<<
>>

24.1. ПЕЛИ, ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

ОСНОВНЫЕ И ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ПЕЛИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Прочитав эту главу, вы узнаете:

■ что включается в понятие денежно-кредитной политики;

■ каковы основные и промежуточные цели денежно-кредитной политики;

ш какие существуют методы и инструменты денежно-кредитной политики

и каковы особенности их применения в России;

■ какие теоретические концепции лежат в основе государственной денеж­но-кредитной политики;

■ каковы особенности применения монетаристской концепции в России;

■ в чем заключается специфика экспансионистской и рестрикционной, проциклической и антициклической, дискреционной денежно-кредит­ной политики, временных лагов денежно-кредитной политики;

■ каковы функции и задачи Банка России в разработке и реализации единой государственной денежно-кредитной политики;

■ каковы основные направления единой государственной денежно-кредит­ной политики в современной России, их экономическое значение для системы денежно-кредитного регулирования и развития экономики стра­ны в целом.

Денежно-кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики государства. Денежно-кредитная политика, являясь частью общегосударственной экономической политики, должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать дости­жению макроэкономического равновесия.

Стабильный уровень цен

В общем виде цель государственного регулирования экономики — дости­жение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста. Иногда говорят, что целью государственного регу­лирования экономики является одновременное достижение всех поставленных целей в «магическом четырехугольнике» (рис. 24.1).

Высокий уровень занятости

индекс цен уровень безработицы

Показатели Отдельные задачи

уровень безработицы

безработица на уровне естественной

Экономический рост

Равновесие внешнеторгового обмена

внешнеторговый баланс

положительный внешнеторговый баланс

Показатели Отдельные задачи

рост реального ВНП

оптимальные темпы экономического роста

Рис.

24.1. Достижение поставленных целей в «магическом четырехугольнике»

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно- кредитной политики. Следовательно, высшая цель денежно-кредитной полити­ки государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной заня­тости населения и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной поли­тики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Поэтому представляется необходимым ранжировать цели денежно-кредитной политики. Промежуточной, или тактической, целью денежно-кредитной политики может быть и таргетирование инфляции, и стабилизация валютного курса, в связи с чем текущая денежно-кредитная политика ориентирована на более конкретные и легкодоступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фик­сацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обяза­тельных резервов, ставки рефинансирования коммерческих банков.

Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации эко­номики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике. Промежуточные цели денежно-кредитной политики тесно взаимосвязаны. Например, если в условиях свободно конвертируемой валю­ты центральный банк стремится к фиксации процентной ставки на определенном уровне, то в разработке мероприятий денежно-кредитной политики он должен будет принять устанавливаемый рынком курс национальной валюты. И наоборот, при выборе целей денежно-кредитной политики, связанной с ограничениями по валютному курсу, центральному банку необходимо учитывать складывающий­ся уровень процентной ставки. Если же центральный банк ставит цель поддержа­ния реальной процентной ставки на положительном уровне для стимулирования

инвестиций, то он должен одновременно проводить политику таргетирования инфляции и т.п.

ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Субъектами денежно-кредитной политики выступают прежде всего центральный банк в соответствии с присущими ему функция­ми проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки.

Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики может повли­ять на состояние денежного рынка посредством формирования как предложения, так и спроса на деньги.

о м

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной пря­мой, поскольку предполагается, что на каждый момент времени создано определен­ное фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 24.2, М5{)

М5,
/М5,
' М5,
/
Рис. 24.2. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики: Л/5, — денежное предложение при монетарной политике, направленной

на поддержание неизменной массы денет в обращении; М52 — денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике; Л/5Я — денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента; М - количество денег в обращении, у.д.е.

Реально предложение денег зависит от целей денежно-кредитной политики

в конкретной стране.

1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неиз­менном уровне количества денег в обращении, то графиком денежного предложе­ния действительно будет вертикальная прямая (см. рис. 24.2, М8Х). Это означает, что предложение денег регулируется независимо от уровня процентной ставки и проводится с целью ограничения инфляции.

2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержа­ние фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит название гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики график денежного предложения - горизонтальная прямая (см. рис. 24.2, М52). Это означает, что целе­

вой ориентир денежно-кредитной политики — это не столько борьба с инфляцией, сколько стимулирование инвестиций.

3. Третий вариант графика денежного предложения — наклонная линия (см. рис. 24.2, М53). Такая графическая форма денежного предложения свидетель­ствует, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и ставки процента. В этих условиях денежно-кредитная политика ставит своей целю поддержание достаточного уровня монетизации экономи­ки, является пассивной и проводится в условиях стабильно развивающейся экономики.

В целом денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики может быть графически показан, как на рис. 24.3.

МО

Рис. 24.3. Денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики: МО — общий спрос на деньги

О
м

На рисунке 24.3 точка Е находится на пересечении кривых спроса и пред­ложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равно­весная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения денег, не принося­щих процентов.

Равновесие на денежном рынке подвижное, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов. Представим себе, что меняется предложение денег, а спрос на них остается постоянным.

При увеличении предложения денег, когда оно описывается линиями М5] и М53, возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения денег, не приносящих процентов, падает. Поскольку ликвидность ста­новится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

Если предложение денег выросло, то:

■ график предложения денег перемещается вправо (в случае М5,) или вправо вдоль линии М53. Это означает, что существующее равновесие наруши­лось. Возникает временное неравновесие;

■ при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента сни­жается;

■ в результате устанавливается новое равновесие при большем предло­жении денег и меньшей процентной ставке.

При уменьшении предложения денег происходят обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанавлива­ется при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Если же денежно-кредитная политика гибкая (линия М52), то рост пред­ложения денег должен быть скорректирован центральным банком, т.е., для того чтобы не вызвать повышение процентной ставки, необходимо уменьшить пред­ложение денег.

Допустим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным (линия М5,). Например, спрос на деньги возрос вследствие увеличе­ния номинального ВНП, т.е. требуется больше денег для обслуживания товаро­оборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но в случае неизменного предложения денег равновесие может установиться только при увеличении цены денег (номи­нальной ставки процента).

Если спрос на деньги возрос, то:

■ кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх, показывая нарушение существовавшего равновесия на денежном рынке;

• ■ при неизменном предложении денег процентная ставка повысится.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении будут проис­ходить обратные явления: равновесие на денежном рынке установится при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

В случае если проводится гибкая денежно-кредитная политика (линия М52), то увеличение спроса на деньги должно компенсироваться ростом денеж­ного предложения, чтобы не произошел рост процентной ставки.

ВЫБОР ЦЕЛЕЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

денежной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксированном уровне. Графиком денежного предложения в данном случае будет вертикальная прямая.

3. Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она может меняться под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что скажется и на нор­ме процента, и на объеме производства, и на ценах (вспомним уравнение обмена И. Фишера). Если центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придер­живается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графиком денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая.

Итак, объектами денежно-кредитной политики являются спрос на деньги и их предложение.

Субъектами денежно-кредитной политики выступают, как отмечалось, банки, прежде всего центральный банк. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении центральный банк использует различные денежные агре­гаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется цен­тральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции.

Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммер­ческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте.

Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммер­ческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денеж­ными ресурсами.

Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществ­ления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей ее эко­номики. В рамках денежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерыв­ность функционирования сфер производства и потребления. Банковский сектор представляет собой канал, через который всей экономике передаются импульсы денежно-кредитного регулирования. Следовательно, регулирование центральным банком деятельности коммерческих банков можно рассматривать и как одно из направлений денежно-кредитного регулирования экономики со стороны цен­трального банка.

<< | >>
Источник: Под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. Деньги, кредит, банки : учебник;— 6-е изд., стер. — М.: КНОРУС, — 560 с.. 2007

Еще по теме 24.1. ПЕЛИ, ОБЪЕКТЫ И СУБЪЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ:

  1. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  2. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  3. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  5. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  6. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  7. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  8. 1. Социальные группы как субъекты и объекты политики
  9. 98. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  10. Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА 1.