<<
>>

Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта)

Сценарный анализ (метод сценариев, имитационная модель оценки риска проекта) связан с решением проблемы оценки риска проектов. Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном отклоне­нии потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - чем отклонение больше, тем больше риск проекта.
При рассмотрении каждого проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта, дать этим результатам вероятностную оценку - оценить потоки денежных средств, руководствуясь экспертными оценками вероятности генерации этих потоков или величиной отклонений компонентов потока от ожидае­мых значений.

Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта) за­ключается в следующем:

1. На основе экспертной оценки по каждому проекту строят три воз­можных сценария развития:

а) пессимистический;

б) наиболее вероятный (наиболее реальный);

в) оптимистический.

2. Для каждого сценария рассчитывается соответствующий показа­тель чистой текущей стоимости - ЛГРУ, т.е. получают три величины: ДГРУП (для пессимистического сценария); NPVB (для наиболее вероятного сцена­рия); ЫРУ0 (для оптимистичного сценария).

3. Для каждого проекта рассчитывается наибольшее изменение вели­чины ЫРУ - размах вариации Д (ЫРУ) = ЛГРУ0 - ЫРУП и среднеквадра­тичное отклонение:

где №Ук - чистая приведенная стоимость проекта для каждого иэ рассма­триваемых сценариев; МРУ- средневзвешенная величина по вероятнос­тям Рк реализации каждого из трех сценариев:

_____ 1 *=з

ИРУ =

3 к=1

Из сравниваемых проектов считается более рискованным тот, у кото­рого больше размах вариации Д (ЫРУ) или среднеквадратичное отклоне­ние оЫРу.

Рассмотренная методика может быть модифицирована путем приме­нения количественных вероятностных оценок В этом случае каждому ва­рианту (сценарию) - пессимистическому, наиболее вероятному и оптими­стическому присваиваются вероятности их осуществления Рк, далее для каждого проекта рассчитывается вероятное значение МРУ, взвешенное по присвоенным вероятностям, и среднее квадратичное отклонение от него:

V *=1

где МРУк - чистая приведенная стоимость проекта для каждого из трех рассматриваемых сценариев; МРУ - средневзвешенная величина по веро­ятностям Рк реализации каждого из трех сценариев:

урукк.

к=1

Из сравниваемых проектов проект с большим значением среднего ква­дратичного отклонения считается более рискованным.

Пример 8.11. Необходимо провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и В, имеющих одинаковую продолжительность реализации, оди-

наковые величины капитальных вложений и ежегодных денежных поступ­лений; величины цены капитала для проектов также равны. В то же время проекты отличаются риском (вероятностью реализации, различных сцена­риев). Исходные данные и результаты расчетов приведены в табл. 8.14.

Таблица 8.14

Показатель, млн руб. Проект А Проект В
Вероятность Вероятность
Величина инвестиций -15,0 1 -15,0 1
Экспертная оценка дисконтированных доходов от реализации проекта при различных сценариях:_________
пессимистический 13,7 0,2 12,9 0,1
наиболее вероятный 18,4 0,7 18,4 0,5
оптимистический 22,6 0,1 20,3 0,4
Оценка Л/Р1/ (расчет):
пессимистическая - 1,3 0,2 -2,1 0,1
наиболее вероятная 3,4 0,7 3,4 0,5
оптимистическая 7,6 0,1 5,3 0.4
Размах вариации 8,9 7,4
Среднеквадратичное отклонение 2,43 2,10

Рассчитаем среднее значение чистой текущей стоимости для каждого проекта:

ШГА = ^ИРУкк = (-1,3) • 0,2 + 3,4 • 0,7 + 7,6 • 0,1 =

*=і

= -0,26 + 2,38 +0,76 = 2,88 млн руб.;

<< | >>
Источник: Зимин А. И.. Инвестиции : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция», - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта):

  1. Методы оценки риска инвестиционного проекта
  2. 17.3. Простейшие методы изолированной оценки риска инвестиционных проектов, используемые в практике
  3. 38 ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  4. 2.3. Оценки риска инвестиционных проектов
  5. Методы учета и способы снижения риска инвестиционных проектов
  6. Тема 8. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов
  7. Методы оценки риска
  8. 8.6. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКА
  9. 15.2. Методы оценки инвестиционного риска
  10. 22.1.2. Методы количественной оценки риска вложений
  11. Показатели и методы оценки риска.
  12. 4.2 Основные методы оценки риска
  13. 22.1.1. Методы качественной оценки риска вложений
  14. 12.Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска.
  15. Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска
  16. 6.4. МЕТОД АНАЛИЗА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ПРОЕКТНОГО РИСКА С ПОМОЩЬЮ ПОСТРОЕНИЯ ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ ПРОЕКТА
  17. Смешанные методы оценки проекта