<<
>>

Предынвестиционные исследования

Предынвестиционная стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизнен­ного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвес­тиционная привлекательность.
Предынвестиционные исследования должны дать полную характеристику инвестиционного проекта.

Продолжительность данной стадии жизненного цикла инвес­тиционного проекта зачастую невозможно определить достаточно точно.

В мировой практике выделяют следующие этапы (стадии) пре­дынвестиционных исследований:

1) формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);

2) предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей (pre-feasibility studies);

3) технико-экономические обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

4) подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании {final evaluation).

Логика подобного деления на этапы проста.

Сначала необходи­мо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования. Далее надо проработать все аспекты реализа­ции инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план.Если раз­работанный бизнес-план представляет интерес, то следует продол­жить исследование путем глубокой проработки плана и тщательной оценки экономических и финансовых аспектов намечаемых инве­стиций. Наконец, если результат оценки оказывается благоприят­ным, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования. Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подго­товку проекта.

Рассмотрим более подробно круг задач, решаемых на каждом этапе предынвестиционных исследований.

Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвес­тиционных концепций, предусматривает:

♦ выбор и предварительное обоснование замысла;

♦ инновационный, патентный и экологический анализ техни­ческого решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

♦ проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

♦ предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

♦ предварительный отбор предприятия, способного реализо­вать проект;

♦ подготовку информационного меморандума реципиента.

Предпроектные исследования, или подготовительные, инвестици­онных возможностей включают:

♦ предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

♦ оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на про­дукцию (услуги);

♦ подготовку предложений по организационно-правовой фор­ме реализации проекта и составу участников;

♦ оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффектив­ности;

♦ подготовку исходно-разрешительной документации;

♦ подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО про­екта, в частности оценку эффективности проекта;

♦ утверждение результатов обоснования инвестиционных воз­можностей;

♦ подготовку контрактной документации на проектно-изыска­тельские работы;

♦ подготовку инвестиционного предложения для потенциаль­ного инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

Технико-экономическое обоснование проекта, или оценка по техни­ко-экономической и финансовой приемлемости, предусматривает:

♦ проведение полномасштабного маркетингового исследова­ния (анализ спроса и предложения, сегментации рынка, цены, элас­тичности спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);

♦ подготовку программы выпуска продукции;

♦ подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;

♦ подготовку исходно-разрешительной документации;

♦ разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств, производствен­ный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплек­тующие изделия, энергоресурсы);

♦ градостроительные, архитектурно-планировочные и строи­тельные решения;

♦ инженерное обеспечение;

♦ проведение мероприятий по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;

♦ описание организации строительства;

♦ подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;

♦ описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;

♦ подготовку сметно-финансовой документации, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; рас­чет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекоменду­емые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;

♦ оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;

♦ планирование сроков осуществления проекта;

♦ оценку финансовой эффективности проекта;

♦ оценку экономической и (или) бюджетной эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);

♦ формулирование условий прекращения реализации проекта.

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологи­ческую и другие виды экспертиз.

Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвес­тировании. После завершения разработки ТЭО участники инвести­ционного проекта дают собственную оценку предполагаемых инвес­тиций в соответствии с конкретными целями и возможными риска­ми, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче бывает работа по оценке про­екта. К этому моменту со времени возникновения идеи проекта уже затрачены определенные время и средства. Стоимость предынвести­ционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7% — для крупных проектов до 5% — при небольших объемах инвестиций. Оценочное заключение покажет, насколько оправданы были эти предпроизводственные затраты.

Заключение по проекту выполняется национальными или меж­дународными финансовыми учреждениями. При подготовке оценоч­ного заключения внимание концентрируется на «здоровье» фирмы, которую предполагается финансировать, на доходах владельцев цен­ных бумаг, а также на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и, возможно, экономических аспек­тов. Данные такой оценки входят в общее оценочное заключение.

Оценочные заключения, как правило, делаются не только по кон­кретному проекту, но также и по отраслям промышленности, свя­занным с ним, и экономике в целом. Так, если оценивается автомо­билестроительное предприятие, то заключение учитывает и вопро­сы взаимоотношения предприятия с отраслями — поставщиками сырья и оборудования, транспортным сектором, наличием шоссей­ных дорог и возможностями энергоснабжения. Для крупномасштаб­ных проектов при составлении оценочного заключения могут потре­боваться проверка собранных данных и анализ всех факторов про­екта, обусловленных его деловой средой, месторасположением и рынками, а также наличием ресурсов.

Необходима проработка всех вопросов, связанных с осуществ­лением инвестиционного проекта, так как это в значительной сте­пени определяет успех или неудачу проекта в целом.

Недостаточно или неправильно обоснованный проект обречен на серьезные труд­ности при его реализации, независимо от того, насколько успешно будут предприниматься все последующие действия.

Бизнес-план. Результатом предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходи­мую для его осуществления.

Сегодня потребность в бизнес-плане четко прослеживается при решении многих актуальных задач, таких, как: подготовка заявок существующих и вновь создаваемых фирм на получение кредитов в коммерческих банках; обоснование предложений по приватизации государственных предприятий; разработка проектов создания част­ных фирм; выбор видов, направлений и способов осуществления коммерческих операций действующими предприятиями; составле­ние проспектов эмиссии ценных бумаг и т.п. Значение бизнес-плана особенно велико в условиях, сложившихся в настоящее время в Рос­сии. В отличие от экономически развитых стран в нашей стране суще­ствует множество неблагоприятных факторов, требующих тщатель­ного анализа на этапе планирования и экспертизы инвестиционных проектов.

Особая сфера применения бизнес-планов — привлечение потен­циальных инвесторов как отечественных, так и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана (а он является привычным для зарубежных партнеров) невозмож­но, не рискуя сразу же породить сомнения в компетентности и серь­езности своих намерений.

Бизнес-план представляет собой документ, в котором описаны основные аспекты будущего коммерческого мероприятия (предприя­тия), анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем. Бизнес-план помогает предпринимателям и финансистам лучше изу­чить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта, оце­нить затраты по изготовлению продукции и соизмерить их с воз­можными ценами реализации, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела. Правильно составленный бизнес- план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкла­дывать деньги в данное дело и окупятся ли все затраты сил и средств. Он помогает предугадать будущие трудности и понять, как их пре­одолеть. Адресуется бизнес-план банкирам и инвесторам, средства которых предприниматель собирается привлечь в рамках реализа­ции проекта, а также сотрудникам предприятия, нуждающимся в четком определении своих задач и перспектив, наконец, самому предпринимателю и менеджерам, желающим тщательно проанали­зировать собственные идеи, проверить их на разумность и реалис­тичность. В международной практике считается, что без бизнес-пла­на вообще нельзя браться за производственную и коммерческую деятельность.

Составление бизнес-плана требует личного участия руководи­теля фирмы или предпринимателя, собирающегося открыть свое дело. Многие зарубежные банки и инвестиционные фирмы отказы­ваются рассматривать заявки на выделение средств, если становится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен кон­сультантом со стороны, а руководителем лишь подписан. Это не озна­чает, конечно, что надо отказываться от услуг консультантов, наобо­рот, привлечение экспертов необходимо и весьма приветствуется потенциальными инвесторами. Но, включаясь в эту работу лично, можно моделировать свою будущую деятельность, проверяя целесо­образность самого замысла.

Согласно рекомендациям ЮНИДО[1] бизнес-план имеет следу­ющую структуру.

1. Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.).

2. Маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурент­ная среда, перспективная программа продаж и номенклатура про­дукции, ценовая политика).

3. Материальные затраты (потребности, цены и условия постав­ки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей).

4. Место размещения с учетом технологических, климатиче­ских, социальных и иных факторов.

5. Проектно-конструкторская часть (выбор технологии, специ­фикация оборудования и условия его поставки, объемы строитель­ства и т.п.).

6. Организация предприятия и накладные расходы (управле­ние, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования).

7. Кадры (потребность, обеспеченность, режим работы, усло­вия оплаты, необходимость обучения).

8. График осуществления проекта (сроки строительства, мон­тажа и пусконаладочных работ, период функционирования).

9. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Согласно Методическим рекомендациям Министерства эконо­мического развития и торговли Российской Федерации бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы.

1. Вводная часть (резюме).

2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой отно­сится предприятие.

3. Описание проекта (в оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем).

4. Производственный план реализации проекта (экономический потенциал, технологический потенциал, материально-техническое обеспечение, трудовой потенциал и правовая защита производства).

5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия (оценка внешней среды, потенциальных покупателей и потребителей услуг, оценка конкурентов и конкурентной борьбы, комплексное исследо­вание рынка, стратегия маркетинга).

6. Организационный план реализации проекта (управление проектом, финансовые ресурсы, юридические аспекты).

7. Финансовый план реализации проекта (план прибыли, дви­жение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции).

8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществлен­ных в ходе реализации проекта.

Понятие «бизнес-план» может трактоваться в узком или широ­ком смысле, а его содержание будет зависеть от назначения данно­го документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвес­тиционный проект, направленный на предоставление информа­ции о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случа­ях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает основой для веде­ния переговоров между держателем проекта и его потенциальными участниками. В последнем случае в нем может быть опущена или при­ведена только в самом общем виде оценка форм и условий финан­сирования.

В окончательном варианте обосновывающие материалы могут состоять из трех документов различной степени детализации:

1) бизнес-проспекта инвестиционного проекта, основное назна­чение которого — представление предельно сжатой аналитиче­ской информации, необходимой инвестору для принятия решения о целесообразности дальнейшего рассмотрения данного проекта, а также для руководства верхнего уровня предприятия с целью фор­мирования пакета проектов организации;

2) краткого бизнес-плана инвестиционного проекта, дающего достаточно детальную оценку предложений, представление струк­турированной информации инвестору и отбор проектов для даль­нейшей проработки;

3) полного бизнес-плана инвестиционного проекта, предоставля­ющего необходимое для окончательного решения комплексное, детально проработанное обоснование использования инвестиций и формирование рабочего плана действий по реализации проекта.

2.1.3.

<< | >>
Источник: Подшиваленко Галина Павловна, Лахметкина Наталья Ивановна, Макарова Марина Владимировна и др.. Инвестиции : учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. —3-е изд., перераб. и доп. —М.: КНОРУС, - 200 с.. 2006

Еще по теме Предынвестиционные исследования:

  1. ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ, ИХ НЕОБХОДИМОСТЬ
  2. 12. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДОВ ИССЛЕДОВАНИЯ В ПСИХОЛОГИИ. ЭТАПЫ ПСИХОЛОГИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
  3. 5.2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДОВПРОВЕДЕНИЯ ОПИСАТЕЛЬНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ.КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЙ
  4. Глущенко В.В., Глущенко И.И.. Исследование систем управления: социологические, экономические, прогнозные, плановые, экспериментальные исследования: Учеб. Пособие для вузов. - г. Железнодорожный, Моск. обл.: ООО НПЦ «Крылья», - 416 с., 2004
  5. 1.4. ПОНЯТИЕ МАРКЕТИНГОВОГО ИССЛЕДОВАНИЯ.КЛАССИФИКАЦИЯ МАРКЕТИНГОВЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ПО ОБЛАСТИ ПРИМЕНЕНИЯ
  6. 1.3. ПЛАН И ЗАДАЧИ МАРКЕТИНГОВОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 1.3.1. Разработка плана маркетингового исследования
  7. 3.3. Этапы исследования
  8. Пилотажное исследование
  9. СУЩНОСТЬ МАРКЕТИНГОВОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
  10. Социологическое исследование
  11. Социологическое исследование
  12. 3.2.1.4. Задачи исследования
  13. Социологическое исследование