<<
>>

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов

В отечественной экономике методические подходы, сложившиеся к определению эффективности инвестиций, предполагали осущест­вление анализа только в сфере капитальных вложений, эффектив­ность вложений в ценные бумаги при отсутствии рынка ценных бумаг, естественно, не рассматривалась.

Методика оценки эффективности капитальных вложений в условиях административной системы хозяйствования

На основе типовой методики, разработанной специалистами во главе с академиком Т.С. Хачатуровым, были выпущены различные от­раслевые методики и инструкции по оценке эффективности капи­тальных вложений. Эффективность капитальных вложений оценива­лась на основе коэффициента эффективности, рассчитываемого как отношение среднегодовой суммы прибыли к объему капитальных вложений, и срока окупаемости — показателя, обратного коэффици­енту окупаемости

(12.2)

(12.3)

где Э — коэффициент эффективности;

Яср — среднегодовая сумма прибыли;

КВ — объем капитальных вложений,

Гок — срок окупаемости.

Следует отметить, что оба эти показателя имели ряд существенных недостатков, основным из которых являлось отсутствие учета фактора времени, вследствие чего в процессе расчета сравнивались несопо­ставимые показатели: объем инвестиций в настоящей стоимости и объем прибыли в будущей стоимости. Использование этих показате­лей не соответствовало требованиям объективной и всесторонней оценки. .

Объективность расчетов не достигалась вследствие того, что в ка­честве показателя возврата рассматривался не весь денежный поток, формируемый за счет сумм чистой прибыли и амортизационных от­числений, а только прибыль, что искажало результат оценки вслед­ствие занижения коэффициента эффективности и, соответственно, завышения срока окупаемости. Использование для расчетов показа­телей, базирующихся на одинаковых исходных данных (объем при­

были и объем капитальных вложений), вело к получению односто­ронней оценки эффективности капитальных вложений.

Сравнение эффективности различных проектных вариантов осу­ществлялось с помощью метода приведенных затрат, в соответствии с которым лучшим вариантом считался тот, который обеспечивал ми­нимальное значение суммы годовой себестоимости продукции С и объема капитальных вложений КВ, умноженного на нормативный ко­эффициент эффективности Ен

С + ЕНКБ —>min. (12.4)

Здесь в определенной степени (через приведение капитальных вложений к настоящему времени с помощью нормативного коэффи­циента эффективности) осуществлялся учет фактора времени.

В конце 70-х годов в расчете эффективности капитальных вло­жений стали учитывать затраты на инвестирование производственной сферы, экологические последствия, что позволило достичь более пол­ного определения эффективности капитальных вложений и повысить объективность оценок.

Вместе с тем возможности рассматриваемой методики ограничи­вались существовавшей системой хозяйствования. В условиях плано­вых методов распределения капитальных вложений не практикова­лось рассмотрение риска случайности и неопределенности, взаимо­связи номинальных и реальных стоимостных оценок в условиях ин­фляции, категорий финансового анализа — денежных потоков, лик­видности, баланса наличности и т.д.

<< | >>
Источник: Игонина Л.Л.. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. ВА Слепова. — М.: Экономистъ, — 478 с. 2005

Еще по теме Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов:

  1. 33 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  2. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  4. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  5. 16.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  6. Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
  7. 15.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. 1. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности
  9. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  10. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов
  11. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации
  12. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов
  13. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  14. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
  15. Оценка эффективности инвестиционного проекта
  16. Тема 3. Эффективность инвестиционного проекта: содержание, виды и методы оценки
  17. КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  18. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов
  19. 2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов