<<
>>

§ 2. Планирование и выбор объектов инвестирования

Завершающей фазой первого этапа инвестиционного процесса яв­ляется выбор конкретных объектов инвестирования, который осуще­ствляется в процессе планирования инвестиций.

Под планированием инвестиций, как правило, понимается про­цесс формирования такого портфеля проектов (инвестиционной про­граммы), который можно рассматривать как один из альтернативных и наиболее предпочтительных вариантов достижения целей инвести­рования.

Планирование инвестиций преимущественно осуществляет­ся на основе использования математических моделей, которые не могут в полной мере отражать все факторы инвестиционной деятель­ности, Поэтому результаты моделирования не гарантируют однознач­ного принятия абсолютно верных решений, обеспечивающих дости­жение поставленных целей. Принятие окончательного решения о конкретных объектах инвестирования, включаемых в инвестицион­ную программу предприятия, осуществляется высшим руководством предприятия на основе результатов планирования, а также с учетом иных неформализуемых факторов инвестиционной деятельности.

Под инвестиционной моделью понимается такая математическая модель, с помощью которой может быть произведена оценка эффек­тивности и результативности инвестиции по отношению как к уста­новленной цели инвестирования, так и к средствам ее достижения.

Следует иметь в виду, что реальные инвестиции наряду с дости­жением поставленной цели приводят к количественным изменениям не Только в материально-технической, но и в финансовой сфере. Что касается финансовых инвестиций, то они более обособленны и пре­имущественно затрагивают только финансовую сферу деятельности предприятия.

Инвестиционное планирование может быть как изолированным, или обособленным, так и взаимосвязанным. В первом случае в про­цессе принятия решения рассматриваются только альтернативные ва­рианты инвестиционной деятельности. Взаимосвязанное инвестици­онное планирование наряду с учетом инвестиционных альтернатив учитывает также альтернативы решений в области финансирования и организации производства. Соответственно предметом изолирован­ного планирования выступает разработка программы инвестирова­ния. Во втором случае предметом планирования является вся об-- ласть предпринимательства.

Любое планирование предполагает определенный период, на про­тяжении которого будут осуществляться и реализовываться (экс-

плуатироваться) инвестиции. Этот период времени всегда ограничен. Необходимо отметить, что вопросы сроков планирования инвестиций были и остаются предметом дискуссии. Основным дискуссионным вопросом является возможность корректировки принятых решений под влиянием событий, имеющих место после завершения отрезка планирования. Здесь необходимо подчеркнуть, что хотя это требова­ние, безусловно, является справедливым, в то же время определить воздействие будущих инвестиционных решений можно только после того, когда эти инвестиции осуществятся.

В системе инвестиционного планирования весь срок планирова­ния подразделяется на ряд интервалов, которые называются перио­дами. Решения, реализуемые в одном периоде, относят либо к нача­лу, либо к концу соответствующего периода. Отметим, что это не от­ражается на содержательной стороне инвестиционных решений, а оказывает влияние лишь на нумерацию периодов. Отправной точ­кой планирования является начало первого планового периода. По­следствия, возникающие в результате осуществления инвестиций, выражаются количественно посредством платежей, которые подраз­деляются на выплаты (например выплаты инвестора другим хозяйств вующим субъектам) и на поступления (например поступления инве­стору от других хозяйствующих субъектов).

Итоговая сумма платежей представляет собой сумму выплат и поступлений, произведенных в течение конкретного периода. Если сальдо выплат и поступлений положительно, то это означает преоб­ладание поступлений над выплатами, а если отрицательно, то, соот­ветственно, выплаты преобладают над поступлениями.

Число периодов, в течение которых осуществляются поступление и выплаты, называется сроком эксплуатации инвестиции, если речь идет о реальных инвестициях, либо сроком действия (когда речь идет о финансовых инвестициях). Этот промежуток времени либо определяется заранее, либо рассматривается в качестве переменной величины при принятии инвестиционных решений. Высвобождаю­щиеся вложенные средства в общем случае носят название дезинве- стиций.

В качестве цели инвестирования капитала в том или ином перио­де времени в системе инвестиционного планирования могут высту­пать прирост имущества, увеличение потока поступлений, рост рен­табельности инвестиций и другие показатели, характеризующие воз­можность получения долговременной прибыли.

В инвестиционных моделях планирования объем капиталовложе­ний может изменяться в течение определенного промежутка време­ни, на который разрабатывается план. При принятии решения пред­почтение отдается проектам с более ранними по времени поступле­ниями от осуществления инвестиций по сравнению с более поздними. Соизмерение потока платежей в различные периоды вре­мени осуществляется методами дисконтирования.

<< | >>
Источник: Под ред В.В. Ковалева, В В. Иванова, В.А. Лялина. Инвестиции: Учебник. — М.: ООО «ТК Велби», — 440 с.. 2003

Еще по теме § 2. Планирование и выбор объектов инвестирования:

  1. 6. ФОРМЫ ПЛАНИРОВАНИЯ И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ФОРМ ПЛАНИРОВАНИЯ
  2. Отбор объектов инвестирования по критерию доходности
  3. 1. ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
  4. Ценные бумаги как объект инвестирования
  5. 2. ПРЕДМЕТ ПЛАНИРОВАНИЯ. СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ОБЪЕКТОВ ПЛАНИРОВАНИЯ В ОРГАНИЗАЦИИ
  6. Оформление выбора объекта налогообложения
  7. Выбор объекта налогообложения
  8. § 2. Выбор и отвод земельных участков под строительство объектов
  9. Выбор объекта для оценки личностных качеств работников
  10. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ЯЗЫКА ПРИ ЯЗЫКОВОМ ПЛАНИРОВАНИИ
  11. Основные объекты финансового планирования:
  12. 25.2. Выбор вариантов учета и оценки объектов учета
  13. 19.2. Выбор способов ведения бухгалтерского учета (вариантов учета и оценки объектов учета)
  14. 3.2. Теория общественного выбора: нормы как результат рационального выбора
  15. 6.2. Что для этого необходимо6.2.1. Взаимосвязь между стратегическим планированием, планированием на несколько лет и годовым планированием
  16. Правила инвестирования
  17. 2.2.Цели и направления инвестирования
  18. Налоговый учет при смене объекта налогообложения Переход с объекта "доходы минус расходы" на объект "доходы"
  19. § 1. Цели и направления инвестирования