1.1.16. Разные ставки процента по инвестированию
Ci |
Рис. 1.16. Дилемма Максима Павлова: две процентные ставки по заимствованию |
При условии, что существуют две ставки процента для лиц, предлагающих капитал, трансакционная линия изменяет свой вид, как показано на рис.
1.17. Для финансовых вложений, которые превышают объем SI2, срабатывает процентная дотация. Новая трансакционная линия действует лишь для тех инвесторов, оптимум которых находится при повышенной ставке процента г + Дг слева от точки А, так как иначе они не достигают минимального объема сбережений D. Эти участники рынка выступают за осуществление реальных инвестиций в объеме MqQ. Все лица, оптимум полезности которых при повышенной ставке процента находится справа от А,должны довольствоваться низкой ставкой процента. Поэтому для них остается действительной исходная трансакционная линия и они настаивают на инвестиционной программе Л/о Ц. Поэтому трансакционная линия состоит из двух отрезков с разным наклоном, которые разделяются точкой изгиба.
В том случае, если в ходе принятия решения о программе реальных инвестиций временные предпочтения лиц, предлагающих капитал, между собой достаточно сильно различаются, единогласия достичь нельзя.Литература
С, |
Рис. 1.17. Две ставки процента по инвестированию |
Идея о возможности разделения между решениями о реальных инвестициях и решениями о потреблении впервые появилась в работе Ирвинга Фишера: Fisher I. The Theory of Interest. As Determined by Impatience to Spend Income and Opportunity to Invest it. New York, 1930. Джек Хиршлейфер в своей статье «On the theory of optimal investment decisions» (Journal of Political Economy. 1958. Vol. 66. P. 329-352. Русский пер.: Хиршлейфер Дж. К теории оптимальных инвестиционных решений // Рынки факторов производства. Вехи экономической мысли. Т. 3. СПб, 1999. С. 178-224) доказал, что теорема разделения Фишера действительна только при совершенных рынках капитала. Тому, кто интересуется сжатым представлением теоремы разделения, мы рекомендуем вторую главу книги Ричарда Э. Брейли и Стюарта С. Майерса: Brealey R. A., Myers S. С. Principles of Corporate Finance. 5th ed. New York: McGraw-Hill, 1996 (русский пер.: Брейли P., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., 1997). •
…
Еще по теме 1.1.16. Разные ставки процента по инвестированию:
- 11.2.2. Применяется ли ставка НДС 10 процентов в отношении агентского вознаграждения, если агент реализует товары, облагаемые НДС по ставке 10 процентов
- 11.2.1. Применяется ли ставка НДС 10 процентов при лизинге товаров, облагаемых НДС по ставке 10 процентов
- Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента.
- 15.1. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента
- 3.9. Налоговые ставки 3.9.1. Ставка 0 процентов
- 3.11. Налоговые ставки 3.11.1. Ставка 0 процентов
- РЫНОЧНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА
- 11.3. Ставка 18 процентов
- 3.9.3. Ставка 18 процентов
- 3.11.3. Ставка 18 процентов
- 15.3. Номинальная и реальная ставки процента
- СТАВКА ПРОЦЕНТА И СПРОС НА ДЕНЬГИ
- СТАВКА ПРОЦЕНТА И СПРОС НА ДЕНЬГИ
- 11.1. Ставка 0 процентов