9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий (корпораций)

Финансовые инвестиции характеризуют вложения денежных средств в различные виды финансовых активов. В российской практике они пред­ставлены финансовыми вложениями.

Для признания активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное соблюдение следующих условий:

♦ наличие правильно оформленных документов, подтверждающих право предприятия на финансовые вложения и на получение де­нежных средств или других активов, вытекающих из этого права;

♦ переход к предприятию финансовых рисков, связанных с финансо­выми вложениями (ценового риска, риска неплатежеспособности должника, риска ликвидности и др.);

♦ способность приносить предприятию экономическую выгоду (до­ход) в будущем в форме процентов, дивидендов, прироста курсовой стоимости (в последнем случае доход формируют в виде разницы между ценой продажи финансового актива и его покупной стоимо­стью; в результате его обмена; вследствие роста текущей рыночной стоимости и пр.).

К финансовым вложениям предприятий (корпораций) относят:

♦ государственные и муниципальные ценные бумаги, включая долго­вые финансовые инструменты, в которых определены дата и стои­мость погашения (облигации, векселя);

♦ вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (на­пример, дочерних и зависимых хозяйственных обществ);

♦ предоставленные другим организациям займы;

♦ депозитные вклады в банках;

♦ дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;

♦ вклады организации — товарища по договору простого товарище­ства.

В состав финансовых вложений не включают:

♦ собственные акции, выкупленные акционерным обществом у ак­ционеров для последующей перепродажи или аннулирования;

♦ векселя, выданные предприятием-векселедержателем предпри- ятию-продавцу при расчетах по товарным операциям;

♦ вложения предприятия в движимое и недвижимое имущество, имеющее материально-вещественную форму и предоставляемое предприятием за плату во временное пользование (владение) с це­лью извлечения дохода;

♦ драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусст­ва и иные материальные ценности, приобретенные для осуществле­ния обычных видов деятельности.

Портфельные инвестиции — более частное понятие, выражающее вло­жение денежных средств инвесторов в ценные бумаги организаций-эми­тентов.

Согласно ГК РФ (часть I) можно выделить следующие признаки эмис­сионных ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций):

♦ это документы;

♦ их составляют по установленной форме;

♦ они удостоверяют имущественные права;

♦ осуществление и передача данных прав возможны только при предъявлении этих документов;

♦ их размещают выпусками.

С позиции корпоративных финансов можно выделить дополнитель­ные признаки эмиссионных ценных бумаг:

♦ ценные бумаги — денежные документы, удостоверяющие имущест­венное право в форме статуса собственности (акции) или имущест­венное право как отношение займа владельца к эмитенту (корпора­тивные облигации);

♦ ценные бумаги — документы, свидетельствующие об инвестирова­нии денежных средств;

♦ акции акционерных обществ выражают требования, предъявляе­мые к реальным активам;

♦ ценные бумаги приносят их владельцам определенный доход в фор­ме дивидендов и процентов.

Выпуск финансовых инструментов — совокупность ценных бумаг од­ного эмитента, обеспечивающая равный объем прав владельцам и разме­щаемая первоначально на одинаковых условиях.

Все бумаги одного вы­пуска должны иметь один государственный регистрационный номер. В роли эмитента выступает юридическое лицо или орган исполнительной власти, несущий от своего имени обязанности перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав.

Ценные бумаги могут являться объектом следующих операций:

1) выпуска (эмиссии) для первоначального размещения на фондовом рынке (например, для образования уставного капитала вновь созда­ваемого акционерного общества);

2) обращения, т. е. купли-продажи путем заключения гражданско-пра­вовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на эмиссионные ценные бумаги;

3) погашения, т. е. изъятия из обращения с выплатой владельцам соот­ветствующего вознаграждения (например, при уменьшении устав­ного капитала акционерного общества);

4) залога и страхования (например, высоколиквидные ценные бума­ги — акции эмитента — предоставляют право акционерному общест­ву получить в банке кредит под залог таких ценных бумаг);

5) срочных контрактов (опционных и фьючерсных сделок).

Права, которые удостоверяют эмиссионные ценные бумаги, обяза­тельные реквизиты, требования к форме ценной бумаги и другие необхо­димые требования закреплены в законодательстве РФ. Отсутствие обяза­тельных реквизитов или несоответствие их установленной форме делают ценную бумагу недействительной.

Финансовое инвестирование в отличие от реального не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их эксплуатацией. Финансовый инвестор не принимает непосредствен­ного участия в управлении реальными активами, полагаясь на опыт ме­неджеров. Поэтому внешне процесс финансового инвестирования прояв­ляется в акте купли-продажи ценных бумаг, которые по ряду своих характеристик (доходность, ликвидность, безопасность) служат более гибким инструментом финансирования, чем традиционный банковский кредит. Кроме того, посредством выпуска финансовых инструментов (ак­ций и корпоративных облигаций) обеспечивают наиболее оптимальную структуру капитала компании-эмитента, которой невозможно достичь, если использовать преимущественно один источник ее финансирования, например собственные средства, банковский кредит или финансовый ли­зинг. Опыт корпораций в странах с развитой рыночной экономикой под­тверждает, что оптимальная структура их капитала может быть сформи­рована только при комплексном привлечении различных финансовых источников.

Не случайно Стратегией развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 гг. предусмотрено значительное расширение операций с финансовыми активами на данном рынке[6]:

♦ стоимость корпоративных облигаций в обращении по отношению к ВВП удвоится (с 2,2% в 2005 гг. до 4,5% в 2008 г.);

♦ капитализация рынка акций по отношению к ВВП достигнет к нача­лу 2009 г. 70%, а доля операций с российскими акциями на отечест­венных торговых площадках составит в 2008 г. не менее 70%;

♦ привлечение финансовых средств путем размещения российскими компаниями акций и облигаций на внутреннем рынке составит в 2008 г. не менее 20% инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий, а с учетом привлечения кредитов и займов у российских банков и на мировом рынке капитала достигнет 35-40% (в 2005 г. примерно 10%).

Финансовая деятельность предприятий (корпораций) реального секто­ра экономики является относительно независимой от других видов дея­тельности. Однако она выполняет вспомогательную функцию по отноше­нию к текущей и инвестиционной деятельности, обеспечивая их дополни­тельными денежными ресурсами (в форме доходов, полученных от эмис­сии корпоративных ценных бумаг).

Доходность финансовых активов во многих случаях значительно ниже, чем текущих (операционных) активов, авансируемых в произ­водственно-коммерческий процесс, где формируют основную массу прибыли предприятий. Вместе с тем доходы от продажи финансовых активов создают для них дополнительный приток денег в периоды, ко­гда возникает дефицит денежных средств, для расширения масштабов производства.

Финансовые инвестиции, в отличие от текущих, предоставляют предприятиям более широкий диапазон выбора инструментов для вложения капитала, включая низкорисковые (государственные обли­гации) и высокорисковые инструменты инвестирования (акции и корпоративные облигации). Компания-инвестор осуществляет инве­стиционную деятельность в более широком спектре — от консерватив­ной до агрессивной стратегии поведения на рынке ценных бумаг.

В отличие от реальных капиталовложений финансовые инвести­ции боле ликвидны благодаря способности обращения финансовых инструментов на вторичном фондовом рынке. Быстрое изменение си­туации на данном рынке предполагает необходимость более оператив­ного управления портфелем финансовых активов по сравнению с ре­альными инвестиционными проектами. Поэтому портфельный инвестор вынужден систематически анализировать и своевременно корректировать состав и структуру своего фондового портфеля.

<< | >>
Источник: Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер, — 272 с.. 2008

Еще по теме 9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий (корпораций):

  1. Раздел 7. ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
  2. Понятие, классификация и оценка финансовых вложений. Изменение оценки отдельных видов вложений в бухгалтерском учете и отчетности. Переоценка финансовых вложений. Требования к предоставлению данных о финансовых вложениях в бухгалтерской отчетности
  3. Общая характеристика финансовых активов предприятий (корпораций)
  4. Тема 9 Финансовые вложения (инвестиции)
  5. Учет финансовых вложений Понятие финансовых вложений, их виды и оценка
  6. ТЕКУЩИЙ УЧЕТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ. Последующая оценка финансовых вложений
  7. 6.5. Финансовые инвестиции организаций(предприятий)
  8. УЧЕТ ПОСТУПЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ. Учет акций, облигаций и других видов финансовых вложений, приобретенных за плату
  9. 11.1. Учет капитальных вложений и долгосрочных инвестиций
  10. ИНВЕСТИЦИИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫЕ В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  11. 1.2.Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций
  12. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  13. Капитал и капитальные вложения (инвестиции)
  14. Международная финансовая корпорация