Концепция кадровой политики в органах местного самоуправления
  9. § 1. Содержание денежно-кредитной политики и основные ее теоретические концепции
  10. 1.2. Основные экономические концепции инвестиционного анализа
  11. 1. Концепция внешней политики Российской Федерации
  12. 23. КОНЦЕПЦИЯ ПОЗИТИВНОЙ ПОЛИТИКИ О. КОНТА
  13. 27 КОНЦЕПЦИЯ ПОЗИТИВНОЙ ПОЛИТИКИ О. КОНТА
  14. 80. НЕОЛИБЕРАЛИЗМ 1940-1950-Х ГГ. В. ОЙКЕН И ЕГО КОНЦЕПЦИЯ «ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОРЯДКА»
  15. Пере- и недосоциализованиые концепции человеческого действия в социологии и экономической теории
  16. Антиинфляционная политика государства и важнейшие современные концепции инфляции
  17. 4. Теоретические концепции мировой политики и международных отношений в политической науке 70-80-х годов.
  18. 1.1. Эффект финансового рычага (первая концепция). Рациональная заемная политика
  19. 1.4. Взаимоотношения между формальными и неформальными правилами 1.4.1. Основные типы взаимоотношений между формальными и неформальными правилами