Контрольные вопросы и задания
Доходность Среднее
(в %) каадратическое
отклонение
(в %)
Казначейские векселя 6 О
Акции П 10 14
Акции Р 14,5 28
Акции С 21,0 26
Подсчитайте средние квадратические отклонения для следующих инвестиционных портфелей.
а) 50% в казначейских векселях, 50% в акциях П.
б) По 50% в акциях Р и С при условии, что акции характеризуются:
• совершенной положительной корреляцией;
• совершенной отрицательной корреляцией;
• отсутствием корреляции.
в) Для акций Р и С постройте график, подобный тому, какой изображен на рисунке 8.4, при условии, что коэффициент корреляции равен 0,5.
г) Акции Р отличаются от акций С более низкой доходностью, но более высоким средним квад- ратическим отклонением. Означает ли это, что цена акций Р чересчур завышена или что цена акций С слишком завышена?
2. В каждой паре инвестиционных портфелей установите, какой из двух всегда был бы предпочтительнее для рационального инвестора (при условии, что инвестору доступны только эти инвестиции).
а) | Портфель А | г= | 18% | о = 20% |
Портфель Б | г = | 14% | о =20% | |
б) | Портфель В | г= | 15% | о= 18% |
Портфель Г | г = | 13% | о= 8% | |
в) | Портфель Д | г = | 14% | о= 16% |
Портфель Е | г = | 14% | о= 10% |
3. Рисунки 8.13« и 8.136 показывают диапазон достижимых комбинаций ожидаемой доходности и среднего квадратического отклонения.
а) Какой из графиков построен неверно и почему?
б) На каком представлен набор эффективных портфелей?
в) Приняв Г{ за процентную ставку, пометьте крестиком (х) оптимальный портфель акций.
4. а) Изобразите графически следующие рисковые
портфели:
Портфель Ожидаемая Среднее
доходность, квадратическое
г (в %) отклонение, а (в %)
А 10 23
Б 12,5 21
В 15 25
Г 16 29
Д 17 29
В 18 32
Ж 18 35
Рисунок 8.13 К вопросу 3 |
3 20 45
б) Пять из этих портфелей эффективны, а три — нет. Какие портфели неэффективны?
в) Допустим, вы можете также брать и предоставлять займы по ставке 12%. Какой из перечисленных портфелей является лучшим в этой ситуации?
г) Предположим, вас устраивает среднее квадратическое отклонение 25%. Какова максимальная ожидаемая доходность, которую вы могли бы получить, если у вас нет возможности брать или предоставлять займы?
д) Какова для вас оптимальная стратегия, если вы можете брать или предоставлять займы по ставке 12% и готовы согласиться на среднее квадратическое отклонение 25%? Какова максимальная ожидаемая доходность в этом случае?
Для более подробного знакомства с трехфакторной мо- Е. F. Fama and К. R. French. Industry Costs of Equity // Journal делью Фамы—Френча см.: of Financial Economics. 43: 153—193. 1997. February. |
5. Как инвестору выделить наилучший портфель обыкновенных акций из набора разных портфелей? Что означает определение «наилучший»? Отвечая на во
прос, исходите из того, что у инвестора есть возможность брать или предоставлять займы по безрисковой процентной ставке.
6. Предположим, процентная ставка по казначейским векселям равна 4%, а ожидаемая рыночная доходность— 10%. При выполнении следующих заданий пользуйтесь значениями беты из таблицы 8.2.
а) Вычислите ожидаемую доходность акций McDonald's.
б) Определите наиболее высокую ожидаемую доходность, которую обеспечивают в поставленных условиях акции одной из фирм, перечисленных в таблице.
в) Определите самую низкую ожидаемую доходность в этом перечне акций.
г) Более низкую или более высокую ожидаемую доходность приносили бы акции Dell Computer, если бы процентная ставка составляла 6, а не 4%? Пусть ожидаемая рыночная доходность остается на уровне 10%.
д) Повысилась или снизилась бы ожидаемая доходность акций Exxon Mobil при ставке 6%?
7. Верны или неверны следующие утверждения?
а) Согласно МОДА, если бы вам удалось найти инвестиции с отрицательной бетой, то их ожидаемая доходность была бы меньше процентной ставки.
б) Ожидаемая доходность инвестиций с бетой 2,0 вдвое превышает ожидаемую рыночную доходность.
в) Если акции расположены ниже прямой фондового рынка, значит, их цена занижена.
8. МОДА привлекательна и с теоретической, и с интуитивной, и с практической точек зрения. Однако многие финансовые менеджеры уверены в том, что
Еще по теме Контрольные вопросы и задания:
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- 1.1.9. Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания
- Контрольные вопросы и задания