<<
>>

25.1. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Прочитав эту главу, вы узнаете:

■ что собой представляет валютная система;

■ какие существуют валютные системы;

■ каковы отличительные особенности валютной системы России;

■ что такое платежный баланс и каковы его основные статьи;

■ что такое валютный курс;

■ как осуществляются международные расчеты и каковы их основные фор­мы;

■ в чем заключается сущность международного кредита, каковы его функ­ции и роль;

■ каковы особенности мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

По мере интернационализации и глобализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денеж­ного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства, причем в каждом суверенном государстве законным пла­тежным средством являются его национальные деньги. Лишь в 12 странах ЕС (с 1999 г.) функционирует денежная единица — евро, которая одновре­менно выполняет функции национальной и единой европейской валюты.

Однако в международном обороте обычно используются иностранные валю­ты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран. В их качестве функционируют ведущие свободно конвертируемые валюты, прежде всего доллар США, евро, а также иена (в Азиатском регионе).

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает необходимость обмена национальных денег на иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредит­но-финансовых операциях.

В связи с этим исторически сформировались международные валютные отношения — совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве.

Они обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Элементы валютных отношений возникли в античном мире (в Древней Греции и Древнем Риме) как вексельное и меняльное дело.

Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и в свою очередь оказывает на него обратное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

По мере развития внешнеэкономических связей создавалась валютная система — государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Вначале сложилась национальная валютная система. Ее характе­ризуют следующие элементы:

■ национальная валюта;

■ условия конвертируемости национальной валюты, т.е. ее обмена на ино­странные валюты; в связи с этим различаются:

— свободно конвертируемые валюты, которые без ограничений обмени­ваются на иностранные валюты. В Уставе Международного валютного фонда (МВФ) с 1978 г. введено также понятие «свободно используемая валюта». К ней были отнесены американский доллар, немецкая марка, японская иена, француз­ский франк, английский фунт стерлингов (с 1999 г. немецкая марка и французский франк заменены евро),

— частично конвертируемые валюты;

— неконвертируемые (замкнутые) валюты;

■ режим валютного паритета — соотношение между двумя валютами. Золо­той паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц, был отме­нен (на Западе — с середины 1970-х г., в России — с 1992 г.). По Уставу МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР (SDR — special drawing rights) — специальных правах заимствования или в другой международной валютной едини­це, но не в золоте. С середины 70-х годов используются паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной денежной едини­цы с определенным набором других валют. Например, современная валютная кор­зина СДР состоит из четырех ведущих валют, причем на 2001—2005 годы установ­лен удельный вес доллара — 45%, евро — 29%, иены — 15%, фунта стерлингов — 11%.

Валютная корзина, состоявшая из 12 валют стран ЕС, определяла условную стоимость европейской валютной единицы (экю), которая с января 1999 года заменена коллективной валютой — евро;

■ режим валютного курса (фиксированного или плавающего). Так, в Евро­пейской валютной системе был установлен предел взаимных колебаний кур­са 12 валют ±15% центрального курса. В России временно (с июля 1995 г. по август 1998 г.) действовал режим валютного коридора — ограничение колеба­ний курса рубля по отношению к доллару определенными пределами (например,

5750—6350 руб. за 1 доллар в 1997 году), которые поддерживались Банком Рос­сии с помощью валютной интервенции. С сентября 1998 года, со времени гло­бального кризиса в России, эти пределы были отменены и восстановлен режим регулируемого плавающего валютного курса, как и в большинстве стран;

■ наличие или отсутствие валютных ограничений. Например, в России введены ограничения, лимитирование, запрет определенных операций с валют­ными ценностями в связи с нестабильностью экономики страны; развитые страны постепенно (с конца 50-х до начала 90-х г. XX в.) отменили валютные ограниче­ния. В 1996 году Россия отменила валютные ограничения по торговым и неторго­вым операциям, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, но сохранила их по операциям с международным движением капиталов и кредитов в целях защиты национальных интересов;

■ регулирование международной валютной ликвидности страны, включа­ющей четыре компонента (официальные золотые и валютные резервы стран, счета СДР, резервную позицию в МВФ) и отражающей способность страны погашать ее внешний долг;

■ регламентация использования международных кредитных средств обра­щения и форм международных расчетов;

■ режимы валютного рынка и рынка золота;

■ статус национальных органов, регулирующих валютные отношения (цен­тральный банк, министерство финансов, специальные органы).

По мере развития мировых хозяйственных связей создавалась мировая валютная система, которая преследует глобальные цели мирового сообщества, призвана обеспечить интересы стран-участниц, имеет особый механизм регулиро­вания и функционирования.

В результате длительного исторического развития сложились следующие основные элементы мировой валютной системы:

■ функциональные формы мировых денег (ведущие свободно конверти­руемые валюты, при чрезвычайной ситуации — золото);

■ регламентация условий конвертируемости валют;

■ унификация режима валютных паритетов и валютных курсов;

■ регламентация объема валютных ограничений (требование МВФ к стра­нам-членам отменить ограничения по операциям с валютными ценностями в опре­деленный период);

■ регламентация состава компонентов международной валютной ликвид­ности (например, с 1970 г. МВФ ввел в оборот новую международную валютную единицу — СДР, с 1979 г. Европейский фонд валютного сотрудничества — европей­скую валютную единицу — экю, которая, как мы говорили, с января 1999 г. замене­на единой коллективной валютой — евро);

■ унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчетов;

■ режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

■ статус института межгосударственного регулирования (с 1944 г.— МВФ).

Особенности и стабильность мировой валютной системы зависят от степени

529

соответствия принципов построения ее структуры требованиям мирового хозяй­ства, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. При несоот­ветствии периодически возникает кризис мировой валютной системы, заверша­ющийся ее развалом и созданием новой валютной системы.

ПЕРВАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 году.

ВТОРАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Валютный кризис, разразившийся в период Первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной системы, оформлен­ной соглашением стран на Генуэзской международной экономической конференции (1922 г.). Генуэзская валютная система, как и денежная система 30 стран, была основана на золотодевизном стандарте. Девиза — иностранная валюта в любой форме. С 20-х годов XX в. наряду с золотом национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве между­народных платежно-резервных средств. В период между войнами до Брет- тон-вудской системы статус резервной валюты — особой категории конвер­тируемой валюты — не был официально закреплен ни за одной валютой, а английский фунт и американский доллар оспаривали лидерство в ходе острой конкурентной борьбы.

ТРЕТЬЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Третья мировая валютная система — Бреттон-вудская, оформленная согла­шением (в Бреттон-Вудсе, США, 22 июня 1944 г.), также базировалась на золотодевизном стандарте. Причем впервые статус резервной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингов. Экономи­ческое превосходство США, сосредоточивших в 1949 году 54,6% мирового (без СССР) промышленного производства, 33% экспорта товаров, почти 75% официальных золотых резервов, и ослабление их конкурентов в резуль­тате Второй мировой войны обусловили господствующее положение дол­лара. Тяжелое валютно-экономическое положение стран Западной Европы и Японии, зависимость этих стран от США, долларовая гегемония проявля­лись в «долларовом голоде» — острой нехватке долларов. Структурные принципы Бреттон-вудской системы:

■ зол ото девизный стандарт;

■ статус доллара и фунта стерлингов как резервных валют;

■ фиксированные золотые паритеты и курсы валют (могли колебаться в пре­делах ± 1% паритета, в Западной Европе — в пределах ± 0,75%);

■ конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных бан­ков в золото через американское казначейство по официальной цене;

■ заниженная официальная цена золота (35 дол. за тройскую унцию, содер­жащую 31,1 г чистого золота);

■ создание МВФ как органа межгосударственного валютного регулирования. США использовали эти принципы, закрепившие долларовый стандарт, для

усиления своих позиций в мире за счет других стран. Противоречия Бреттон-вуд­ской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и фунта стерлингов и их использованием как международного платежного сред­ства, постепенно расшатали эту систему по мере укрепления позиций Западной Европы и Японии. В конце 60-х годов XX века разразился кризис валютной системы, который привел к ее постепенному развалу в 1971—1976 годах.

ЧЕТВЕРТАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Бреттон-вудскую систему сменила четвертая (ныне функционирующая) мировая валютная система, оформленная соглашением стран — членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 г.), ратифицированным в апреле 1978 года. Измененный Устав МВФ определил структурные принципы Ямайской валютной системы.

Во-первых, золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР, кото­рые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Одна­ко за 30 с лишним лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не стали эталоном стоимости, главным международным платежным и резервным средством. Коли­чество валют, курс которых прикреплен к СДР, сокращается (с 15 в 1980 г. до двух в 2001 г.). Стандарт СДР неперспективен. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Практически сохранился долларовый стандарт, хотя официально доллар в настоящее время не имеет статуса резервной валюты в отличие от его статуса в Бреттон-вудской системе. Доля доллара в валютной корзине СДР повышена с 39 до 45% на 2001—2005 годы. К доллару «прикрепле­на» 21 валюта. Доллар по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Лидирующие позиции доллара базируются на значитель­ном экономическом, научно-техническом и военном потенциале США, хотя они утратили монопольное положение в мировой экономике под натиском конкурен­тов — Японии и Западной Европы. Стандарт СДР фактически трансформиро­вался в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе, евро (с 1999 г.), в перспективе и японской иене — валютах трех мировых центров.

Во-вторых, в рамках Ямайской валютной системы узаконена демонети­зация золота — утрата им денежных функций. В соответствии с измененным Уставом МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка отсчета валютных курсов. Тем самым узаконена отмена золотых паритетов, офи­циальной цены золота, конвертируемости долларовых авуаров в золото амери­канским Казначейством для иностранных центральных банков и правительствен­ных органов. Однако, несмотря на законодательное вытеснение из Ямайской валютной системы золота как валютного металла, фактически его денежные функ­ции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежнему явля­ется чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки и част­ные тезавраторы хранят около 60 тыс. т золота (примерно 33,5 тыс. и 25 тыс. т соот­ветственно).

В-третьих, Ямайская валютная система дает странам право выбрать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 года. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валютные курсы, но вопреки надеждам не обес­печил стабильность курсовых соотношений. Периодически увеличиваются затра­ты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе кол­лективной) в форме их вмешательства в операции на валютном рынке.

В-четвертых, МВФ, сохранившийся от Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование, обеспечить более тесное сотрудничество стран-членов, либерализацию валютных отношений путем отме­ны валютных ограничений в целях достижения валютной стабилизации в мире.

Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттон-вудская система, при­способилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой рас­становке сил в мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложных проблем, связанных, в частности, с неэффективностью стандарта СДР, противо­речием между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением его роли как чрезвычайных мировых денег, несовершенством режима плавающих валютных курсов, деятельностью МВФ, который стал объектом критики. Кроме того, развивающиеся страны недовольны своим зависимым положением в миро­вой валютной системе и настаивают на ее реформировании с учетом их интересов.

Назрела необходимость реформирования Ямайской валютной системы для решения этих проблем, усиления координации валютно-экономической полити­ки трех мировых центров и стабилизации мирового валютного устройства.

МЕЖДУНАРОДНАЯ (РЕГИОНАЛЬНАЯ) ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

С марта 1979 года по 1998 год в Западной Европе функционировала между­народная (региональная) валютная система — Европейская валютная систе­ма (ЕВС). Причиной се формирования явилось развитие западноевропей­ской экономической и валютной интеграции, начавшейся с организации Общего рынка в 1957 году (Римский договор). Цель ЕВС — стимулирование интеграционных процессов, создание европейского политического, эконо­мического и валютного союза — Европейского Союза (ЕС), укрепление позиций Западной Европы.

Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской системы:

■ вместо СДР был введен стандарт экю — европейской валютной единицы. Валютная корзина экю состояла из 12 западноевропейских валют. В ней доми­нировала немецкая марка (более 30%). Сфера использования экю была значи­тельно шире сферы применения СДР и включала не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международ­ные расчеты частных фирм. С 1999 года экю заменена евро — единой европей­ской валютой;

■ в противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС золото и доллары были включены в механизм эмиссии экю путем объеди­нения 20% официальных золотодолларовых резервов стран — членов ЕС. Цент­ральные банки этих стран перевели 2,3 тыс. т их золота в распоряжение Евро­пейского валютного института (до 1994 г.— Европейский фонд валютного сотрудничества — ЕФВС), который взамен выпускал экю, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформлялись возобнов­ляемыми трехмесячными сделками своп, основанными на сочетании наличной продажи золота на экю и контрсделки по его покупке через три месяца;

■ режим совместного плавания курсов валют стран — членов ЕВС преду­сматривал пределы взаимных колебаний (± 2,25%, с августа 1993 г.— ± 15% цен­трального курса). Подобный режим коллективного плавания валют назывался «европейская валютная змея», так как графически эти колебания похожи на движе­ние змеи. Если курс валюты выходил за допустимые пределы, то центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в немецких марках, т.е. продавать марки за национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса по отношению к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводились официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса) — 16 раз за 1979—1993 годы, что обостряло противоречия между участниками ЕВС;

■ страны — члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования — Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 году Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским договором (ноябрь 1993 г.) о создании Европей­ского Союза (ЕС), а с июля 1998 года — наднациональным Европейским централь­ным банком.

ЕВС была более стабильна, чем Ямайская система, так как колебания кур­сов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступа­тельное развитие экономической и валютной интеграции, передача части суверен­ных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отноше­ний; разработка механизма принятия и реализации решений.

Однако и ЕВС испытывала трудности в связи с противоречиями в странах- членах. Ряд ее проблем был обусловлен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотова­лютных резервов стран-членов. Некоторые страны (Ирландия, Греция, Португа­лия и др.) требовали увеличения дотаций из общего бюджета ЕС для «подтяги­вания» своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны были против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также осложняли функциониро­вание ЕВС.

Маастрихтский договор положил начало поэтапному формированию Эконо­мического и валютного союза (ЭВС), который заменил Европейскую валютную систему в 1999 г.

Первый этап формирования ЭВС начался в июле 1990 года (поскольку этот договор выработан на основе предыдущего «плана Делора») и предусматри­вал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 года. Большое внимание уделялось сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе был создан Европейский валютный институт (вместо ЕФВС) в составе управляющих 12 центральных банков для подготовки к органи­зации Европейской системы центральных банков и эмиссии евро. На этом этапе основное внимание уделялось координации экономической, в том числе денеж­но-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-членов перед Европарламентом о выполнении этих директив. К нарушите­лям экономической (особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Пре­дусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совмест­ных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько стран ЕС достигли необходимой конвергенции. С января 1999 года 11, с 2001 года — 12 из 15 стран ЕС ввели евро в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, с 2002 года — в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Посте­пенно увеличится число стран ЕС, присоединившихся к зоне евро. Для осуществ­ления единой монетарной политики в целях стабилизации евро 1 июля 1998 года создан Европейский центральный банк.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ

Валютная система России формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, поскольку страна вступила в МВФ в июне 1992 года. В августе 1993 года взамен рубля бывшего СССР введен в обра­щение российский рубль как основа не только денежной, но и националь­ной валютной системы. Установлены правила частичной (внутренней) кон­вертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима мно­жественности валютных курсов установлен единый плавающий валютный курс. С середины 1995 года введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые были отменены в условиях кризи­са 1998 года.

Официальный курс рубля ежедневно определяет Банк России по резуль­татам торгов на Московской межбанковской валютной бирже, неофициальный (договорный курс) — уполномоченные коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. Официальный курс рубля снизился в 16 тыс. раз (с 1,7 руб. за 1 дол. на конец 1991 г. до 27 тыс. руб. — без учета деноминации — к концу 1999 г., и в 5 раз с середины августа 1998 г. до июня 2004 г.).

Для регулирования курса рубля и межгосударственных расчетов исполь­зуются официальные золотовалютные резервы, которыми владеют и распоряжа­ются Банк России и Минфин России. Состояние платежного баланса России и конъюнктуры мирового рынка влияет на их размер (24,5 млрд дол. — в середине 1997 г., 12,5 млрд дол. — в начале 2000 г., 84,6 млрд дол. — в мае 2004 г.).

Валютное регулирование направлено на совершенствование законодатель­ной и нормативной базы, повседневный валютный контроль и воздействие на ди­намику курса рубля в соответствии с целями макроэкономической политики.

Законодательно установлены правила деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-бро- керы) и порядок осуществления валютных операций. Определен статус органов валютного регулирования.

Валютные отношения обслуживают международные экономические, полити­ческие и культурные отношения, которые отражаются в платежном балансе стран.

<< | >>
Источник: Под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. Деньги, кредит, банки : учебник;— 6-е изд., стер. — М.: КНОРУС, — 560 с.. 2007

Еще по теме 25.1. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА:

  1. Международная валютная система и валютные отношения
  2. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  3. ТЕМА 12. Валютные отношения и валютная система
  4. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  5. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  6. 83. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  7. Валютные отношения и валютная система
  8. 15.1. Валютные отношения и валютная система
  9. 8. Основы валютных отношений. Взаимосвязь нац. денежной единицы с иностранной валютой. Виды валютных курсов. Валютное регулирование. Денежное обращение
  10. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  11. 10.1. Валютные отношения и причины, обусловившие их развитие. Участники валютных отношений
  12. 10.3. Валютная политика. Валютное регулирование и валютный контроль. Валютные операции
  13. Валютные рынки и международные валютно-финансовые отношения