<<
>>

1.1.16. Разные ставки процента по инвестированию

После исследования общеэкономической нормы сбережений правительство разрабатывает программу стимулирования сбережений. Программа предпо­лагает, что каждое лицо, которое вложит на рынке капитала по меньшей мере D, вознаграждается процентной дотацией, равной Дг.
Лица, которые инвестируют в финансовые титулы меньше D, должны довольствоваться, как и прежде, старыми процентами по вкладам. Однако запрещено финан­сирование вложений денег посредством инвестирования. На рынке капи­тала существуют две разные ставки процента по инвестированию. Ставки процента по кредитам не подвергаются воздействию за счет стимулирова­ния сбережения. Как выглядит ваша новая трансакционная линия?

Ci

Рис. 1.16. Дилемма Максима Павлова: две про­центные ставки по заимствованию

При условии, что существуют две ставки процента для лиц, предлага­ющих капитал, трансакционная линия изменяет свой вид, как показано на рис.

1.17. Для финансовых вложений, которые превышают объем SI2, срабатывает процентная дотация. Новая трансакционная линия действует лишь для тех инвесторов, оптимум которых находится при повышенной ставке процента г + Дг слева от точки А, так как иначе они не достигают минимального объема сбережений D. Эти участники рынка выступают за осуществление реальных инвестиций в объеме MqQ. Все лица, оптимум по­лезности которых при повышенной ставке процента находится справа от А,

должны довольствоваться низкой ставкой процента. Поэтому для них оста­ется действительной исходная трансакционная линия и они настаивают на инвестиционной программе Л/о Ц. Поэтому трансакционная линия состоит из двух отрезков с разным наклоном, которые разделяются точкой изгиба.

В том случае, если в ходе принятия решения о программе реальных инве­стиций временные предпочтения лиц, предлагающих капитал, между собой достаточно сильно различаются, единогласия достичь нельзя.

Литература

С,

Рис. 1.17. Две ставки процента по инвестированию

Идея о возможности разделения между решениями о реальных инвестициях и решениями о потреблении впервые появилась в работе Ирвинга Фишера: Fisher I. The Theory of Interest. As Determined by Impatience to Spend In­come and Opportunity to Invest it. New York, 1930. Джек Хиршлейфер в сво­ей статье «On the theory of optimal investment decisions» (Journal of Political Economy. 1958. Vol. 66. P. 329-352. Русский пер.: Хиршлейфер Дж. К теории оптимальных инвестиционных решений // Рынки факторов производства. Вехи экономической мысли. Т. 3. СПб, 1999. С. 178-224) доказал, что тео­рема разделения Фишера действительна только при совершенных рынках капитала. Тому, кто интересуется сжатым представлением теоремы разде­ления, мы рекомендуем вторую главу книги Ричарда Э. Брейли и Стюарта С. Майерса: Brealey R. A., Myers S. С. Principles of Corporate Finance. 5th ed. New York: McGraw-Hill, 1996 (русский пер.: Брейли P., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., 1997). •

<< | >>
Источник: Шефер Д., Шваке М. / Пер. с нем. под общей редак­цией 3. А. Сабова и А. Л. Дмитриева. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений. — СПб: Питер, — 320 с. — (Серия «Учебники для вузов»).. 2001

Еще по теме 1.1.16. Разные ставки процента по инвестированию:

  1. 11.2.2. Применяется ли ставка НДС 10 процентов в отношении агентского вознаграждения, если агент реализует товары, облагаемые НДС по ставке 10 процентов
  2. 11.2.1. Применяется ли ставка НДС 10 процентов при лизинге товаров, облагаемых НДС по ставке 10 процентов
  3. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента.
  4. 15.1. Ссудный процент (процентный доход) и ставка процента
  5. 3.9. Налоговые ставки 3.9.1. Ставка 0 процентов
  6. 3.11. Налоговые ставки 3.11.1. Ставка 0 процентов
  7. РЫНОЧНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА
  8. 11.3. Ставка 18 процентов
  9. 3.9.3. Ставка 18 процентов
  10. 3.11.3. Ставка 18 процентов
  11. 15.3. Номинальная и реальная ставки процента
  12. СТАВКА ПРОЦЕНТА И СПРОС НА ДЕНЬГИ
  13. СТАВКА ПРОЦЕНТА И СПРОС НА ДЕНЬГИ
  14. 11.1. Ставка 0 процентов