<<
>>

Капитальные трансферты.

Трансферты, не являющиеся текущими, по определению являются капитальными. К ним относятся переводы капитала, а не инвестиции. Они приводят к изменению в объеме активов или обязательств донора и получателя.
Если донор и получатель являются резидентами разных стран, капитальный трансферт приводит к изменению в уровне национального богатства экономик, которые они представляют.
Примерами капитальных трансфертов являются прощение долгов, операции с активами нефинансового характера (патенты, лицензионные права), безвозмездная передача прав собственности на основные фонды, например безвозмездное строительство объектов инфраструктуры. Безвозмездная передача денежных средств рассматривается как капитальный трансферт только в том случае, если эти средства предназначены для приобретения основных фондов или капитального строительства.
Все остальные операции с финансовыми активами и обязательствами, такими, как инвестиции и резервы, включены в финансовый счет. В финансовом счете отражаются операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам за отчетный период (квартал, год). Если происходила переоценка активов и обязательств, то изменение задолженности в результате переоценки в финансовом счете не отражается. Положительное сальдо по финансовому счету показывает чистое снижение иностранных активов резидентов и/или рост их иностранных обязательств. Отрицательное сальдо отражает чистое увеличение иностранных активов резидентов и/или чистое снижение их иностранных обязательств.
В финансовом счете активы и обязательства в первую очередь классифицируются по целям. Различают четыре целевые группы активов или обязательств: 1) прямые инвестиции; 2) портфельные инвестиции; 3) резервы- 4) прочие инвестиции.
Прямые инвестиции выражаются в том, что резидент одного государства приобретает контроль над предприятием в другой стране. Это может быть достигнуто вложением средств в постройку предприятия, его покупку или в акции в количестве, достаточном для осуществления эффективного контроля деятельности.
Портфельные инвестиции представляют собой покупку частных и государственных финансовых активов, состоящих из долевых бумаг и долговых ценных бумаг той или иной продолжительности. Они приобретаются главным образом с целью получения дохода, а не контроля над предприятием, как в случае с прямыми инвестициями.
Границы между прямыми и портфельными инвестициями достаточно ус-ловны. Все операции, происходящие между прямым инвестором и предпри-ятием прямого инвестирования, в форме, отличной от участия в собственном капитале этого предприятия, например предоставление кредитов, также классифицируются как прямые инвестиции. На практике для разграничения прямых и портфельных инвестиций используется следующий критерий: если инвестор владеет 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия, то считается, что вложенные средства носят характер прямых инвестиций.
Как ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, так и долговые бумаги группируются в соответствии с институциональными секторами, к которым принадлежат их держатели — руководящие денежно-кредитные учреждения, государственные органы, банки, прочие секторы.
Долговые ценные бумаги классифицируются еще по срокам погашения на долгосрочные и краткосрочные (со сроком погашения до 1 года), что роднит их с краткосрочными кредитами и банковскими депозитами той же про-должительности.
Разделение по срокам важно с аналитической точки зрения, поскольку в настоящее время сложились две категории международных инвесторов.
Одни руководствуются мотивом устойчивого умеренного роста курса ценных бумаг и стабильного, хотя и невысокого дивиденда в долгосрочном плане при незначительном риске потерь.
К таким инвесторам относятся крупнейшие пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании — так называемые «институциональные инвесторы».
Другие же стремятся максимизировать доход в краткосрочном плане, постоянно обновляя свой портфель и вкладываясь в новые, более доходные бумаги. Такой риск, по-видимому, оправдан, поскольку и те и другие на новых рынках с неустойчивой конъюнктурой предпочитают краткосрочные бумаги.
Краткосрочные портфельные инвестиции нестабильны, но в случае не-предсказуемого развития событий, такого, например, как отказ российского правительства в августе 1998 г. платить по ГКО, инвесторы успевают продать рискованные активы. Массированный их приток в погоне за высокими доходами в течение короткого времени сменяется одновременным бегством, как это было в России все лето 1998 г. перед дефолтом.
Резервы составляют ликвидные иностранные активы Центрального банка и Министерства финансов России. В их состав включены: наличная иностранная валюта, остатки средств на корреспондентских, текущих сче-тах и в краткосрочных депозитах в банках-нерезидентах и банках-резидентах (в III квартале 1999 г. средства в банках- резидентах исключены из состава резервов), ликвидные ценные бумаги иностранных правительств, активы в МВФ (специальные права заимствования (СДР), резервная позиция в МВФ), другие ликвидные активы. Резервные активы используются для выравнивания платежного баланса и поддержки валютного курса, например, путем продажи иностранной валюты на открытом рынке (валютной интервенции).
Прочие инвестиции — это все операции, которые не рассматриваются как операции с прямыми, портфельными инвестициями и резервными активами. Прочие инвестиции, так же как и портфельные, классифицируются в соответствии с тем, является ли финансовый инструмент активом или обязательством резидента, а также по срокам погашения.
По виду финансового инструмента прочие инвестиции делятся на статьи: а) наличная валюта и депозиты; б) торговые кредиты и авансы; в) ссуды и займы; г) просроченная задолженность; д) прочие активы и обязательства. Выделяются секторы кредитора-резидента (для активов) и дебитора-резидента (для обязательств).
По статье «Наличная иностранная валюта» показывается чистый рост/снижение наличной иностранной валюты в кассе банков и вне банковской сферы (например, на руках у населения). По статье «Остатки на текущих счетах и депозиты» (активы) показывается изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах резидентов (банковского и небанковского секторов) в банках-нерезидентах.
Аналогично по статье «Наличная национальная валюта» показывается чистое приобретение/продажа наличных рублей нерезидентами, а по статье «Остатки на текущих счетах и депозиты» (обязательства) — изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах нерезидентов в банках- резидентах.
Статья «Торговые кредиты и авансы предоставленные» показывает изменение сальдо дебиторской и кредиторской задолженности по экспорту и импорту товаров и услуг.
По статьям «Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)» и «Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)» показываются все опе-рации, приводящие к изменению задолженности по непросроченным ссудам и займам. Рост задолженности является следствием привлечения новых кре-дитов и образования нового долга в результате реструктуризации (или переноса сроков погашения) старого. Снижение непросроченной задолженности по ссудам и займам происходит в соответствии с графиком их погашения и в результате досрочного погашения.
По статье «Непоступившая экспортная выручка и своевременно не погашенные импортные авансы» показывается движение просроченной задолженности по предоставленным торговым кредитам.
По статьям «Просроченная задолженность» (активы и обязательства) Показываются все операции, приводящие к изменению просроченной задолженности (кроме просроченной задолженности по торговым кредитам, кото- Рая показывается по предыдущей статье). К ним относятся: накопление, включая накопление задолженности по просроченным процентам, погашение, в том числе погашение за счет реструктуризации и переоформления в новое кредитное соглашение.
Если ссуда была просрочена, то по статье «Ссуды и займы» показывается что ссуда была погашена, но при этом проводится возникновение нового тре' бования по статье «Просроченная задолженность». Таким образом, в ПБ проводится мысль, что если ссуда была просрочена, то задолженность по ней более не является ссудной.
Сходный подход используется для отражения просрочек по процентам. Например, если проценты, подлежащие выплате, фактически не были выплачены, то в ПБ в счете текущих операций показывается график платежей процентов, а в финансовом счете — возникновение просроченной задолженности по процентам. Если же в отчетном периоде проценты, просроченные в предыдущих периодах, фактически выплачиваются, то в финансовом счете ПБ показывается погашение просроченной задолженности по процентам, но не выплаты процентов в счете текущих операций.
Если же непросроченная ссуда была переоформлена в новый кредит, то по статье «Ссуды и займы» показывается ее погашение, и одновременно по этой же статье проводится возникновение новой задолженности в соответствии с новым соглашением. Аналогично показывается переоформление в новый кредит просроченной задолженности: по статье «Просроченная задолженность» проводится снижение задолженности, а по статье «Ссуды и займы непросроченные» — возникновение задолженности.
В случае если реструктуризация непросроченных и просроченных ссуд происходит посредством выпуска ценных бумаг, то по статьям «Ссуды и займы непросроченные» и «Просроченная задолженность» показывается соответственно снижение задолженности, а по статье «Портфельные инвестиции» — рост задолженности, переоформленной в ценные бумаги.
Описанные методы отражения операций с долговыми финансовыми инструментами позволяют показывать в платежном балансе трансформации долга и переходы его из одной категории в другую независимо от того, связаны ли они с фактическими (кассовыми) платежами или нет.
Для аналитических целей в составе прочих инвестиций сектора нефинансовых предприятий приводятся статьи по задолженности во внешней торговле, по межправительственным соглашениям, а также интересные с точки зрения вывоза капитала статьи по непоступившей экспортной выручке за по-ставки товаров и услуг и по своевременно не погашенным импортным авансам.
Столь пристальное внимание и детальная проработка в ПБ этих вопросов связаны с тем, что операции по статье «Просроченная задолженность» в России по объему превосходят прямые и портфельные инвестиции, вместе взятые, а проблема бегства капитала за рубеж остается нерешенной.
Сумма баланса текущих операций и баланса счета операций с капиталом и финансовыми инструментами за вычетом статьи «Резервные активы» образует баланс официальных расчетов, или общий платежный баланс.
Несбалансированность общего баланса устраняется изменением резерв' ных активов и введением особой статьи «Чистые ошибки и пропуски», илй «Статистическая погрешность», которая делает суммарную величину кредИ* та равной дебету. Несовпадение этих величин может быть вызвано статистИ' ческой погрешностью, поскольку данные берутся из разных источников-
Цо это не единственная причина несбалансированности. Чаще всего погрешность возникает при записи движения краткосрочного капитала, обнаружении нелегального ввоза и противозаконных схем оттока капитала. Кроме того, поставка из таможенной статистики и платеж из банковской статистики могут быть разнесены во времени, не попадая вместе в рамки одного отчетного периода. Часть сделок нельзя точно оценить, например расходы туриста за рубежом, и приходится давать приблизительные экспертные оценки.
<< | >>
Источник: Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. Деньги. Кредит. Банки: Учебник Г. Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова . — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2003. — 624 с.. 2003
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме Капитальные трансферты.:

  1. 40 ТРАНСФЕРТ ТЕХНОЛОГИЙ
  2. Влияние трансфертов
  3. Региональные трансферты
  4. Межбюджетные трансферты
  5. 29. Региональные трансферты
  6. 25. Межбюджетные трансферты
  7. 84. Социальные трансферты и пособия
  8. СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ МЕЖБЮДЖЕТНЫХ ТРАНСФЕРТОВ
  9. Местные трансферты
  10. 32. Местные трансферты
  11. 7.2.4. Роль прямых электронных трансфертов
  12. Книжный трансферт
  13. Состав и структура капитальных вложений
  14. § 2. Роль капитального строительства в инвестиционном процессе
  15. 2.5. Финансирование капитальных вложений
  16. § 3. Показателиплана капитальных вложений
  17. 9.1. Сущность и классификация капитальных вложений