<<
>>

§ 1.2. Функции межбанковского рынка и его диспропорции

Денежный рынок выполняет две функции: распределение ликвидности (распределительная функция), а также обработка и передача информации (сигнальная функция). Крупные и мелкие участники денежного рынка неоди­наково пользуются этими функциями.
Крупный банк за счет многочисленных операций и клиентов накапливает большой объем информации и лучше ра» бирается в конъюнктуре рынка. Как следствие, он получает точный сипни о динамике ликвидности в банковском секторе и может прогнозирован, ее изменение. Мелкие банки, напротив, не в состоянии получить полно»' представление о ситуации на рынке, поэтому вынуждены держать избы гоч ную ликвидность в ожидании непредвиденного кризиса. В периоды дефици та ликвидности крупный банк пользуется своим информационным преимуще ством и нормирует ликвидность на спот-рынке. Крупные банки заинтересоин ны в минимальном предложении ликвидности на спот-рынке в первом нестабильности — это позволяет им извлечь дополнительные доходы от и вышенных краткосрочных процентных ставок.
Мелкие банки эффективно управляют ликвидностью, если они оперируют не столько на спот-рымкг, сколько на рынке срочных контрактов (например, форвардных). Однако \л ключение срочных контрактов невыгодно крупным банкам, поскольку, рж крывая через котировки производных инструментов свои прогнозы, ОНИ К' ряют информационное преимущество. По этой причине межбанковский рм нок процентных финансовых деривативов в мире развит слабо[213]. Равновесиг между интересами крупных и мелких банков достигается, если они заключи ют соглашения о кредитных линиях, предоставляющих право на заем лик видности на ежедневной основе или по требованию. Кредитные линии не только позволяют мелким банкам восполнять ликвидность в периоды не стабильности, но и избавляют их от необходимости держать избыточную ли квидность.

Основными проблемами взаимодействия кредитных организаций на отече ственном межбанковском рынке являются опасения кредитного риска и недо верие банков друг к другу. В результате ликвидность не может эффективно риг пределяться и поступать от игроков с избытком средств к тем, КТО ИСПЫТЫНЖ' I их дефицит. При общей достаточной банковской ликвидности одни банки страдают от ее недостатка, а другие — не могут или по какой-то причине не хо тят размещать свободные денежные средства в более доходные активы.

В общей сложности можно назвать два перекоса, присущие межбанком скому рынку: региональная диспропорция и пирамидальная структура. Эпи центр межбанковского рынка находится в Москве, т. е. региональные банки в большинстве случаев заключают сделки с московскими кредитными орт низациями, нежели друг с другом. Региональные рынки еще только находи I ся в стадии формирования, межрегиональных связей у банков практически нет. В ряде регионов можно наблюдать странную аномалию: на одни и те ж» сроки процентные ставки по привлеченным межбанковским кредитам выше, чем по размещенным. Кроме того, можно выделить ряд регионов, в который

стабильно преобладают межбанковские сделки по привлечению межбанков­ских ресурсов (Москва, Санкт-Петербург, Калининградская, Свердловская, Нижегородская, Новосибирская, Ростовская области и др.), что свидетельст- нует о нехватке денежных средств у региональных банков. Одновременно су­ществует и другая группа регионов с большим излишком свободных денеж­ных средств у банков, которые они больше размещают на межбанковском кредитном рынке (Сахалинская, Тюменская, Камчатская, Челябинская, Оренбургская и другие области). Подавляющее число банковских региональ­ных систем имеют нулевую нетто-позицию на межбанковском рынке и не участвуют в его работе. Крупнейшая двадцатка чистых кредиторов и за­емщиков приведена на рис. VIII.8.

/г*;'’?!

Тверская область Республика Саха (Якутия) Республика Коми Липецкая область Камчатский край Московская область Сахалинская область Белгородская область Республика Хакасия Рязанская область

Амурская область Мурманская область Омская область Ростовская область г.

Санкт-Петербург Новосибирская область Республика Татарстан Самарская область г. Москва Калужская область

-25 -20 -15 -10 -5 0 5

Рис. У1Н.8. Нетто-позиции банковских региональных систем на межбанковском рынке, % активов банков («+»- чистый кредитор, «-* - чистый заемщик), на июнь 2008 г.

Другой перекос связан с пирамидальной структурой рынка. На нем дли­тельное время наблюдается аномалия, когда узкая группа банков обладает из­быточной ликвидностью. Они хранят ее на счетах в Банке России или нара­щивают свое присутствие на кредитном рынке. В то время как процентные ставки по депозитам центрального банка ниже ставок межбанковского кре­дитования, крупнейшие банки предпочитают хранить средства в Банке Рос­сии (см. рис. VIII.9 (с. 664)).

Депозиты в Банке России, млрд руб. Ставка МБК от 2 до 7 дне И

Ставка депозита в ЦБ РФ на 1 неделю_____________________________

Процентная 12 ставка

10

1000 Объем 900 депозитом,

800 млрдруО. 700 600 500 400 300 200 100 0

2007 г. „ 2008 г.

Период

Рис
. ¥111.9.

Динамика процентных ставок на МБК и по депозитам Банка России

Противоположная ситуация складывается у подавляющего числа банком, не имеющих избытка ликвидности и вынужденных сокращать деловую а к тивность. Если бы ликвидность могла эффективно распределяться на меж банковском рынке, интервенций на рынках РЕПО, валютном рынке, креди I ном рынке и других не потребовалось бы, поскольку объемы «избыточноII" ликвидности крупнейших банков на счетах в ЦБ РФ в периоды финансовом нестабильности совпадают с объемами операций по предоставлению банка к« рублевой ликвидности (рис.

VIII. 10).

В 2004 г. описанные проблемы впервые дали о себе знать в период «критм са доверия». Сложившаяся структура межбанковского рынка получила на звание «двухъярусное рефинансирование»[214]. Банки, напрямую или косвен ми находящиеся под влиянием государства (мы их будем называть госбанками и квазигосбанками), образуют верхний ярус пирамиды рефинансировании Финансовые ресурсы, полученные ими под низкий процент, распределяют! и в банковском секторе. Рынок межбанковского кредитования играет роль то рого, нижнего яруса системы рефинансирования. Благодаря своим рыноч ным позициям госбанки являются ведущими игроками МБК и определяйн его конъюнктуру.

Ниже госбанков находится около полусотни банков второго эшелона а основание пирамиды — третий эшелон — составляют около сотни банком нетто-заемщиков (рис. VIII. 11). Банки первого эшелона открывают дру| на друга и на второй эшелон, как правило, чистые (без обеспечения) креди I

иые линии, банки второго эшелона, в свою очередь, имеют кредитные линии и на первый, и на третий эшелон. Высокую активность на рынке межбанков­ского кредитования сохраняют банки, занимающиеся весьма рискованными операциями. Многие мелкие банки и некоторые банки второго эшелона за­нимаются так называемым carry trading, т. е. одной из стратегий действий ин- песторов в основе которой лежит то обстоятельство, что в разных рынках дей­ствуют различные процентные ставки.

Депозиты в Банке России, млрд руб.

Остатки на корреспондентских счетах в Банке России, млрд руб.

Ц Аукционы прямого РЕПО

— Внутридневные кредиты

— Другие залоговые кредиты

Период

222&&1§'§1§'81§'§1§'§'§221.&&§8,8.5222222

^(N400^-00

Млрд руб.

8 8 о о

- " £ £ ^ £ 04 '

2007 г. 2008 г.

Рис. УШ.Ю. Структура чистой ликвидной позиции банковского сектора

В стабильной ситуации двухъярусное рефинансирование может считаем и нормальным. В периоды нестабильности центральный банк де-факто деле i и рует банкам, контролируемым государством, свои полномочия кредитора по следней инстанции. Выполнение функций квазицентрального банка нет с собой ряд издержек для частного банковского сектора. Во-первых, двум, ярусная система наделяет госбанки неоправданными конкурентными ирг имуществами и стимулирует сегментацию среди банков. Во-вторых, она но зволяет искусственно поддерживать их рентабельность, по которой они ли дируют среди коммерческих банков. Наконец, в-третьих, двухъярусная cm тема увеличивает издержки рефинансирования для остальных банков. Если цель такой политики — сконцентрировать финансовые активы в руках гч>су дарственных и квазигосударственных банков, то тогда она имеет смысл (xoi н и не обязательно является лучшим средством достижения цели). Во всех дру гих случаях многоярусное рефинансирование чревато не столько рисками стабильности, сколько торможением рыночного развития и менее здоровым банковским сектором в будущем[215] (см. также «Кредитные риски и государи венные преференции на межбанковском рынке»).

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная акаде­мия,— 784 с. (Университетская серия). 2011

Еще по теме § 1.2. Функции межбанковского рынка и его диспропорции:

  1. 14. Понятие валютного рынка, его сегменты и функции.
  2. 5.1.Сущность рынка, условия его возникновения и функции
  3. 79. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  4. Регулирование межбанковского (биржевого и внебиржевого) валютного рынка.
  5. §1.1. Современное состояние межбанковского рынка
  6. 79. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  7. § 1.4. Процентная ставка межбанковского рынка как операционная цель
  8. § 1.3. Эффективность межбанковского рынка как механизма перераспределения ликвидности
  9. 1.2. Субъекты и объекты рынка.Структура и функции рынка
  10. Функции рынка.
  11. § 6.3.1. Функции рынка ценных бумаг
  12. 6. Функции и классификация рынка
  13. Функции рынка ссудных капиталов