4.2.9. Инвестиция в безрисковый финансовый титул
1. Рассчитайте рыночную цену риска.
2. Критически обсудите свой результат.
* * *
1. Для определения рыночной цены риска нам необходима дисперсия рыночной доходности. Для этой цели мы сначала должны рассчитать, какую доходность имеет рыночный портфель во второй ситуации. Мы получаем
Е[гш] = 0.5 ■ г,„1 + 0.5 ■ гт2. Подстановка данных и решение относительно искомой доходности дает
0.2 - 0.5 0.25 г,п2 = :гг— = 0.15.
0.5
Поэтому при дисперсии, равной
Уаг[г7П] = 0.5 ■ (0.25 - 0.20)2 + 0.5 • (0.15 - 0.20)2 = 0.0025, рыночная цена риска составляет
02-01 = 0.0025
2. Если вы выясните для себя, что доходность рыночного портфеля в каждой ситуации выше безрисковой ставки процента, то вами найден ключ к разгадке этого вопроса. На безрисковый титул спрос не предъявляется. Расчет рыночной цены риска при этих данных хотя и возможен арифметически, но экономически совершенно лишен смысла. То же самое верно для каждого основанного на этом расчета, как, например, расчета стоимости капитала с учетом риска или сегодняшней стоимости. Поэтому читатель должен остерегаться оценивания инвестиционных проектов на основе данных, которые несовместимы с равновесной САРМ.
Еще по теме 4.2.9. Инвестиция в безрисковый финансовый титул:
- Инвестиции в ценные бумаги (инвестиции титулы участия)
- 1.2.Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций
- § 3. Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций
- Присвоение Каролингами королевского титула.
- § 5. Использование безрисковых займов и кредитов
- 12.2.1. Что такое безрисковые активы
- Оптимизация портфеля из рискового и безрискового активов
- 3. Реальные и финансовые инвестиции
- Учет финансовых инвестиций
- Признание и оценка финансовых инвестиций
- 46. Учет финансовых инвестиций
- Характеристика финансовых и реальных инвестиций
- § 4. Особенности осуществления финансовых инвестиций
- 2.4. Особенности осуществления финансовых инвестиций
- 12.2.2. Объединение безрискового актива с единственным рискованным активом
- Финансовые инвестиции