<<
>>

Схемы проектного финансирования

Среди используемых зарубежными банками моделей проектного финансирования можно выделить схемы, которые могут быть при­менены в российской практике. Одной из них является схема фи­нансирования под будущие поставки продукции, которая часто ис­пользуется при осуществлении нефтяных, газовых и других сырьевых проектов.
Ее можно отнести к формам финансирования с ограни­ченным регрессом на заемщика, подкрепляемым контрактами, в ко­торых предусматриваются безусловные обязательства покупателя типа «брать и платить» («take and pay») и «брать или платить» («take or pay») с третьими кредитоспособными сторонами.

Данная схема предполагает участие как минимум трех сторон: кре­диторов (банковский консорциум), проектной компании (специаль­ной компании, занимающейся непосредственной реализацией инвес­тиционного проекта), посреднической компании, являющейся поку­пателем продукции. Посредническая компания может учреждаться кредиторами.

Механизм действия рассматриваемой схемы следующий. Банков­ский консорциум, осуществляющий финансирование проекта, предо­ставляет кредит посреднической компании, которая в свою очередь передает денежные средства проектной компании в форме аванса за будущую поставку последней определенного количества продукции по фиксированной цене, достаточной для погашения долга.

Погаше­ние кредитов увязывается с движением денежных потоков от реали­зации поставляемой продукции.

Рассмотренная схема могла бы использоваться в нашей стране, обладающей значительным топливно-сырьевым потенциалом. Вместе с тем вследствие ряда обстоятельств (высоких политических и эко­номических рисков, отсутствия гарантий по форс-мажорным обсто­ятельствам, недостаточной практики создания временных объедине­ний у российских коммерческих банков, неотлаженности механизмов цивилизованного решения долговых проблем) применение данной схемы, скорее всего, возможно для предприятий и банков, взаимо­действующих в составе финансово-промышленных групп, крупных экспортно-ориентированных предприятий топливно-энергетических и сырьевых отраслей.

К формам проектного финансирования, которые могли бы ус­пешно использоваться в российских условиях, можно отнести схемы «строить — эксплуатировать — передавать» («build — operate — trans­fer» — ВОТ) и «строить — владеть — эксплуатировать — передавать («built — own — operate — transfer» — BOOT) с привлечением ино­странных инвестиций при сочетании финансирования с ограничен­ным регрессом с финансированием под правительственную гарантию.

В соответствии со схемой ВОТ на основе получения от государ­ственных органов концессии группа учредителей создает специаль­ную компанию, в обязанности которой входят финансирование и ор­ганизация строительства объекта. После завершения работ эта ком­пания получает право эксплуатации или владения объектом. Госу­дарство может содействовать реализации инвестиционного проекта путем заключения контракта на покупку объекта по фиксированной цене или опционной сделки, предоставления гарантий банку, креди­тующему проект.

Организация финансирования инвестиционного проекта на ус­ловиях BOOT несколько отличается от рассмотренной схемы, так как предполагает получение специальной компанией от государства ли­цензии на основе франчайзинга. Кроме того, здесь имеет место кре­дитование непосредственно специальной компании под гарантии правительства.

При использовании схем ВОТ и BOOT происходит распределение проектных рисков между участниками (специальной компанией-под- рядчиком, кредитором-банком или их группой и государством), за­крепляемое в концессионном договоре или франчайзинг-соглаше­нии, обеспечивается взаимная заинтересованность участников про­екта в его своевременном и эффективном осуществлении. Привле­кательность этих схем для государства обусловлена целым рядом об­стоятельств:

• государство, играя важную роль в реализации проекта, не несет при этом расходов, что сводит к минимуму влияние на его бюджет;

• через определенное время, определяемое периодом концессии или франчайзинг-соглашения, государство получает в собственность работающий объект;

• использование механизма конкурсного отбора, переключение финансирования на частный сектор вследствие его более высокой эф­фективности позволяет добиться больших результатов;

• стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестиций, достигаемое посредством использования этих схем, по­зволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.

Использование рассмотренных схем проектного финансирования в России может осуществляться на основе реализации соглашений о разделе продукции, в соответствии с которыми инвесторам предо- , ставляются на возмездной основе и на определенный срок исключи­тельные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья и на ведение связанных с этим работ, а инвестор осуществляет проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. При этом соглашение определяет условия и порядок раздела произведенной продукции между государством и инвестором.

С учетом важности координации инвестиционной деятельности в России создан Федеральный центр проектного финансирования, целью которого является эффективное содействие привлечению фи­нансовых средств, в том числе внешнего финансирования, и обеспе­чение реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритет­ный для национальной экономики характер. Вместе с тем сущест­вующее законодательство осложняет полноценное осуществление проектов. В частности, не отрегулированы правовые основы проект­ного финансирования в различных секторах рынка: предоставление концессий и гарантий, страхование, консорциальное право, фондо­вый рынок, трастовые, лизинговые операции и др.

Развитию проектного финансирования в стране препятствуют не­благоприятный инвестиционный климат, недостаточность ресурсов для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, низкая квалификация участников проектного финансирования и дру­гие факторы, усугубляющие проектные риски. В сложившихся усло­виях решение проблемы требует комплексного подхода, учитываю­щего интересы различных сторон.

Важными составляющими такого подхода являются усиление роли государственных гарантий страхования проектных рисков, включая предоставление гарантий банкам, принимающим участие в финансировании инвестиционных проектов и программ, входящих в систему государственных приоритетов, налоговое стимулирование механизмов инвестирования, развитие межбанковского сотрудниче­ства в области совместного кредитования инвестиционных проектов.

Существенное значение для развития проектного финансирова­ния имеет изучение возможностей адаптации опыта мировой прак­тики к российским условиям, в том числе в области разработки ме­тодических подходов, обеспечивающих повышение эффективности инвестирования. Следует отметить, что решение проблемы повыше­ния эффективности инвестирования (независимо от конкретной формы инвестиций) тесно связано с анализом возможностей инвес­тора по мобилизации собственных и заемных источников, инвести­ционной привлекательности внешней среды, выбора объектов инвес­тирования с целью определения приемлемого уровня риска при до­стижении требуемой доходности. Эти вопросы, в свою очередь, оп­ределяют необходимость изучения вопросов экономической оценки инвестиционной деятельности.

<< | >>
Источник: Игонина Л.Л.. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. ВА Слепова. — М.: Экономистъ, — 478 с. 2005

Еще по теме Схемы проектного финансирования:

  1. 14.3. Проектное финансирование
  2. Понятие проектного финансирования
  3. Трастовые операции и проектное финансирование
  4. Риски проектного финансирования
  5. Заемное проектное финансирование
  6. Проектное финансирование
  7. Смешанные формы проектного финансирования
  8. Участие банков в проектном финансировании
  9. Долевое проектное финансирование
  10. Свободные схемы
  11. Этапы проектного цикла в банке
  12. Тема 2. Венчурное финансирование, его отличие от других видов финансирования
  13. 30. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ. ПЛАН ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА В СИСТЕМЕ PROJECT EXPERT
  14. Организационные схемы
  15. 48. Освоение проектных мощностей
  16. Связанные схемы