Анализ чувствительности
Анализ чувствительности начинается с исходной базовой ситуации, которая рассчитывается с использованием ожидаемых, наиболее вероятных значений каждой исходной переменной. Для базового варианта рассчитываются показатели эффективности инвестиционного проекта (см. гл. 5).
Чтобы ответить на вопрос: что будет, если значения входных параметров на практике будут отличаться от значений, которые были приняты для оценки эффективности проекта, используется метод анализа чувствительности.
При этом выбирается ключевой показатель проекта, чувствительность которого к изменению входных параметров будет изучаться. Обычно в качестве такого объекта выступают показатели чистой текущей стоимости (TVPIO, или внутренней нормы рентабельности (IRR).
На ключевой показатель эффективности проекта влияют такие факторы, как капитальные затраты и вложения в оборотные средства; цена товара и объем продаж; компоненты себестоимости продукции; время строительства и ввода в действие основных средств.
При анализе чувствительности каждая входная переменная изменяется на несколько процентов вверх и вниз от ожидаемого значения (принятого в базовом варианте), и при этом предполагается, что остальные переменные остаются неизменными. Вычисляется новое значение ключевого показателя при условии использования новых значений. Например, если необходимо оценить чувствительность внутренней нормы рентабельности к такому показателю, как цена, то значение цены базового варианта принимается за 100 Значение IRR в этом случае уже определено.
Следовательно, необходимо рассчитать IRR для вариантов, в которых все входные параметры., кроме цены, соответствуют базовому варианту. Значение цены при этом варьирует, например на ±5%, ±10%.Набор значений ключевого показателя накладывается на график, чтобы показать, насколько чувствительно это значение к изменению каждой из переменных (рис. 7.4).
Наклон линий на графике показывает, насколько ключевой показатель эффективности инвестиционного проекта чувствителен к изменению неопределенных факторов: чем он существеннее, тем выше чувствительность к изменению переменной. Чем выше чувствительность, тем выше риск, так как даже небольшая погрешность в прогнозировании данного фактора может привести к значительной ошибке в определении показателя эффективности проекта.
Вариация неопрелеленных факторов. % Рис. 7.4. Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов: |
/ — цена товара, 2 — стоимость оборудования, 3 — материальные издержки |
Кроме того, график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на них особое внимание.
Таблица 7.3. Анализ чувствительности проекта
|
и» сл
56 178.78
24 142,88 24200,71
22524,34
Изменение показателя, %
25038,90 |
7 446,84 |
-42 269,98 |
-76 860,74 |
Рис. 7.5.
Анализ чувствительности проекта I - станка налога; 2 — пыпуск продукции; ? — ожидаемая ценаТак, например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо улучшить программу маркетинга и(или) повысить качество товаров. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства, то следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Если же критическим оказался фактор материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья.
Рассмотрим инвестиционный проект (см. табл. 7.2) и проведем анализ чувствительности данного проекта. Результаты анализа представлены в табл. 7.3 и на рис. 7.5.
Еще по теме Анализ чувствительности:
- 1.8. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ
- 47. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ
- Анализ чувствительности
- §4. Анализ чувствительности
- 9.3. Анализ чувствительности решения задачи
- ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ:АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ И БЕЗУБЫТОЧНОСТИ
- Анализ чувствительности.
- 98. Анализ чувствительности моделей инвестиционных проектов
- 8.3. Анализ устойчивости и чувствительности проекта
- 6.6. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЭЛЕКТРОННЫХ ТАБЛИЦ
- 9.7. Чувствительность покупателей к уровню цен
- 6.6.2. Чувствительность NPV к росту продаж
- АВС-АНАЛИЗ И ДРУГИЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА АССОРТИМЕНТА И ТОВАРНОЙ ПОЛИТИКИ
- 4.5.1 Анализ своевременности выполнения процессов. Фаза III - Анализ: Определение возможностей для улучшений
- 3.2. СИТУАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА 3.2.1. Методология анализа рыночной конъюнктуры
- § 1. Анализ существующих данных. Контент-анализ
- 51. СТАТИСТИЧЕСКИЙИ СЦЕНАРНЫЙ АНАЛИЗ. МОДЕЛИРОВАНИЕ УСЛОВИЙ, РАСЧЕТ И ИНТЕРПРЕТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ СТАТИСТИЧЕСКОГО И СЦЕНАРНОГО АНАЛИЗА В СИСТЕМЕ PROJECT EXPERT