<<
>>

Контрольные вопросы и задания

1. В таблице ниже представлены значения доходности и среднего квадратического отклонения для четы­рех инвестиций.

Доходность Среднее

(в %) каадратическое

отклонение

(в %)

Казначейские векселя 6 О

Акции П 10 14

Акции Р 14,5 28

Акции С 21,0 26

Подсчитайте средние квадратические отклонения для следующих инвестиционных портфелей.

а) 50% в казначейских векселях, 50% в акциях П.

б) По 50% в акциях Р и С при условии, что акции характеризуются:

• совершенной положительной корреляцией;

• совершенной отрицательной корреляцией;

• отсутствием корреляции.

в) Для акций Р и С постройте график, подобный тому, какой изображен на рисунке 8.4, при усло­вии, что коэффициент корреляции равен 0,5.

г) Акции Р отличаются от акций С более низкой доходностью, но более высоким средним квад- ратическим отклонением. Означает ли это, что цена акций Р чересчур завышена или что цена акций С слишком завышена?

2. В каждой паре инвестиционных портфелей устано­вите, какой из двух всегда был бы предпочтитель­нее для рационального инвестора (при условии, что инвестору доступны только эти инвестиции).

а) Портфель А г= 18% о = 20%
Портфель Б г = 14% о =20%
б) Портфель В г= 15% о= 18%
Портфель Г г = 13% о= 8%
в) Портфель Д г = 14% о= 16%
Портфель Е г = 14% о= 10%

3. Рисунки 8.13« и 8.136 показывают диапазон дости­жимых комбинаций ожидаемой доходности и сред­него квадратического отклонения.

а) Какой из графиков построен неверно и почему?

б) На каком представлен набор эффективных порт­фелей?

в) Приняв Г{ за процентную ставку, пометьте крес­тиком (х) оптимальный портфель акций.

4. а) Изобразите графически следующие рисковые

портфели:

Портфель Ожидаемая Среднее

доходность, квадратическое

г (в %) отклонение, а (в %)

А 10 23

Б 12,5 21

В 15 25

Г 16 29

Д 17 29

В 18 32

Ж 18 35

Рисунок 8.13

К вопросу 3

3 20 45

б) Пять из этих портфелей эффективны, а три — нет. Какие портфели неэффективны?

в) Допустим, вы можете также брать и предоставлять займы по ставке 12%. Какой из перечисленных портфелей является лучшим в этой ситуации?

г) Предположим, вас устраивает среднее квадрати­ческое отклонение 25%. Какова максимальная ожидаемая доходность, которую вы могли бы получить, если у вас нет возможности брать или предоставлять займы?

д) Какова для вас оптимальная стратегия, если вы можете брать или предоставлять займы по ставке 12% и готовы согласиться на среднее квадрати­ческое отклонение 25%? Какова максимальная ожидаемая доходность в этом случае?

Для более подробного знакомства с трехфакторной мо- Е. F. Fama and К. R. French. Industry Costs of Equity // Journal делью Фамы—Френча см.: of Financial Economics. 43: 153—193. 1997. February.

5. Как инвестору выделить наилучший портфель обык­новенных акций из набора разных портфелей? Что означает определение «наилучший»? Отвечая на во­

прос, исходите из того, что у инвестора есть воз­можность брать или предоставлять займы по безрис­ковой процентной ставке.

6. Предположим, процентная ставка по казначейским векселям равна 4%, а ожидаемая рыночная доход­ность— 10%. При выполнении следующих заданий пользуйтесь значениями беты из таблицы 8.2.

а) Вычислите ожидаемую доходность акций McDonald's.

б) Определите наиболее высокую ожидаемую доход­ность, которую обеспечивают в поставленных условиях акции одной из фирм, перечисленных в таблице.

в) Определите самую низкую ожидаемую доход­ность в этом перечне акций.

г) Более низкую или более высокую ожидаемую доходность приносили бы акции Dell Computer, если бы процентная ставка составляла 6, а не 4%? Пусть ожидаемая рыночная доходность оста­ется на уровне 10%.

д) Повысилась или снизилась бы ожидаемая доход­ность акций Exxon Mobil при ставке 6%?

7. Верны или неверны следующие утверждения?

а) Согласно МОДА, если бы вам удалось найти ин­вестиции с отрицательной бетой, то их ожидае­мая доходность была бы меньше процентной ставки.

б) Ожидаемая доходность инвестиций с бетой 2,0 вдвое превышает ожидаемую рыночную доход­ность.

в) Если акции расположены ниже прямой фондо­вого рынка, значит, их цена занижена.

8. МОДА привлекательна и с теоретической, и с ин­туитивной, и с практической точек зрения. Однако многие финансовые менеджеры уверены в том, что

<< | >>
Источник: Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес», — 1008 с.. 2008

Еще по теме Контрольные вопросы и задания:

  1. Контрольные вопросы и задания
  2. Контрольные вопросы и задания
  3. Контрольные вопросы и задания
  4. Контрольные вопросы и задания
  5. Контрольные вопросы и задания
  6. Контрольные вопросы и задания
  7. Контрольные вопросы и задания
  8. Контрольные вопросы и задания
  9. Контрольные вопросы и задания
  10. Контрольные вопросы и задания
  11. 1.1.9. Контрольные вопросы и задания
  12. Контрольные вопросы и задания
  13. Контрольные вопросы и задания
  14. Контрольные вопросы и задания
  15. Контрольные вопросы и задания