Обзор источников финансирования корпораций
Сейчас мы приступаем к анализу долгосрочного финансирования — теме, которую нам не исчерпать вплоть до главы 26. Нынешняя глава представляет собой лишь введение в предмет. В ней дается беглый обзор широкого круга вопросов, которым позже будет уделено более пристальное внимание.
Вначале главы мы рассмотрим сводные данные, характеризующие источники финансирования корпораций в США. Большая часть денег для новых капиталовложений образуется из нераспределенной прибыли компаний, которую те направляют на реинвестирование. Остальные средства поступают от продажи новых акций или долговых ценных бумаг. Подобная модель финансирования вызывает несколько любопытных вопросов. Действительно ли компании так уж сильно полагаются на внутренние источники финансирования, пренебрегая выпуском новых долговых обязательств и акций? Не слишком ли высоких — угрожающе высоких — значений достигают коэффициенты долговой нагрузки у американских корпораций? Как различаются модели финансирования в основных промышленно развитых странах?
Следующая задача этой главы — обрисовать некоторые наиболее существенные черты заемного и собственного капитала.
Кредиторы и акционеры обладают разными правами на денежный поток, как и разными правами контроля. Кредиторам принадлежит первоочередное право на денежный поток, так как им определенно обещаны выплата процентов и возврат основной суммы долга. С другой стороны, акционерам принадлежит полный контроль над фирмой при условии выполнения обязательств перед кредиторами. Будучи собственниками компании, именно акционеры в конечном счете распоряжаются тем, какие активы ей приобретать, как их финансировать и на что использовать. Разумеется, в крупных корпорациях открытого типа акционеры делегируют право принимать такие решения совету директоров, который, в свою очередь, назначает высшее исполнительное руководство компании. В результате действенный контроль нередко оказывается в руках менеджмента.Упрощенное разделение источников финансирования на займы и собственный капитал скрадывает огромное разнообразие выпускаемых компаниями долговых ценных бумаг. Так что в завершение этой темы мы вкратце коснемся всех основных категорий долга. Кроме того, по ходу повествования мы остановимся на некоторых менее типичных формах собственного капитала, прежде всего на привилегированных акциях.
Огромную роль в финансировании компаний играют финансовые институты. Скажем, банки предоставляют кратко- и среднесрочные ссуды, помогают организовать новые публичные выпуски ценных бумаг, осуществляют куплю-продажу иностранной валюты и т. д. и т. п. В конце главы мы познакомим вас с основными финансовыми институтами и покажем, какова их роль в финансировании корпораций и в экономике вообще.
Еще по теме Обзор источников финансирования корпораций:
- 2.9. ОБЗОР ЗАРУБЕЖНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ
- ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХВЛОЖЕНИЙ
- 1. Природные условия. Источники. Обзор исторической литературы. Древнейший период истории Восточного Средиземноморья
- Источники финансирования капитальных вложений
- 7.1. Источники финансирования
- §1. Классификация источников финансирования капитальных вложений
- Международные источники финансирования капитала
- 9.5. Источники финансирования капитальных вложений
- Источники и методы финансирования инвестиций
- 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
- КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТОВ БЮДЖЕТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ