<<
>>

Классификация инвестиционных рисков

Инвестиционное проектирование — обширная и развитая об­ласть знаний, которая отражает теорию и практику разработки и ре­ализации инвестиционных проектов. На финансирование различ­ных инвестиционных проектов в мире ныне расходуются огромные средства.
Имеются признанные типовые методики и стандарты по инвестиционному проектированию (ЮНИДО и т.д.), а также соот­ветствующие компьютерные программы, которые уже получили известность и международное признание. Однако их применение в российской практике нередко весьма затруднительно. И одна из главных причин этого — фактор неопределенности, который мо­жет очень существенно повлиять на конечные результаты инвес­тиционных проектов.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реали­зации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и резуль­татах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие.

В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив. При этом эко­номические агенты (организации и индивиды) не располагают пол­ным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощности для адекватного учета всей доступной им информации. Неопреде­ленность условий реализации проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнитель­

ная информация об условиях реализации, и ранее существующая неопределенноств снижается.

В современной экономической теории в качестве индикатора (или «двойника») неопределенности ввютупает категория риска. Основное различие между риском и неопределенноствю заключа­ется в том, известив: ли принимающему решения субъекту количе- ственнвю вероятности наступления определеннв1х собвггий.

Как правило, термин «риск» исполвзуется для характеристики эконо­мической ситуации, в которой известив: все вероятности проис­хождения собвггий. В случае же, когда не имеется возможности оценитв на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или инБгх резулвтатов (возникновения собвггий), исполвзуется термин «неопределенноств». Если риск характерен для производственно-экономических систем с массоввгми собвг- тиями, то неопределенноств существует, как правило, в тех случа­ях, когда вероятности последствий приходится определятв субъек­тивно из-за отсутствия статистических даннвгх за предшествующие периодвг. Такой подход к интерпретации категорий риска и не­определенности принят в неокейнсианской традиции, в то время как неоклассическая школа считает эти понятия тождественнвгми.

В количественном отношении неопределенноств подразумева­ет возможноств отклонения резулвтата от ожидаемого (или сред­него) значения как в менвшую, так и в болвшую сторону. Такая неопределенноств назвшается спекулятивной, в отличие от чистой неопределенности, предполагающей толвко возможноств негатив- НБ1Х отклонений конечного резулвтата деятелвности. Соответствен­но под риском в экономической теории понимается вероятноств (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнителвнвгх расходов и (или), наоборот, возмож­ноств получения значителвной ввггодвг (дохода) в резулвтате осу­ществления инвестиционного проекта. Риск также можно опреде- литв как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможноств появления и значимоств для субъекта принятия ре­шений ущерба в резулвтате последствий принятия того или иного решения[20]. Поэтому любой вид анализа и оценка должнвг прово- дитвся с учетом риска и неопределенности.

Выделяют два типа риска — статический (катастрофический) и динамический. Статический риск соответствует чистой неопре­деленности, а динамический риск — спекулятивной. Статический

активов вследствие нанесения непоправимого ущерба субъекту экономики, вызванного непредвиденными изменениями много­численных факторов внешней и внутренней среды.

Динамиче­ский риск связан с возникновением непредвиденных изменений стоимости рассматриваемого объекта под действием факторов внешней среды (например, колебаний экономической конъюнк­туры), а также неадекватных управленческих решений (факти­ческой реализации стратегии, отличающейся от той, которая со­ответствует заранее оцененному максимальному значению критерия эффективности). Отличие динамических рисков от ста­тических заключается в том, что последние могут проявиться, как правило, только однократно на протяжении срока инвестирова­ния, и их появление означает прекращение инвестиционного про­екта, тогда как динамические риски могут реализовываться не­однократно за время реализации проекта, не приводя при этом к его прекращению.

В отличие от неопределенности вообще риск является измери­мой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. В наиболее общем виде инвестицион­ный риск можно определить как возможность полной или час­тичной потери инвестируемого капитала. Степень инвестицион­ного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. В более узком смысле под инвестиционным риском понимается измеримая вероятность не­дополучения прибыли либо потери доходов в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае вы­ступают имущественные интересы лица, осуществляющего вло­жения своих средств, т.е. инвестора.

ет некоторый набор рисков, который можно назвать комплексом рисков. Инвестиционная деятельность включает в себя комплекс предпринимательских и финансовых рисков. Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенностей реа­лизации проекта и способа привлечения средств. Структура инвестиционных рисков в графическом виде представлена на

Рис. 7.1. Структура инвестиционных рисков

Существует и другая классификация рисков.

Так, при оценке инвестиций ВБ1ДеЛЯЮТ следующие наиболее существеннвю ВИДБ1 рисков и неопределенности:

• риски, связанные с нестабильностью экономического зако­нодательства и текущей экономической ситуации, условий ин­вестирования и использования прибыли;

• внешнеэкономические риски — возможности введения огра­ничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

• неопределенность политической ситуации, риск неблагопри­ятных социально-политических изменений в стране, регионе;

• неполнота и неточность информации о динамике технико­экономических показателей, параметрах новой техники и тех­нологии, качестве продукции;

• колебания рыночной конъюнктуры (совокупности признаков, характеризующих текущее состояние экономики в определен­ный период, например, цен, валютных курсов, ВВП и т.д.), природно-климатические условия, возможность стихийных бедствий;

• производственно-технические риски — аварии и отказы обо­рудования, производственный брак и т.д.;

• неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта, неполнота или неточность информации об их фи­нансовом состоянии и деловой репутации.

В ситуации, когда универсальным законом экономики является неопределенность конечного результата инвестиционных вложе­ний, субъект экономики, избегающий риска, вынужден искать спо­собы, позволяющие ему не потерять свои вложения. В этихуслови- ях приходится действовать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации в будущем, основываясь на про­шлом опыте. Необходимо также тщательное изучение предпола­гаемого инвестирования, его возможных последствий и той среды, в которой оно совершается. Это равносильно получению новой ин­формации и моделированию ситуации, что теоретически должно уменьшить неопределенность и повысить предсказуемость резуль­тата инвестирования. В то же время само изучение объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовер­шенства используемого инструментария, ошибок анализа, модели­рования и т.д. В связи с этим анализ и учет неопределенности и рис­ков при инвестировании предполагают углубленное изучение как можно большего числа неконтролируемых факторов, способных повлиять на осуществление проекта и выбор наиболее действенных и оптимальных по затратам методов и технологий оценки, анализа, учета, управления, снижения и оптимизации рисков, а также соот­ветствующего аппаратного и программного обеспечения.

7.1.

<< | >>
Источник: Ивасенко А.Г., Никонова Я.И.. Инвестиции: источники и методы финансирования. М.: — 261 с.. 2009

Еще по теме Классификация инвестиционных рисков:

  1. Классификация рисков инвестиционной деятельности
  2. Глава 11. Оценка инвестиционных рисков и методика их учета в инвестиционной деятельности
  3. 22.2. Снижение инвестиционных рисков
  4. Процесс регулирования инвестиционных рисков
  5. 17.1. Классификация банковских рисков
  6. 22 СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ РИСКОВ
  7. 1. Классификация рисков
  8. 8.2.Виды инвестиционных рисков
  9. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  10. Методы хеджирования инвестиционных рисков
  11. Классификация Финансовых рисков
  12. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  13. 17.1. ПОНЯТИЕ БАНКОВСКИХ РИСКОВ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
  14. 1. Понятие, сущность и классификация рисков
  15. Глава 22. Учет и снижение инвестиционных рисков
  16. Раздел V ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ РИСКОВОСТИ И ДОСТОВЕРНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ