6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
CF2 - CF1,
где CF2 — денежный поток фирмы при принятии проекта;
CFi — денежный поток фирмы при отклонении проекта.
Проанализируем безвозвратные («утопленные») затраты (sunk cost) и альтернативные затраты (opportunity cost). При оценке инвестиционных проектов нас интересует выбор оптимального варианта из всех возможных решений. Такой подход часто связан с необходимостью использования концепции альтернативных затрат и отражением этих затрат в денежном потоке инвестиционного проекта.
Рассмотрим случай, когда предприятие использует собственное здание для осуществления инвестиционного проекта. Следует ли отразить стоимость здания как отток в инвестиционном денежном потоке? Концепция альтернативных затрат предполагает положительный ответ на данный вопрос. Это означает, что в качестве денежных затрат данного инвестиционного проекта выступает «упущенная» выгода от других альтернатив. В данном примере такой упущенной альтернативой является продажа здания или использование его в другом инвестиционном проекте. Денежный поток инвестиционного проекта тогда будет определен следующим образом (денежный приток от продажи здания):
CF2 - CFi = 0.
Отметим, что в данном случае учитывается рыночная стоимость здания, а не затраты, связанные с его приобретением или строительством. Если, к примеру, балансовая стоимость здания (затраты на строительство) превышает его рыночную стоимость, то эти затраты обычно называют безвозвратными (или «утопленными») и не включают в денежный поток инвестиционного проекта.
Еще по теме 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений:
- 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
- 2. ОСНОВЫ, ТЕХНИКА И ПРАКТИЧЕСКОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МАРЖИНАЛЬНОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
- Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
- 19.4. Наиболее типичные варианты принятия инвестиционных решений
- Тема 4. Денежные потоки в инвестиционной деятельности
- 93. Анализ денежных потоков
- Анализ денежных потоков предприятия
- 6.3.Анализ структуры денежного потока
- Анализ дисконтированного денежного потока
- Учет фактора риска при принятии решений по инвестициям Риски инвестирования