<<
>>

Классификация рисков инвестиционной деятельности

В общем виде классификация наиболее значимых и специфичных для инвестирования рисков представлена на рис. 11.2.

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования.

Они опре­деляются факторами, на которые инвестор при выборе объектов ин­вестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории ин­вестиционного анализа называют систематическими. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, воз­никающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономичес­кой деятельности, и внутриэкономические риски, связанные с изме­нением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез,более частных разновидностей рисков.

Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расста­новки политических сил в обществе, политической нестабильностью. Политические и страновые риски инвесторы принимают на себя в случае небольших или краткосрочных вложений с соответствующим

Инвестиционные риски

Риски объектов инвестирования

Общие

Внешнеэкономические

риски

Риски инвестиционного портфеля

Внутриэкономические

риски

Социально­политические риски

Риск

несбалансированности

Страновой риск

Отраслевой риск

Региональный риск

Временной риск

Риски, связанные с мерами

государственного

регулирования

Экологический риск

Риск

излишней концентрации

Капитальный риск

Селективный риск
Рискликвидности

Конъюнктурные риски

Инфляционные риски

Кредитный риск

Прочие риски

Операционный риск

Рис.

11.2.
Классификация рисков инвестиционной деятельности

увеличением процентной ставки. При инвестиционном кредитовании или проектном финансировании снижение риска может обеспечи­ваться за счет предоставления гарантий государства.

Экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с мерами государственного регулирования, вклю­чают риски изменения административных ограничений инвестици­онной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений.

Конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятными из­менениями общей экономической ситуации или положением на от­дельных рынках. Конъюнктурный риск может возникать, в частности, вследствие смены стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка.

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций. Инфляционный риск, как правило, почти полностью ложится на инвесторов (кредиторов), которые должны правильно оценить перспективы развития инфля­ционных процессов, поэтому при исследовании инвестиционных ка­честв предполагаемых объектов принято закладывать прогнозные темпы инфляции.

Важное воздействие на показатели эффективности инвестиций оказывают различие уровней инфляции по видам ресурсов и продук­ции (неоднородность инфляции) и превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты. Переход к расчетам в твердой ва­люте (или в натуральных показателях при инвестиционном проекти­ровании) не отменяет необходимости учета инфляционного риска, поскольку наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в стоимостном, но и в натуральном выражении: воздействие инфля­ции изменяет как финансовые результаты осуществления проекта, так и его параметры (планируемые объемы необходимых ресурсов, производства, продаж и т.д.).

Следует отметить, что учет инфляцион­ных рисков во многом осложняется неполнотой и неточностью имею­щейся информации.

Риск ухудшения условий для данной сферы деятельности включает риски, связанные с возможностью усиления конкуренции, изменения требований потребителей, банковскими кризисами и др.

К прочимрискам можно отнести риски, возникающие в связи с эко­номическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачест­венного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

Общие риски могут представлять серьезную угрозу для инвесто­ров, их следует учитывать по всем формам и объектам инвестирова­ния. В отличие от общих рисков специфические риски сугубо индиви­дуальны для каждого инвестора. Они агрегируют все виды рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в конкретные объекты инвестирования.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестиру­емых средств, другими аналогичными факторами, негативные послед­ствия которых можно в существенной степени избежать при повыше­нии эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемле­мым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков.

Совокупность рассматриваемых рисков по экономическому со­держанию аналогична понятию несистематического риска. (Несисте­матический риск называют также индивидуальным, остаточным, осо­бым или диверсифицируемым риском.) Выделение в совокупности рисков, возникающих при инвестиционной деятельности банков, систематических и несистематических рисков позволяет использовать в дальнейшем анализе методологический аппарат теории формиро­вания эффективного инвестиционного портфеля.

При рассмотрении специфических рисков представляется целе­сообразным выделить в их составе риски, присущие инвестиционно­му портфелю, и внутренние риски, свойственные различным видам инвестирования.

Риск инвестиционного портфеля возникает в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением прин­ципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков.

Капитальный риск — интегральный риск инвестиционного порт­феля, связанный с общим ухудшением его качества, который пока­зывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравне­нию с другими видами активов.

Селективныйриск связан с неверной оценкой инвестиционных ка­честв определенного объекта инвестирования при подборе инвести­ционного портфеля.

Риск несбалансированности возникает в связи с нарушением со­ответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвес­тиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сек­тора экономики, региона или страны, от одного направления инвес­тиционной деятельности. При этом данный риск выступает как кон­гломерат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т.д.) в сочетании со специфическими признаками, ука­занными в определении.

Рассмотренные риски являются специфическими рисками порт­фельного инвестирования, возникающими в связи с функциониро­ванием инвестиционного портфеля как целостной совокупности, что предполагает необходимость их учета при формировании и управле­нии инвестиционным портфелем. Кроме данных видов рисков можно выделить риски, присущие в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля, ко­торые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Основные виды этих рисков следующие.

Страновой риск — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неус­тойчивым социальным и экономическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические, географичес­кие, экологические и прочие риски, которые в отличие от рассмот­ренных выше аналогичных видов общих рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложений.

Отраслевойриск— риск, связанный с изменением ситуации в оп­ределенной отрасли. В основе отраслевого риска лежит циклич­ность развития отраслей, переориентация экономики, истощение ре­сурсов конкретного вида, изменение спроса на рынках и другие фак­торы.

Региональный риск — это риск потерь в связи с неустойчивым со­стоянием экономики региона, который особенно присущ монопро- дуктовым регионам.

Временной риск — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колеба­ний.

Риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестицион­ного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного ка­чества.

Кредитный риск — риск потери средств или потери инвестицион­ным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблю­дения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручи­теля. Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности, он связан с возможным ростом расходов при предо­ставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платежеспособности заемщика.

Операционный риск — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Приведенная структура рисков должна быть дополнена видами рисков, характерных для конкретных форм инвестирования.

<< | >>
Источник: Игонина Л.Л.. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. ВА Слепова. — М.: Экономистъ, — 478 с. 2005

Еще по теме Классификация рисков инвестиционной деятельности:

  1. Классификация инвестиционных рисков
  2. Глава 11. Оценка инвестиционных рисков и методика их учета в инвестиционной деятельности
  3. Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков
  4. Экономические и правовые основы инвестиционной деятельности. Субъекты инвестиционной деятельности, их права и обязанности
  5. Процесс регулирования инвестиционных рисков
  6. 22.2. Снижение инвестиционных рисков
  7. 17.1. Классификация банковских рисков
  8. 22 СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ РИСКОВ
  9. 1. Классификация рисков
  10. 8.2.Виды инвестиционных рисков
  11. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  12. Методы хеджирования инвестиционных рисков
  13. Классификация Финансовых рисков
  14. 17.1. ПОНЯТИЕ БАНКОВСКИХ РИСКОВ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
  15. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ