13.1. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов
Общепризнано, что капитал делится в зависимости от скорости оборота и способа перенесения стоимости на новый продукт, товар, услугу на два вида — основной и оборотный. Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения. В отличие от основного капитала, который неоднократно участвует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт. Однако оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала.
Оборотный капитал — это денежные средства и другое имущество, которое организация использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующие во всех стадиях кругооборота капитала одновременно. Для обеспечения непрерывности движения необходимо соблюдение двух условий. Во-первых, оборотный капитал должен принять в процессе кругооборота три формы — денежную, производственную и товарную. Во-вторых, в каждый данный момент оборотный капитал должен одновременно находиться в денежной, производственной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Пока денежный капитал превращается в производственный, производственный преобразуется в товарный, а последний — в денежный. Такое единство кругооборота всех форм оборотного капитала — обязательное условие воспроизводственного процесса (рис.
13.1). Рис. 13.1. Формы кругооборота оборотного капитала |
В процессе своего движения оборотный капитал оказывается вложенным в оборотные активы предприятия. Оборотные активы предприятия представляют собой совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую операционную деятельность и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла. В финансовой отчетности предприятия оборотные активы перечислены во втором разделе бухгалтерского баланса, в соответствии с которым к оборотным активам относятся:
• производственные запасы;
• дебиторская задолженность;
• денежные средства;
• краткосрочные финансовые вложения.
Производственные запасы являются основной составляющей оборотного капитала предприятия. К производственным запасам относятся сырье, материалы, готовая продукция, прочие запасы и незавершенное производство. Дебиторская задолженность возникает в связи с временным разрывом между продажей продукции, произведенной предприятием, и оплатой покупателями счетов за поставленную продукцию. Неоплаченные счета за поставленную продукцию и векселя к получению составляют дебиторскую задолженность компании. К денежным средствам относят деньги в кассе, на расчетных и депозитных рублевых и валютных счетах предприятия. Денежные средства представляют собой наиболее ликвидную часть оборотных активов. К краткосрочным финансовым вложениям относятся ликвидные краткосрочные финансовые инструменты различных видов, в которые вложены средства предприятия. Наличие этой части оборотных активов необходимо для эффективного управления денежными потоками предприятия.
Движение оборотного капитала предприятия и овеществление его в оборотных активах включает четыре стадии. На первой стадии денежные средства и краткосрочные финансовые вложения используются для приобретения производственных запасов.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии инкассированная, т. е. оплаченная, дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых может храниться в форме краткосрочных финансовых вложений.По характеру участия в операционном процессе предприятия (в стадиях движения оборотного капитала) можно выделить две группы оборотных активов:
• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл;
• оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл.
К первой группе относятся все виды производственных запасов, ко второй — дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные активы.
По периоду функционирования оборотных активов выделяют две их разновидности:
• постоянная часть оборотных активов;
• переменная часть оборотных активов.
К постоянным оборотным активам относят ту часть оборотных активов, которая постоянно необходима для успешного функционирования предприятия и не зависит от сезонных, технологических и других особенностей деятельности. Величина постоянных оборотных активов определяет необходимый минимум оборотных активов для осуществления непрерывной текущей операционной деятельности. Именно этот показатель в первую очередь становится объектом финансового планирования.
К переменным оборотным активам относится та их часть, величина которой зависит от различных колебаний, например сезонных, технологических, рыночных, так что в процессе операционной деятельности предприятия потребность в этих активах существенно изменяется. Переменная часть оборотных активов может отсутствовать или быть рассчитана, инвестирована и использована в среднем или максимальном объеме.
В формировании оборотных активов могут быть задействованы разные источники финансирования.
В зависимости от типа и вида источника финансирования оборотных активов выделяют несколько их компонентов. В качестве источников финансирования оборотного капитала будем рассматривать три группы:• собственный капитал (СК);
• долгосрочный заемный капитал (ДЗК);
• краткосрочные обязательства (КО).
Под валовыми оборотными активами (ВОА) понимают весь объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала предприя
тия. Величина валовых оборотных активов соответствует объему по второму разделу бухгалтерского баланса (рис. 13.2, а) или разности между всеми активами и внеоборотными активами (ВнА).
ВнА | СК | |
ДЗК | ||
ВОА | ||
ко | ||
ВнА | СК | |
ДЗК | ||
ЧОА | ||
КО |
а |
б
ВнА | СК |
СОА | |
ДЗК | |
ко |
ВОА |
ВнА | СК |
СОА = ЧОА | |
КО |
BOA |
Рис. 13.2. Элементы оборотных активов в зависимости от источников финансирования
Валовые оборотные активы могут быть в принципе профинансированы за счет всех групп источников (следует обратить внимание, что способ финансирования валовых оборотных активов на рис. 13.2, а не отражен). Та часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала, называется чистыми оборотными активами (ЧОА) или чистым рабочим капиталом (рис. 13.2, б). Расчет величины чистого оборотного капитала, в соответствии со схемой на рис. 13.2, б), можно провести несколькими способами:
ЧОА = ВОА - КО; ЧОА = СК + ДКЗ - ВнА.
Первое соотношение свидетельствует, что чистые оборотные активы показывают, на сколько величина валовых операционных активов превышает размер краткосрочных обязательств. Теоретически чистые оборотные активы могут иметь отрицательное значение. Это может наблюдаться в том случае, если предприятие финансирует свои внеоборотные активы за счет не только собственных средств и долгосрочного заемного капитала, но и привлекает для их финансирования краткосрочные обязательства. Чистые оборотные активы равны нулю, если компания весь собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств.
Если у компании часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, то говорят о собственных оборотных активах (СОА). Собственные оборотные активы можно рассчитать по следующим формулам (рис. 13.2, в):
СОА = ВОА - КО - ДЗК; СОА = СК - ВнА.
Компания, имеющая положительный по величине собственный оборотный капитал, все заемные ресурсы, и краткосрочные, и долгосрочные, направляет на финансирование только оборотных активов. Может возникнуть ситуация, когда величина собственных оборотных активов совпадает с величиной чистых оборотных активов (рис. 13.2, г). Это возможно только при ДЗК = 0, т. е. в том случае, когда предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования своей деятельности.
По степени возможности планирования объемов и структуры оборотных активов выделяют:
• нормируемые оборотные активы;
• ненормируемые оборотные активы.
К нормируемым оборотным активам относят такие виды активов, для которых по ретроспективным данным могут быть рассчитаны нормативы их расходования в процессе производства. К ним относят производственные запасы, расходы будущих периодов, остатки в незавершенном производстве, готовую продукцию на складе. Существует ряд методов и моделей, которые применяются для нормирования отдельных видов запасов.
К ненормируемым оборотным активам относятся денежные средства, отгруженная продукция, дебиторская задолженность. В отношении этой части оборотных активов используют различные способы планирования и регулирования.
В зависимости от способности и скорости обращения в абсолютно ликвидные активы (деньги), т. е. по уровню ликвидности, выделяются следующие виды оборотных активов:
• абсолютно ликвидные оборотные активы (к ним относятся денежные средства);
• наиболее ликвидные оборотные активы (к ним относятся краткосрочные финансовые вложения);
• быстро реализуемые оборотные активы (дебиторская задолженность);
• медленно реализуемые оборотные активы (запасы сырья, материалов, незавершенное производство и готовая продукция на складе).
Уровень ликвидности отдельных элементов оборотных активов зависит от вида экономической деятельности, объема производства и продаж организации, состояния внутренней и внешней финансовой среды.
Управление оборотными активами непосредственно связано с особенностями формирования операционного, производственного и финансового циклов.
Еще по теме 13.1. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов:
- Понятие оборотного капитала. Виды оборотных активов
- Глава 15. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИИ: СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ, ИХ НОРМИРОВАНИЕ
- 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
- Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий
- 6.4. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий: сущность, состав и пути повышения эффективности использования
- 76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии
- 3.2. Управление оборотными активами
- Политика управления оборотными активами
- 2.3. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
- ТЕМА 5. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий