<<
>>

20.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ЕЕ ЭЛЕМЕНТОВ

Валютная политика занимает значительное место в общеэкономической политике любого государства. В современных про- мышленно развитых странах валютная политика обычно увязывается с политикой валютного курса, интервенциями центрального банка и управлением золотовалютными резервами, валютным контролем и валютным регулированием, участием в международном валютно-финансовом сотрудничестве и т.д. Все эти действия в конечном счете отражаются в механизме функционирования валютной системы страны.

Характерно, что по мере интернационализации хозяйственных связей формируется национальная валютная система, а затем мировая валютная система.

Вначале возникла национальная валютная система — форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями мирового права. Национальная валютная система является составной частью национальной денежной системы, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные рамки. Национальная валютная система включает в себя ряд элементов:

наименование валюты и определение паритета (обычно в валютном металле);

порядок установления валютного (обменного) курса;

определение видов международных платежных средств и порядка их использования;

регламентацию наличных и безналичных международных расчетов;

статус национальных институтов, которые обслуживают и регулируют международные валютные и кредитные отношения (центральный банк, государственное казначейство, кредитно-фи-нансовые учреждения, биржа, рынок золота, валютный рынок, специальные органы валютного контроля и др.).

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой — формой организации международных валютных отношений, сложившейся на основе развития мирового рынка и закрепленной межгосударственными соглашениями. Международная валютная система включает в себя:

определение основных международных платежных средств;

режим валютных паритетов и курсов;

условия конвертируемости валют;

механизм пополнения каналов международного оборота достаточным количеством пользующихся доверием платежных средств;

унификацию основных форм международных расчетов;

статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения (МВФ и др.);

режим международных валютных рынков и рынков золота и

ДР.

Эволюция валютной системы определяется степенью развития мирового хозяйства и мирохозяйственных связей. В результате промышленной революции на основе расширения международной торговли образовалась мировая валютная система — золотой мо-нометаллизм в форме золотомонетного стандарта. В этот период денежная и валютная системы, как национальная, так и международная, были тождественны с той лишь разницей, что деньги, попадая на мировой рынок, как бы сбрасывали свои национальные мундиры и принимались в платежи по весу. С утверждением рыночной экономики классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, стал тормозить регулирование экономики, денежной, кредитной и валютной систем в интересах монополий и государства. Поэтому после первой мировой войны его сменил механизм золотодевизного стандарта,, базирующийся на золоте и ведущих валютах капиталистического мира, что было закреплено решениями Генуэзской конференции 1922 г.

Конференция в Генуе попыталась установить некую переходную систему, которая во многом предвосхищала решения, принятые впоследствии в Бреттон-Вудсе (1944).

В целях возвращения к нормальному функционированию валютной системы Генуэзская конференция рекомендовала:

восстановить частичную обратимость национальных валют в золото, но только в виде слитков. Это предлагалось для того, чтобы беречь золото и избежать слишком серьезных дефляционистских последствий. Вследствие этого золото исчезало из внутреннего денежного обращения;

учитывая факт перераспределения в результате войны запасов благородного металла и чтобы позволить странам, лишившимся своего золота, восстановить их валюту, конференция предложила, чтобы резервные авуары выражались не только в золоте, но и валюте, могущей быть обратимой в золото. Так состоялось официальное рождение "системы золотодевизного стандарта". Это означало, что, помимо золота, другие национальные валюты могут выполнять функции накопления, а следовательно, международных средств платежа. В этом случае функция накопления ими сокровища тесно связана с функцией средств платежа, поскольку она позволяет производить и гарантировать будущие сделки. В это время денежные системы тридцати стран функционировали на базе золотодевизного стандарта.

После второй мировой войны первым серьезным шагом по внедрению государственного регулирования валютно-кредитной сферы стало Бреттон-Вудское соглашение, которое в качестве ключевого элемента послевоенного устройства валютно-кредитной системы заложило принципы золотодевизного стандарта. Он базировался:

на золоте и господстве двух резервных валют — доллара и фунта стерлингов;

на разменности доллара в золото по официальной цене (35 долларов за тройную унцию до 15 августа 1971 г.);

на взаимной обратимости валют промышленно развитых капиталистических стран в золото через доллар;

на фиксированных валютных курсах (узких пределах отклонения курсовых соотношений от паритетов);

на межгосударственном регулировании валютно-кредитных отношений капитализма с помощью специально утвержденных институтов — Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). В МВФ и в МБРР, фактическая деятельность которых развивалась в несколько ином по сравнению с первоначальными планами направлении, господствующие позиции с самого начала заняли США.

Золото-долларовый стандарт, созданный в Бреттон-Вудсе в действительности функционировал на долларовой основе, поскольку лишь США предпринимали попытки сохранить непосредственную конвертируемость своей валюты в золото. Другие страны поддерживали паритеты своих валют, искусственно привязывали их к доллару и без всяких вопросов принимали доллары в качестве резервных активов, благодаря их конвертируемости в золото, а также потому, что США допускали свободное размещение иностранных авуаров на нью-йоркском денежном рынке. Тем самым доллар играл уникальную роль в Бреттон- Вудской системе.

США была представлена уникальная возможность расплачиваться с зарубежными партнерами не золотом и иностранной валютной, а бумажными деньгами собственного производства. Это было равноценно получению у стран, принимающих доллары в оплату за товары и услуга, беспроцентного и, по существу, бессрочного кредита на колоссальные суммы. Путем искусственного завышения курса валют других государств США форсировали вывоз капитала, создав благоприятные условия для приобретения американскими монополиями по выгодным ценам предприятий и целых отраслей экономики в других странах, а также для финансирования огромных военных расходов за границей.

Основная идея Вреттон-Вудского соглашения заключалась в гарантии свободы текущих платежей, в частности, при товарообмене.

Для этого требовалось:

избегать контроля над внешней торговлей, ограничивающего возможность нормальных расчетов между странами;

избегать клиринговых и подобных им соглашений, основанных на принципе двустороннего равновесия, которые парализуют конкуренцию и приводят к дискриминации;

не только освобождать платежи от всяких административных ограничений, но и обязательно осуществлять их в валюте, имеющей хождение во всем мире;

всем странам дисциплинировать свою валютную политику, поскольку какая-нибудь страна может попытаться усилить свою конкурентоспособность путем чрезмерного обесценения своей валюты, что может заставить ее партнеров ввести протекционистские меры.

Два условия были необходимы для успешного функционирования Бреттон-Вудской системы:

сохранение свободы торговли и расчетов требовало, чтобы объем официальных резервов возрастал в приемлемом соотношении к объему международных операций. Это условие частично выполнялось за счет платежного дефицита США, который служил источником долларов для замещения скромного притока нового монетарного золота и прироста резервов. Без американского дефицита конкурентная борьба стран за приемлемый баланс внешних расчетов оказалась бы слишком напряженной, чтобы позволить одновременно сохранить фиксированные курсы, свободу торговли и расчетов, а также расширение объема операций. Другие страны вносили свою лепту в образование у США дефицита и в некоторой степени даже предопределяли его возникновение;

поддержание гармонии между золотом и долларами — двумя основными резервными активами валютной системы. Чтобы обеспечить при соответствующей валютно-кредитной дисциплине прирост своего золотого запаса, достаточного для подкрепления внешних долларовых обязательств, для США было необходимо существенное превышение объема золотодобычи над количеством металла, приобретавшегося частными покупателями.

Без выполнения второго условия конвертируемость доллара в золото в конце концов непременно должна была оказаться под вопросом. Из-за инфляции в период второй мировой войны и на протяжении переходного периода это условие не могло быть выполнено золотом при цене 35 долларов за унцию. Тем не менее США начинали играть ведущую роль в Бреттон-Вудской системе, имея колоссальные золотые резервы, позволившие системе сравнительно нормально функционировать на протяжении ряда лет.

Плохое функционирование валютной системы влияет на объем товарооборота (торгового баланса) путем недостатка или избытка ликвидных средств, нарушения механизма сведения платежных балансов, неуверенности относительно данного валютного курса, который не соответствует реальности и заставляет другие страны ограничивать товарообмен. Поэтому основные принципы Бреттон- Вудского соглашения предусматривали развитие многосторонних международных платежных оборотов (намечалось устранение валютных ограничений и таможенных барьеров), введение конвертируемости основных валют, стабильность валютных курсов.

Бреттон-Вудская система в течение определенного периода довольно успешно выполняла возложенные на нее функции, хотя и имела уязвимые места:

она полностью обеспечивала господство доллара над другими валютами, хотя такое положение не могло сохраняться постоянно в условиях все большего ослабления позиций США в мировом хозяйстве при одновременном росте экономического потенциала стран ЕЭС и Японии;

роль золота в рамках Бреттон-Вудской системы оказалась существенно ограниченной по сравнению не только с золотомонет- ным, но и с золотослитковым и золотодевизным стандартами;

в Бреттон-Вудской системе выполнение долларом функции ми-ровых денег одновременно с золотом явилось одним из основополагающих принципов, хотя такой порядок представлял собой заведомо неравномерное партнерство. Это неравенство заключалось в том, что золото уже не отвечало потребностям новой ситуации в экономике государственно-монополистического капитализма и поэтому было заведомо обречено на все более полное вытеснение из международного платежного оборота американскими долларами. В условиях недостатка ликвидных средств золото не могло занять лидирующее место в обслуживании международных расчетов уже в силу ограниченности своего физического объема. Так, в послевоенные годы наблюдалось постоянное снижение отношения официальных запасов золота к величине мирового импорта: в 1950 г. оно составляло 53,3%, в 1968 г. — 15,4, в 1974 г. — 5,8 %. Наблюдалось также значительное снижение отношения к внешнеторговому обороту не только запасов золота, но и всех золотовалютных резервов: если в 1949 г. оно составляло 76 % от мирового импорта, то уже в 1969 г. — только 31 %, а с 1979 г. стабилизировалось на уровне приблизительно всего лишь трехмесячного мирового импорта;

• доллар не мог и не может стать своего рода надгосударствен- ной валютой, поскольку он не отвечает полностью требованиями, предъявляемым в современных условиях к мировым деньгам в ос-новном из-за того, что роль международного резервного и платежного средства возложена на одну национальную валюту. Это противоречие заложено в системе дуализма мировых денег, который заключался в том, что:

США были единственной страной, взявшей обязательства поддерживать постоянное соотношение своей валюты к золоту (так называемый золотой паритет) путем ограниченной конвертируемости доллара в золоте;

все остальные страны были обязаны поддерживать постоянство курсов своих валют к доллару (долларовый паритет) путем их конвертируемости по отношению к американской валюте.

Однако усиливающиеся межгосударственные противоречия создавали условия для противоборства в сфере валютных отношений. Поэтому в январе 1976 г. на Ямайской сессии Международного валютного фонда было достигнуто Кингстонское соглашение, которое разрешало центральным банкам проводить операции с золотом на открытом рынке по существующим там ценам, предусматривало продажу и возврат странам-членам части золотых запасов МВФ, официально узаконивало систему плавающих валютных курсов, официально узаконивало отказ от фиксирования каким бы то ни было образом золотого содержания национальных валют.

С 13 мая 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), членами которой стали восемь стран-членов Общего рынка. Европейская валютная система имела национальную валюту (экю) и свой собственный механизм согласования валютных курсов. Для контроля над валютными курсами в момент старта был объявлен центральный курс соответствующей валюты в экю. На его основе строилась паритетная сетка двусторонних курсов и пределы их отклонения. Например, если в паритетной сетке зафиксировано, что 1 марка ФРГ равна 2,31 французского франка, то верхний и нижний пределы отклонения составляют соответственно 2,25 и 2,36 франка. В уставе ЕВС предусматривалась возможность корректировки двусторонних валютных курсов. Однако для этого требовалось согласие всех участников системы. Изменение центрального курса в экю одной валюты ведет к изменению центральных курсов остальных валют. Это объясняется спецификой связи курсов в ЕВС.

По сравнению с международной валютной системой ЕВС обладала еще одним специфическим элементом — "индикатором отклонений" валютного курса. Он должен был дать информацию о том, что одна из участвующих в системе валют имеет иное развитие, чем другие валюты, либо потому, что она находится под влиянием факторов, важных для развития валютного курса, либо пото-му, что она подлежит специальному влиянию.

Индикатор составлял 75 % от максимально допустимого отклонения дневного курса валюты по отношению к экю. Максимально допустимое отклонение рыночного курса валюты равно 2,25 %. Допустимое отклонение существенно дифференцировалось. Валюта с большим весом в "корзине валют" имела меньшее отклонение, чем валюта с незначительным весом. Для западногер-манской марки, например, порог отклонений составлял ± 2,25 х

100-33

х 0,75 (———) = ± 1,13 процентных пункта, а ирландского фун-

100-1,1

та стерлингов — ± 2,25 ¦ 0,75 (———) = ± 1,67 процентных пункта.

Индикаторы отклонения в ЕВС должны были придавать ус-тойчивость валютным отношениям, они призваны сократить количество интервенционистских операций, вызывающих неурядицы на валютных рынках и противоречия между отдельными странами. Вторая задача ЕВС состояла в регулировании краткосрочных кредитов. Практика "змеи" показала, что нельзя поддерживать ус-тойчивость валютных курсов без валютных ресурсов.

Неравномерность динамики национальных цен, денежной массы, национальной производительности труда, различный уровень процентных ставок являются, в свою очередь, основой для разнонаправленного изменения валютных курсов, делают тесными фиксированные пределы их отклонений. Поэтому не случайной явля-ется цепь изменений центральных курсов отдельных валют, начавшаяся, например, осенью 1979 г. двойной девальвацией датской кроны. Неустойчивость валютных курсов в ЕВС вызывали и внешние факторы. Необходимость поддержания двойного курса: фиксированного — по отношению к валютам друг друга и плавающего—к доллару США, создали много трудностей. Это связано с тем, что колебания курсов валют по отношению к доллару крайне неравномерны.

<< | >>
Источник: Тарасов В. И. . Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. — Мн.: Мисанта,2003.- 512 с.. 2003

Еще по теме 20.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ЕЕ ЭЛЕМЕНТОВ:

  1. 10.2. Валютная система, ее модификации. Элементы валютной системы
  2. 88. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ, ЭЛЕМЕНТЫ
  3. 7.1. Валютная система, ее элементы
  4. Валютная система: сущность, виды, элементы
  5. 9.2. Понятие, типы и элементы валютных систем
  6. 5.1. Валютная система: сущность, виды, элементы
  7. 84. ЭЛЕМЕНТЫ, ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
  8. 84. ЭЛЕМЕНТЫ, ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
  9. Понятие, структура и элементы валютных систем
  10. 10.1. Понятие и основные элементы мировой валютной системы
  11. 16.2. Характеристика элементов банковской системы
  12. 9.1. Характеристика основных элементов системы кредитования
  13. Элементы национальной валютной системы
  14. Характеристика видов валютных систем
  15. 5.2. Характеристика видов валютных систем
  16. Валютная система Российской Федерации. Валютное регулирование и валютный контроль
  17. 8.2.Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система
  18. 7. Общая характеристика P-, S-, D-элементов
  19. Международная валютная система и валютные отношения