3.1.4. Возможность арбитража и трансакционная линия
1. Объясните различие между возможностями арбитража и реальными инвестициями.
* *
*
1. Отправным пунктом наших рассуждений является бюджетное ограничение в момент времени Ь = О
б ^и^т
ф Ф
Пусть на рынке существует арбитражный портфель, для которого верно
J 3
= 0 и уЧт^Х,- > 0. ] = \ .7=1
Так как этот портфель в I = 0 ничего не стоит, то каждое лицо, принимающее решение, может купить этот портфель без изменения своих решений относительно потребления и сбережений в момент времени Ь = 0. Однако приобретение портфеля повлияет на бюджетное ограничение в момент времени Ь = 1
С-! = С! + ]-\ 3 3 3 ■ .
■ф у;
исходное бюджетное ограничение
Так как верно
У^ . m^Xi
' ' > о,
ф
то лицо, принимающее решение, благодаря возможности арбитража сумеет больше потреблять в I = 1 и таким образом повысится его полезность.
2. Существуют сходство и различие. Как для возможностей арбитража, так и для реальных инвестиций (с положительной чистой сегодняшней стоимостью) верно, что они повышают полезность инвестора (или арбитражера). Однако в противоположность реальным инвестициям арбитражные портфели обращаются на (теоретически) бесперебойно функционирующих рынках капитала. Это приводит к тому, что возможности арбитража очень быстро уничтожаются. В противоположность этому положительные чистые сегодняшние стоимости реальных инвестиций из-за фрикций рынка сохраняются несколько периодов времени.
Еще по теме 3.1.4. Возможность арбитража и трансакционная линия:
- Лекция № 10 ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ 10.1. Определение трансакционных издержек
- Кредитная линия.
- Арбитраж
- S 30.2. ИНДЕКСНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
- § 29.2. АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
- Кредитная линия
- § 29.4. УЧЕТ ТРАНСАКЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК
- 7.3. ЗАКОН ЕДИНОЙ ЦЕНЫ И АРБИТРАЖ
- «Линия Дюранда» и афганские племена
- 7.6. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ И ТРЕХСТОРОННИЙ АРБИТРАЖ
- Ролловерная, или возобновляемая кредитная линия
- S 29.3. ОБРАТНЫЙ АРБИТРАЖ МЕЖДУ НАЛИЧНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ РЫНКАМИ
- Вопрос 63. Коллективные трудовые споры (порядок рассмотрения посредником; в трудовом арбитраже)
- 10.5. Классификация трансакционных издержек
- ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ
- ТРАНСАКЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ
- трансакционные депозиты.
- 7.3. Трансакционный анализ
- Трансакционные издержки и теорема Коуза