ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ

Диверсификация инвестиций — вид инвестиционной страте­гии, связанной с расширением или изменением инвестиционной дея­тельности.

Портфели ценных бумаг, построенные по принципу дивер­сификации, предполагают комбинацию из достаточно большого коли­чества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода).

Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по раз­личным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвести­ционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг.

Специфический (несистематический) риск возникает под воз­действием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверси­фикации, т.е. распределения инвестиций между ценными бумагами, по-разному реагирующих на экономические события различных ком­паний или отраслей.

Диверсификация — сознательное комбинирование инвестици­онных объектов, при котором достигается не просто их разнообразие, но и определенная взаимосвязь между доходностью и риском.

По портфелю, состоящему из различных групп акций, дивер­сификация сокращает риск по отдельным группам акций, но, как пра­вило, не может устранить его полностью. Для того чтобы максимально использовать возможности диверсификации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходимо включать в него и другие финан­совые инструменты, например, облигации, золото, а также недвижи­мость.

В портфельной теории существует несколько подходов к дивер­сификации инвестиционных портфелей.

Традиционный подход к диверсификации («наивная» дивер­сификация, или «финансовое декорирование») состоит в том, что инве­стор вкладывает средства в некоторое количество активов и надеется, что вариация ожидаемой доходности портфеля будет невелика. Например, такая диверсификация предусматривает владение различ­ными видами ценных бумаг (акции, облигации), ценными бумагами отдельных предприятий, компаний различных отраслей. Такой под­ход может привести к выводу, что лучшей диверсификацией является вложение средств в как можно большее количество ценных бумаг различных компаний. Однако практикой доказано, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле имеется 10—15 различ­ных ценных бумаг, при этом достигается достаточный уровень дивер­сификации без значительного увеличения издержек портфеля. Даль­нейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, которая может приве­сти к таким отрицательным результатам, как:

— невозможность качественного портфельного управления;

— покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных цен­ных бумаг;

— рост издержек, связанных с подбором ценных бумаг (расхо­ды на предварительный анализ, консалтинг и т.д.);

— высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и т.д.

Меньшее количество ценных бумаг в портфеле приводит к повышенному риску за счет роста вероятности одновременного отклонения инвестиционных качеств ценных бумаг в сторону снижения.

В соответствии с современной портфельной теорией результа­ты простой диверсификации и диверсификации по отраслям, предпри­ятиям, регионам и так далее по существу тождественны.

Эффект излишней диверсификации характеризуется превыше­нием темпов прироста издержек по ее осуществлению над темпами прироста доходности портфеля.

6.2.

<< | >>
Источник: Под редакцией М.В. Чиненова. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и [др.]; под ред. М.В. Чиненова. - М.: КНОРУС, - 248 с. 2007

Еще по теме ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ:

  1. Выбор активов и диверсификация портфеля
  2. 12.3. ЭФФЕКТИВНАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ 1РИ НАЛИЧИИ МНОГИХ РИСКОВАННЫХ АКТИВОВ 12.3.1. Портфели из двух рискованных активов
  3. 5.Необходимость диверсификации собственного инвестиционного портфеля.
  4. 11.10. ПРИНЦИП ДИВЕРСИФИКАЦИИ 11.10.1. Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками
  5. 7.1. Цели и мотивы диверсификации. Интеграция и диверсификация
  6. 11.1. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели формирования инвестиционного портфеля
  7. 2. Принцип диверсификации.
  8. Диверсификация деятельности
  9. 10.4.3. Диверсификация
  10. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
  11. 64 ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
  12. Конгломератная диверсификация
  13. ВЫГОДЫ ОТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
  14. ВЫГОДЫ ОТ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
  15. Стратегия диверсификации
  16. 7.4. Выгоды и издержки диверсификации
  17. 11.11. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И СТОИМОСТЬ СТРАХОВАНИЯ