<<
>>

Порядок формирования инвестиционного портфеля

Общими критериями включения различных объектов в инвести­ционный портфель являются соотношения доходности, риска и лик­видности инвестиционных вложений, вместе с тем формирование конкретных портфелей имеет свои особенности.

Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

В отличие от портфелей других объектов инвестирования порт­фель реальных инвестиционных проектов является, как правило, наи­более капиталоемким, наименее ликвидным, высокорисковым, а также наиболее сложным в управлении, что определяет высокий уро­вень требований к его формированию, отбору включаемых в него ин­вестиционных проектов. \

В условиях становления рынка инвестиционных проектов в Рос­сии, направленных на развитие отечественного производства, пред­ставляется целесообразным их осуществление на основе использова­ния проектного финансирования с его системой тщательной оценки проекта, детальной разработки механизма реализации, распределения рисков между заемщиком, кредитором и другими участвующими в проекте сторонами.

В качестве источников информации о существующих инвестици­онных проектах могут использоваться:

• данные, накопленные администрациями регионов;

• инвестиционные проекты, выдвинутые в рамках Программы конверсии предприятий ВПК;

• инвестиционные проекты, являющиеся частью планов прива­тизации предприятий;

• инновационные проекты различных проектных, научно-иссле­довательских институтов, вузов;

• различные инициативные проекты.

Общий подход к рассмотрению реальных инвестиционных про­ектов предполагает оценку области деятельности проекта, анализ про­екта, выбор метода финансирования, выявление рисков проекта, раз­работку схемы распределения рисков и схемы финансирования (п. 12.1). Важной задачей является определение факторов, позволя­ющих произвести предварительный отбор инвестиционных проектов. К таким факторам можно отнести:

• приоритеты в политике реализации структурной перестройки экономики региона;

• состояние отраслевой среды, характеризующееся стадией цикла, в которой находится отрасль, структура и конкурентоспособ­ность отрасли, законодательство и нормативная база;

• соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности компании;

• степень разработанности инвестиционного проекта;

• концентрацию средств на ограниченном числе объектов;

• сравнительно быстрые сроки окупаемости вложений;

• наличие производственной базы и инфраструктуры для реали­зации инвестиционного проекта;

• объем инвестиций, требующихся для реализации проекта;

• форму инвестирования;

• структуру источников финансирования инвестиционного про­екта, долю собственных и привлеченных средств в реализации про­екта;

• наличие и качество маркетинговых исследований;

• уровень риска несвоевременной реализации проекта и недо­стижения расчетной эффективности;

• возможность использования льготной политики налогообло­жения;

• поддержку инвестиционного проекта федеральными и/или ре­гиональными государственными структурами.

При проведении предварительного анализа учитываются также характеристика инициатора проекта (организационно-правовая форма собственности, структура уставного капитала, кредитная ис­тория, данные о производственных ресурсах и хозяйственной дея­тельности, финансовом положении) и сведения об обеспечении про­екта (платежные гарантии, страховые депозиты, залог, страхование кредита, гарантии правительственных структур).

Отобранные в результате предварительной оценки инвестицион­ные проекты подлежат обязательной экономической экспертизе, ко­торая играет существенную роль в анализе инвестиционных проектов. В ходе всесторонней экспертизы инвестиционных проектов прове­ряется достоверность приведенных в бизнес-плане основных харак­теристик проекта, осуществляются определение денежных потоков, генерируемых проектом, и расчет конкретных значений показателей эффективности, риска и ликвидности, сравнение и окончательный отбор инвестиционных проектов с учетом приоритетных целей ин­вестирования. При этом используются рекомендации международных методик оценки инвестиционных проектов (ЮНИДО, Всемирного банка, ЕБРР), подкрепленные программными продуктами, а также отечественных методик с использованием специальных компьютер­ных программ, представленных на российском рынке (РЯОШСТ- БХРБЯТ, Альт-Инвест и др.).

Однако существует определенная ограниченность применения различных методик для принятия конкретных решений по формиро­ванию портфеля, поскольку помимо общего уровня проработанности проектов и обоснованности расчетов по ним необходимо иметь точ­ное представление о таких важных вопросах, как способность ини­циаторов проекта осуществить его успешную реализацию и опреде­лить эффективность продвижения предлагаемой продукции на рынке.

Поэтому при формировании инвестиционного портфеля следует проработать не только финансовые характеристики проекта, но и друг гие его разделы, особенно связанные с менеджментом и маркетингом, которые зачастую являются наименее проработанными. Слабое зна­ние рынка, мотивов поведения потребителя, перспектив реализации

предлагаемой продукции и позиции предприятия на рынке сущест­венно снижает конкурентоспособность проектов. Анализ практики свидетельствует о том, что затраты на экспертизу несопоставимы с возможными потерями, если проект, будучи профинансирован, по­терпит коммерческую неудачу на рынке.

<< | >>
Источник: Игонина Л.Л.. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. ВА Слепова. — М.: Экономистъ, — 478 с. 2005

Еще по теме Порядок формирования инвестиционного портфеля:

  1. 11.2. Принципы и порядок формирования инвестиционного портфеля
  2. Глава 13. Порядок формирования и оценки инвестиционного портфеля
  3. 11.1. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели формирования инвестиционного портфеля
  4. Принципы формирования инвестиционного портфеля
  5. Формирование и классификация инвестиционного портфеля
  6. Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
  7. 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  8. 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  9. 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  10. 12.1. ПРОЦЕСС ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  11. Понятие, цели формирования и классификация инвестиционных портфелей
  12. § 4. Формирование и управление инвестиционным портфелем банка
  13. Формирование инвестиционного портфеля коммерческого банка
  14. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели и принципы формирования
  15. Процесс формирования инвестиционного портфеля на примере институционального инвестора
  16. Глава 12 ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  17. Глава 4. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ: ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ
  18. ЛЕКЦИЯ № 7. Формирование и классификация инвестиционного портфеля