<<
>>

ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Как и любой товар, ценная бумага имеет потребительную сто­имость и стоимость для своего владельца.

Потребительная стоимость ценной бумаги — это совокупность имущественных и неимущественных прав, которыми она наделена.

Потребительная стоимость находит свое выражение в тех правах, которые присущи конкретной ценной бумаге по закону и по воле лица, выпустившего ее. В отличие от обычного товара, потребительная стои­мость которого вытекает из его вещной, или материальной, природы, потребительная стоимость ценной бумаги не имеет материальной осно­вы, а происходит из взаимоотношений между владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ней. Несмотря на то что эти отношения закрепляются законодательно, их осуществление всегда сопряжено с воз­можностью (вероятностью) нарушения, неполного соблюдения и т.п.

Качество ценной бумаги — это мера реализации прав, которы­ми наделена ценная бумага, или мера ее потребительной стоимости.

Качество ценной бумаги находит свое отражение, прежде все­го, в следующем:

— в ликвидности ценной бумаги, т.е.

мере воплощения ее пра­ва на переход от одного владельца к другому;

— обращаемости, т.е. мере воплощения ее права выступать самостоятельным платежным инструментом, облегчающим обращение других товаров;

— доходности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на получение дохода ее владельцем;

— риске ценной бумаги, т.е. неопределенности, неизвестности, связанной с осуществлением прав (в первую очередь прав на доход и на обращение), которыми она наделена.

Ликвидность ценной бумаги — это сочетание права на переда­чу ее от одного владельца к другому с осуществимостью этого права. Она находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа цен­ной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д.

Обращаемость — способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда высту­пать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегча­ющего обращение других товаров.

Доход по ценной бумаге — это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относи­тельная доходность) выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год.

Доход по ценной бумаге распадается на два вида:

1) доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисля­емый доход;

2) доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциаль­ный доход.

Первый есть часть дохода, создаваемого действительным капиталом, поэтому начисляемый доход, по су1™, есть действительный доход как часть произведенной прибавочной стоимости; второй вид дохода является доходом от капитала, функционирующего как фик­тивный капитал, т.е. этот доход есть чистое перераспределение уже существующей стоимости.

На практике используются такие базовые экономические понятия доходности:

— текущая — это доходность, определяемая на базе начисляе­мого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции;

— полная — доходность, которая учитывает сразу оба вида дохо­да по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год.

Показатели доходности различаются:

— по методам их расчета;

— степени учета в них других экономических показателей (на­пример, инфляции, налогов и т.п.);

— временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные);

— совокупности ценных бумаг (доходность отдельной ценной бумаги, группы (портфеля) ценных бумаг, рынка ценных бумаг, т.е. всех ценных бумаг в целом) и т.д.

Риск по ценной бумаге. Риск — важнейший наряду с доходно­стью показатель качества ценной бумаги. Риск — это неизвестная сте­пень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги, или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существу­ют риск доходности, риск ликвидности и др.

Риск отдельной ценной бумаги и риск портфеля ценных бумаг. Поскольку права по той или иной конкретной ценной бумаге объек­тивно вступают в противоречие с правами по другой ценной бумаге (например, увеличение дохода по одной ценной бумаге может быть связано с замедлением роста дохода по другой; рост покупок одной ценной бумаги, т.е. повышение ее ликвидности, может вести к умень­шению оборота (ликвидности) какой-то другой ценной бумаги и т.д.), риск совокупности (портфеля) ценных бумаг не есть простая сумма рисков входящих в нее ценных бумаг, а риск рынка в целом не есть арифметическая сумма рисков всех составляющих его ценных бумаг или их портфелей.

Понятие риска существует в трех формах:

1) риск отдельной ценной бумаги;

2) риск портфеля ценных бумаг, т.е. риск совокупности цен­ных бумаг, находящихся в собственности данного владельца;

3) рыночный риск, т.е. риск, свойственный рынку ценных бумаг в целом.

Собственный риск ценной бумаги и внешний риск. Осуществле­ние прав по ценной бумаге зависит, с одной стороны, от лица, обязан­ного по ней, а с другой — от факторов, не зависящих от него, посколь­ку все, что связано с существованием ценной бумаги, регулируется еще и государством. Кроме того, ценная бумага — это инструмент рынка ценных бумаг, но последний является лишь составной частью рынка в целом. Следовательно, риск ценной бумаги составляют:

— собственный риск ценной бумаги, заключающийся в неопре­деленности реализации прав по ней со стороны лица, обязанного по этой конкретной ценной бумаге;

— несобственный, или внешний, риск, который отражает неопре­деленность реализации прав по ценной бумаге по причинам, находя­щимся вне лица, обязанного по ней.

Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным. Он непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и состояния (конъюнктуры) рынка ценных бумаг в целом.

Измерение риска. На практике всегда имеет место какой-то сред­ний уровень осуществления того или иного права, поэтому измерение риска основывается на расчетах отклонения показателя, характеризу­ющего это право ценной бумаги, от его среднестатистического, или просто среднего значения. Обычно для этого используют показатели или расчеты, основывающиеся на среднеквадратическом отклонении, или дисперсии. Чем меньше размер отклонений от среднего уровня осуществимости того или иного права (т.е. чем меньше дисперсия), тем меньше риск, т.е. тем выше вероятность его осуществимости на сред­нем уровне или тем ниже вероятность фактической реализации права.

5.1.

<< | >>
Источник: Под редакцией М.В. Чиненова. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и [др.]; под ред. М.В. Чиненова. - М.: КНОРУС, - 248 с. 2007

Еще по теме ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  2. 53. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РФ. ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  3. 10.2. Виды ценных бумаг и их характеристика
  4. § 6.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. 10.2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. 5. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
  7. 5. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
  8. 5. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
  9. Стоимостные характеристики ценных бумаг
  10. 3.3 ХАРАКТЕРИСТИКА ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. 38. «УЛИЧНЫЙ» РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ХАРАКТЕРИСТИКА ЕГО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  12. 38. «УЛИЧНЫЙ» РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ХАРАКТЕРИСТИКА ЕГО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  13. 38. «УЛИЧНЫЙ» РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ХАРАКТЕРИСТИКА ЕГО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  14. 6.1. Характеристика инвесторов рынка ценных бумаг
  15. Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг