§ 4.2. Инструментарий интервенций
• ^ / г., с тем чтобы поддержать валютный курс тайского бата.
< )иерации на рынках валютных деривативов и спот-рынке могут провопи ьси одновременно. Сделка, в ходе которой валюта покупается на спотовим рынке и продается на форвардном рынке, известна как валютный своп unvncy swap). Хотя сам по себе валютный своп оказывает незначительное
• шиние на валютный курс, своповая операция может выступать частью ванн ной интервенции. Резервный банк Австралии использует свопы для стен шпации спотовых операций. Австралийские денежные власти предпо-
• III тот комбинацию валютного свопа и спот-сделки в связи с тем, что она ••миоляет интервенции быть более гибкой, чем просто спот-операция с ком- ■» in ационной сделкой на форвардном рынке.
Помимо форвардов и свопов, центральный банк может прибегнуть
• к другой разновидности производных инструментов — валютным опцио- "14. Для предотвращения девальвации или обесценения национальной вами |.| он может продавать европейский опцион «пут» на собственную валюту »їм опцион «колл» на иностранную валюту. Хотя сама по себе цена опциона
не имеет прямого воздействия на валютный курс на спот-рынке, спекулянт часто приобретают опционы «пут», чтобы занять короткую позицию в слаым валюте. Оперируя производными инструментами, центральный банк пер«' носит игру со спекулянтами со спот-рынка на рынок срочных контракти Как и в случае с форвардами, он избегает немедленной траты международны* резервов. Пример использования опционов в качестве инструмента интер венции продемонстрировал Банк Испании. В течение 1993 г. он продавал он ционы «пут» на песету, с тем чтобы избежать ее девальвации. Банк Мексики в 1996 г. также продавал опционы «пут» на доллар США, но делал это с дру і < ш целью. Ему необходимо было накопить валютные резервы. В настоящее ирг мя только Центральный банк Колумбии использует в ходе интервенций он ционы. В ноябре 1999 г. он ввел в постоянный денежно-кредитный инстр\ ментарий две разновидности месячных опционов:
1) для аккумуляции (сокращения) иностранных резервов;
2) снижения избыточной волатильности курса национальной валюты[61]
Инструментами валютных интервенций Банка России являются операции
на спот-рынке и валютный своп, главный инструмент политики валютном курса — конверсионные операции «рубль/доллар США» на внутреннем їм лютном рынке. С августа 2005 г. Банк России также осуществляет интермги ции на рынке «рубль/евро», однако их объемы остаются невысокими. Кон версионные операции с иностранной валютой проводятся центральны*» банком как в ходе биржевых торгов, так и на внебиржевом межбанковск»»*» валютном рынке. Основным сегментом операций Банка России являем»» единая торговая сессия межбанковских валютных бирж на ММВБ.
С 2002 г. Банк России приступил к осуществлению операции «валютным своп» сроком на один день. Подавляющая часть сделок проводится в дол им рах США. Объемы валютных свопов в евро возрастают только в периоды фн нансовой нестабильности (рис. III. 11). С течением времени свопы преврл і и лись в постоянно действующий инструмент пополнения текущей ЛИКВИДІІМ сти банковского сектора. Регулирование параметров сделок «валютный спои- (процентной ставки и лимита — максимального объема средств, предосми» ляемых по валютным свопам) позволяет оказывать влияние на конъюнкщи денежного рынка, особенно в сегменте иностранных дочерних банков, а им же на рынок беспоставочных форвардов на рубль ^ОБ)[62].
бшжша Доллар США шшшшш Евро .... Процентная ставка по свопу в рублях
Период Рис. 111.11. Сделки «валютный своп», проводимые Банком России на внутреннем валютном рынке, 2002-2008 гг. |
Еще по теме § 4.2. Инструментарий интервенций:
- Аспекты интервенции
- Интервенции
- 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
- 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
- 69. ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
- 3.2.2.4. Инструментарий получения информации
- Структура и назначение инструментария
- § 4.7. Секретность интервенций
- 5.7. ИНТЕРВЕНЦИИ ОРГАНИЗАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ
- § 4.3. Стерилизованные versus нестерилизованные интервенции
- Уровни интервенции в командном консалтинге
- Иностранная интервенция
- 8.2. Методы и инструментарий финансового анализа
- Валютная интервенция
- Валютные интервенции.
- Ловушки в интервенциях
- ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ
- 5.8. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНТЕРВЕНЦИЙ ОРГАНИЗАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ
- § 4.1. Цели валютных интервенций центрального банка