<<
>>

7.1. Способы и источники финансирования инвестиционных проектов

Финансирование проекта представляет собой процесс акку­мулирования и эффективного использования финансовых ре­сурсов в течение осуществления проекта.

При финансировании проекта решаются следующие основ­ные задачи:

1) определение источников финансирования и формирова­ние такой структуры инвестиций, которая позволяет достичь финансовой реализуемости проекта при требуемом уровне эф­фективности для каждого из участников проекта;

2) распределение инвестиций во времени, что позволит умень­шить общий объем финансирования и использовать преимуще­ства более позднего вложения средств в проект.

Обычно выделяют следующие способы финансирования проекта:

• акционерное финансирование, представляющее собой вкла­ды денежных средств, передачу оборудования, технологий;

• финансирование из государственных источников, которое осуществляется непосредственно за счет инвестиционных программ в форме кредитов (в том числе и льготных) и за счет прямого субсидирования;

• долговое финансирование, производимое за счет кредитов бан­ков и долговых обязательств юридических и физических лиц;

• лизинговое финансирование, которое представляет собой долгосрочную аренду, связанную с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества;

• финансирование за счет авансовых платежей будущих поль­зователей, заинтересованных в реализации проекта, за­ключающееся в предоставлении ими финансовых средств, материалов, оборудования, консалтинговых услуг на осу­ществление проекта. При этом потребителям, внесшим сред­ства в проект, предоставляется ряд льгот, но они не являют­ся собственниками проекта.

В общем случае источниками финансирования проекта могут быть собственные источники финансирования. Главную роль среди собственных источников играет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обя­зательных платежей. Прибыль можно направить на производ­ственное развитие, строительство жилья, детского сада и других объектов непроизводственного назначения, выплату дивидендов (если это акционерное общество), благотворительные цели и др.

Среди собственных финансовых источников инвестиций важная роль принадлежит амортизационным отчислениям. Они призваны обеспечить не только простое, но и расширенное воспроизводство. В развитых странах мира амортизационные отчисления на 70-80% покрывают потребности предприятий в инвестициях.

Преимущество амортизационных отчислений как источни­ка инвестиций заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник всегда есть, и всегда будет в распоряжении предприятия.

Амортизационные отчисления на предприятии должны использоваться на финансирование реальных инвестиций, а именно:

• на приобретение нового оборудования вместо выбывшего;

• механизацию и автоматизацию производственных процес­сов;

• проведение НИР и ОКР (научно-исследовательских и опыт­но-конструкторских работ);

• модернизацию и обновление выпускаемой продукции с це­лью обеспечения ее конкурентоспособности;

• реконструкцию, техническое перевооружение и расшире­ние производства;

• новое строительство.

К сожалению, на многих предприятиях амортизационные отчисления используются совершенно на другие цели, не свой­ственные их экономическому назначению, в частности, на по­полнение оборотных средств.

Размер амортизационных отчислений зависит от объема ис­пользуемых компанией основных фондов и других активов: зе­мельных участков, являющихся собственностью предприятия, промышленной собственности в виде торговой марки, патен­тов, интеллектуальной собственности (ноу-хау, программные продукты, алгоритмы и т.

д.) и принятой политики их аморти­зации (использования различных методов амортизации).

Формирование других собственных источников финансирова­ния является, как правило, предметом тактического, или опера­тивного, планирования. К ним относятся: денежные накопления и сбережения предпринимателей; непрогнозируемые поступле­ния на счет предприятия, например, безвозвратные ссуды из внешних источников, благотворительные взносы, страховые выплаты от страхования производственной деятельности при наступлении страхового события в случае ущерба, причиненно­го собственности предприятия; денежные суммы, получаемые в качестве неустоек, штрафов; заем денежных средств у родных и знакомых (используется одной третью малых предприятий в России), а также увеличение основного капитала в результате поглощения других собственников, слияний и т. п.

Перспективными видами внутренних источников финанси­рования инвестиций являются средства, привлекаемые пред­приятием за счет проектного финансирования, факторинга, развития торгово-сбытовой сети, и другое.

Главную роль среди внешних источников финансирования инвестиций играют долгосрочные кредиты банков. К другим внешним источникам относятся эмиссия облигаций, кредиты из бюджета государства и внебюджетных фондов инвестицион­ной поддержки (отечественных инвестиционных, венчурных, пенсионных, страховых фондов и компаний, агентств развития и экспортного кредитования и т. д.), а также кредиты постав­щиков, покупателей и подрядчиков. Перспективными видами внешних источников инвестиций являются средства, привле­каемые предприятием за счет инвестиционного лизинга, фран­чайзинга, толлинга, форфейтинга и других форм.

Важным внешним источником финансирования инвести­ций в экономике открытого типа являются иностранные инве­стиции: прямые инвестиции в денежной форме, поступающие от иностранных и международных финансовых институтов, го­сударств, предприятий, физических лиц, а также иные формы материального (натурально-вещественного), нематериального (франчайзинг) или интеллектуального участия в совместном предприятии.

Привлеченные источники финансирования инвестиций формируются, в первую очередь, за счет акционерного капита­ла посредством эмиссии собственных акций, облигаций (бо­нов), инвестиционных сертификатов (для инвестиционных компаний и фондов), иных ценных бумаг и их размещения на соответствующих рынках, а также за счет приращения акцио­нерного капитала в результате роста котировочной стоимости акций предприятия. Эти источники могут быть использованы корпорациями и их самостоятельными (дочерними) структура­ми, создаваемыми в форме акционерных обществ.

Для предприятий иных организационно-правовых форм основной формой привлечения капитала является увеличение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) отече­ственных и иностранных инвесторов.

<< | >>
Источник: Касьяненко Т. Г.. Инвестиции : учеб. пособие / Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А. — М.: Эксмо, 2009. — 240 с. — (Учебный курс: кратко и доступно).. 2009 {original}

Еще по теме 7.1. Способы и источники финансирования инвестиционных проектов:

  1. Источники финансирования инвестиционных проектов
  2. 7.2.Выбор источников финансирования инвестиционных проектов
  3. 7.5.Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов
  4. Глава 13. Цели инвестиционного проекта и источники его финансирования
  5. 14.2. Источники и организационные формы финансирования проектов
  6. Финансирование инвестиционного проекта
  7. МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. Тема 2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование
  9. Способ первый. Реализация инвестиционных проектов
  10. 4.5. Источники финансирования и способы выпуска ценных бумаг
  11. Способы воспроизводства основного капитала и источники его финансирования
  12. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  13. Тема 5. Финансирование инвестиционных проектов
  14. Влияние различных форм финансирования инвестиционных проектов на хозяйственную деятельность предприятия
  15. 86. Инвестиционная политика предприятий. Источники финансирования капитальных вложений
  16. Тема 10. Риск инвестиционных проектов: понятие, виды, измерение, способы снижения