<<
>>

2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В рамках анализа экономического роста оценивается финан совое состояние предприятия. Как правило, выделяют два вида оценки: платежеспособности и финансовой устойчивости. Вто рой вид оценки, при ближайшем рассмотрении, также сводит ся к платежеспособности.

Финансовая устойчивость предприятия есть ни что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.

Платежеспособность в международной практике означает до статочность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами.

Пре вышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.

Таким образом, главный признак устойчивости — это нали чие чистых ликвидных активов, определяемых как разность меж ду всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обяза тельствами на тот или иной момент времени.

Все термины, которые традиционно используются при оценке финансового состояния предприятия, четко связаны со статья ми бухгалтерского баланса, с его активами и пассивами.

Ликвидные активы — это мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами (при наступле нии срока платежа или по досрочному требованию) без промедления.

Краткосрочные (текущие) обязательства представляют собой сумму краткосрочных кредитов банков, прочих краткосрочных займов и кредиторской задолженности, которая объединяет за-долженность по расчетам с поставщиками, подрядчиками и покупателями; задолженность перед дочерними и зависимыми

обществами; задолженность по оплате труда, социальному стра-хованию, по налогам, по выплатам дивидендов и прочие теку щие обязательства (со сроком погашения менее 12 месяцев).

Традиционные методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия.

Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными значениями, что и состав ляет заключительный акт оценки. Кроме того, делаются попыт ки оценивать уровень коэффициентов в баллах и затем эти бал лы суммировать, находя таким образом рейтинг данного пред приятия при сравнении его с другими предприятиями.

Для измерения платежеспособности в России рассчитыва ются три коэффициента:

коэффициент ликвидности;

промежуточный коэффициент покрытия;

общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности).

Каждый из трех коэффициентов представляет собой отноше ние той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине — сумме статей пассива, выражающих кратко срочную задолженность предприятия на момент времени (нача ло или конец отчетного периода).

Коэффициент ликвидности определяется как отношение сум мы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности.

Промежуточный коэффициент покрытия определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задол женности к величине краткосрочной задолженности.

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) определяется как отношение суммы оборотных активов (ликвидные активы плюс дебиторская задолженность плюс запасы) к величине краткосрочной задолженности.

Для определения на практике платежеспособности офици ально применяется третий из перечисленных коэффициентов — коэффициент текущей ликвидности.

Текущая платежеспособность внутри отчетного периода мо жет быть определена с помощью платежного календаря, на ос новании которого определяется коэффициент текущей опера тивной платежеспособности, разрабатываются мероприятия, обеспечивающие своевременные расчеты с кредиторами, бан ком, финансовыми и другими органами. Платежный календарь составляется на основании данных аналитического учета, вы писок банка, картотеки срочности платежей и др. Такие расче ты могут осуществляться ежедневно или один раз в 3—5 дней и за другие отрезки времени.

Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчи вая, расчеты можно делать реже, если не устойчивая — чаще.

Внешним субъектам анализа приходится пользоваться опуб ликованной информацией. Определить таким методом платеже способность только по абсолютным суммам баланса, без допол нительной информации не всегда возможно, так как информа ции о сроках платежа кредиторской задолженности, и поступ ления дебиторской нет.

Поэтому используются показатели ликвидности. Известны две концепции ликвидности. По одной из них под краткосрочной (вплоть до одного года) ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Эта концепция близка концепции платежеспособности. Различие заключается в используемых показателях и методах их расчета. По другой концепции ликвидность — это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства, причем учитывается и степень обесценивания теку щих активов в результате их быстрой реализации.

Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что предприятие (фирма, компания) не способно получить выгод ные скидки и использовать деловые возможности, если таковые появляются.

Низкий уровень ликвидности — это отсутствие свободы вы бора и ограничение свободы действий администрации. Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финан совых вложений и активов, а в крайней форме — к неплатежам и банкротству.

Для собственников предприятия низкий уровень или отсут ствие ликвидности может означать понижение доходности, по терю контроля, частичную или полную потерю капитальных вло жений. Если ответственность собственника не ограничена, то убытки могут распространяться и на другие виды имущества. Для кредиторов такое положение означает задержку уплаты про центов и основной суммы их долга, частичную или полную по терю причитающихся им сумм.

Неустойчивое финансовое положение может оказать влия ние и на потребителей, и на поставщиков в виде невыполнения контрактов.

Одной из мер ликвидности является оборотный капитал (те кущие активы). Он используется для расчета нескольких показа телей ликвидности. Это прежде всего чистый оборотный капи-

тал, представляющий превышение текущих активов над теку-щими пассивами. Дефицит оборотного капитала будет в том слу чае, если текущие пассивы превышают текущие активы.

Показатель чистого оборотного капитала используется всеми внутренними и внешними субъектами анализа, так как он обес печивает безопасность кредиторов и резерв для финансирования непредвиденных расходов. Абсолютная величина чистого обо-ротного капитала как мера ликвидности может быть использо вана только в соотношении с другими показателями, например с общими активами, объемом реализации и т. д.

Интерпретация показателей ликвидности является наиболее ответственным этапом анализа, поэтому необходимо использо вать информацию за ряд лет, что позволит выявить тенденции их изменения.

Нельзя исключить и возможности манипуляции показателя ми ликвидности в конце года за счет более энергичного взыска ния дебиторской задолженности, снижения запасов оборотных фондов, откладывания необходимых закупок, что может при вести к временному их повышению.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности важно знать и взаимосвязи с факторами их формирования.

Понятия платежеспособности и ликвидности близки, но не тождественны.

Текущая платежеспособность — более узкое понятие, так как оно не может быть распространено на перспективу. Показатели же ликвидности, особенно изученные в динамике за ряд лет, могут быть использованы наряду с другими для определения перспектив платежеспособности.

Поскольку все рассмотренные показатели имеют общий не достаток — статическую природу, для углубления анализа эко номического роста используются более динамичные показатели ликвидности, требующие наличия большей информации.

Одним из таких показателей является отношение выручки or реализации продукции (товаров, работ, услуг) к средним теку щим пассивам. Для расчета в числителе формулы можно взять (с некоторой долей условности) дебетовый оборот по расчетному счету за изучаемый период, а в знаменателе — средние остатки текущих пассивов за этот же период. В данном расчете числитель отражает поток денежных средств за период времени, а не на дату баланса, что устраняет статичность коэффициентов ликвидности.

В теории и практике рыночной экономики известны и не которые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности.

Для оценки долгосрочной (более одного года) платежеспо собности важное значение имеют прибыль и способность за

рабатывать, так как именно эти факторы являются определяю щими для финансового здоровья предприятия.

Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать прибыль от своей деятельнос ти в будущем. Для ее оценки анализируются коэффициенты до статочности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств отражает спо собность предприятия генерировать их от своей деятельности для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов.

Расчет производится по формуле:

_ Выручка от продажи К •

Капитальные расходы + выплаченные дивиденды + прирост оборотных средств

Коэффициент капитализации денежных средств использует ся при определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

_ Выручка от продажи — выплаченные дивиденды К. — — •

Основные фонды + инвестиции + другие активы + чистый оборотный капитал

Кроме количественных показателей, при анализе кратко срочной ликвидности следует принимать во внимание и каче ственные характеристики, не имеющие количественного изме рения, но зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая гибкость характеризуется способностью пред приятия противостоять неожиданным перерывам в поступле нии денежных средств в связи с непредвиденными обстоятель ствами.

С анализом платежеспособности тесно связан анализ креди тоспособности предприятия. Кредитоспособность — это право и возможность получения кредита. Платежеспособность же харак теризует такое финансовое состояние предприятия, которое позволяет своевременно вернуть взятый кредит (заем).

Относительно кредитоспособности платежеспособность бо лее широкое понятие, поскольку здесь учитываются все долги предприятия, а не только по кредитам (займам).

<< | >>
Источник: Попова Л.B., Исакова Р.Е., Головина Т.А.. Контроллинг. 2003

Еще по теме 2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  2. ТЕМА 7. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  3. 55. Платежеспособность предприятия
  4. Платежеспособность предприятия
  5. 8 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
  6. 77. Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
  7. 7.3. Финансовое состояние предприятий. Финансовая устойчивость, платежеспособность и ликвидность предприятий
  8. 2. Оценка платежеспособности, финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности предприятий АПК
  9. В стране создавался избыточный платежеспособный спрос как у населения, так и у государственных предприятий.
  10. 2.2.4.7. Анализ тенденций изменения финансового положения предприятия ( анализ финансовых коэффициентов)
  11. 32. Проведение финансового анализа на предприятии. Этапы и методы
  12. 130. Общий анализ финансового состояния предприятия
  13. 2.2.3. Анализ финансового состояния предприятия
  14. 10.8. Методика анализа финансового состояния предприятия
  15. 11.1 финансовый анализ на предприятии
  16. Анализ финансовой деятельности предприятия.
  17. 71. Общий анализ финансового состояния предприятия
  18. 2.2.4. Основные этапы проведения анализа финансового состояния предприятия