<<
>>

Обзор источников финансирования корпораций

Сейчас мы приступаем к анализу долгосрочного фи­нансирования — теме, которую нам не исчерпать вплоть до главы 26. Нынешняя глава представляет со­бой лишь введение в предмет. В ней дается беглый обзор широкого круга вопросов, которым позже бу­дет уделено более пристальное внимание.

Вначале главы мы рассмотрим сводные данные, характеризующие источники финансирования кор­пораций в США. Большая часть денег для новых ка­питаловложений образуется из нераспределенной прибыли компаний, которую те направляют на реин­вестирование. Остальные средства поступают от про­дажи новых акций или долговых ценных бумаг. По­добная модель финансирования вызывает несколько любопытных вопросов. Действительно ли компании так уж сильно полагаются на внутренние источники финансирования, пренебрегая выпуском новых дол­говых обязательств и акций? Не слишком ли высо­ких — угрожающе высоких — значений достигают коэффициенты долговой нагрузки у американских корпораций? Как различаются модели финансирова­ния в основных промышленно развитых странах?

Следующая задача этой главы — обрисовать не­которые наиболее существенные черты заемного и собственного капитала.

Кредиторы и акционеры об­ладают разными правами на денежный поток, как и разными правами контроля. Кредиторам принадлежит первоочередное право на денежный поток, так как им определенно обещаны выплата процентов и воз­врат основной суммы долга. С другой стороны, ак­ционерам принадлежит полный контроль над фир­мой при условии выполнения обязательств перед кредиторами. Будучи собственниками компании, именно акционеры в конечном счете распоряжаются тем, какие активы ей приобретать, как их финанси­ровать и на что использовать. Разумеется, в крупных корпорациях открытого типа акционеры делегируют право принимать такие решения совету директоров, который, в свою очередь, назначает высшее испол­нительное руководство компании. В результате дей­ственный контроль нередко оказывается в руках ме­неджмента.

Упрощенное разделение источников финансиро­вания на займы и собственный капитал скрадывает огромное разнообразие выпускаемых компаниями долговых ценных бумаг. Так что в завершение этой темы мы вкратце коснемся всех основных категорий долга. Кроме того, по ходу повествования мы оста­новимся на некоторых менее типичных формах соб­ственного капитала, прежде всего на привилегиро­ванных акциях.

Огромную роль в финансировании компаний иг­рают финансовые институты. Скажем, банки предо­ставляют кратко- и среднесрочные ссуды, помогают организовать новые публичные выпуски ценных бу­маг, осуществляют куплю-продажу иностранной ва­люты и т. д. и т. п. В конце главы мы познакомим вас с основными финансовыми институтами и покажем, какова их роль в финансировании корпораций и в экономике вообще.

<< | >>
Источник: Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес», — 1008 с.. 2008

Еще по теме Обзор источников финансирования корпораций:

  1. 2.9. ОБЗОР ЗАРУБЕЖНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ
  2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХВЛОЖЕНИЙ
  3. 1. Природные условия. Источники. Обзор исторической литературы. Древнейший период истории Восточного Средиземноморья
  4. Источники финансирования капитальных вложений
  5. 7.1. Источники финансирования
  6. §1. Классификация источников финансирования капитальных вложений
  7. Международные источники финансирования капитала
  8. 9.5. Источники финансирования капитальных вложений
  9. Источники и методы финансирования инвестиций
  10. 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
  11. КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТОВ БЮДЖЕТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ