<<
>>

Тема 10. Определение ставки дисконтирования по методу WACC

Определение ставки дисконтирования по методу средневзвешенной цены капитала (ШАСС).

П

ШАСС _ 2 к,■

,_1 , (32)

где к, - цена ,-го источника капитала; - удельный вес ,-го источника средств в общей структуре капитала.

Задание 1

По формуле (32) рассчитать ставку дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта. Стоимость долга (кредита) после уплаты налога рассчитывается по формуле:

Стоимость долга _(1 - ставка ^ номинальная

после налога _ V налога? стоимость долга

Вариант Капитал компании, тыс. руб Сумма кредита, тыс. руб Акционерн

ый

капитал, тыс. руб

Проценты за кредит,

%

Стоимость акционерног о капитала,

%

1 300000 80000 100000 10 20
2 300000 150000 120000 10 15
3 200000 40000 90000 12 10
4 400000 90000 200000 15 23
5 300000 30000 120000 7 11
6 350000 60000 170000 13 17
Задание 2

Найти оптимальную структуру капитала, исходя из условий, приведенных в таблице._
Показатель Варианты структуры капитала и его цена
1 2 3 4 5 6 7
Доля собственного 100 90 80 70 60 50 40
Доля заемного капитала 0 10 20 30 40 50 60
Цена собственного 13,0 13,3 14,0 15,0 17,0 19,5 25,0
Цена заемного капитала 7,0 7,0 7,1 7,5 8,0 12,0 17,0

Задание 3

Компания имеет три источника капитала: облигации, обыкновенные и привилегированные акции; по их оценкам, приведенным в таблице, требуется найти средневзвешенную стоимость капитала.

bgcolor=white>300
Источники Стоимость, % Рыночная стоимость, $
Облигации 10
Обыкновенные акции 16 400
Привилегированные акции 14 100

Задание 4

Рассчитайте средневзвешенную цену капитала (ШЛОО) компании В, используя структуру ее источников, представленных в таблице.

Как изменится значение показателя ШЛОО, если доля акционерного

капитала снизится до 60 %?
Источник средств Доля в общей сумме источников. % Цена, %
Акционерный капитал 80 12,0
Долгосрочные долговые обязательства 20 6,5

Задание 5

Предприниматель имеет 3 050 000 руб. и хочет их как можно выгоднее инвестировать. Его экономисты предлагают ему следующие неделимые

инвестиции.

Альтернативы инвестиционных программ

Проект Инвестиционные расходы, тыс. руб. Доход, тыс.

руб-

Доходность,

%

Ранг Вклад, тыс. руб. Кредит, тыс. руб.
А 1000 1200
В 600 640
С 700 730
Д 200 250
Е 550 650
Итого 3050

Объясните предпринимателю на примере графика, какие инвестиции ему следует реализовать, если он может поместить деньги и получить кредит по ставке процента, равной 12%.

Как велики в этом случае его расходы на осуществление реальных инвестиций и возвратные потоки от них?

Задание 6

По данным годового баланса требуется определить средневзвешенную стоимость капитала (инвесторскую цену капитала), рассматриваемую и применяемую в качестве нормы дисконтирования денежных потоков инвестиционных проектов при отсутствии инфляции, для инвестирования организации и сделать выводы.

Таблица 1 - Определение нормы дисконтирования инвестиций
Показатели Расчет 200__ г. 200__ г. 200__ г. Темпы роста, %
Определение значения рентабельности капитала частнособственнического предприятия
1 Валовая прибыль, тыс.

руб-

Ф№2 стр. 190
2 Капитал предприятия, тыс. руб. Ф №1 стр. 490
3 Рентабельность капитала до налогообложения, % (стр.1/ стр. 2) * 100
4 Рентабельность капитала после налогообложения, % (стр.1(1-0,24)/ стр. 2)*100
Определение значения нормы дисконтирования для собственных (привлеченных) инвестиций предприятия
5 Сумма капитала привлеченного размещением привилегированных акций, тыс. руб. Ф №1 стр. 410, Ф № 3
6 Сумма капитала привлеченного размещением обыкновенных акций, тыс. руб. Ф №1 стр. 410, Ф № 3
7 Сумма дивидендов выплаченных по привилегированным акциям, тыс. руб. Ф №3 стр. 041, 103
8 Сумма дивидендов выплаченных по обыкновенным акциям, тыс. руб. Ф №3 стр. 041, 103
9 Цена капитала, привлеченного размещением привилегированных акций, % (стр.7 / стр. 5)*100

bgcolor=white>
10 Цена капитала, привлеченного размещением обыкновенных акций, % (стр.8 / стр. 6)*100
11 Доля в капитале

привилегированных

акций

стр.5/(стр. 5+ стр. 6)
12 Доля в капитале обыкновенных акций стр.6/(стр. 5+ стр. 6)
13 Значение нормы

дисконтирования для

собственных

(привлеченных)

инвестиций

предприятия

стр.9*

стр.11+стр.10

*стр.12

Определение значения нормы дисконтирования для заемных инвестиций предприятия
14 Краткосрочный кредит, тыс. руб. Ф №1 стр. 610
15 Долгосрочный кредит, тыс. руб. Ф №1 стр. 510
16 Эмиссия облигаций, тыс. руб.
17 Сумма заемного капитала, тыс. руб. стр.14+стр.15

+стр.16

18 Учетная ставка ЦБ, %
19 Процентная ставка по краткосрочному кредиту, %
20 Процентная ставка по долгосрочному кредиту, %
21 Сумма

нераспределенной прибыли, тыс. руб.

Ф №1 стр. 470
22 Годовая норма выплат по облигациям, %
23 Годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным кредитом по учетной ставке ЦБ, тыс. руб. стр.14(стр.18

+0,03)

24 Годовая сумма процентных платежей за пользование краткосрочным кредитом сверх увеличенной учетной ставки ЦБ, тыс. руб. стр.14(стр.19-

стр.18+0,03)

25 Цена капитала полученного в краткосрочный кредит, % (стр.23(1- 0,24) + стр.24)/ стр. 14*100
26 Норма дисконтирования для заемного капитала, % стр.22*стр.16/

стр.17+стр25*

стр.14/стр.17

+стр20*стр15

/стр.17

Таблица 2 - Расчет средней цены капитала
Наименование

составляющих

совокупного

капитала

Сумма капитала, тыс. руб. Структура капитала (удельный все доли составляющих), доли единицы Цена капитала по источнику, % Составляющая совокупной цены, % (ст.3*4)
1 2 3 4 5
Собственные и привлеченные средства, в том числе: (таб. 1 стр.13)
- привилегированн ые акции (таб. 1 стр. 5) таб.1 стр.9
- обыкновенные акции

- нераспределенная прибыль

(таб. 1 стр. 6) (таб. 1 стр.21) таб. 1 стр.10
Заемные средства, в том числе: (таб. 1 стр.26)
- облигации (таб. 1 стр. 16) таб. 1 стр.22
- краткосрочный кредит (таб. 1 стр. 14) таб. 1 стр.25
- долгосрочный кредит (таб. 1 стр. 15) таб. 1 стр.20
ИТОГО 1,0 -

Вывод:

..

<< | >>
Источник: Марковина Е.В., Мухина И.А.. Инвестиции [электронный ресурс] : учеб.-практ. пособие / Е.В. Мар­ковина, И.А. Мухина. - 2-е изд., стереотип. - М. : ФЛИНТА, - 120 с.. 2011

Еще по теме Тема 10. Определение ставки дисконтирования по методу WACC:

  1. Определение ставки дисконта для дисконтирования бездолговых денежных потоков(метод средневзвешенной стоимости капитала)
  2. Прочие методы определения ставки дисконта, учитывающей риски бизнеса
  3. Тема 2. Концепция дисконтирования
  4. § 4. Определение текущей ценности ресурсов – дисконтирование
  5. Метод дисконтирования
  6. Методы дисконтирования
  7. 59. РЫНОК КАПИТАЛА. МЕТОД ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  8. Примеры использования метода дисконтирования денежных потоков
  9. 10.3. Метод дисконтирования денежных потоков
  10. 9.2. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений
  11. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании
  12. § 5.7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ПРОСТОЙ
  13. 8.3. Ставки акцизов и определение налоговой базы
  14. Определение рыночной ставки процента
  15. Метод внутренней процентной ставки
  16. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ