<<
>>

17.2. Формирование собственного капитала

Собственному капиталу по праву принадлежит ведущая роль среди источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Именно он необхо­дим для создания предприятия, и по его величине судят о масштабах деятельности предприятия.
Величина собственного капитала определяет также потенциальные возможности объема и стоимости привлечения заемных средств. Основными со­ставляющими собственного капитала являются уставный капитал, резервный ка­питал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и целевой капитал.

Процесс формирования собственного капитала предприятия начинается с определения величины его уставного (складочного) капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно- правовой формы. Для предприятий некоторых организационно-правовых форм существует ограничение на минимально необходимый размер уставного капитала. Так, для открытых акционерных обществ минимальный размер уставного капита­ла определен в размере тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ), действующей в момент его формирования.

Для закрытых акционерных обществ минимальный размер уставного капитала равен стократной сумме МРОТ.

Уставный капитал акционерных обществ равен сумме номиналов всех акций, обыкновенных и привилегированных, выпущенных акционерным обществом. При этом количество привилегированных акций по сумме их номиналов не долж­но превышать 25% уставного капитала.

Уставный капитал отражает денежную оценку средств, вложенных в организа­цию ее учредителями и участниками (физическими и юридическими лицами), пропорционально долям, определенным учредительными документами. Вели­чина уставного капитала является важнейшей экономико-правовой характе­ристикой организации, поскольку отражает минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов.

Поэтому, руководствуясь экономиче­скими реалиями, а также исходя из требований действующего законодательства и финансово-производственной целесообразности, организация может увеличи­вать или уменьшать свой уставный капитал, а также изменять его структуру.

Юридические лица, образованные в форме производственных кооперативов или хозяйственных товариществ, достаточно редко прибегают к изменениям уставного капитала. Такая необходимость может для них возникнуть в том случае, если по окончании второго и последующих лет стоимость чистых активов окажется меньше величины уставного капитала. Организации в этом случае обязаны зарегистриро­вать это уменьшение в установленном порядке.

Порядок изменения величины уставного капитала акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью регламентируется соответствующими федеральными законами.[102]

Так, акционерные общества имеют право принимать решение по увеличению уставного капитала только после того, как будут полностью оплачены ранее объ­явленный уставный капитал и все зарегистрированные выпуски акций и обли­гаций. При этом увеличение может производиться двумя способами: путем кон­вертации ранее размещенных акций в акции с большей номинальной стоимостью и путем выпуска дополнительных акций.

Увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может осуществляться за счет имущества общества. Сумма, на которую уве­личивается уставный капитал общества за счет имущества общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой устав­ного капитала и резервного фонда общества.

Согласно ФЗ «Об акционерных обществах», оплата дополнительно выпущен­ных акций производится по рыночной стоимости, но не ниже номинальной. Ис­ключение из этого порядка возможно только в двух случаях. Во-первых, дей­ствующие акционеры могут приобрести акции на преимущественных правах по цене ниже рыночной, но не более чем на 10%. Во-вторых, при размещении дополнительных выпусков с участием посредника.

В этом случае цена размеще­ния акций может быть ниже их рыночной стоимости на размер посреднического вознаграждения.

Размещение дополнительных акций может осуществляться в возмещение вы­платы дивидендов. В этом случае говорят о капитализации дивидендов. Пропор­ции соотношения стоимости вложений различных акционеров при этом остаются неизменными.

Уменьшение уставного капитала АО может производиться как по желанию самого общества, так и согласно требованиям законодательства о соответствии уставного капитала величине чистых активов. Возможны два способа уменьше­ния уставного капитала: конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью и выкуп собственных акций.

При конвертации акций номинальная стоимость обыкновенных и привиле­гированных акций одного типа уменьшается на одинаковую сумму. Решение о конвертации привилегированных акций, размер по которым определен в про­центах к их номиналу, может быть принято только с участием владельцев этих акций. Те из них, которые не участвовали в голосовании или голосовали против решения о конвертации, могут требовать у общества выкупа принадлежащих им акций.

Уменьшение уставного капитала путем выкупа акций разрешено законом толь­ко в том случае, если такая возможность предусмотрена в уставе общества. При этом номинальная стоимость акций, остающихся в обращении, не должна быть меньше минимального размера уставного капитала, а номинал привилегирован­ных акций не должен превышать 25% уставного капитала.

Управление уставным капиталом акционерного общества связано не только с изменением его величины, но и с изменением его структуры, которое может быть достигнуто:

• консолидацией нескольких акций в одну;

• дроблением одной акции на несколько;

• конвертацией одних акций в акции с иными правами.

Консолидация акций используется чаще всего для увеличения рыночной стои­мости акции, если руководство общества расценивает ее как заниженную. При дроб­лении акций их число возрастает благодаря пропорциональному сокращению но­минала.

Величина собственного капитала при этом остается прежней. Главная цель дробления — привлечение новых, более мелких инвесторов. Разрозненность ми­норитарных инвесторов позволяет мажоритариям (держателям пакета акций, об­ладающим дополнительным корпоративным контролем) сохранять преимущество при принятии важнейших решений на собрании акционеров. Конвертация акций из обыкновенных в привилегированные применяется также для сохранения контроля при принятии решений, а также повышения курсовой стоимости обыкновенных ак­ций и значений показателя чистой прибыли на обыкновенную акцию.

Наряду с уставным капиталом важнейшим гарантом обеспечения прав инве­сторов и кредиторов является резервный капитал.

Законодательство РФ обязывает как российские акционерные общества, так и предприятия с участием иностранного капитала формировать резервный ка­питал. Величина резервного капитала для отечественных акционерных обществ определяется в их уставах и должна быть не менее 15% от уставного капитала. Формируется резервный капитал в результате ежегодных отчислений из чистой прибыли общества. Величина таких отчислений тоже определяется уставом ак­ционерного общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли. Резервный капитал предназначен для покрытия убытков от хозяйственный деятельности, а в акционерных обществах (в случае отсутствия иных средств) — для погашения об­лигаций общества и выкупа собственных акций.

Специфическим элементом формирования собственного капитала предприя­тия является добавочный капитал. Он возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки;

• эмиссионного дохода от продажи акций дополнительных эмиссий;

• безвозмездного получения имущества и денежных средств;

• начисления износа с применением индексов-дефляторов при реализации основных средств.

В конечном счете что включать в добавочный капитал и как его использовать, решают собственники предприятия. Чаще всего он может быть использован на покрытие уценки имущества, на безвозмездную передачу имущества другим орга­низациям, а также на погашение убытков или на увеличение уставного капитала.

Еще одной составляющей собственного капитала предприятия является нерас­пределенная прибыль. Величина нераспределенной прибыли отчетного года ис­числяется как разница между финансовым результатом (прибылью) отчетного года и суммой причитающихся к уплате налогов и иных обязательных платежей (включая штрафные санкции за нарушение налогового законодательства) за счет прибыли.

Величина нераспределенной прибыли отчетного года является также основой для раскрытия информации о прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию. В соответствии с Приказом Минфина РФ от 21.03.2000 г. № 29н «Об утвержде­нии методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, прихо­дящейся на одну акцию» прибыль (убыток), приходящаяся на одну обыкновен­ную акцию, определяется как отношение балансовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение этого периода.

Балансовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем умень­шения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распо­ряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обраще­нии в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого кален­дарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число кален­дарных месяцев в отчетном периоде.

Целевой капитал предприятия предназначен для осуществления мероприятий целевого назначения и состоит из средств, поступивших от других организаций и лиц, бюджетного финансирования и др.[103]

Роль перечисленных компонентов собственного капитала предприятия в фи­нансировании его деятельности разнообразна. Так, при осуществлении текущей деятельности предприятия и ее расширении используется нераспределенная при­быль. Если же предприятие планирует реализовать стратегически значимые ин­вестиционные проекты, то некоторыми из них может быть использован еще один источник собственного капитала — дополнительная эмиссия акций. Этот вариант финансирования будет рассмотрен в разделе 17.4.

<< | >>
Источник: Под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения. — СПб.: Питер, — 592 с.. 2011

Еще по теме 17.2. Формирование собственного капитала:

  1. Вопрос 1 Собственный капитал и его роль в формировании капитала предприятия
  2. 14.1. Формирование собственного капитала банков
  3. Раздел 10. Формирование и учет собственного капитала
  4. 14.1. Организационно-правовые особенности производственных предприятий и их влияние на формирование собственного капитала
  5. 9.2. Пассивные операции банков. Источники формирования финансовых ресурсов банков: собственные (капитал) и привлеченные (депозитные и недепозитные)
  6. Собственные оборотные средства или собственный оборотный капитал (уточненный расчет):
  7. § 12.1. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
  8. § 10.4. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
  9. 3.1.4. Стоимость собственного капитала
  10. Понятие и элементы собственного капитала
  11. Собственный капитал.
  12. Собственный капитал
  13. Собственный капитал
  14. Собственный капитал коммерческой организации
  15. 11.5. Собственный капитал коммерческой организации
  16. Понятие собственного капитала
  17. Собственный капитал предприятия