<<
>>

Финансирование инвестиционного проекта

Одной из важнейших проблем при реализации инвестицион­ного проекта является его финансирование, которое должно обес­печить:

а) реализацию проекта в проектируемом объеме;

б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);

в) снижение риска проектов;

г) необходимое соотношение между привлеченными и собст­венными средствами.

Система финансирования включает:

1. Источники финансирования проекта.

2. Формы финансирования.

Источники финансирования инвестиционного проекта.

Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:

1) по отношениям собственности;

2) по видам собственности.

По отношениям собственности источники финансирования делятся на:

1) собственные;

2) привлеченные.

К собственным источникам относятся:

а) прибыль;

б) амортизационные отчисления;

в) страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, сти­хийных бедствий и др.;

г) денежные накопления и сбережения граждан и юридиче­ских лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).

К привлеченным источникам:

а) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

в) денежные средства, централизуемые объединениями (сою­зами) предприятий в установленном порядке;

г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

д) иностранные инвестиции.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

1) государственные инвестиционные ресурсы:

а) бюджетные средства;

б) средства внебюджетных фондов;

в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммер­ческих организаций, общественных объединений, физических лиц);

3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.

Различают следующие формы финансирования: бюджетную, акционерную, кредитную, проектную.

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной ос­нове.

Акционерное финансирование - это форма получения инвести­ционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:

- дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;

- создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией цен­ных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.

Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике.

Положительными чертами кредитов как источников получе­ния средств для инвестиционных проектов являются:

- значительный объем средств;

- внешний контроль за использованием предоставленных ре­сурсов.

Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:

- потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты про­центов по кредиту;

- необходимости предоставления залога или гарантий;

- увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.

Проектное финансирование - это финансирование инвестици­онных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка за­трат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование принимает следующие формы:

- с полным регрессом на заемщика;

- без регресса на заемщика;

- с ограниченным регрессом на заемщика.

Первая форма применяется, как правило, при финансирова­нии некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов.

В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор - нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.

Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость при­влеченного капитала высокая. Подобное финансирование использу­ется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспо­собной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабель­ности.

Третья форма является наиболее распространенной, она озна­чает, что все участники проекта распределяют генерируемые проек­том риски и соответственно каждый заинтересован в положитель­ных результатах реализации проекта на каждой стадии его осущест­вления.

Проектное финансирование в отличие от других форм обес­печивает:

- более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

- адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.

Данная форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей стране. Она применяется главным обра­зом в рамках реализации закона о соглашении о разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его ос­новной задачей является работа по подготовке и реализации проек­тов, предусмотренных соглашениями между Россией и междуна­родными организациями, а также финансируемых из других внеш­них источников.

В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые заре­комендовали себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий и в целом для развертывания инвестиционного процесса. К ним можно отнести лизинг и инвестиционный налоговый

Лизинг именно в кризисные годы во многих странах способст­вовал обновлению основного капитала. Федеральный Закон «О ли­зинге» определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем.

В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель дол­жен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выпла­тить вознаграждение.

С введением первой части Налогового кодекса РФ предпри­ятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Послед­ний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочно­сти. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:

- проведение научно-исследовательских и опытно­

конструкторских работ или технического перевооружения собст­венного производства, в том числе направленного на создание рабо­чих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кре­дита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного обо­рудования, используемого в указанных целях;

- осуществление внедренческой или инновационной деятель­ности, создание новых или совершенствование применяемых техно­логий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием - налогопла­тельщиком и уполномоченным органом;

- выполнение организацией особо важного заказа по социально­экономическому развитию региона или предоставление особо важ­ных услуг населению. В этом случае размер кредита также опреде­ляется по соглашению.

Ответить на вопросы:

1. Что представляет собой инвестиционный проект?

2. Какие классификации инвестиционного проекта вы знаете?

3. Какие изучаются стадии разработки инвестиционного проекта?

4. В чем состоит смысл ТЭО?

5. Для каких целей используется экспертиза инвестиционного проекта?

6. Каковы источники и формы финансирования инвестицион­ного проекта?

7. Что такое проектное финансирование и в чем его сущность?

8. Каково назначение инвестиционного налогового кредита?

План семинарского занятия:

1. Инвестиционный проект: сущность, виды, цели.

2. Технико-экономическое обоснование и экспертиза инвести­ционного проекта.

3. Финансирование инвестиционного проекта: сущность, источни­ки, формы.

Для выполнения задания №2 необходимо: тщательно прорабо­тать закон об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Для самооценки темы 2 необходимо:

• Выполнить задания 2а и 2б:

Задание 2а) составить классификацию инвестиционных про­ектов.

Задание 2б) разработать схему финансирования инвестици­онного проекта.

Тест

1. Если согласно Закону под инвестиционным проектом пони­мается «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений», то что же пони­мать под «потоками денег от инвестиционного проекта»?

а) для инвестиционных проектов такого понятия не вводится;

б) денежные потоки, связанные с оплатой труда разработчи­ков ИП;

в) денежные средства, отпускаемые на согласование экономи­ческой целесообразности, объема и сроков капвложений;

г) потоки денег по проекту, породившему данный инвестици­онный проект.

2. Фирма располагает 100 тыс. рублей и выбирает между двумя проектами А и В, стоимостью 70 тыс. рублей и 80 тыс. руб­лей. Поскольку эти два проекта не могут быть реализованы одно­временно, то можно ли считать их независимыми только на дан­ном основании?

а) да, и такие проекты считаются комплементарными:;

б) нет, такие проекты могут быть и независимыми;

в) нет, так как экономическая реализуемость вообще не учи­тывается при оценке зависимости проектов;

г) да.

3. Если принятие проекта А приводит к росту доходов по другому проекту В, то такие проекты:

а) независимые;

б) альтернативные;

в) замещают друг друга;

г) комплементарные.

4. Какими отношениями взаимного влияния скорее всего мо­гут быть связаны проекты строительства завода по производст­ву холодильников и строительства сервисного центра по их обслу­живанию и ремонту?

а) они независимые;

б) эти проекты замещают друг друга;

в) они комплементарные;

г) они альтернативные.

5. Имеется инвестиционный проект, срок реализации которо­го рассчитан на 2 года. К какому типу проектов относится дан­ный проект?

а) краткосрочный;

б) среднесрочный;

в) долгосрочный;

г) с ограниченным сроком реализации.

6. Одним из критериев классификации проектов служит их масштаб. Что понимается под масштабом проекта?

а) объем инвестиций в проект;

б) количество объектов строительства;

в) общественная значимость проекта;

г) количество проектной документации.

7. Что из перечисленного ниже можно относить к внутрен­ним источникам финансирования проекта?

а) средства, полученные за счет размещения облигаций;

б) прямые иностранные инвестиции;

в) ассигнования из федерального бюджета;

г) реинвестируемая часть чистой прибыли.

8. Предприятие по результатам года получило чистую при­быль в размере 100 тыс. рублей, из которых 40 тыс. рублей было выплачено акционерам в виде дивиденда, а 60 тыс. рублей вновь вложено в производство. Можно ли считать, что таким образом предприятие осуществило финансирование инвестиционного про­екта и в какой сумме?

а) да, в сумме 100 тыс. рублей;

б) да, в сумме 60 тыс. рублей;

в) да, в сумме 40 тыс. рублей;

г) нет.

9. Можно ли суммы, связанные с отчислениями на амортиза­цию нематериальных активов, относить к источникам финанси­рования инвестиционных проектов?

а) нет, к таким источникам относятся отчисления только на амортизацию основных фондов;

б) да, но только в пределах, не превышающих ставку рефи­нансирования;

в) да;

г) да, но только если нематериальный актив создан в процессе реализации проекта, а не приобретен на стороне.

10. Можно ли относить к привлеченным средствам финанси­рования инвестиционных проектов суммы денег, полученные за счет амортизационных отчислений?

а) да;

б) нет, такие средства относятся к заемным, а не привлечен­ным;

в) нет, такие средства относятся к внутренним, а не привле­ченным;

г) амортизационные отчисления вообще не рассматриваются в качестве источников финансирования инвестиционных проектов.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИИ. Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - 182 с. 2008

Еще по теме Финансирование инвестиционного проекта:

  1. МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  2. Источники финансирования инвестиционных проектов
  3. Тема 2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование
  4. 7.1. Способы и источники финансирования инвестиционных проектов
  5. 7.2.Выбор источников финансирования инвестиционных проектов
  6. Тема 5. Финансирование инвестиционных проектов
  7. Влияние различных форм финансирования инвестиционных проектов на хозяйственную деятельность предприятия
  8. 7.5.Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов
  9. Глава 16. Организация финансирования инвестиционных проектов
  10. Глава 7 МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  11. Глава 10. МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  12. ЛЕКЦИЯ № 5. Методы финансирования инвестиционных проектов
  13. РАЗДЕЛ III. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ
  14. Глава 13. Цели инвестиционного проекта и источники его финансирования