11.1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКАЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов.
Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг, в частности, для перепродажи.
Различают первичный рынок ценных бумаг, где происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг. Кроме того, РЦБ можно классифицировать по территориальному признаку (международный, национальный и региональный рынки), видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций и т.п.), видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый (кассовый) рынок и т.д., эмитентам (рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и т.п.), срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), отраслевому и другим признакам. При этом в некоторых странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки. Субъектами фондового рынка являются:
эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;
инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды и другие профучастники рынка ценных бумаг).
Одни и те же юридические и физические лица могут выступать в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала.
Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ выступают государство и предприятия, которым недостает собственных доходов для финансирования инвестиций, а чистым кредитором — население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить возможно более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников, т.е. брокеров и инвестиционных дилеров.
Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать (принципиальные операции). Выручка от перепродажи образует его прибыль. В настоящее время в государствах с развитой рыночной экономикой посредничеством на рынке ценных бумаг занимаются специальные брокерские компании, а не брокеры- одиночки. Главной фигурой на РЦБ является крупная фирма, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.
В современной рыночной экономике "жизненный цикл" ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:
две-три недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг;
две-три недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг;
собственно обращение ценных бумаг, связанное с их "долгой" жизнью на вторичном рынке.
Ценные бумаги — исключительно специфический товар, у которого по сравнению с "нормальным" товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Иными словами, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью (полезностью) для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора).
В данном случае собственно стоимость или номинал ценной бумаги не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:
прибыльность — способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже;
степень риска — возможность понести потери;
ликвидность — возможность для держателя выручить за них деньги.
Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела.
Потребительная стоимость ценной бумаги с точки зрения ее эмитента состоит в возможности привлечь средства на срок по определенной ставке. Например, для облигаций она сопоставляется с аналогичными возможностями, предлагаемыми коммерческими банками, а для акций — с теми преимуществами, которые дает "нераспыленное" владение капиталом компании, в том числе с ожидаемым размером дивидендов, "прибылью от контроля" и т.п. Это относится к теоретическим основам определения потребительной стоимости ценных бумаг инвесторами и эмитентами.
Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим условием эффективного функционирования рынка ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами. Так, покупая акции какого-либо предприятия, крупный инвестор ду-мает не о том, что он будет получать доход с этой ценной бумаги или не об увеличении стоимости этих финансовых активов и свое-го богатства в деньгах, а в основном связывает приобретение акций данного предприятия с какими-либо возможностями по уп-равлению данным предприятием с дальнейшим правом распреде-ления прибыли.
Институтами или слагаемыми фондового рынка являются фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. РЦБ корреспондирует с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и рынок капиталов. Посредством этих рынков происходит аккумуляция и перемещение денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов — перемещение средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов.
В настоящее время в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников выделяют такие модели фондового рынка, как небанковская модель (США), где в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам, банковская модель (Германия), где посредником выступают банки, и смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские организации.
<< | >>
Источник: Тарасов В. И. . Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. — Мн.: Мисанта,2003.- 512 с.. 2003

Еще по теме 11.1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКАЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Формирование рынкаценных бумаг Китая
  2. 1.5. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  3. 2.1. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг
  4. 15.3. Пенсионный фонд Российской Федерации, особенности его функционирования
  5. Глава 23. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ
  6. 42. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ В ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЗВИТЫХ СТРАНАХ
  7. ЧАСТЬ 1. ПРИРОДА ЭЛЕКТРОННЫХ ДЕНЕГ И ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИХ СИСТЕМ
  8. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ НЕТИПИЧНЫХ НАЦИОНАЛЬНЫХ СИСТЕМ ЭЛЕКТРОННЫХ ДЕНЕГ
  9. Основные тенденции в управлении депозитными учреждениями и особенности их функционирования
  10. Тема 2МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. 45. Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг
  12. ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ НЕТИПИЧНЫХ НАЦИОНАЛЬНЫХ СИСТЕМ ЭЛЕКТРОННЫХ ДЕНЕГ