<<
>>

Тема 9. Анализ проектов различной продолжительности

Поскольку на практике необходимость сравнения альтернативных проектов различной продолжительности возникает довольно часто, разработано несколько методов для корректного проведения такого сравнительного анализа.

Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов

Пусть рассматривается два проекта: А и В продолжительностью 7 и j лет соответственно. Ход анализа:

1) найти наименьшее общее кратное времени продолжительности проектов М;

2) рассматривая каждый из проектов как повторяющийся, рассчитать суммарный МРУ проектов А и В, реализуемых необходимое число раз в течение срока М;

3) из заданных выбрать тот проект, для которого суммарный МРУ повторяющегося потока имеет наибольшее значение.

Суммарный МРУ повторяющегося потока находится по формуле:

МРУ (7, п) = МРУ (7)| 1 +- 1 1 1

V (1 + ГУ (1 + г)2' (1 + г)° ) (29)

где МРУ(7) - чистый дисконтированный доход исходного проекта; 7 - продолжительность этого проекта; п - число повторений исходного проекта в проекте продолжительностью, равной N.

Метод бесконечного цепного повтора

Принцип - тот же, что и в предыдущем методе. Только предполагается цепной повтор инвестиционных проектов до бесконечности. Таким образом, после математических упрощений получается следующая формула:

МРУ]- ю = МРУ] ■ (1 + Г

(1 + ГУ -1. (30)

Этот метод рекомендуется при использовании большого числа альтернативных проектов или проектов большого срока продолжительности.

Метод эквивалентного аннуитета

Последовательность расчета при методе эквивалентного аннуитета:

1) рассчитать МРУ реализации каждого проекта;

2) для каждого проекта находят эквивалентный срочный аннуитет

(31)

А = ЫРУ /-

1 - (1 + г) -

где А - эквивалентный аннуитет.

Для закрепления изложенного материала выполните следующие задания:

Задание 1

Сравнить альтернативные проекты методом цепного подбора и выбрать

bgcolor=white>А
Вариан

т

Проект Денежный поток по годам, тыс. руб.
0 1 2 3
1 А -100 50 90
В -100 55 45 52
2 А -120 60 80
В -120 45 55 60
3 -150 70 90
В -150 70 30 20
4 А -145 80 100
В -145 60 70 80
5 А -140 80 85
В -140 60 70 90
6 А -110 60 70
В -110 40 60 80

Задание 2

Сравнить альтернативные проекты методом бесконечного цепного повтора и эквивалентного аннуитета.

Сделать выводы о предпочтительности инвестирования проектов и сопоставимости методов. Ставка дисконтирования 15 %
Вариан Проек Денежные потоки по годам, тыс. руб.
т т
0 1 2 3 4 5 6
1 А -100 50 55 40 80
В -100 66 25 70 40 65 15
2 А -120 40 50 30 70 20
В -120 20 40 60 70 50 30
3 А -150 35 65 75 45
В -150 55 15 43 16 78 68
4 А -145 46 95 87 93 87 65
В -145 66 89 75 14 88
5 А -140 55 45 75 95 25
В -140 45 85 105 95

6 А -110 56 45 42 76 86 45
В -110 44 75 84 65 78

Задание 3

Рассчитать показатели экономической оценки инвестиционных проектов, приведенных в таблице. На их основе сделать вывод об инвестировании проектов.

bgcolor=white>75
Вариант Проект г, % Чистые денежные потоки по годам, тыс. эуб.
0 1 2 3 4 5 6
1 Проект 1 11 -50 32 25 44 28 40
Проект 2 -100 43 37 25 25 45
2 Проект 1 10 -250 55 49 61 47 43 51
Проект 2 -100 -150 80 65 70 52 64
3 Проект 1 11,5 -125 53 55 58 59 32 49
Проект2 -70 -70 65 70 68 75 70
4 Проект 1 11,5 -50 -50 30 40 40 35
Проект2 -100 25 35 20 40 35
5 Проект 1 10 -150 -50 55 80 35 50
Проект2 -110 -70 -30 100 95 70 70
6 Проект 1 12 -90 -90 45 55 50 35 45
Проект2 -190 45 50 560 58 70 65

Задание 4

Два инвестиционных проекта предполагают одинаковый объем инвестиций 1000 тыс. руб. и рассчитаны на четыре года. Проект А генерирует следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100 тыс. руб., а проект В - 100, 300, 400, 600 тыс. руб. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Рассчитать дисконтированный период окупаемости проектов.

<< | >>
Источник: Марковина Е.В., Мухина И.А.. Инвестиции [электронный ресурс] : учеб.-практ. пособие / Е.В. Мар­ковина, И.А. Мухина. - 2-е изд., стереотип. - М. : ФЛИНТА, - 120 с.. 2011

Еще по теме Тема 9. Анализ проектов различной продолжительности:

  1. 5.7.Сравнительный анализ применимости различных методов оценки эффективности инвестиционных проектов
  2. Тема 8. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов
  3. 19.8. Особенности оценки различных проектов
  4. 6.8. ПРОЕКТЫ РАЗЛИЧНОЙ ДЛИТЕЛЬНОСТИ
  5. Влияние различных форм финансирования инвестиционных проектов на хозяйственную деятельность предприятия
  6. ТЕМА 3. Анализ соотношения прибыли, затрат и объема продаж (СУР-анализ)
  7. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РАЗЛИЧНЫХ ПОДХОДОВ К МОДЕЛИРОВАНИЮ ПОЛИТИЧЕСКОГО ЦИКЛА
  8. Тема 2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование
  9. Тема 5. Финансирование инвестиционных проектов
  10. 96. Инвестиционные проекты и проектный анализ
  11. Тема 3. Эффективность инвестиционного проекта: содержание, виды и методы оценки
  12. Тема 10. Риск инвестиционных проектов: понятие, виды, измерение, способы снижения
  13. 19.9. Анализ эффективности проектов