<<
>>

7.4.Облигационные займы

Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы по­гашение обязательств по облигационному долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесто­ров во многом определяется условиями их размещения.

Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа, количе­ство выпущенных облигаций, уровень процентной ставки, усло­вия процентных выплат, дату, форму и порядок погашения, ого­ворки по вопросам конверсии облигаций, защиты интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточ­но выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность об­лигаций. В ряде случаев допускается возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии обли­гаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или че­рез инвестиционные институты внебиржевого рынка.

Облигация как инструмент заимствования в большей сте­пени отвечает современным условиям финансового рынка и обладает рядом преимуществ в сравнении с другими инстру­ментами:

• возможностью доступа к денежным ресурсам инвестора без посредника;

• малой вероятностью вмешательства кредитора во внутрен­ние дела заемщика;

• большей возможностью для финансирования на долгосроч­ной основе;

• возможностью оперативного управления структурой и объ­емом задолженности, их оптимизации в соответствии с из­меняющимися внутренними и внешними условиями хозяй­ствования.

С точки зрения кредитора основными преимуществами об­лигационного заимствования являются формирование эффек­тивных портфелей с различной протяженностью и соотношени­ем «риск—доход» и оперативное управление инвестиционными портфелями через операции на вторичном рынке в соответ­ствии с требованиями инвестора и меняющейся конъюнктурой рынка.

Перечислим основные параметры облигационного займа и факторы, оказывающие влияние на их формирование.

♦ Внутренний или внешний по отношению к национальному рын­ку характер заимствования. Внутренние облигации выпу­скаются эмитентом в стране, резидентом которой он явля­ется, и номинированы, как правило, в валюте этой страны. В случае если эмитент считает, что по ряду причин разме­щение облигаций на зарубежных рынках предоставляет ему ряд преимуществ, он может осуществить выпуск внешних облигаций.

♦ Объем заимствования. Определяется потребностями эми­тента в рамках финансируемого проекта и возможностями рынка удовлетворить данные потребности по цене, устраи­вающей инвестора. В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обе­спечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

♦ Срок заимствования. Определяется особенностью финан­сируемого проекта, возможностью на момент размещения привлечения достаточного объема ресурсов по приемлемой для эмитента цене, прогнозом развития ситуации на финан­совом рынке в течение планируемого периода финансиро­вания.

♦ Форма выплаты дохода (дисконтная облигация, облигация с фиксированным или плавающим купоном). Во многом зави­сит от особенностей финансируемого проекта, а также от существующей и прогнозируемой конъюнктуры финансо­вого рынка.

♦ Частота и размер купонных выплат. В значительной мере определяются как размеры расходов на обслуживание дол­га, которые заемщик всегда стремится минимизировать, так и уровень доходов инвесторов, которые заинтересованы в максимизации последних.

<< | >>
Источник: Касьяненко Т. Г.. Инвестиции : учеб. пособие / Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А. — М.: Эксмо, 2009. — 240 с. — (Учебный курс: кратко и доступно).. 2009

Еще по теме 7.4.Облигационные займы:

  1. § 3. Облигационные займы
  2. 11.4. Выпуск облигационного займа акционерным обществом
  3. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа
  4. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций внешних облигационных займов
  5. 67. Виды облигационных займов
  6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ
  7. УЧЕТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В ЗАЙМЫ
  8. УЧЕТ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В ЗАЙМЫ
  9. 14.7. Учет финансовых вложений в займы
  10. 4.6.2. Займы
  11. Перевод сбережений в займы
  12. Учет вложений в предоставленные займы