<<
>>

9.2. Типы портфелей ценных бумаг

Портфельная стратегия корпорации-инвестора предполагает включение в фондовый портфель большого количества видов (типов) ценных бумаг различных эмитентов. Данная стратегия в целом определяется общими направлениями развития фондового рынка.
В условиях активизации фи­нансовых сделок на вторичном (биржевом) рынке формирование портфе­лей ценных бумаг представляет интерес для многих инвесторов, заинтере­сованных выгодно разместить свободные денежные средства.

Фондовый (инвестиционный) портфель — это совокупность финансо­вых инструментов, принадлежащих инвестору на праве собственности, с различными сроками погашения, неодинаковой ликвидностью, доход­ностью и уровнем финансового риска. При оптимальном сочетании со­ставляющих портфель элементов (ценных бумаг) его владелец может по­лучить ожидаемый доход при минимальном уровне риска.

Фондовый портфель образуют на основе диверсификации вложений капитала. Это означает, что чем больше видов (типов) ценных бумаг включено в портфель, тем более весомый доход в общем объеме приносит рост курсовой стоимости одного из них.

Портфели могут иметь:

♦ односторонний целевой характер;

♦ сбалансированный характер, если в портфеле находятся финансо­вые инструменты, приобретенные для решения различных задач, и его содержимое сбалансировано в отношении целей, которых при­держивается инвестор;

♦ бессистемный характер, если приобретение ценных бумаг на фондо­вом рынке России осуществляют хаотично, без ясно выраженной цели. В данном случае риски портфеля особенно велики.

Портфель может содержать ценные бумаги одного вида, а также изме­нять свой состав и структуру путем замещения (ротации) одних финансо­вых инструментов другими. С учетом характерных особенностей ценных бумаг инвестор формирует свой фондовый портфель, соблюдая баланс между существующим риском и доходностью за каждый период.

Тип портфеля — это обобщенная характеристика с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. На прак­тике часто применяют следующую классификацию: портфели роста, до­хода, рискованного капитала, сбалансированные, стабильного капитала и дохода, краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, региональные и отраслевые.

Портфель роста ориентирован на акции, быстро растущие на рынке но курсовой стоимости. Цель подобного портфеля — увеличение капитала инвестора. Поэтому владельцу портфеля дивиденды в текущем периоде выплачиваются в небольшом объеме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстро растущих компаний. Инвестиции в такой порт­фель являются достаточно рискованными, но могут принести высокий доход в будущем.

Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих дохо­дов в форме дивидендных и процентных выплат. В данный портфель включают акции, приносящие высокий текущий доход, но имеющие уме­ренный рост курсовой стоимости, а также облигации, для которых харак­терны весомые текущие выплаты процентов. Особенность портфеля это­го типа — ориентация на получение высокого текущего дохода при минимальном уровне риска, приемлемого для консервативного инвесто­ра. Поэтому объектами такого портфельного инвестирования являются корпоративные ценные бумаги самых надежных акционерных компаний, работающих в топливно-энергетическом и металлургическом комплек­сах, в сфере связи и других приоритетных отраслях хозяйства.

Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг компаний, ко­торые внедряют новые технологии и продукты, требующие больших еди­новременных затрат на научно-исследовательские разработки, но предла­гают высокий доход в ближайшей перспективе.

Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения. Цель такого портфеля — обеспечить регулярные по­ступления денежных средств по различным финансовым инструментам с допустимым уровнем риска. Данный портфель обычно состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и высокодоходных финан­совых инструментов.

Инвестор определяет соотношение между ними са­мостоятельно, исходя из своего отношения к риску. В состав такого порт­феля включают, как правило, обыкновенные и привилегированные акции, корпоративные и государственные облигации. В зависимости от деловой ситуации на фондовом рынке в те или иные финансовые инстру­менты вкладывают значительную часть своих денежных средств умерен­ные инвесторы.

Сбалансированный портфель — разновидность более широкого порт­феля роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществля­ют, чтобы избежать возможных потерь на фондовом рынке — как от паде­ния курсовой стоимости ценных бумаг, так и от низких дивидендных и процентных выплат по ним. Одна часть финансовых инструментов дает рост курсовой стоимости финансовых активов, а другая часть — весомый доход. Потеря одной части может быть компенсирована увеличением дру­гой. Портфель краткосрочных ценных бумаг формируют исключительно из высоколиквидных их видов, которые могут быть быстро реализованы. В России подобные ценные бумаги практически отсутствуют. В США к ним относят казначейские векселя федерального правительства.

Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше 5 лет. В него могут включаться акции других акционерных компаний. Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опцио­ны и фьючерсы).

Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, вы­пускаемые отдельными субъектами и местными органами власти (обли­гации субфедеральных и муниципальных займов), а также частными ком­паниями, либо ценные бумаги корпораций, участвующих в данной отрасли экономики и обеспечивающих высокую доходность по ним.

Следует подчеркнуть, что инвесторы в РФ чаще всего используют пер­вые два типа портфеля, так как они менее рискованны при выборе инве­стиционной стратегии.

По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды порт­фелей.

1. Портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значи­тельного дохода при высоком уровне риска (выбирают ценные бу­маги, курс которых существенно изменяется в результате кратко­срочных вложений для получения высокого дивидендного или процентного дохода). Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный.

2. Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном уровне риска получить приемлемый доход. Такой портфель предусматри­вает длительное вложение капитала и его рост. В портфеле преобла­дают эмиссионные ценные бумаги крупных и средних, но надежных эмитентов с продолжительной рыночной историей.

3. Портфель консервативного инвестора. Он предусматривает мини­мальные риски при использовании надежных ценных бумаг, но с медленным ростом курсовой стоимости. Гарантии получения дохо­да сомнения не вызывают, но сроки его получения различны. В та­ком портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надежных эмитентов.

4. Портфель неэффективного инвестора. Подобный портфель не име­ет четко определенных целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные фи­нансовые инструменты.

В современных условиях отечественные инвесторы широко использу­ют различные типы портфелей ценных бумаг. Наиболее предпочтитель­ным из них является портфель, обеспечивающий оптимальное соотноше­ние между риском и доходом, что отвечает конкретным интересам его владельца (портфельного инвестора).

<< | >>
Источник: Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер, — 272 с.. 2008

Еще по теме 9.2. Типы портфелей ценных бумаг:

  1. 16.1. Портфели ценных бумаг, их типы
  2. Вопрос 3 Понятие и типы портфелей ценных бумаг
  3. Портфель ценных бумаг
  4. Портфель ценных бумаг.
  5. 16.2. Механизм формирования портфеля ценных бумаг
  6. Формирование портфеля ценных бумаг
  7. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. 16.4. Методы управления портфелем ценных бумаг
  11. Формирование портфеля ценных бумаг
  12. 20.1. ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. 20.2.УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. Формирование портфеля ценных бумаг
  15. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. 20.3. МОДЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  17. Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности.
  18. Вопрос 4 Управление портфелем ценных бумаг
  19. 16.3. Стратегия управления портфелем ценных бумаг
  20. Доходность и риск портфеля ценных бумаг