Классификация инвестиционных рисков

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реали­зации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и резуль­татах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие.

ная информация об условиях реализации, и ранее существующая неопределенноств снижается.

В современной экономической теории в качестве индикатора (или «двойника») неопределенности ввютупает категория риска. Основное различие между риском и неопределенноствю заключа­ется в том, известив: ли принимающему решения субъекту количе- ственнвю вероятности наступления определеннв1х собвггий.

В количественном отношении неопределенноств подразумева­ет возможноств отклонения резулвтата от ожидаемого (или сред­него) значения как в менвшую, так и в болвшую сторону. Такая неопределенноств назвшается спекулятивной, в отличие от чистой неопределенности, предполагающей толвко возможноств негатив- НБ1Х отклонений конечного резулвтата деятелвности. Соответствен­но под риском в экономической теории понимается вероятноств (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнителвнвгх расходов и (или), наоборот, возмож­ноств получения значителвной ввггодвг (дохода) в резулвтате осу­ществления инвестиционного проекта. Риск также можно опреде- литв как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможноств появления и значимоств для субъекта принятия ре­шений ущерба в резулвтате последствий принятия того или иного решения[20]. Поэтому любой вид анализа и оценка должнвг прово- дитвся с учетом риска и неопределенности.

Выделяют два типа риска — статический (катастрофический) и динамический. Статический риск соответствует чистой неопре­деленности, а динамический риск — спекулятивной. Статический

активов вследствие нанесения непоправимого ущерба субъекту экономики, вызванного непредвиденными изменениями много­численных факторов внешней и внутренней среды.

В отличие от неопределенности вообще риск является измери­мой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. В наиболее общем виде инвестицион­ный риск можно определить как возможность полной или час­тичной потери инвестируемого капитала. Степень инвестицион­ного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. В более узком смысле под инвестиционным риском понимается измеримая вероятность не­дополучения прибыли либо потери доходов в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае вы­ступают имущественные интересы лица, осуществляющего вло­жения своих средств, т.е. инвестора.

ет некоторый набор рисков, который можно назвать комплексом рисков. Инвестиционная деятельность включает в себя комплекс предпринимательских и финансовых рисков. Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенностей реа­лизации проекта и способа привлечения средств. Структура инвестиционных рисков в графическом виде представлена на

Рис. 7.1. Структура инвестиционных рисков

Существует и другая классификация рисков.

• риски, связанные с нестабильностью экономического зако­нодательства и текущей экономической ситуации, условий ин­вестирования и использования прибыли;

• внешнеэкономические риски — возможности введения огра­ничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

• неопределенность политической ситуации, риск неблагопри­ятных социально-политических изменений в стране, регионе;

• неполнота и неточность информации о динамике технико­экономических показателей, параметрах новой техники и тех­нологии, качестве продукции;

• колебания рыночной конъюнктуры (совокупности признаков, характеризующих текущее состояние экономики в определен­ный период, например, цен, валютных курсов, ВВП и т.д.), природно-климатические условия, возможность стихийных бедствий;

• производственно-технические риски — аварии и отказы обо­рудования, производственный брак и т.д.;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта, неполнота или неточность информации об их фи­нансовом состоянии и деловой репутации.

В ситуации, когда универсальным законом экономики является неопределенность конечного результата инвестиционных вложе­ний, субъект экономики, избегающий риска, вынужден искать спо­собы, позволяющие ему не потерять свои вложения. В этихуслови- ях приходится действовать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации в будущем, основываясь на про­шлом опыте. Необходимо также тщательное изучение предпола­гаемого инвестирования, его возможных последствий и той среды, в которой оно совершается. Это равносильно получению новой ин­формации и моделированию ситуации, что теоретически должно уменьшить неопределенность и повысить предсказуемость резуль­тата инвестирования. В то же время само изучение объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовер­шенства используемого инструментария, ошибок анализа, модели­рования и т.д. В связи с этим анализ и учет неопределенности и рис­ков при инвестировании предполагают углубленное изучение как можно большего числа неконтролируемых факторов, способных повлиять на осуществление проекта и выбор наиболее действенных и оптимальных по затратам методов и технологий оценки, анализа, учета, управления, снижения и оптимизации рисков, а также соот­ветствующего аппаратного и программного обеспечения.

7.1.