<<
>>

Формы государственного воздействия через денежно-кредитную политику

Сущность государственного - денежно-кредитного

регулирования мические агенты (частные лица,

предприниматели, общественные и государственные органы), реа­лизуя свободу выбора, производили бы действия, совпадающие с целями экономической политики.

Кредитно-денежное регулирование индикативно и не имеет при­нудительного характера. Система государственного регулирования имеет богатое содержание. Она предполагает установление государ­ством общих и специальных правил для участников администра­тивно-правовых отношений, их корректировку в зависимости от изменяющихся условий, контроль за соблюдением этих правил, со­действие осуществлению нужных для общества форм деятельности, а также определение приоритетов в структурной политике.

Формы и методы государственного регулирования денежно­кредитной системы определяются особенностями социально-эко­номической и политической систем, сложившихся в данном общест­ве. Изменения в социально-экономической и политической сферах всегда вызывают изменения форм и методов управления. Нужны экономические стимулы, которые создаются не административны­ми, а экономическими методами государственного управления. Это в полной мере относится и к денежно-кредитному регулированию.

Категория «денежно-кредитная политика» неоднозначна по сравнению с финансовыми методами косвенного воздействия. Это обусловлено в первую очередь тем, что финансовую политику про­водит министерство финансов — составное звено правительства, тогда как денежно-кредитная политика реализуется центральным банком, который имеет относительную независимость от законода­тельных и исполнительных властей.

Применительно к сложившейся рыночной экономике принято в первую очередь рассматривать потенциал денежно-кредитных и уже затем финансовых методов. Это связано с тем, что использование монетарной политики в большей мере означает типичное соотноше­ние рыночного и государственного начал.

Зрелая экономика предпо­лагает в основном косвенное воздействие государства на хозяйствен­ные субъекты, что обеспечивает свободу в принятии частных эконо­мических решений. В условиях трансформирующейся экономики (или в случае кризиса) соотношение методов способно стать иным.

Сущность государственного регулирования с помощью денежных инструментов — это количественное изменение предложения сво­бодных денег и изменение «цены кредита» — процента, опреде­ляющего спрос на заемные средства и масштабы притока вкладов, т.е. формирование предложения кредитных средств.

Иными словами, государственное регулирование экономики с помощью денежно-кредитных инструментов представляет собой воздействие на количество и цену предлагаемого ссудного капитала, чтобы в соответствии с целями государственной экономической политики воздействовать на спрос и механизмы использования кредитов в народном хозяйстве.

Важнейшей задачей денежно-кредитной политики России со­временного периода является преодоление банковского кризиса, вос­становление доверия к банковской системе и стимулирование органи­зованных сбережений населения.

Роль ЦБ Главной инстанцией, применяющей кре-

в денежно-кредитной дитные инструменты государсТВеНН°г° ре­гулирования экономики, является цен- политике ... • -гг -ш

тральный банк страны. Кроме него в сфере

кредита действуют и другие государственные институты: государст­венные банки и фонды со специальными функциями, министерст­во финансов и финансовые органы. Они участвуют в финансовых операциях, но не регулируют денежное обращение и движение ча­стного ссудного капитала в стране, хотя и влияют на него. Они предоставляют льготные целевые кредиты в соответствии с задача­ми государственных программ за счет бюджетных ассигнований, обязательных взносов, аккумулированных в специальных фондах, или за счет собственных и привлеченных средств.

Центральный банк является единственным эмиссионным центром, и выпуск банкнот представляет собой главную статью его пассива.

Счета казначейства свидетельствуют о том, что ЦБ — исполнитель платежей министерства финансов. На счет казначейства притекают поступления от налогов.

Кредиты рефинансирования предоставляются коммерческим банкам, но существуют и так называемые кредиты центробанка. Они предоставляются под залог ценных бумаг. Ставки по этим ви­дам кредитования примерно одинаковы.

К функциям ЦБ относятся также установление и изменение учетной ставки (дисконта) и ломбардного процента.

В соответствии с целями государственного регулирования эко­номики ЦБ меняет ставки, изменяя таким образом соотношение спроса и предложения ссудного капитала.

Ставка выражается в дисконте, т.е. проценте, взимаемом при переучете векселей, передаваемых коммерческими банками ЦБ.

Банки получают их в виде обеспечения кредитов от юридических и физических лиц, проценте, взимаемом с частных банков при выда­че им кредита под залог ценных бумаг. Все остальные ставки по иммобильным, конторкоррентным, потребительским и другим ви­дам займов — производные от названных выше ставок. Повышая учетную ставку, ЦБ делает кредит более дорогим, менее выгодным для заемщика, снижает спрос и увеличивает предложение денег, одновременно сокращая приток этих денег в экономику.

При понижении ставки наблюдается обратная картина: допол­нительные средства поступают в экономику, направляются на фи­нансирование инвестиций, пополнение оборотных средств.

Изменение официальной учетной ставки осуществляется не­большими шагами: чаще всего по 0,25%, реже по 0,5%. Если учет­ная ставка ЦБ имеет устойчивую тенденцию к снижению, то ком­мерческие банки и предприниматели понимают это как свидетель­ство курса экономической политики на стимулирование деловой активности, ожидают применения других инструментов государст­венного регулирования, поощряющих хозяйственную деятельность, и соответствующим образом планируют свою деятельность в отно­шении закупок и сбыта.

Велика роль учетной ставки ЦБ и как фактора, оказывающего влияние на издержки производства и уровень национальной конку­рентоспособности. Капитал является фактором производства, про­цент на капитал — это цена его использования и составная часть издержек производства и услуг. Процент на капитал калькулируется в издержках независимо от его происхождения: взят ли этот капи­тал в долг в ЦБ или принадлежит вкладчикам. Как «цена» одного из факторов производства процент на заемный капитал входит в цену товара и услуг, поскольку повышение учетной ставки ведет к повышению издержек.

Таким образом, повышение учетной ставки ЦБ означает по­вышение рентабельности и собственного капитала, и капитала вкладчиков.

Изменение учетной ставки имеет далеко идущие последствия для внешнеэкономических позиций страны, состояния ее платеж­ного баланса и устойчивости национальной валюты. В условиях всеобщей либерализации международного движения краткосрочно­го капитала потоки этих денег чутко реагируют на три индикатора: учетную ставку, уровень налогообложения доходов на банковские вклады и перспективы изменения курса национальной валюты. При неизменности двух последних индикаторов определяющее воздей­ствие на направление потока отечественного и иностранного капи­тала оказывает изменение учетной ставки. Это, в свою очередь, от­ражается на состоянии платежного баланса страны. Изменения учетной ставки без применения других мер государственного регу­лирования экономики резко снижает их эффективность.

К методам прямого регулирования относится ограничение объема кредитов, предоставляемых банковскими институтами, которое преследует те же цели, что и изменение учетной ставки ЦБ, но проводится частично административными средствами.

Количественное ограничение кредита — это установление пре­дельной суммы, на которую ЦБ переучтет векселя и приведет в залог ценные бумаги коммерческих банков. Предельные суммы кредитова­ния зависят от целевой установки по регулированию хозяйственного цикла: стимулирование деловой активности или ее торможение.

Следующая важная операция ЦБ и инструмент денежно-кре­дитного государственного регулирования экономики — это опера­ции на открытом рынке.

Суть операционно-открытого рынка состоит в изменении пред­ложения ссудного капитала в стране путем скупки или продажи ценных бумаг центрального банка, вливания финансовых средств в экономику или массовой продажи их. Покупатели государственных ценных бумаг изымают свои деньги из банков, отказываются от капиталовложений и приобретения товаров, вследствие чего сокра­щаются возможности финансового развития экономики.

Продажа государственных ценных бумаг диктуется не только целями регулирования конъюнктуры, но часто и потребностями в изыскании дополнительных средств финансирования бюджета, про­грамм. Эта необходимость может вступить в противоречие с целями государственного регулирования экономики. В условиях, когда для оживления конъюнктуры надо выкупать у хозяйственных субъектов ценные бумаги, чтобы вырученные деньги пошли на инвестиции либо были пущены в оборот, тяжелое состояние экономики застав­ляет государственные учреждения выпускать новые облигационные займы, отвлекая средства с рынка свободного капитала.

Покупка и продажа ценных бумаг происходит по доброй воле покупателей и продавцов. Планируя такие операции, ЦБ исходит из предпосылки, что собственники капитала примут решение, сов­падающие с целями государственного регулирования экономики, т.е. на рынке возникает достаточная мотивация соответственно по­купки или продажи ценных бумаг.

Центральный банк выпускает новые высокодоходные ценные бумаги в продажу, когда надо обеспечить отток ликвидных средств из экономики. Он также добивается повышения или понижения биржевой цены находящихся в обращении бумаг в зависимости от целей государственной регулированной экономики, т.е. продажу ценных бумаг можно обеспечить высоким номинальным процен­том или снижением цены при сохранении номинального процен­та. Для скупки бумаг надо сделать все наоборот.

Выпуск и распространение государственных ценных бумаг ши­роко применяется в последнее время в России. Но эти ценные бумаги призваны пополнить бюджет, а не служить средством госу­дарственно регулируемой экономики. Если же они оказывают воз­действие на хозяйственный цикл в стране, то только тормозящее, так как истощают скудный рынок ссудного капитала, оттягивают средства из нуждающейся производственной сферы и направляют их на непроизводственные потребления.

Условия применения ДействеНН°сть деНежН°-кредитНЫх жстру-

денежно-кредитных ментов госУдарственного ретул^тнт

____ _ экономики благоприятна при чрезмерно

инструментов „ г г г г

оживленной, перегруженной конъюнктуре.

Особенно чувствительны к ним в этой ситуации мелкие и средние компании, в сильной степени зависящие от внешнего финансиро­вании. Повышение процентной ставки на кредит в первую очередь бьет по этим компаниям, так как у них самообеспеченность капи­талом и прибыль ниже, чем у крупных фирм. Прежде всего снижа­ется мотивация к расширению хозяйственной деятельности. Мел­кие и средние компании в меньшей степени удовлетворяют ужесто­чившимся в связи с сокращением масштабов кредитования требо­ваниям к обеспеченности банковских кредитов. В результате они оказываются последними в очереди к источнику заемных средств, который сокращается под влиянием количественных ограничений кредита и массовых государственных заимствований.

Значительно сложнее дело обстоит во время спада, кризиса, де­прессии. В данном случае необходим весь инструментарий государ­ственного регулирования экономики, правильная оценка ситуации и перспектив ее развития, возможного влияния мирохозяйственных изменений на экономику страны.

В реальной жизни денежно-кредитные средства регулирования применяются во всех странах с разной степенью эффективности на разных фазах хозяйственного цикла наряду с бюджетными инстру­ментами. Упор на ту или иную группу регулирующих средств пра­вительство делает в зависимости от ситуации и доктрины государ­ственной экономической политики, от темпов инфляции, масшта­бов государственных заимствований на внутреннем рынке ссудного капитала, степени вовлеченности страны в международные финан­совые отношения и уровня координации экономической политики с политикой государств-партнеров.

Особое внимание необходимо уделить механизмам использова­ния денежно-кредитных инструментов регулирования на переход­ном этапе развития рыночной экономики. Здесь наблюдается неко­торая отличительная особенность от классических моментов. Кре­дитно-денежная политика в странах с переходной экономикой име­ет прежде всего антиинфляционную направленность.

Практически во всех странах в качестве первостепенной цели стабилизации выдвинута борьба с инфляцией и ее снижение до уме­ренного и низкого уровня. Целевые ориентиры, определяемые ЦБ для достижения поставленных задач «номинальные якоря», различа­ются по странам. Одни страны в качестве якоря используют номи­нальный обменный курс и осуществляют стабилизацию на базе об­менного курса. Это Польша, Чехия, Словакия, Эстония, Литва.

Большинство стран в качестве «номинального якоря» использу­ют различные показатели динамики денежной массы и осуществ­ляют стабилизацию на денежной основе. При таком способе в ка­честве целевых ориентиров используются либо процент изменения денежной массы агрегатов М1 и М2, либо ее общий уровень или устанавливаются верхние и нижние пределы динамики денежной массы, либо общий объем кредитования (рис. 5.1).

Обменный курс, уравновешивающий спрос и предложение на ва­лютном рынке, устраняет искажения в структуре относительных цен, доставшихся от командно-административной экономики, ценообра­зование в которой, основываясь на нормативных принципах, не принимало во внимание рыночные механизмы. В условиях свобод­ной внешней торговли, получая возможность покупать и продавать товары по мировым ценам, внутренние производители и потребители товаров, являющихся объектом международной торговли, неизбежно подстраивают свое производство под существующий уровень миро­вых цен, выражаемый в национальной валюте через обменный курс.

Рис. 5.1. Стратегия центрального банка в борьбе с инфляцией

Использование обменного курса как «номинального якоря» в борьбе с высокой инфляцией может при определенных условиях выступить одним из действенных средств стабилизации экономи­ки. В этой связи может быть применен удачный опыт стран Лати­ноамериканского региона (Аргентина, Чили, Уругвай, Бразилия) и Израиля.

Выбор системы обменного курса какой-либо страной определяет­ся в первую очередь показателями экономического развития, состоя­нием платежного баланса, степенью открытости экономики, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов иностранной валюты.

В странах с переходной экономикой проблема выбора обменно­го курса осложнялась рядом особых обстоятельств: перед ними стояла задача выбора совершенно новой системы обменного курса, у этих стран полностью отсутствовал опыт конвертируемости валю­ты, шел процесс становления валютных рынков.

Денежно-кредитная Банк России ежегодно не позднее 26 ав- политика в РФ густа представляет в Государственную

на современном этапе Думу проект основных нгшрщжн™ еди­ной государственной денежно-кредитной

политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря — основные

направления единой государственной денежно-кредитной политики

на предстоящий год.

Предварительно проект основных направлений единой государ­ственной денежно-кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики включают следующие положения:

• концептуальные принципы, лежащие в основе денежно­кредитной политики, проводимой Банком России;

• краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;

• прогноз ожидаемого выполнения основных параметров де­нежно-кредитной политики в текущем году;

• количественный анализ причин отклонения от целей де­нежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных це­лей и обоснование их возможной корректировки;

• сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сцена­рием;

• прогноз основных показателей платежного баланса Россий­ской Федерации на предстоящий год;

• целевые ориентиры, характеризующие основные цели де­нежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели ин­фляции, денежной базы, денежной массы, процентных ста­вок, изменения золотовалютных резервов;

• основные показатели денежной программы на предстоящий год;

• варианты применения инструментов и методов денежно­кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

• план мероприятий Банка России на предстоящий год по со­вершенствованию банковской системы Российской Федера­ции, банковского надзора, финансовых рынков и платеж­ной системы.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на пред­стоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федераль­ном бюджете на предстоящий год.

Денежно-кредитная политика включает две части.

1. Анализ денежно-кредитной политики предыдущего года:

• цели и ожидаемые результаты политики;

• количественный анализ причин отклонения от целей де­нежно-кредитной политики;

• динамика денежно-кредитных показателей;

• использование инструментов денежно-кредитной политики;

• политика валютного курса;

• характеристика состояния экономики и ее основных секто­ров (домашних хозяйств, нефинансовых предприятий, госу­дарственных финансов, внешнеэкономического и финансо­вого секторов).

2. Цели денежно-кредитной политики на планируемый год:

• концептуальные принципы, лежащие в основе денежно­кредитной политики;

• перспективы макроэкономического развития;

• прогноз основных показателей платежного баланса России;

• основные параметры денежно-кредитной политики;

• основные показатели денежной программы;

• бюджетная политика;

• совершенствование системы финансового посредничества в экономике.

Перспективы макроэкономического развития намечаются на ос­нове Программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную и долгосрочную перспективу, планов действий Правительства РФ в области экономической и социаль­ной политики, заявлений Правительства РФ и Банка России об экономической политике на соответствующий год, ежегодных бюд­жетных посланий Президента РФ Федеральному собранию РФ «О бюджетной политике на соответствующий финансовый год».

Перспективы макроэкономического развития оцениваются с учетом действия внутренних и внешних факторов. Прогноз развития экономики России должен состоять не менее чем из двух вариантов (сценариев).

Основные параметры денежно-кредитной политики включают:

• снижение, а в дальнейшем, при достижении низких значе­ний, сохранение инфляции на уровне, обеспечивающем ус­ловия для дальнейшего экономического роста;

• сохранение режима плавающего валютного курса и накоп­ления Банком России золотовалютных резервов при силь­ном платежном балансе страны;

• определение Банком России ориентиров по темпам роста денежной массы;

• контроль размеров денежной базы;

• формирование денежного предложения, адекватного денеж­ному спросу;

• повышение доли денежных расчетов в экономике; расшире­ние спектра инструментов денежно-кредитной политики (обязательных резервов, операций на открытом рынке, ре­финансирования банков, депозитных операций, процентной политики и др.);

• уменьшение зависимости состояния государственных фи­нансов от колебаний мировых цен на товары российского экспорта;

• сокращение задолженности Правительства РФ перед Бан­ком России в условиях бездефицитного бюджета;

• реформирование банковской системы;

• создание условий для стабильной и сбалансированной рабо­ты финансового рынка;

• развитие системы финансового посредничества и повыше­ние ее эффективности;

• оптимизация всех видов финансовых рисков.

Основной целью и задачей бюджетной политики является дос­тижение сбалансированности доходов и расходов федерального

бюджета. В современных условиях в качестве приоритетов бюджет­ной политики выступают:

• формирование эффективной налоговой системы;

• оценка эффективности всех бюджетных расходов; Проводимая в России денежно-кредитная политика направлена

5.3. на обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Стабильно низкий уровень инфляции является условием для достижения устойчивого экономического роста, который по­зволит значительно повысить уровень жизни населения.

<< | >>
Источник: Кузнецова Е. И.. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: — 568 с. 2009

Еще по теме Формы государственного воздействия через денежно-кредитную политику:

  1. § 3. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальное производство
  2. 9. Правовые формы кредитно-денежной политики государства
  3. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  4. Тема 15. Государственное регулирование экономики: денежно-кредитная политика 15.1.
  5. Глава 5. Денежно-кредитная политика как инструмент государственного регулирования экономики
  6. Глава 4. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ НА ЭКОНОМИКУ
  7. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  8. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  9. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  10. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  11. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  12. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  13. Разработка денежно-кредитной политики.